Дата публикации: 2026-04-01
Пролив Ормуз. Узкий участок воды между Ираном и Аравийским полуостровом, примерно 39 km wide at its tightest point. Эти фразы обычно не встречаются в повседневном финансовом лексиконе. Тем не менее описываемая территория в данный момент является одним из самых экономически значимых мест на Земле.
Пролив Ормуз оказался в эпицентре глобального геополитического шторма, который обрушил фондовые индексы по всей Азии, от Мумбаи до Токио. Нефть Brent подскочила почти до $120 за баррель, а центральные банки по всему миру оказались вовлечены в кризис и вынуждены были пересматривать решения по ставкам. Кризис начался 28 февраля 2026 года, когда Соединённые Штаты и Израиль нанесли скоординированные удары по Ирану. Ответ Тегерана последовал мгновенно: ракетные и беспилотные атаки поразили инфраструктуру в заливе, а Корпус стражей исламской революции Ирана объявил пролив фактически закрытым для коммерческих судов. В считанные дни трафик танкеров через главный мировой нефтеперегруженный участок сократился на 95% – что запустило цепочку событий, полностью исказившую краткосрочный прогноз для азиатских экономик.
Вопросы у каждого инвестора, наблюдающего, как азиатские рынки залиты красным, касаются не только того, как именно рынки пострадали. В геополитическом кризисе такого масштаба опасения глубже. Почему военный конфликт, происходящий за тысячи километров, приводит к падению фондовых рынков по всему региону? Как инвесторам ориентироваться и оценивать ситуацию на рынках? Ответы на все эти вопросы могут скрываться в четырёх каналах передачи влияния, взаимосвязанных и действующих по всей Азии.
Чтобы понять падение, прежде всего нужно осознать масштаб того, что проходит через пролив.
Примерно 20 million barrels of crude oil transit this waterway every single day: about one-fifth of all petroleum consumed worldwide. Помимо сырой нефти, через пролив проходит около 20% мировой торговли LNG, в основном с North Field в Катаре, крупнейшего в мире месторождения природного газа. Поставки удобрений, жизненно важные для производства продовольствия в Южной и Юго-Восточной Азии, также идут по тому же маршруту.
По данным US EIA, 84% всей нефти, проходящей через Ормуз, направляются на азиатские рынки. На долю Китая приходится 37.7% от общего потока через Ормуз, Индии — 14.7%, Южной Кореи — 12.0%, Японии — 10.9%. Вместе эти четыре крупные экономики поглощают почти 75% всей нефти и 59% всего LNG, проходящего через пролив. Чтобы представить масштабы: Япония импортирует примерно 95% своей нефти с Ближнего Востока; Южная Корея получает 70%; Индия — примерно 60%.
Эта зависимость сформировалась десятилетиями промышленного и производственного роста и спроса. При закрытии пролива азиатские экономики сталкиваются не просто с ростом энергетических или производственных издержек. Регион стоит перед непосредственным разрывом поставок, которые питают его заводы, снабжают электроэнергией сети, отапливают дома и обеспечивают производство продовольствия. На этой основе следует понимать движения рынков региона в недели после удара 28 февраля.
До ударов США и Израиля нефть Brent торговалась примерно по $71 за баррель по состоянию на 25 февраля. Через неделю цены превысили $90: прыжок более чем на 25%. К 9 марта Brent снова подскочила близко к отметке $120, преодолев $100 впервые с 2022 года.
Несколько факторов одновременно подпитывали рост цен на нефть. Израиль поразил иранские нефтебазы в Тегеране в выходные 7–8 марта. Бахрейн объявил форс-мажор после ударов беспилотников по ключевой опреснительной станции и единственному нефтеперерабатывающему заводу. Совокупная добыча нефти в Кувейте, Ираке, Саудовской Аравии и ОАЭ, по оценкам, снизилась на 6.7 миллиона баррелей в сутки. Самым драматичным стало то, что Катар остановил производство LNG на Рас-Лаффане — одном из крупнейших в мире газовых комплексов — после ударов иранских беспилотников. Один только Катар поставляет 20% мирового LNG.
Даже объявление IEA о выпуске аварийных резервов объёмом 400 миллионов баррелей — крупнейшем скоординированном выпуске в её истории — лишь ненадолго ослабило давление растущих цен.
Переход от скачка цен на нефть к падению фондовых индексов происходит через конкретные, прослеживаемые механизмы. Как ни странно, четыре из этих факторов сработали одновременно.
Первое — инфляция импортных издержек. Когда цены на нефть растут, увеличиваются затраты на работу заводов, доставку товаров и производство электроэнергии. Для экономик вроде японской и южнокорейской, где энергоёмкое производство полупроводников, автомобилей, стали и нефтехимии составляет основу корпоративных прибылей, более высокие энергетические расходы напрямую и немедленно сжимают маржу прибыли. Корейский институт промышленной экономики и торговли (KIET) предупреждает, что общие внутренние производственные издержки могут вырасти более чем на 11%, если произойдёт затяжное нарушение. Перспективы прибыли азиатских промышленных и производственных компаний также ухудшились, и это отражается на фондовых рынках, которые в реальном времени учитывают это ухудшение в ценах.
Второе — обесценение валюты. При стремительном росте цен на нефть и расширении счёта текущих платежей по импорту энергоносителей дефициты текущего счёта стран, зависящих от импорта нефти, увеличиваются, что ведёт к ослаблению их валют по отношению к доллару США. Более слабая валюта делает нефть, номинированную в долларах, ещё дороже — усугубляя первоначальный шок. Южнокорейский вон пробил отметку 1,500 за доллар впервые с момента финансового кризиса 2009 года. Индийская рупия, тайский бат, филиппинское песо, индонезийская рупия и малайзийский ринггит все упали. Для иностранных инвесторов, держащих азиатские акции, обесценение валюты добавляет потери: индекс падает, и валюта, в которой он номинирован, тоже слабеет.
Третье — бегство капитала в режим риск‑офф. Когда геополитическая неопределённость взлетает, глобальные инвесторы, как правило, переносят капитал из более рискованных рынков развивающихся стран в активы‑убежища — доллар США, золото и государственные облигации США. Этот отток капитала заставляет фондовые индексы падать даже сильнее, чем оправдал бы прямой экономический ущерб. Можно рассматривать это как усилитель, действующий поверх фундаментального ущерба. В этом кризисе основными бенефициарами такого бегства, по‑видимому, стали доллар США и казначейские облигации США, поскольку инвесторы ликвидировали позиции по азиатским акциям и перемещались в безопасность американских активов. Этот всплеск спроса на доллары напрямую возвращается в канал обесценения валют: более сильный доллар приводит к ещё более слабым вону, рупии, бату и ринггиту — делая нефть, номинированную в долларах, ещё дороже и дополнительно усиливая давление на те рынки, от которых инвесторы бегут.
Четвёртое — перекалибровка процентных ставок. До конфликта ожидалось, что большинство центральных банков Азии и ФРС объявят о снижениях ставок. После ударов 28 февраля ожидания по снижению ставок почти исчезли, что приводит к росту дисконтной ставки, применяемой к будущим прибылям, и дополнительно давит на оценки акций, даже у компаний без прямой энергетической экспозиции.
ФРС сохранила ставки на уровне 3.50%–3.75% 18 марта во второй раз подряд. Её dot plot по‑прежнему прогнозирует одно снижение в 2026 году, но 7 из 19 членов FOMC также ожидают, что в этом году понижений не будет вовсе. Неопределённость была предельно ясно озвучена председателем ФРС Пауэллом: «Никто не знает». ФРС, оставшись на паузе, поддерживает доллар, что напрямую возвращается в канал обесценения валют и создаёт неослабевающее давление на рынки в Азии.
По всей Азии экономические уязвимости разных стран отражают их конкретную энергетическую зависимость. Четыре канала поражают каждую страну по‑разному.
Япония, с 95% зависимостью от сырой нефти из Ближнего Востока, оказалась одной из наиболее структурно уязвимых крупных экономик. Индекс Nikkei 225 упал внутридневно более чем на 7% 9 марта, а в закрытии снизился на 5,2% до 52,728.72. Япония держит стратегические аварийные нефтяные резервы примерно на 200+ дней поставок, включающие государственные, частные и совместные запасы: это, безусловно, значительный буфер, но никоим образом не долгосрочное решение в случае затяжных перебоев. Длительная остановка может резко расширить её торговый дефицит и столкнуть экономику в стагфляцию.
Южнокорейский KOSPI упал на 6% 9 марта до 5,251.87, с срабатыванием автоматического ограничителя после недельного падения на 10% — это было самое худшее с марта 2020 года. Пробитие воном отметки 1,500 за доллар отражает оценку рынком полной силы всех четырёх каналов одновременно: давление на маржи, падение валюты, бегство капитала и пауза по ставкам. Президент Ли Чжэ Мён активировал программу стабилизации рынка на 100 триллионов вон ($68 billion) в ответ.
5 марта Вашингтон, после месяцев давления на Нью‑Дели с требованием сократить зависимость от российской нефти в рамках их торговой сделки, изменил курс, выдав 30‑дневное освобождение, разрешающее Индии закупки российской нефти: явное признание того, что кризис в Ормузском проливе сделал прежнюю позицию несостоятельной. Представители индийского министерства нефти добивались от США освобождений, чтобы возобновить импорт российской нефти, простаивающей на плавучем хранении вблизи азиатских хабов.
Китай хранит, как оценивается, около 1.2 млрд баррелей нефти в запасах на территории страны. Это примерно 108 дней импортного покрытия — буферы, которых не хватает его региональным соседям. Но Пекин уже приказал внутренним нефтепереработчикам прекратить экспорт топлива, чтобы сохранить внутренние запасы, и рост энергетических затрат прямо отражается в себестоимости производства стали, химикатов и электроники. При том что прогноз роста Китая на 2026 год уже умеренный, это нежелательное давление.
Юго-Восточная Азия поглощает удар прежде всего через инфляцию затрат и меры по экономии топлива. С начала конфликта Вьетнам провёл одиннадцать корректировок цен на топливо. К 19 марта цены на бензин выросли примерно на 30%, а дизель подорожал почти на 50% по сравнению с довоенным уровнем, сообщает Министерство промышленности и торговли Вьетнама. Керосин, широко используемый в сельской и аграрной местности, за тот же период подорожал примерно на 35%. Пакистан официально объявил четырёхдневную рабочую неделю для сокращения потребления топлива; в то же время Таиланд и Филиппины поощряли гибкие и удалённые режимы работы в государственных секторах.
Помимо прямой трансмиссии роста цен на энергоносители, несколько вторичных шоков усугубляют ущерб и расширяют круг пострадавших отраслей.
Авиаперевозки оказались одной из наиболее пострадавших отраслей. Цены на авиационное топливо взлетели с $85–$90 за баррель до ударов до $150–$200 за баррель. Акции Korean Air упали на 17% чуть более чем за неделю, а IndiGo снизилась почти на 8% в одной сессии 9 марта, когда цены на нефть превысили $100 за баррель впервые с 2022 года, накопив потери свыше 18% с момента ударов 28 февраля. Korean Air оценивает, что каждое изменение цены нефти на $1 за баррель влияет на её операционную прибыль примерно на $30.5 million. Vietnam Airlines сталкивается с предполагаемым увеличением операционных расходов на 60–70% при текущих ценах на топливо. Закрытия воздушного пространства на Ближнем Востоке добавили по два–три часа к длительности каждого дальнего рейса, ещё больше увеличивая стоимость полёта.
Нефтехимические цепочки поставок по всей Азии также оказались в хаосе. Сингапурская Aster Chemicals, индонезийская PT Chandra Asri Pacific, таиландская Rayong Olefins и китайская Wanhua Chemical объявили форс-мажор. Отрасли, зависящие от нафт, пропана, этиленоксида и стирольного мономера — сырья для упаковки, автокомпонентов, корпусов электроники и синтетических тканей — сталкиваются с цепной реакцией. Чем дольше сохраняются физические сбои в поставках, тем дольше и дороже оказываются процессы восстановления.
Производство удобрений — возможно, недооценённый аспект кризиса сырой нефти. Около трети мирового морского оборота удобрений проходит через Ормузский пролив, а катарская QAFCO — крупнейший в мире экспортер мочевины с одного предприятия — была вынуждена остановить производство после ударов дронов, прервавших подачу газа на Рас-Лаффан. С момента ударов в феврале цены на мочевину на международных спотовых рынках выросли примерно на 30%, при этом отдельные спот-сделки фиксировались на уровне до $680 за метрическую тонну. Для Индии, которая производит 87% своей мочевины внутри страны, но полагается на природный газ для 70–80% себестоимости производства, тайминг оказался катастрофическим: пик спроса на удобрения приходится на месяцы перед июньским муссоном, что почти не оставляет запаса времени для восстановления поставок. Тем временем сразу после ударов цены на соевое масло взлетели до двухлетнего максимума, чему способствовала его тесная корреляция с ценами на сырьё.
Переводы трудовых мигрантов представляют собой макроэкономическую ловушку, которая неявно не отразится в данных по акциям, но напрямую влияет на потребление домохозяйств и стабильность валют в регионе. В Индии более 9 млн граждан работают в странах GCC и ежегодно переводят примерно $50 billion — что эквивалентно почти 38% всех поступлений Индии от переводов. На Филиппинах общие личные переводы достигли $39.62 billion в 2025 году, или более 7.3% GDP. В Непале одни лишь переводы составляют примерно 25% GDP. В текущей ситуации эскалация, нарушающая занятость в Персидском заливе — через эвакуации или потерю рабочих мест — может нанести разрушительные последствия, лишив критических опор потребления одновременно несколько азиатских экономик.
Конфликт в Ормузском проливе вызвал идеальную бурю из четырёх одновременных кризисов, которые распространяются по региональным азиатским рынкам, сказываясь на маржах прибыли, валютах, капитальных потоках и ожиданиях по процентным ставкам: создав то, что было охарактеризовано как «крупнейшее нарушение поставок в истории мирового рынка нефти». Ослабление валют делает энергоресурсы дороже. Более высокие издержки на энергию сжимают прибыли. Сжатые ожидания по прибыли подталкивают инвесторов к убежищам. И, наконец, потоки в безопасные активы ещё больше укрепляют доллар, что вновь усиливает слабость валют.
Наложены вторичные шоки в авиации, нефтехимии, полупроводниках, производстве удобрений и переводах — значимые отрасли, которые связывают всплеск цен на энергоносители с реальными экономиками, в которых оперируют азиатские публичные компании.
Промышленная база Азии была построена на дешёвой и, что важнее, постоянно доступной сырой нефти из стран Ближнего Востока. Кризис в Ормузском проливе стал жестоким экономическим сигналом, отозвавшимся по всему континенту.
Хотя на некоторых рынках наблюдалось частичное восстановление, и KOSPI, Hang Seng и Nikkei 225 отыграли падение 24–25 марта: не путайте облегчение с решением проблемы — ущерб уже нанесён. Аналитики предупреждают, что любые зафиксированные приросты могут оказаться недолговечными, пока пролив фактически закрыт для большинства коммерческого судоходства. Нефть остаётся на исторически высоком уровне, а пролив по-прежнему прочно удерживается под контролем Ирана, и конца конфликту не видно. IEA также предупреждала, что даже немедленное прекращение боевых действий не приведёт к немедленному восстановлению судоходного трафика или успокоению энергетических рынков.
С каждым днём инвесторы по всей Азии пытаются найти ориентиры в кризисе в Ормузском проливе и его растущем воздействии на многочисленные экономики, которые так сильно зависят от нефти Ближнего Востока. Являлись ли обвалы на азиатских рынках резким краткосрочным нарушением равновесия или это был момент, когда уязвимость региона в энергетике наконец и навсегда была учтена в ценах? Тот правильный инвестор или трейдер, который сумеет верно ответить на эти вопросы, вполне может выйти из этого кризиса победителем.
Интересуетесь торговлей топовыми азиатскими индексами, такими как Nikkei 225 или Hong Kong Hap Seng?
Торгуйте своими крупнейшими возможностями уже сегодня на нашей платформе. Торгуйте с EBC — Лучшим брокером в мире*.
*3 последовательных года признания от World Finance: Лучшая платформа для FX-трейдинга 2023, Лучший CFD-брокер 2024, Лучшая торговая платформа 2025, Самый надёжный брокер 2025. Online Money Awards — Best CFD Provider 2025.
Отказ от ответственности & Источники
Этот материал предназначен только для информационных целей и не является рекомендацией или советом от EBC Financial Group и всех её подразделений («EBC»). Торговля на Форекс и контракты на разницу в цене (CFDs) с использованием маржи связаны с высоким уровнем риска и могут быть не подходящими для всех инвесторов. Убытки могут превышать ваши депозиты. Перед началом торговли вы должны тщательно оценить свои торговые цели, уровень опыта и склонность к риску, а при необходимости проконсультироваться с независимым финансовым советником. Статистика или прошлые результаты инвестиций не гарантируют будущих результатов. EBC не несёт ответственности за любые убытки, возникшие в результате доверия к данной информации.
