VFIAX против VOO: коэффициент расходов, налоги и доходность.

VFIAX против VOO — это выбор между двумя инструментами, основанными на одном и том же базовом портфеле: S&P 500. Оба предназначены для получения доходности от акций крупных американских компаний с минимальным оборотом, точным отслеживанием и сверхнизкими затратами, но они ведут себя по-разному в момент покупки, продажи и налоговой отчетности.

Практическое решение редко сводится к тому, какой из вариантов «покажет лучшие результаты». Речь идет о том, как вы хотите реализовать доступ к S&P 500: автоматическое ценообразование паевых фондов в конце дня (VFIAX) или внутридневная торговля ETF с использованием спредов между ценой покупки и продажи и рыночной ценой (VOO). Сама компания Vanguard рассматривает Vanguard 500 Index Fund как флагманский комплекс, включающий оба тикера.

VFIAX против VOO: ключевые выводы для инвесторов

• Показатели доходности в целом одинаковы с течением времени, поскольку обе системы следуют за индексом S&P 500 с очень низким оборотом и точным воспроизведением. В сопоставимых скользящих периодах любая разница обычно измеряется в базисных пунктах и в основном объясняется комиссиями и торговыми издержками, а не «стратегией».

• Оливковое масло первого холодного отжима дешевле на бумаге на 0,01% в год (0,03% против 0,04%). Разница в долларах невелика, но она реальна и накапливается на протяжении десятилетий. [1]

• Для большинства долгосрочных держателей, особенно на пенсионных счетах, налоги, как правило, не представляют проблемы. На налогооблагаемых счетах ETF часто имеют структурные преимущества в отношении распределения прибыли от прироста капитала, но индексные паевые фонды Vanguard также исторически отличались необычайной налоговой эффективностью.

• Торговля VOO осуществляется как с акциями: внутридневные цены, лимитные ордера и потенциальные премии или скидки к чистой стоимости активов. Кроме того, существует спред между ценой покупки и ценой продажи, который представляет собой небольшие, но измеримые издержки внедрения.

• Торговля по NAV осуществляется один раз в день, что исключает необходимость принятия решений по спредам и внутридневному исполнению сделок, а также упрощает автоматизацию для дисциплинированного ежемесячного инвестирования. Кроме того, для использования VFIAX обычно требуется соблюдение минимального порога, установленного управляющей компанией паевого фонда.

Что такое VFIAX и VOO?

VFIAX: Акции фонда Vanguard 500 Index Fund Admiral

VFIAX — это класс акций Admiral индексного фонда Vanguard 500 Index Fund, созданного для отслеживания S&P 500 с использованием индексного подхода с низким оборотом и низкими операционными издержками. [2]

VOO: Vanguard S&P 500 ETF

VOO — это класс акций ETF от Vanguard, инвестирующих в индекс S&P 500, также разработанный для точного отслеживания индекса с использованием подхода полного воспроизведения, полного инвестирования и очень низкой комиссией за управление.

В итоге: выбор между VOO и VFIAX — это не ставка на стиль инвестирования. Это выбор между механикой ETF и механикой паевых фондов.

VFIAX против VOO: сравнительный анализ.

Коэффициент расходов: разница реальна, но невелика.

Заголовок предельно ясен: VFIAX взимает 0,04% годовых, а VOO — 0,03%. Разница составляет 1 базисный пункт.

Вот что означает 1 базисный пункт в долларах в год:

Для большинства инвесторов затраты на внедрение могут иметь значение, достигающее всего лишь одного базисного пункта:

• Если вы покупаете VOO по рыночному ордеру в период высокой волатильности, то даже незначительно больший спред или неудачное время могут стоить больше, чем год экономии на комиссиях.

• Если держать акции десятилетиями и совершать сделки нечасто, то разница в коэффициенте расходов становится основным устойчивым отличием.

На платформе EBC вы можете торговать VOO и более чем 100 другими ETF.

Возвраты: почему VFIAX и VOO в итоге оказались практически идентичными

Поскольку оба фонда отслеживают один и тот же бенчмарк, ожидаемая разница в доходности должна составлять приблизительно:

Доходность S&P 500 – расходы – небольшие погрешности отслеживания

В периодах, отсчитываемых от одних и тех же дат, результаты крайне близки. Например, данные по состоянию на 31.12.2025 показывают, что VFIAX и VOO демонстрируют практически одинаковый профиль доходности, а различия настолько малы, что объясняются скорее комиссиями и механизмами торговли, чем решениями, принятыми в отношении портфеля.

Более полезный подход: ошибка отслеживания и поведенческий альфа-ритм.

Для инвесторов, вкладывающих средства в индексные фонды, больший риск редко заключается в том, «какой именно тикер». Речь идет о качестве исполнения сделок и поведении инвесторов:

• Попытки отследить внутридневные движения рынка с помощью ETF могут привести к непреднамеренным ошибкам.

• Предсказуемые ежемесячные покупки паевого инвестиционного фонда могут улучшить дисциплину в отношении владения активами, что зачастую имеет большее значение, чем 0,01% комиссионных сборов.

Налоги: прирост капитала, дивиденды и что на самом деле отражается в вашей форме 1099.

Распределение прибыли от прироста капитала: структурное преимущество ETF

В налогооблагаемых счетах распределение прибыли от прироста капитала имеет значение, поскольку оно влечет за собой налоговые платежи, даже если вы не продавали акции. Собственная налоговая образовательная программа Vanguard подчеркивает, что когда фонды распределяют прибыль от прироста капитала, налоги, как правило, подлежат уплате за этот налоговый год, а ETF могут быть более эффективными с точки зрения налогообложения благодаря торговле на вторичном рынке и операциям с неденежными активами на первичном рынке.

Почему VFIAX зачастую демонстрирует налоговое поведение, более близкое к ETF, чем большинство паевых фондов

Компания Vanguard впервые применила структуру, в которой класс акций ETF может сосуществовать с классами акций паевых фондов в рамках одного портфеля, используя механизмы ETF для управления скрытой прибылью. Эта структура была защищена патентом до 2023 года и широко обсуждалась как причина необычно низких выплат по приросту капитала в некоторых паевых фондах Vanguard.

На практике это означает следующее: для многих долгосрочных держателей налогооблагаемое бремя VFIAX исторически было низким, иногда напоминая опыт работы с ETF. Тем не менее, ни VFIAX, ни VOO не являются «безналоговыми», и реализованная прибыль может появиться, когда портфелям приходится продавать позиции, стоимость которых выросла.

Квалифицированные дивиденды: деталь, влияющая на доходность после уплаты налогов.

Значительная часть дивидендов S&P 500 часто является «квалифицированной», что позволяет получать льготные налоговые ставки, но правила, касающиеся периода владения, имеют значение. Налоговая служба США поясняет, что дивиденды могут быть неквалифицированными, если акции удерживаются слишком короткий период времени вокруг даты закрытия реестра (обычно цитируемый порог составляет не менее 61 дня в течение указанного 121-дневного периода). [3]

«Фальшивые продажи»: распространенная ошибка в налогооблагаемой отчетности.

Использование убытков для целей налогообложения обычно проще с ETF, но необходимо избегать фиктивных сделок. Определение IRS ясно: если вы продаете с убытком и покупаете «существенно идентичные» ценные бумаги в течение 30 дней до или после продажи (в том числе на индивидуальном пенсионном счете IRA), убыток может быть отклонен и добавлен к налоговой базе.

Практическое значение VFIAX и VOO: Многие инвесторы рассматривают VFIAX и VOO как очень похожие активы. Если вы фиксируете убыток по одному из них и сразу же покупаете другой, вы попадаете в «практически идентичную» серую зону. Консервативный подход позволяет избежать их использования в качестве замены налоговых убытков в рамках процедуры «фиктивной продажи».

Торговые стратегии: где VOO может принести победу, а где это может незаметно стоить вам денег.

Преимущества VOO

• Внутридневной контроль: вы можете использовать лимитные ордера, точно перебалансировать портфель и быстро переключаться между классами активов.

• Мобильность: ETF легко хранить у разных брокеров и переводить в натуральной форме.

• Отсутствие минимальной суммы инвестиций от управляющей компании: Vanguard отмечает, что для ETF нет минимальных требований к первоначальным инвестициям, и вы можете приобрести их всего за 1 доллар.

Скрытые издержки VOO

• Разница между ценой покупки и ценой продажи: спреды по облигациям Vanguard обычно составляют от 0,01 до 0,25 доллара и могут увеличиваться на волатильных рынках.

• Рыночная цена против чистой стоимости активов: При покупке или продаже ETF вы совершаете сделку по рыночной цене, которая может быть больше или меньше чистой стоимости активов.

Для долгосрочных инвесторов лучшая практика проста: использовать лимитные ордера, избегать первой и последней минут торгового дня, когда ликвидность может быть неравномерной, и подходить к принятию решений по ETF «систематически и без лишних сложностей».

Минимальные требования и доступность: решающий фактор для многих инвесторов.

• Минимальные требования VFIAX: Согласно минимальному размеру паев паевых фондов Vanguard, для большинства индексных фондов Admiral минимальная сумма покупки составляет 3000 долларов.

• Минимальные требования для инвестиций в VOO: В рекомендациях Vanguard по ETF не указано минимальное требование к первоначальным инвестициям, и сумма покупки может составлять всего 1 доллар.

Если минимальные требования мешают вам начать, VOO часто является более простым вариантом. Если же вы можете выполнить минимальные требования и цените автоматизацию, VFIAX может оказаться более удобным в операционном плане решением.

Что выбрать? Надежная система принятия решений.

Выбирайте VFIAX, если для вас приоритетны простота и автоматизация.

• Вам нужна цена чистой стоимости активов на конец дня, и вы не хотите думать о спредах.

• Вы планируете использовать метод усреднения стоимости покупки при регулярных покупках.

• Вы формируете долгосрочный основной портфель и хотите сократить количество решений по исполнению сделок.

Выбирайте VOO, если цените гибкость и мобильность.

• Вам нужен внутридневной контроль для ребалансировки портфеля или управления налогами.

• Ваш брокер поддерживает дробные акции и регулярные инвестиции в ETF, или вы предпочитаете ручное управление.

• Начинать следует с небольших сумм, без минимальных требований к взносам в паевые фонды.

В пенсионных счетах решающим фактором в спорных ситуациях обычно является не налог, а ремонтные работы.

В случае индивидуальных пенсионных счетов (IRA) и счетов типа 401(k) налоговые различия в значительной степени исчезают. Это смещает акцент с оптимизации после уплаты налогов на торговые предпочтения, автоматизацию и ограничения платформы.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

1. Какой из сервисов лучше подходит для налогооблагаемого счета: VFIAX или VOO?

VOO обладает структурными налоговыми преимуществами для ETF, и Vanguard объясняет, как ETF могут снизить налогооблагаемые расходы за счет торговли на вторичном рынке и операций в натуральной форме. Тем не менее, VFIAX исторически отличался необычайной налоговой эффективностью для паевого инвестиционного фонда. Лучший выбор зависит от того, насколько активно вы фиксируете убытки и как совершаете сделки.

2. Владеют ли VFIAX и VOO одними и теми же акциями?

Обе компании ориентированы на отслеживание индекса S&P 500, поэтому их портфель активов и отраслевая структура в значительной степени совпадают. Любые различия, как правило, носят оперативный характер, например, небольшие остатки денежных средств или влияние времени, а не связаны с разной инвестиционной стратегией.

3. Стоит ли беспокоиться из-за разницы в комиссии в 0,01%?

Обычно это не само по себе. При капитале в 100 000 долларов разница в комиссиях составляет около 10 долларов в год. Для большинства инвесторов избегание ошибок при исполнении сделок, сохранение инвестиций и регулярная ребалансировка портфеля оказывают гораздо большее влияние, чем один базисный пункт.

4. Могу ли я переключаться между VFIAX и VOO для оптимизации налогообложения за счет убытков?

Будьте осторожны. Правила IRS о «фиктивных продажах» запрещают возмещение убытков при выкупе практически идентичных ценных бумаг в течение 30-дневного периода. Многие инвесторы рассматривают эти операции как очень похожие, поэтому использование одной из них в качестве пары для минимизации убытков вместо другой может создать неоправданный риск.

5. Где я могу обменять VOO?

На сайте EBC вы можете торговать VOO и более чем 100 другими ETF. EBC Financial Group — один из лучших и наиболее надежных брокеров, предлагающий быстрое исполнение ордеров и конкурентоспособные спреды, созданные для эффективной торговли ETF.

6. Является ли VOO более рискованным активом, поскольку он торгуется внутри дня?

Базовый рыночный риск одинаков, поскольку оба индекса отслеживают индекс S&P 500. Практический риск носит поведенческий характер: возможность внутридневной торговли может привести к неудачным моментам. Если вы не планируете торговать, это преимущество может стать отвлекающим фактором, а не преимуществом.

7. Всегда ли акции VOO торгуются по чистой стоимости активов (NAV)?

Нет. Компания Vanguard отмечает, что акции ETF торгуются по рыночным ценам, которые могут быть выше или ниже чистой стоимости активов (NAV). Для высоколиквидного ETF, такого как VOO, отклонения часто незначительны, но могут увеличиваться на рынках, подверженных стрессу.

Заключение

Сравнение VFIAX и VOO очень близко, поскольку инвестиционный механизм одинаков: широкое покрытие индекса S&P 500 при чрезвычайно низких затратах. Решение зависит от того, как вы хотите владеть индексом. VFIAX предлагает простую автоматизацию и простоту управления чистой стоимостью активов; VOO предлагает внутридневной контроль, более легкую мобильность и минимальные начальные барьеры.

Для долгосрочных инвесторов лучший выбор — это тот, который упрощает дисциплинированные взносы и ребалансировку портфеля. Если оболочка упрощает реальный процесс инвестирования, это обычно перевешивает теоретическое преимущество в базисных пунктах.

Предупреждение: Данный материал предназначен исключительно для общего ознакомления и не является (и не должен рассматриваться как) финансовая, инвестиционная или иная консультация, на которую следует полагаться. Ни одно из мнений, содержащихся в данном материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит для какого-либо конкретного лица.

Источники

[1] https://fund-docs.vanguard.com/F0968.pdf

[2] https://workplace.vanguard.com/iippdf/pdfs/FS540.pdf

[3] https://www.irs.gov/instructions/i1099div