اريخ النشر: 2026-01-14
VFIAX مقابل VOO هو خيار بين صندوقين استثماريين على نفس التعرض الأساسي: مؤشر S&P 500. كلاهما مصمم لتحقيق عائد أسهم الشركات الأمريكية الكبيرة بأقل قدر من التداول، وتتبع دقيق، وتكاليف منخفضة للغاية، لكنهما يتصرفان بشكل مختلف عند نقطة الشراء والبيع والإبلاغ الضريبي.
نادراً ما يكون القرار العملي متعلقاً بأي الخيارين "سيحقق أداءً أفضل". بل يتعلق بكيفية تطبيق استراتيجية الاستثمار في مؤشر ستاندرد آند بورز 500: إما عن طريق تسعير صناديق الاستثمار المشتركة في نهاية اليوم باستخدام الأتمتة (VFIAX)، أو عن طريق تداول صناديق المؤشرات المتداولة خلال اليوم باستخدام فروق أسعار العرض والطلب وتسعير السوق (VOO). وتعتبر شركة فانغارد نفسها صندوق مؤشر فانغارد 500 بمثابة مجموعة رئيسية تضم كلا المؤشرين.
تتشابه العوائد عمليًا بمرور الوقت لأن كليهما يتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمعدل دوران منخفض للغاية ومحاكاة دقيقة. في فترات زمنية مماثلة، يُقاس أي فرق عادةً بنقاط الأساس، ويُعزى في الغالب إلى الرسوم وعوائق التداول وليس إلى "الاستراتيجية".
يُعد زيت الزيتون البكر الممتاز أرخص بنسبة 0.01% سنوياً على الورق (0.03% مقابل 0.04%). الفرق في السعر ضئيل، ولكنه حقيقي ويتراكم على مدى عقود. [1]
عادةً ما تكون الضرائب غير مؤثرة بالنسبة لمعظم المستثمرين على المدى الطويل، لا سيما في حسابات التقاعد. أما في الحسابات الخاضعة للضريبة، فغالباً ما تتمتع صناديق المؤشرات المتداولة بمزايا هيكلية فيما يتعلق بتوزيعات أرباح رأس المال، ولكن صناديق المؤشرات المشتركة التابعة لشركة فانغارد لطالما تميزت بكفاءة ضريبية استثنائية.
يتم تداول VOO مثل الأسهم: التسعير خلال اليوم، وأوامر الحد، وعلاوات أو خصومات محتملة على صافي قيمة الأصول. كما تواجه فرق سعر العرض والطلب، وهو تكلفة تنفيذ صغيرة ولكنها قابلة للقياس.
يتم تداول أسهم VFIAX مرة واحدة يوميًا بسعر صافي قيمة الأصول، مما يلغي الحاجة إلى اتخاذ قرارات بشأن فروق الأسعار والتنفيذ خلال اليوم، ويسهل أتمتة عمليات الاستثمار الشهرية المنضبطة. كما يشترط VFIAX عادةً استيفاء الحد الأدنى المطلوب من رأس مال الصندوق المشترك على مستوى شركة إدارة الصندوق.
VFIAX هي فئة أسهم أدميرال التابعة لصندوق مؤشر فانجارد 500، وقد تم تصميمها لتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 باستخدام نهج المؤشر مع معدل دوران منخفض وتكاليف تشغيل منخفضة. [2]
VOO هي فئة أسهم صناديق المؤشرات المتداولة S&P 500 من Vanguard، وهي مصممة أيضًا لتتبع المؤشر عن كثب باستخدام نهج النسخ الكامل والاستثمار الكامل مع نسبة مصاريف منخفضة للغاية.
خلاصة القول: إن المقارنة بين VOO و VFIAX ليست رهانًا على الأسلوب، بل هي اختيارٌ يتعلق بالتنفيذ بين آليات صناديق المؤشرات المتداولة وآليات صناديق الاستثمار المشتركة.
| ميزة | VFIAX (صندوق استثمار مشترك) | VOO (صندوق استثمار متداول) |
|---|---|---|
| ما الذي يتتبعه | مؤشر ستاندرد آند بورز 500 | مؤشر ستاندرد آند بورز 500 |
| نسبة المصاريف | 0.04% | 0.03% |
| تجارة | مرة واحدة يومياً في ناف | التداول اليومي في البورصات؛ قد يختلف سعر السوق عن صافي قيمة الأصول. |
| الاحتكاك النموذجي | لا يوجد فرق بين سعر العرض والطلب | فرق سعر العرض والطلب؛ تشير فانغارد إلى أن فروق الأسعار تتراوح عمومًا بين 0.01 دولار و0.25 دولار ، وتكون أوسع في الأسواق المتقلبة. |
| الحد الأدنى | غالباً ما يصل سعر معظم أسهم صناديق المؤشرات المشتركة من نوع أدميرال لدى فانغارد إلى 3000 دولار. | لا يوجد حد أدنى للاستثمار الأولي في فانغارد؛ يمكنك الشراء مقابل دولار واحد فقط. |
| الأنسب | أتمتة سهلة الإعداد والنسيان، وبساطة تسعير NAV | التحكم خلال اليوم، وإمكانية النقل بين الوسطاء، وإعادة التوازن التكتيكي |
العنوان الواضح والمباشر: تفرض VFIAX رسومًا سنوية قدرها 0.04%، بينما تفرض VOO رسومًا قدرها 0.03%. وهذا فرق بمقدار نقطة أساس واحدة.
إليكم ما تعنيه نقطة أساس واحدة بالدولار، سنوياً:
| قيمة المحفظة | رسوم VFIAX (0.04%) | رسوم VOO (0.03%) | الفرق السنوي |
|---|---|---|---|
| 10000 دولار | 4 دولارات | 3 دولارات | دولار واحد |
| 100,000 دولار | 40 دولارًا | 30 دولارًا | 10 دولارات |
| مليون دولار | 400 دولار | 300 دولار | 100 دولار |
بالنسبة لمعظم المستثمرين، قد تكون تكاليف التنفيذ مهمة بقدر أهمية نقطة الأساس الواحدة:
إذا قمت بشراء VOO بأمر سوق خلال فترة تقلبات الأسعار، فإن فرق السعر الأوسع قليلاً أو التوقيت السيئ قد يكلفك أكثر من عام من توفير الرسوم.
إذا احتفظت بالأصول لعقود وقمت بالتداول بشكل غير متكرر، فإن فجوة نسبة المصاريف تصبح الفرق الرئيسي المستمر.
يمكنك تداول VOO وأكثر من 100 صندوق استثمار متداول آخر على منصة EBC.
ولأن كلا الصندوقين يتبعان نفس المؤشر المرجعي، فإن فرق العائد المتوقع يجب أن يكون تقريبًا:
في الفترات الزمنية اللاحقة التي تُقاس في نفس التواريخ، تكون النتائج متقاربة للغاية. على سبيل المثال، تُظهر البيانات حتى 31/12/2025 أن مؤشري VFIAX وVOO يُقدمان نفس الأداء اللاحق تقريبًا، مع اختلافات طفيفة تُعزى إلى الرسوم وآليات التداول وليس إلى قرارات المحفظة.
بالنسبة للمستثمرين في المؤشرات، نادراً ما يكون الخطر الأكبر هو "أي رمز سهم". بل يكمن في جودة التنفيذ وسلوك المستثمر:
قد يؤدي مطاردة تحركات السوق خلال اليوم باستخدام صناديق المؤشرات المتداولة إلى أخطاء غير مقصودة.
يمكن أن يؤدي الشراء الشهري المتوقع في صندوق استثمار مشترك إلى تحسين الانضباط في الاحتفاظ بالأسهم، وهو أمر غالباً ما يكون أكثر أهمية من 0.01٪ من الرسوم.
في الحسابات الخاضعة للضريبة، تُعدّ توزيعات الأرباح الرأسمالية مهمة لأنها تُنشئ فاتورة ضريبية حتى لو لم تقم ببيع أسهم. وتؤكد برامج التثقيف الضريبي لدى فانغارد على أنه عند توزيع الصناديق للأرباح الرأسمالية، تُستحق الضرائب عادةً عن تلك السنة الضريبية، وقد تكون صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) أكثر كفاءة من الناحية الضريبية نظرًا لتداولها في السوق الثانوية ونشاطها العيني في السوق الأولية.
ابتكرت شركة فانغارد هيكلاً يسمح بوجود فئات أسهم صناديق المؤشرات المتداولة (ETF) جنباً إلى جنب مع فئات أسهم صناديق الاستثمار المشتركة ضمن محفظة واحدة، مستخدمةً آليات صناديق المؤشرات المتداولة للمساعدة في إدارة الأرباح المضمنة. وقد حظي هذا الهيكل بحماية براءة اختراع حتى عام 2023، ونوقش على نطاق واسع باعتباره أحد أسباب انخفاض توزيعات أرباح رأس المال بشكل غير معتاد في بعض صناديق الاستثمار المشتركة التابعة لشركة فانغارد.
ما يعنيه ذلك عمليًا: بالنسبة للعديد من المستثمرين على المدى الطويل، كان تأثير ضريبة VFIAX منخفضًا تاريخيًا، ويشبه أحيانًا تجربة صناديق المؤشرات المتداولة. مع ذلك، لا يُعدّ كل من VFIAX وVOO معفيين من الضرائب، وقد تظهر مكاسب محققة عندما تضطر المحافظ الاستثمارية إلى بيع مراكز ارتفعت قيمتها.
غالباً ما تكون نسبة كبيرة من أرباح أسهم مؤشر ستاندرد آند بورز 500 "مؤهلة"، ما يتيح لها الاستفادة من معدلات ضريبية مواتية، إلا أن قواعد فترة الاحتفاظ بالأسهم تُعدّ بالغة الأهمية. وتوضح مصلحة الضرائب الأمريكية أن الأرباح قد لا تكون مؤهلة إذا تم الاحتفاظ بالأسهم لفترة قصيرة جداً حول تاريخ استحقاق الأرباح (الحد الأدنى المُشار إليه عادةً هو 61 يوماً على الأقل خلال فترة محددة مدتها 121 يوماً). [3]
عادةً ما يكون جني الخسائر الضريبية أسهل مع صناديق المؤشرات المتداولة، ولكن يجب تجنب عمليات البيع والشراء المتماثلة. تعريف مصلحة الضرائب الأمريكية واضح: إذا بعت بخسارة واشتريت أوراقًا مالية "متطابقة جوهريًا" خلال 30 يومًا قبل أو بعد البيع (بما في ذلك في حساب التقاعد الفردي)، يمكن رفض الخسارة وإضافتها إلى أساس الضريبة.
الآثار العملية للمقارنة بين VFIAX وVOO: يتعامل العديد من المستثمرين مع VFIAX وVOO على أنهما استثماران متشابهان للغاية. فإذا حققت خسارة في أحدهما وقمت بشراء الآخر فورًا، فإنك تدخل منطقة رمادية "متطابقة جوهريًا". لذا، يُنصح بتجنب الجمع بينهما كبديلين للخسائر الضريبية خلال فترة البيع والشراء الوهمي.
التحكم خلال اليوم: يمكنك استخدام أوامر الحد، وإعادة التوازن بدقة، والتحرك بسرعة بين فئات الأصول.
سهولة النقل: من السهل الاحتفاظ بصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) عبر مختلف شركات الوساطة ونقلها عينياً.
لا يوجد حد أدنى للاستثمار الأولي لشركة الصناديق: تشير شركة فانجارد إلى أنه لا يوجد حد أدنى لمتطلبات الاستثمار الأولي لصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وأنه يمكنك الشراء مقابل دولار واحد فقط.
فرق سعر العرض والطلب: تشير شركة فانجارد إلى أن فروق الأسعار تتراوح عمومًا من 0.01 دولار إلى 0.25 دولار، ويمكن أن تتسع في الأسواق المتقلبة.
سعر السوق مقابل صافي قيمة الأصول: عند شراء أو بيع صندوق استثمار متداول، فإنك تتعامل بسعر السوق، والذي قد يكون أعلى أو أقل من صافي قيمة الأصول.
بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن أفضل الممارسات بسيطة: استخدام أوامر الحد، وتجنب الدقائق الأولى والأخيرة من يوم التداول عندما تكون السيولة غير متساوية، والحفاظ على قرار صناديق الاستثمار المتداولة "منهجياً بشكل ممل".
الحد الأدنى لصناديق VFIAX: يوضح جدول الحد الأدنى لصناديق الاستثمار المشتركة لشركة فانجارد أن أسهم أدميرال تبلغ 3000 دولار لمعظم صناديق المؤشرات.
الحد الأدنى للاستثمار في VOO: تنص إرشادات Vanguard الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة على عدم وجود حد أدنى لمتطلبات الاستثمار الأولي، ويمكن أن تكون عمليات الشراء منخفضة تصل إلى دولار واحد.
إذا كان الحد الأدنى من المتطلبات يعيق بدء التشغيل، فإن VOO غالبًا ما يكون الخيار الأسهل. أما إذا استطعت تلبية الحد الأدنى من المتطلبات وحققت قيمة مضافة من خلال التشغيل الآلي، فإن VFIAX قد يكون خيارًا أكثر سلاسة من الناحية التشغيلية.
تريد تسعير صافي قيمة الأصول في نهاية اليوم ولا تريد التفكير في فروق الأسعار.
تخطط لاتباع استراتيجية متوسط التكلفة بالدولار مع عمليات الشراء المتكررة.
أنت بصدد بناء محفظة استثمارية أساسية طويلة الأجل وترغب في اتخاذ قرارات تنفيذية أقل.
أنت تريد التحكم خلال اليوم لإعادة التوازن أو إدارة الضرائب.
يدعم وسيطك الأسهم الجزئية والاستثمار المتكرر في صناديق المؤشرات المتداولة، أو تفضل التحكم اليدوي.
تريد أن تبدأ بمبالغ صغيرة دون حد أدنى للاستثمار في صناديق الاستثمار المشتركة.
في حسابات التقاعد الفردية (IRAs) وحسابات 401(k)، تتلاشى الفروقات الضريبية إلى حد كبير. وهذا يدفع القرار نحو تفضيلات التداول، والأتمتة، وقيود المنصة بدلاً من تحسين صافي الربح بعد الضريبة.
يتمتع صندوق VOO بمزايا ضريبية هيكلية ضمن صناديق المؤشرات المتداولة، وتوضح شركة فانجارد كيف يمكن لهذه الصناديق تقليل الخسائر الضريبية من خلال التداول في السوق الثانوية والأنشطة العينية. مع ذلك، لطالما تميز صندوق VFIAX بكفاءة ضريبية استثنائية مقارنةً بصناديق الاستثمار المشتركة الأخرى. يعتمد الخيار الأمثل على مدى نشاطك في جني الخسائر وكيفية تنفيذ عمليات التداول.
كلا الصندوقين مصممان لتتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500، لذا فإنّ حيازاتهما وتعرضهما للقطاعات متطابقة إلى حد كبير. وأي اختلافات بينهما عادةً ما تكون تشغيلية، مثل صغر الأرصدة النقدية أو تأثيرات التوقيت، وليست ناتجة عن اختلاف في استراتيجية الاستثمار.
عادةً لا يكون ذلك كافيًا بحد ذاته. فعلى سبيل المثال، عند استثمار 100,000 دولار، يبلغ فرق الرسوم حوالي 10 دولارات سنويًا. بالنسبة لمعظم المستثمرين، فإن تجنب أخطاء التنفيذ، والاستمرار في الاستثمار، وإعادة التوازن بشكل منتظم، لها تأثير أكبر بكثير من مجرد نقطة أساس واحدة.
كن حذرًا. تمنع قواعد مصلحة الضرائب الأمريكية المتعلقة بعمليات البيع والشراء المتزامنة تكبّد الخسائر عند إعادة شراء أوراق مالية متطابقة تقريبًا خلال فترة الثلاثين يومًا. يتعامل العديد من المستثمرين مع هذه الأوراق على أنها استثمارات متشابهة جدًا، لذا فإن استخدام إحداها كأداة لتحقيق مكاسب من الخسائر للأخرى قد يُعرّضك لمخاطر يمكن تجنبها.
يمكنك تداول صندوق VOO وأكثر من 100 صندوق استثمار متداول آخر على موقع EBC الإلكتروني. تُعدّ مجموعة EBC المالية واحدة من أفضل شركات الوساطة وأكثرها موثوقية، حيث تتميز بسرعة التنفيذ وفروق الأسعار التنافسية المصممة خصيصًا لتداول صناديق الاستثمار المتداولة بكفاءة عالية.
إن مخاطر السوق الأساسية متساوية لأن كلا الخيارين يتبعان مؤشر ستاندرد آند بورز 500. أما المخاطر العملية فهي سلوكية: إذ قد تُغري إمكانية التداول خلال اليوم باختيار توقيت غير مناسب. إذا لم تكن تخطط للتداول، فقد تتحول هذه الميزة إلى مصدر إلهاء بدلاً من أن تكون مفيدة.
لا. تشير فانغارد إلى أن أسهم صناديق المؤشرات المتداولة تُتداول بأسعار السوق، والتي قد تكون أعلى أو أقل من صافي قيمة الأصول. بالنسبة لصناديق المؤشرات المتداولة عالية السيولة مثل VOO، تكون الانحرافات عادةً صغيرة، ولكنها قد تتسع في الأسواق المضطربة.
يُعدّ كلٌّ من VFIAX وVOO متقاربين في المقارنة نظرًا لتشابه آلية الاستثمار: توفير تغطية واسعة لمؤشر S&P 500 بتكلفة منخفضة للغاية. ويعتمد القرار على كيفية رغبتك في امتلاك المؤشر. يوفر VFIAX أتمتة سلسة وبساطة في صافي قيمة الأصول، بينما يوفر VOO تحكمًا خلال اليوم، وسهولة أكبر في نقل المحفظة، وأقلّ عوائق لبدء الاستثمار.
بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، يُعدّ الخيار الأمثل هو الذي يُسهّل عمليات المساهمة المنضبطة وإعادة التوازن. فإذا قلّلت هذه الأداة من التعقيدات في عملية الاستثمار الفعلية، فإنها عادةً ما تتفوق على ميزة نظرية بسيطة.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
[1] https://fund-docs.vanguard.com/F0968.pdf
