Publicado em: 2026-01-14
A escolha entre VFIAX e VOO se dá entre duas opções com a mesma exposição principal: o S&P 500. Ambas são projetadas para oferecer o retorno de ações de grandes empresas americanas com baixa rotatividade, acompanhamento preciso e custos ultrabaixos, mas se comportam de maneira diferente no momento da compra, venda e declaração de impostos.
Na prática, a decisão raramente se resume a qual opção terá o melhor desempenho. Trata-se de como você deseja implementar a exposição ao S&P 500: precificação de fundos mútuos no fechamento do dia com automação (VFIAX) ou negociação intradiária de ETFs com spreads de compra e venda e precificação de mercado (VOO). A própria Vanguard considera o Vanguard 500 Index Fund um fundo emblemático que inclui ambos os ativos.
Os retornos são funcionalmente os mesmos ao longo do tempo, pois ambos replicam o S&P 500 com baixíssima rotatividade e replicação precisa. Em períodos comparativos, qualquer diferença é normalmente medida em pontos-base e explica-se principalmente por taxas e fricções de negociação, e não por "estratégia".
O VOO é mais barato em 0,01% ao ano no papel (0,03% vs 0,04%). A diferença em dólares é pequena, mas é real e acumula-se ao longo de décadas. [1]
Para a maioria dos investidores de longo prazo, os impostos geralmente se anulam, especialmente em contas de aposentadoria. Em contas tributáveis, os ETFs costumam ter vantagens estruturais em relação à distribuição de ganhos de capital, mas os fundos mútuos de índice da Vanguard também têm sido historicamente excepcionalmente eficientes em termos tributários.
A VOO é negociada como uma ação: preços intradiários, ordens limitadas e potenciais prêmios ou descontos em relação ao valor patrimonial líquido (NAV). Você também está sujeito ao spread de compra e venda, que representa um custo de implementação pequeno, porém mensurável.
O VFIAX realiza uma negociação por dia ao valor patrimonial líquido (NAV), o que elimina o spread e as decisões de execução intradia, podendo ser mais fácil de automatizar para investimentos mensais disciplinados. O VFIAX também costuma exigir o cumprimento de um investimento mínimo em fundos mútuos por parte da gestora do fundo.
VFIAX é a classe de ações Admiral do Vanguard 500 Index Fund, criado para acompanhar o S&P 500 usando uma abordagem de indexação com baixa rotatividade e baixos custos operacionais. [2]
O VOO é a classe de ações do ETF S&P 500 da Vanguard, também projetada para replicar de perto o índice, utilizando uma abordagem de investimento integral com uma taxa de despesas muito baixa.
Resumindo: a comparação entre VOO e VFIAX não é uma questão de estilo, mas sim de implementação, entre a mecânica de um ETF e a de um fundo mútuo.
| Recurso | VFIAX (Fundo Mútuo) | VOO (ETF) |
|---|---|---|
| O que ele rastreia | S&P 500 | S&P 500 |
| Índice de despesas | 0,04% | 0,03% |
| Negociação | Uma vez por dia ao NAV | Negociação intraday em bolsas de valores; o preço de mercado pode diferir do valor patrimonial líquido (NAV). |
| Atrito típico | Sem spread de compra e venda | Diferencial de compra e venda; observa-se que os diferenciais da Vanguard geralmente variam de US$ 0,01 a US$ 0,25 , podendo ser maiores em mercados voláteis. |
| Mínimos | Geralmente, o preço da maioria das ações Admiral de fundos mútuos de índice na Vanguard é de US$ 3.000. | Na Vanguard, não há exigência de investimento inicial mínimo; você pode comprar com apenas US$ 1. |
| Melhor ajuste | Automação "configure e esqueça", simplicidade na precificação do NAV | Controle intradia, portabilidade entre corretoras, rebalanceamento tático |
Em resumo: a VFIAX cobra 0,04% ao ano, enquanto a VOO cobra 0,03%. Isso representa uma diferença de 1 ponto base.
Eis o que significa 1 ponto base em dólares, por ano:
| Valor da carteira | Taxa VFIAX (0,04%) | Taxa VOO (0,03%) | Diferença anual |
|---|---|---|---|
| US$ 10.000 | $4 | $ 3 | $ 1 |
| US$ 100.000 | $40 | $ 30 | $ 10 |
| US$ 1.000.000 | $ 400 | $ 300 | $ 100 |
Para a maioria dos investidores, os custos de implementação podem ser tão importantes quanto esse 1 ponto base:
Se você comprar VOO com uma ordem a mercado durante um período de alta volatilidade, um spread ligeiramente maior ou um momento inadequado podem custar mais do que um ano de economia em taxas.
Se você mantiver seus investimentos por décadas e negociar com pouca frequência, a diferença na taxa de administração se tornará a principal diferença persistente.
Você pode negociar VOO e mais de 100 outros ETFs na EBC.
Como ambos os fundos replicam o mesmo índice de referência, a diferença esperada no retorno deve ser de aproximadamente:
Em períodos de análise comparativa realizados nas mesmas datas, os resultados são extremamente semelhantes. Por exemplo, os dados até 31/12/2025 mostram que VFIAX e VOO apresentam um perfil de desempenho essencialmente idêntico, com diferenças suficientemente pequenas para serem explicadas por taxas e mecanismos de negociação, e não por decisões de portfólio.
Para investidores em índices, o maior risco raramente é "qual ticker". O risco maior reside na qualidade da execução e no comportamento do investidor.
Seguir movimentos intradiários com ETFs pode gerar erros não forçados.
Investir mensalmente de forma regular em um fundo mútuo pode melhorar a disciplina de investimento, o que muitas vezes é mais importante do que 0,01% em taxas.
Em contas tributáveis, a distribuição de ganhos de capital é importante porque gera imposto a pagar, mesmo que você não tenha vendido ações. O próprio material de educação tributária da Vanguard enfatiza que, quando os fundos distribuem ganhos de capital, os impostos geralmente são devidos naquele ano fiscal, e os ETFs podem ser mais eficientes em termos tributários devido à negociação no mercado secundário e à atividade equivalente no mercado primário.
A Vanguard foi pioneira em uma estrutura na qual uma classe de ações de ETF pode coexistir com classes de ações de fundos mútuos em um único portfólio, utilizando mecanismos de ETF para ajudar a gerenciar ganhos embutidos. Essa estrutura foi protegida por patente até 2023 e tem sido amplamente discutida como um fator que contribuiu para as distribuições de ganhos de capital excepcionalmente baixas em certos fundos mútuos da Vanguard.
O que isso significa na prática: para muitos investidores de longo prazo, o impacto tributário do VFIAX tem sido historicamente baixo, por vezes semelhante à experiência de um ETF. Ainda assim, nem o VFIAX nem o VOO são "isentos de impostos", e os ganhos realizados podem surgir quando as carteiras precisam vender posições valorizadas.
Uma parcela significativa dos dividendos do S&P 500 costuma ser "qualificada", o que pode resultar em taxas de imposto favoráveis, mas as regras de período de detenção são importantes. O IRS explica que os dividendos podem não ser qualificados se as ações forem mantidas por um período muito curto em torno da data ex-dividendo (o limite comumente citado é de pelo menos 61 dias durante um período específico de 121 dias). [3]
A compensação de perdas fiscais geralmente é mais fácil com ETFs, mas você deve evitar vendas fictícias. A definição do IRS (Receita Federal dos EUA) é clara: se você vender com prejuízo e comprar títulos "substancialmente idênticos" dentro de 30 dias antes ou depois da venda (inclusive em uma IRA), a perda pode ser desconsiderada e adicionada ao custo de aquisição.
Implicações práticas de VFIAX vs VOO: Muitos investidores consideram VFIAX e VOO como exposições muito semelhantes. Se você realizar uma perda em um e comprar o outro imediatamente, estará entrando em uma zona cinzenta de "substancialmente idêntico". Uma implementação conservadora evita combiná-los como substitutos para compensação de perdas fiscais dentro do período de venda fictícia (wash sale).
Controle intraday: Você pode usar ordens limitadas, rebalancear com precisão e alternar rapidamente entre classes de ativos.
Portabilidade: Os ETFs são fáceis de manter em diferentes corretoras e de transferir na mesma moeda.
Sem investimento mínimo da gestora de fundos: A Vanguard observa que não há exigência de investimento inicial mínimo para ETFs e que você pode comprar com apenas US$ 1.
Diferencial de compra e venda: Os diferenciais das notas da Vanguard geralmente variam de US$ 0,01 a US$ 0,25 e podem aumentar em mercados voláteis.
Preço de mercado versus valor patrimonial líquido (NAV): Ao comprar ou vender um ETF, você realiza a transação ao preço de mercado, que pode ser maior ou menor que o valor patrimonial líquido (NAV).
Para investidores de longo prazo, a melhor prática é simples: usar ordens limitadas, evitar os primeiros e últimos minutos do pregão, quando a liquidez pode ser irregular, e manter a decisão sobre ETFs o mais sistemática possível.
Valores mínimos do VFIAX: A tabela de valores mínimos para fundos mútuos da Vanguard mostra que as ações da categoria Admiral exigem um investimento de US$ 3.000 para a maioria dos fundos de índice.
Valores mínimos para investimento inicial em ETFs: As diretrizes da Vanguard para ETFs não estabelecem um requisito mínimo de investimento inicial, e as compras podem ser de apenas US$ 1.
Se um requisito mínimo impede você de começar, o VOO costuma ser a opção mais simples. Se você consegue atender ao requisito mínimo e valoriza a automação, o VFIAX pode ser uma opção operacional mais eficiente.
Você quer o preço do NAV (Valor Líquido dos Ativos) no final do dia e não quer se preocupar com spreads.
Você planeja usar a estratégia de custo médio em dólar com compras recorrentes.
Você está construindo um portfólio sólido de longo prazo e deseja tomar menos decisões de execução.
Você deseja controle intradiário para rebalanceamento ou gestão tributária.
Sua corretora oferece suporte a ações fracionárias e investimentos recorrentes em ETFs, ou você prefere o controle manual.
Você deve começar com pequenas quantias, sem exigir um investimento mínimo em fundos mútuos.
Em contas do tipo IRA e 401(k), as diferenças tributárias praticamente desaparecem. Isso direciona a decisão para preferências de negociação, automação e limitações da plataforma, em vez da otimização pós-impostos.
O VOO possui vantagens fiscais estruturais de ETF, e a Vanguard explica como os ETFs podem reduzir eventos tributáveis por meio de negociações no mercado secundário e atividades em espécie. Ainda assim, o VFIAX tem sido historicamente excepcionalmente eficiente em termos de impostos para um fundo mútuo. A melhor escolha depende de quão ativamente você realiza perdas e como executa as negociações.
Ambos os fundos são projetados para replicar o índice S&P 500, portanto, suas participações e exposições setoriais são altamente alinhadas. Quaisquer diferenças são normalmente operacionais, como pequenos saldos de caixa ou efeitos de timing, e não relacionadas a uma tese de investimento diferente.
Geralmente não por si só. Em um patrimônio de US$ 100.000, a diferença nas taxas é de cerca de US$ 10 por ano. Para a maioria dos investidores, evitar erros de execução, manter os investimentos e rebalancear a carteira regularmente tem um impacto muito maior do que um ponto base.
Tenha cuidado. As regras do IRS sobre vendas fictícias (wash sale) não permitem perdas quando você recompra títulos substancialmente idênticos dentro do prazo de 30 dias. Muitos investidores consideram essas situações como exposições muito semelhantes, portanto, usar uma como par para compensar perdas com a outra pode gerar riscos desnecessários.
Você pode negociar VOO e mais de 100 outros ETFs no site da EBC. O EBC Financial Group é uma das melhores e mais confiáveis corretoras, com execução rápida e spreads competitivos, criada para uma negociação eficiente de ETFs.
O risco de mercado subjacente é o mesmo, pois ambos replicam o S&P 500. O risco prático é comportamental: a possibilidade de negociação intradiária pode levar a decisões de timing ruins. Se você não pretende negociar, essa vantagem pode se tornar uma distração em vez de um benefício.
Não. A Vanguard observa que as ações de ETFs são negociadas a preços de mercado, que podem ser maiores ou menores que o valor patrimonial líquido (NAV). Para um ETF de alta liquidez como o VOO, os desvios costumam ser pequenos, mas podem aumentar em mercados sob pressão.
A comparação entre VFIAX e VOO é pertinente, pois o mecanismo de investimento é o mesmo: ampla exposição ao S&P 500 a um custo extremamente baixo. A decisão se resume a como você deseja investir no índice. O VFIAX oferece automação eficiente e simplicidade no cálculo do valor patrimonial líquido (NAV); o VOO oferece controle intraday, maior portabilidade e barreiras iniciais mínimas.
Para investidores de longo prazo, a melhor opção é aquela que facilita a realização de contribuições disciplinadas e o rebalanceamento da carteira. Se a estrutura de investimento reduzir a fricção no seu processo prático, geralmente supera uma vantagem teórica de um ponto-base.
Aviso: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não constitui (nem deve ser considerado como) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza que deva ser levado em consideração. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
[1] https://fund-docs.vanguard.com/F0968.pdf
