Дата публикации: 2025-11-18
Первичное публичное размещение акций Physics Wallah привлекло значительное внимание, отражая высокий спрос на рынке на листинги быстрорастущих компаний в сфере образовательных технологий.
Компания, которая из одного канала на YouTube превратилась в публичную образовательную платформу, получила заметную листинговую премию, что свидетельствует о сильной уверенности инвесторов в ее траектории роста и перспективах монетизации.
Для розничных инвесторов привлекательность выходит за рамки потенциальной прибыли, она также предлагает доступ к известному образовательному бренду.
Индийский сектор образовательных технологий столкнулся со значительными трудностями: такие игроки, как Byju's и Unacademy, столкнулись с нехваткой денежных средств, увольнениями и списанием оценочной стоимости.
Цель Physics Wallah — продемонстрировать, что дисциплинированная, ориентированная на прибыль модель всё ещё способна обеспечить рост. Прежде чем вкладывать капитал, необходимо тщательно изучить структуру IPO, ключевые финансовые показатели и отраслевые риски.
Physics Wallah (часто называемая PW) — индийская компания в сфере образовательных технологий, которая специализируется на доступной подготовке к таким конкурсным экзаменам, как JEE, NEET, UPSC и тестам государственного уровня, а также на обучении на уровне школ.
Он начинался как канал на YouTube учителя Алаха Пандея в 2016 году, а в 2020 году превратился в полноценную компанию.
С этого момента компания расширилась до полноценной экосистемы: мобильное приложение, платные курсы, офлайн-центры коучинга («PW Pathshala» и «Vidyapeeth»), программы разрешения сомнений, серии тестов и даже курсы, основанные на навыках, и продукты для повышения квалификации.
Основная идея проста: подготовка к экзаменам по гораздо более низкой цене, чем у традиционных брендов коучинга, но с высоким качеством преподавания и высокой запоминаемостью бренда, особенно в сегментах Tier 2 и Tier 3 в Индии.
Вот основные цифры, которые необходимо знать розничным инвесторам (округленные для простоты):
| Метрическая | Подробности |
|---|---|
| Тип IPO | Свежий выпуск + предложение о продаже (OFS) |
| Общий размер выпуска | ~3480 крор рупий (~3,19 млрд долларов США) |
| Свежий выпуск | ~3100 крор рупий (для финансирования роста) |
| ОФС | ~380 крор рупий (промоутеры и ранние инвесторы) |
| Диапазон цен | 103–109 рупий за акцию |
| Оценка IPO | ~28 073 крор рупий (~3,19 млрд долларов США) в верхней части диапазона |
| Окно розничных торгов | 11–13 ноября 2025 г. |
| Якорная книга | Открыт 10 ноября 2025 г. |
| Дата листинга | 18 ноября 2025 г. |
| Цена листинга | NSE: ~₹145; BSE: ~₹143,10 (≈33% премии против цены выпуска ₹109) |
В день листинга акции торговались примерно по 162 рупии, что почти на 49% выше цены IPO, в результате чего рыночная стоимость PW составила около 5,2 млрд долларов США.
В первый день Physics Wallah продемонстрировал именно то, на что надеялись многие инвесторы: сильный листинг и последующую покупку:
Цена выпуска: 109 ₹
Цена листинга: около 145 ₹ (NSE), 143,10 ₹ (BSE) — премия около 33%.
Внутридневной максимум: около 162 рупий, примерно на 49% выше цены выпуска.
С технической точки зрения, несколько ключевых уровней, на которые стоит обратить внимание:
| Уровень | Значение | Примечания / Интерпретация |
|---|---|---|
| 109 ₹ | Цена IPO | Основная поддержка; сохранение более высокого уровня поддерживает позитивные настроения среди инвесторов IPO |
| 130–135 ₹ | Краткосрочная поддержка | Диапазон стоп-лосс, рекомендуемый некоторыми аналитиками; ключевая зона для среднесрочной защиты |
| 145 ₹ | Цена листинга | Контрольный уровень; удержание выше этого уровня указывает на сильный спрос после листинга |
| 160–162 рупии | День 1 максимум | Немедленное сопротивление; прорыв выше с большим объемом подтверждает продолжение роста листинга |
На горячих IPO раннее ценовое движение обычно отличается волатильностью, поэтому розничным инвесторам следует ожидать резких внутридневных движений, прежде чем график стабилизируется в тренде.
IPO Physics Wallah вызвало устойчивый спрос среди всех категорий инвесторов. В последний день общий объём подписки на акции составил около 1,8 млрд акций, при этом было подано заявок на более чем 33,6 крор акций против объёма предложения около 18,6 крор акций.
Для сектора, который многие списали со счетов после «зимы» образовательных технологий, такой уровень интереса свидетельствует о том, что рынок по-прежнему верит в избирательных, прибыльных игроков. Это также свидетельствует о доверии к бренду и его способности масштабироваться в гибридной (онлайн + офлайн) модели.
Для розничных инвесторов переподписка на этом уровне обычно означает более низкие шансы на распределение, но часто способствует позитивному листингу, что мы уже видели.
В отличие от премиальных коучинговых брендов с очень высокими ценами, PW стремится поддерживать низкую стоимость курсов и масштабировать их за счёт увеличения объёма. Это позволяет компании охватить гораздо более широкую базу потенциальных клиентов за пределами метрополии Индии, сохраняя при этом хорошую маржу прибыли.
PW больше не является чисто онлайн-игроком. Компания активно инвестирует в офлайн-центры: в течение следующих трёх лет планируется открыть около 200 новых высокотехнологичных центров, финансируемых в основном за счёт нового выпуска в размере 31 млрд рупий.
Эта гибридная модель привлекательна тем, что:
Родители в Индии по-прежнему доверяют медицинским центрам.
Присутствие в офлайн-режиме улучшает узнаваемость бренда и способствует распространению информации «из уст в уста».
Это снижает риски для бизнеса, связанные с оттоком клиентов из онлайн-магазинов и низкими показателями завершения курсов.
Алах Панди — не просто основатель, он — знаменитый учитель для миллионов студентов. Этот эффект «лица бренда» — то, чего нет у большинства зарегистрированных образовательных компаний.
Это создает лояльность и снижает затраты на привлечение клиентов, поскольку бренд был создан органически на YouTube до начала интенсивного платного маркетинга.
Компания Physics Wallah пыталась позиционировать себя как «дисциплинированного» игрока на рынке образовательных технологий. Согласно последним финансовым отчётам перед IPO, выручка компании выросла примерно на 50% в годовом исчислении.
Компания все еще сообщила об убытках в размере около 240 крор рупий, но это существенное сокращение по сравнению с предыдущими периодами.
В 2022 году PW стала «единорогом», собрав 100 миллионов долларов при оценке около 1,1 миллиарда долларов в раунде серии A.
В 2024 году компания привлекла еще 210 миллионов долларов США (около 1754 крор рупий) при оценке около 2,8 миллиарда долларов США, увеличившись более чем в 2,5 раза.
IPO еще больше повысило оценку, и на данный момент после листинга рыночная стоимость PW составляет около 5,2 млрд долларов.
Для инвесторов ключевым моментом является то, что PW все еще находится в инвестиционном режиме и пока не полностью сосредоточена на прибыли, но путь к прибыльности выглядит более правдоподобным, чем у многих высокооплачиваемых коллег из сферы образовательных технологий.
Новый выпуск облигаций на сумму около 3100 крор будет в основном использован на:
Создание и модернизация офлайн-центров (PW Pathshala, Vidyapeeth) по всей Индии.
Инвестиции в технологии для улучшения цифровых платформ, аналитики и персонализированных инструментов обучения.
Создание бренда и маркетинг, особенно в новых регионах и категориях экзаменов.
Общие корпоративные цели, включая оборотный капитал и возможные небольшие приобретения в сфере контента или технологий.
Для розничных инвесторов это позитивный фактор, поскольку большая часть средств направляется на рост и наращивание мощностей, а не просто на обеспечение ликвидности для выхода существующих инвесторов. Доля OFS (около 380 крор рупий) значительна, но не доминирует в общей сумме.
IPO Physics Wallah имеет важное значение, поскольку это первый случай, когда индийская компания образовательных технологий получила одобрение SEBI на листинг, что обеспечивает столь необходимое повышение доверия к сектору, который потратил последние несколько лет на восстановление балансов и доверия инвесторов.
Отрасль оказалась под давлением после того, как такие известные имена, как Byju's, исчерпали капитал, столкнулись с трудностями с рентабельностью и проблемами в управлении, что привело к увольнениям, списаниям и резкому пересмотру оценок по всему сектору.
Напротив, стабильный прирост капитала PW, более жесткий контроль затрат, а теперь и хорошо принятый публичный листинг указывают на то, что рынки по-прежнему готовы поддерживать образовательные технологии, при условии, что бизнес-модель продемонстрирует дисциплинированную экономику подразделения и устойчивый рост, а не агрессивную экспансию ради самой экспансии.
Для инвесторов Physics Wallah фактически стала отраслевым ориентиром; значительные изменения в стоимости ее акций будут интерпретироваться как отражение более широких настроений относительно сферы образования и технологий в Индии.
1. Циклический и зависящий от экзаменов доход
Большая часть выручки PW связана с экзаменами: JEE, NEET, UPSC и другими конкурсными тестами. Снижение числа зачисленных студентов, изменение формата экзаменов или сбои в академическом календаре могут повлиять на рост выручки.
2. Острая конкуренция
PW сталкивается с конкуренцией со стороны:
Оффлайн-гиганты, такие как Allen, Aakash, FIITJEE.
Другие игроки на рынке образовательных технологий все еще борются за долю рынка онлайн-коучинга.
Ценовые войны, скидки и агрессивный маркетинг конкурентов могут привести к снижению маржи.
3. Основатель и концентрация бренда
Значительная часть влияния бренда связана с самим Алахом Пандеем. Если по какой-либо причине он откажется от преподавания или публичной деятельности, это поставит под угрозу репутацию. Чтобы снизить этот риск, компании потребуется постепенно сформировать более широкий круг звёздных преподавателей и руководителей.
4. Регуляторный и политический риск
Образование — чувствительная сфера. Любые новые правила, касающиеся учебных центров, ограничений стоимости обучения или стандартов онлайн-обучения, будь то на федеральном или региональном уровне, могут повлиять на экономику бизнеса.
5. Высокие ожидания, заложенные в оценке
Находясь на верхней границе диапазона и после листинга, рынок уже учитывает высокие темпы роста и повышение рентабельности. Если PW продемонстрирует более медленный рост или убытки снова возрастут из-за активного офлайн-расширения, существует риск снижения рейтинга.
Если вы получили акции в ходе IPO, вы уже получаете солидную прибыль от листинга. Практический подход — зафиксировать часть прибыли и удерживать оставшуюся позицию, установив стоп-лосс около 130 рупий.
Это защищает ваш капитал, одновременно оставляя вас уязвимыми, если акции продолжат набирать обороты в среднесрочной перспективе.
Если вы не получили квоты и хотите выйти на вторичный рынок, избегайте покупок на резких внутридневных скачках без чёткого плана. Вместо этого ждите отката к отметке 135–145 рупий, в идеале — на фоне стабилизации цены и снижения объёма продаж.
Относитесь к этому как к инвестициям, ориентированным на рост и сектор, которые требуют мониторинга, внимания к квартальным доходам, расширению офлайн-центров и тому, насколько быстро компания движется к прибыльности.
Physics Wallah подходит инвесторам, ориентирующимся на перспективу в 3–5 лет, особенно тем, кто ожидает устойчивого роста организованной подготовки к тестам, дальнейшего расширения гибридных моделей обучения и устойчивости со стороны сильных образовательных брендов, возглавляемых основателями.
Краткосрочные трейдеры по-прежнему могут извлекать выгоду из колебаний цен, но такая схема требует дисциплинированных остановок и контролируемых размеров позиций, поскольку волатильность остается высокой.
Цена акций составила 103–109 рупий. Цена выпуска составила 109 рупий после высокого спроса со стороны инвесторов.
Предложение действительно с 11 по 13 ноября 2025 года, якорные торги состоятся 10 ноября. Акции вышли на биржи NSE и BSE 18 ноября 2025 года.
Компания привлекла в общей сложности около 3480 крор рупий, из них около 3100 крор рупий за счет новой эмиссии и 380 крор рупий за счет предложения о продаже.
На открытии торгов цена акций на NSE составляла около 145 ₹, а на BSE — 143,10 ₹, что примерно на 33% выше цены выпуска, а в какой-то момент они торговались примерно до 162 ₹.
Пока нет, но убытки сокращаются. Выручка выросла примерно на 50% в годовом исчислении, а годовые убытки сократились примерно до 240 крор рупий благодаря масштабированию компанией своих офлайн- и технологических операций.
Бизнес сильно зависит от экзаменационных циклов, сталкивается с сильной конкуренцией, подвержен риску концентрации бренда и оценивается по рыночной стоимости, предполагающей дальнейший высокий рост. Регулирование образования также может влиять на результаты.
Она обеспечивает доступ к крупному рынку подготовки к тестам и сильный бренд, ориентированный на ценность, который может окупиться в течение 3–5 лет. Тем не менее, она остаётся волатильной акцией роста, поэтому крайне важны контроль размера позиции и дисциплинированный мониторинг.
IPO Physics Wallah стало важной вехой для индийского сектора образовательных технологий: это первая крупная платформа в этом секторе, получившая одобрение SEBI и обеспечившая существенную премию за листинг.
Компания сочетает в себе мощный бренд основателя, масштабируемую гибридную модель и четкий план использования средств IPO, и все это рынок вознаграждает высокой оценкой.
Для розничных инвесторов это захватывающая история, но не стоит покупать акции бездумно и по любой цене. Рассматривайте цену выпуска в 109 рупий, зону поддержки в 130–135 рупий и зону сопротивления в 160–162 рупии как ключевые ориентиры. Что ещё важнее, следите за динамикой числа участников, офлайн-расширения и прибыльности в течение следующих 3–4 кварталов.
Если PW покажет хорошие результаты, она может стать ключевым активом в сфере образовательных технологий в долгосрочном портфеле; в противном случае высокие оценки могут быстро скорректироваться. Настоящее испытание для этого перспективного IPO начинается сейчас, на биржевом рынке.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какая-либо конкретная инвестиция, ценная бумага, сделка или инвестиционная стратегия подходит тому или иному лицу.
