Diterbitkan pada: 2025-11-18
IPO Physics Wallah telah menarik perhatian signifikan, mencerminkan minat pasar yang kuat terhadap pencatatan edtech dengan pertumbuhan tinggi.
Perusahaan tersebut, yang berevolusi dari satu saluran YouTube menjadi platform pendidikan yang diperdagangkan secara publik, memperoleh premi pencatatan yang besar, menandakan kepercayaan investor yang kuat terhadap lintasan pertumbuhan dan prospek monetisasinya.
Bagi investor ritel , daya tariknya melampaui potensi keuntungan, tetapi juga menawarkan eksposur terhadap merek pendidikan terkenal.
Sektor edtech India telah menghadapi tantangan yang signifikan, dengan pemain seperti Byju's dan Unacademy bergulat dengan pembakaran uang tunai, PHK, dan penurunan nilai.
Physics Wallah bertujuan untuk menunjukkan bahwa model yang disiplin dan berorientasi profit tetap dapat menghasilkan pertumbuhan. Pemahaman menyeluruh tentang struktur IPO, metrik keuangan utama, dan risiko spesifik sektor sangat penting sebelum mengalokasikan modal.
Physics Wallah (sering disebut PW) adalah perusahaan teknologi pendidikan India yang berfokus pada bimbingan belajar yang terjangkau untuk ujian kompetitif seperti JEE, NEET, UPSC dan ujian tingkat negara bagian, serta pembelajaran tingkat sekolah.
Dimulai sebagai saluran YouTube oleh guru Alakh Pandey pada tahun 2016 dan kemudian menjadi perusahaan penuh pada tahun 2020.
Dari sana, perusahaan berkembang menjadi ekosistem yang lengkap: aplikasi seluler, kursus berbayar, pusat pelatihan offline (“PW Pathshala” dan “Vidyapeeth”), pemecahan keraguan, rangkaian tes, dan bahkan kursus berbasis keterampilan dan produk peningkatan keterampilan.
Inti masalahnya sederhana: persiapan ujian dengan harga yang jauh lebih rendah daripada merek bimbingan belajar lama, tetapi dengan kualitas pengajaran yang kuat dan daya ingat merek yang tinggi, terutama di seluruh India Tingkat-2 dan Tingkat-3.
Berikut angka-angka penting yang perlu diketahui investor ritel (dibulatkan demi kesederhanaan):
| Metrik | Rincian |
|---|---|
| Jenis IPO | Edisi Terbaru + Penawaran untuk Dijual (OFS) |
| Ukuran Total Edisi | ~₹3.480 crore (~$3,19 miliar) |
| Edisi Terbaru | ~₹3.100 crore (untuk pendanaan pertumbuhan) |
| OFS | ~₹380 crore (promotor & investor awal) |
| Rentang Harga | ₹103–₹109 per saham |
| Penilaian IPO | ~₹28.073 crore (~$3,19 miliar) pada batas atas |
| Jendela Penawaran Ritel | 11–13 Nopember 2025 |
| Buku Jangkar | Dibuka 10 November 2025 |
| Tanggal Pencatatan | 18 Nopember 2025 |
| Harga Daftar | NSE: ~₹145; BSE: ~₹143,10 (premium ≈33% vs harga penerbitan ₹109) |
Pada hari pencatatan, saham diperdagangkan setinggi sekitar ₹162, hampir 49% di atas harga IPO, sehingga memberikan PW nilai pasar sekitar $5,2 miliar.
Pada Hari ke-1, Physics Wallah menunjukkan apa yang diharapkan banyak investor, yaitu pencatatan yang kuat dan pembelian lanjutan:
Harga terbitan: ₹109
Harga pencatatan: sekitar ₹145 (NSE), ₹143,10 (BSE) – sekitar 33% premium.
Tertinggi intraday: mendekati ₹162, sekitar 49% di atas harga penerbitan.
Dari perspektif teknis, beberapa level utama yang perlu diperhatikan:
| Tingkat | Makna | Catatan / Interpretasi |
|---|---|---|
| Rp109 | Harga IPO | Dukungan referensi utama; tetap di atas menjaga sentimen positif bagi investor IPO |
| Rp130–Rp135 | Dukungan jangka pendek | Kisaran stop-loss yang disarankan oleh beberapa analis; zona kunci untuk perlindungan jangka menengah |
| Rp145 | Harga listing | Tingkat referensi; bertahan di atas menunjukkan permintaan pasca-pencatatan yang kuat |
| Rp160–Rp162 | Hari ke-1 tinggi | Resistensi langsung; penembusan di atas dengan volume mengonfirmasi kelanjutan reli pencatatan |
Aksi harga awal biasanya fluktuatif dalam IPO yang sedang naik daun, jadi investor ritel harus mengharapkan pergerakan intraday yang tajam sebelum grafik berubah menjadi tren.
IPO Physics Wallah menunjukkan permintaan yang solid di berbagai kelas investor. Pada hari terakhir, penawaran umum perdana (IPO) ini diikuti sekitar 1,8 kali secara keseluruhan, dengan penawaran lebih dari 33,6 crore saham, dibandingkan dengan penawaran sekitar 18,6 crore saham.
Untuk sektor yang sempat diabaikan banyak orang setelah "musim dingin" edtech, tingkat minat ini menunjukkan bahwa pasar masih percaya pada pemain yang selektif dan menguntungkan. Hal ini juga menandakan kepercayaan terhadap merek dan kemampuannya untuk berkembang dalam model hibrida (online + offline).
Bagi investor ritel, kelebihan permintaan pada level ini biasanya berarti peluang penjatahan yang lebih rendah tetapi sering kali mendukung pencatatan positif, yang telah kita lihat.
Berbeda dengan merek pelatihan premium yang mengenakan biaya sangat tinggi, PW berfokus pada menjaga biaya kursus tetap rendah dan meningkatkan skala melalui volume. Hal ini membantu mereka menjangkau basis calon peserta yang jauh lebih besar di wilayah non-metro India, sekaligus membangun margin keuntungan yang layak seiring waktu.
PW bukan lagi pemain online murni. Mereka berinvestasi agresif di pusat-pusat offline. Sekitar 200 pusat berbasis teknologi baru direncanakan akan dibangun dalam tiga tahun ke depan, sebagian besar didanai oleh penerbitan obligasi baru senilai ₹3.100 crore.
Model hibrida ini menarik karena:
Orang tua di India masih mempercayai pusat fisik.
Kehadiran offline meningkatkan visibilitas merek dan promosi dari mulut ke mulut.
Ini mengurangi risiko bisnis dari pergantian online belaka dan tingkat penyelesaian kursus yang rendah.
Alakh Pandey bukan sekadar pendiri; ia adalah guru selebritas bagi jutaan siswa. Efek "wajah merek" tersebut tidak dimiliki oleh sebagian besar perusahaan pendidikan yang terdaftar di bursa.
Ini menciptakan loyalitas dan menurunkan biaya akuisisi pelanggan karena merek dibangun secara organik di YouTube sebelum pemasaran berbayar besar-besaran.
Physics Wallah telah mencoba memposisikan dirinya sebagai pemain edtech yang "disiplin". Dalam laporan keuangan terbarunya sebelum IPO, pendapatan tumbuh sekitar 50% dari tahun ke tahun.
Perusahaan masih melaporkan kerugian sekitar ₹240 crore, tetapi ini merupakan pengurangan yang signifikan dibandingkan periode sebelumnya.
Pada tahun 2022, PW menjadi unicorn setelah mengumpulkan $100 juta dengan valuasi sekitar $1,1 miliar dalam putaran Seri A.
Pada tahun 2024, perusahaan ini berhasil mengumpulkan dana sebesar $210 juta (sekitar ₹1.754 crore) dengan valuasi sekitar $2,8 miliar, lebih dari 2,5x lebih tinggi.
IPO kini telah mendorong valuasi itu lebih tinggi lagi, dengan pasar saat ini menilai PW sekitar $5,2 miliar pasca pencatatan.
Bagi para investor, poin utamanya adalah PW masih dalam mode investasi dan belum sepenuhnya berfokus pada laba, tetapi jalur menuju profitabilitas tampak lebih dapat dipercaya dibandingkan banyak rekan edtech yang berambisi besar.
Emisi terbaru sekitar ₹3.100 crore akan digunakan terutama untuk:
Mendirikan dan meningkatkan pusat offline (PW Pathshala, Vidyapeeth) di seluruh India.
Investasi teknologi untuk platform digital, analitik, dan alat pembelajaran yang dipersonalisasi yang lebih baik.
Membangun merek dan pemasaran, terutama di wilayah dan kategori ujian baru.
Tujuan umum perusahaan, termasuk modal kerja dan kemungkinan akuisisi kecil dalam konten atau teknologi.
Bagi investor ritel, hal ini positif karena sebagian besar dana dialokasikan untuk pertumbuhan dan kapasitas, bukan hanya untuk menyediakan likuiditas keluar bagi investor yang sudah ada. Porsi OFS (sekitar ₹380 crore) memang signifikan, tetapi tidak mendominasi permasalahan.
IPO Physics Wallah penting karena menandai pertama kalinya sebuah firma edtech India memperoleh persetujuan SEBI untuk mencatatkan sahamnya, menawarkan peningkatan kredibilitas yang sangat dibutuhkan bagi sektor yang telah menghabiskan beberapa tahun terakhir memperbaiki neraca dan kepercayaan investor.
Industri ini berada di bawah tekanan setelah nama-nama besar seperti Byju menghabiskan modal, berjuang dengan profitabilitas, dan menghadapi kemunduran tata kelola, yang menyebabkan PHK, penurunan nilai, dan perubahan nilai valuasi yang tajam di seluruh sektor.
Sebaliknya, peningkatan modal PW yang stabil, pengendalian biaya yang lebih ketat, dan kini pencatatan publik yang diterima dengan baik menunjukkan bahwa pasar tetap bersedia mendukung edtech, asalkan model bisnis tersebut menunjukkan ekonomi unit yang disiplin dan pertumbuhan berkelanjutan alih-alih ekspansi agresif demi dirinya sendiri.
Bagi para investor, Physics Wallah secara efektif telah menjadi patokan sektor; pergerakan signifikan pada harga sahamnya akan ditafsirkan sebagai gambaran sentimen yang lebih luas terhadap lanskap teknologi pendidikan India.
1. Pendapatan Siklus dan Bergantung pada Ujian
Sebagian besar pendapatan PW bergantung pada kalender ujian: JEE, NEET, UPSC, dan ujian kompetitif lainnya. Penurunan jumlah pendaftaran, perubahan pola ujian, atau gangguan dalam kalender akademik dapat memengaruhi pertumbuhan pendapatan.
2. Persaingan yang Ketat
PW menghadapi persaingan dari:
Raksasa offline seperti Allen, Aakash, FIITJEE.
Pemain edtech lainnya masih bersaing untuk mendapatkan pangsa pasar dalam pelatihan daring.
Perang harga, diskon, dan pemasaran agresif oleh pesaing dapat menekan margin.
3. Pendiri dan Konsentrasi Merek
Sebagian besar kekuatan merek ini bergantung pada Alakh Pandey sendiri. Jika karena alasan apa pun ia mundur dari dunia pengajaran atau tampil di depan publik, ada risiko reputasi. Perusahaan perlu secara perlahan membangun lebih banyak guru dan pemimpin bintang untuk mengurangi risiko ini.
4. Risiko Regulasi dan Kebijakan
Pendidikan adalah sektor yang sensitif. Peraturan baru seputar pusat bimbingan belajar, batasan biaya, atau standar pendidikan daring, baik di tingkat pusat maupun daerah, dapat berdampak pada perekonomian bisnis.
5. Harapan Tinggi yang Tertanam dalam Penilaian
Di kisaran atas dan setelah mencatat keuntungan, pasar sudah memperkirakan pertumbuhan yang tinggi dan peningkatan profitabilitas. Jika PW menunjukkan pertumbuhan yang lebih lambat, atau kerugian kembali melebar karena ekspansi offline yang besar, terdapat risiko penurunan peringkat.
Jika Anda menerima saham dalam IPO, Anda sudah mendapatkan keuntungan pencatatan yang solid. Pendekatan praktisnya adalah membukukan sebagian keuntungan dan mempertahankan sisa posisi dengan harga stop di dekat ₹130.
Ini melindungi modal Anda sekaligus menjaga Anda tetap terekspos jika saham terus membangun momentum dalam jangka menengah.
Jika Anda tidak mendapatkan jatah dan ingin memasuki pasar sekunder, hindari membeli saat reli intraday tajam tanpa rencana yang matang. Sebagai gantinya, perhatikan pullback menuju ₹135–₹145, idealnya dengan stabilisasi harga dan penurunan volume penjualan.
Anggap ini sebagai investasi yang didorong oleh pertumbuhan dan terkait sektor yang perlu dipantau, fokus pada pendapatan triwulanan, perluasan pusat offline, dan seberapa cepat perusahaan bergerak menuju profitabilitas.
Physics Wallah cocok bagi investor yang menargetkan prospek 3–5 tahun, terutama mereka yang mengharapkan pertumbuhan stabil dalam persiapan ujian terorganisasi, perluasan berkelanjutan model pembelajaran hybrid, dan ketahanan dari merek pendidikan yang dipimpin oleh pendirinya yang kuat.
Pedagang jangka pendek masih dapat memanfaatkan fluktuasi harga, tetapi pengaturan tersebut menuntut penghentian yang disiplin dan ukuran posisi yang terkendali karena volatilitas tetap tinggi.
₹103–₹109 per saham. Harga penerbitan saham ini adalah ₹109 setelah permintaan investor yang kuat.
Penawaran berlangsung dari 11–13 November 2025, dengan penawaran jangkar pada 10 November. Saham dicatatkan pada 18 November 2025 di Bursa Efek New York dan Bursa Efek Singapura.
Perusahaan tersebut mengumpulkan total sekitar ₹3.480 crore, sekitar ₹3.100 crore melalui penerbitan baru dan ₹380 crore melalui penawaran penjualan.
Saham ini dibuka sekitar ₹145 di NSE dan ₹143,10 di BSE, sekitar 33% di atas harga penerbitan, dan diperdagangkan hingga ~₹162 pada satu titik.
Belum, tetapi kerugiannya mulai berkurang. Pendapatan tumbuh sekitar 50% dari tahun ke tahun, dan kerugian tahunan telah turun menjadi sekitar ₹240 crore seiring perusahaan meningkatkan skala operasi luring dan teknologinya.
Bisnis ini sangat bergantung pada siklus ujian, menghadapi persaingan yang ketat, memiliki risiko konsentrasi merek, dan diperdagangkan pada valuasi yang mengasumsikan pertumbuhan tinggi yang berkelanjutan. Peraturan pendidikan juga dapat memengaruhi kinerja.
Saham ini menawarkan eksposur ke pasar persiapan ujian yang besar dan merek yang kuat dan berfokus pada nilai, yang dapat memberikan hasil dalam jangka waktu 3-5 tahun. Namun, saham ini tetap merupakan saham pertumbuhan yang fluktuatif, sehingga penentuan posisi dan pemantauan yang cermat sangat penting.
IPO Physics Wallah merupakan tonggak sejarah bagi sektor edtech India, platform besar pertama di sektor ini yang memperoleh persetujuan SEBI dan kemudian memberikan premi pencatatan yang kuat.
Perusahaan ini menggabungkan merek pendiri yang kuat, model hibrida yang dapat diskalakan, dan rencana yang jelas untuk menggunakan dana IPO, yang semuanya dihargai pasar dengan valuasi yang tinggi.
Bagi investor ritel, ini adalah kisah yang menarik, tetapi bukan kisah yang bisa dibeli secara membabi buta dengan harga berapa pun. Anggap harga penerbitan ₹109, kisaran support ₹130-₹135, dan zona resistensi ₹160-₹162 sebagai level referensi utama. Lebih penting lagi, perhatikan bagaimana pendaftaran, ekspansi offline, dan profitabilitas berkembang selama 3-4 kuartal mendatang.
Jika PW berkinerja baik, ia dapat menjadi holding inti di sektor teknologi pendidikan dalam portofolio jangka panjang; jika tidak, valuasi yang tinggi dapat terkoreksi dengan cepat. Ujian sesungguhnya bagi IPO yang sedang naik daun ini dimulai sekarang, di pasar saham.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
