公開日: 2025-11-18
更新日: 2025-11-25
Physics WallahのIPOは、インドEdTech業界で大きな注目を集めている大型新規公開株です。
同社は、YouTubeチャンネル1つから上場教育プラットフォームへと進化し、注目すべき上場プレミアムを獲得し、同社の成長軌道と収益化の見通しに対する投資家の強い信頼を示しています。
個人投資家にとって、その魅力は潜在的な収益にとどまらず、よく知られた教育ブランドへのエクスポージャーも提供する点にあります。
インドのエドテック業界は大きな逆風に直面しており、Byju'sやUnacademyなどの企業は資金の枯渇、レイオフ、評価額の減額に苦しんでいます。
Physics Wallahは、規律ある利益重視のモデルでも成長を実現できることを証明することを目指しています。資本投入前に、IPOの構造、主要な財務指標、そしてセクター固有のリスクを徹底的に理解することが不可欠です。
Physics WallahのIPOとは何ですか?
Physics WallahのIPO(PWのIPO とも呼ばれる)は、JEE、NEET、UPSC などの競争試験や州レベルのテスト、および学校レベルの学習のための手頃な価格のコーチングに重点を置いたインドの EdTech 企業です。
2016年に教師のアラク・パンディ氏によるYouTubeチャンネルとして始まり、その後2020年に本格的な企業になりました。
そこから同社は、モバイル アプリ、有料コース、オフライン コーチング センター (「PW Pathshala」と「Vidyapeeth」)、疑問解決、テスト シリーズ、さらにはスキルベースのコースやスキル向上製品まで、完全なエコシステムへと拡大しました。
核となる売り文句はシンプルです。従来のコーチングブランドよりもはるかに低価格で、特にインドの Tier 2 および Tier 3 全体で、優れた指導品質と高いブランド認知度を備えた試験対策を提供します。
Physics WallahのIPOの概要
個人投資家が知っておくべき重要な数字は次のとおりです(簡潔にするために四捨五入しています)。
| メトリック | 詳細 |
|---|---|
| IPOタイプ | 新刊 + 販売オファー (OFS) |
| 発行総額 | 約3.480億ルピー（約31億9000万ドル） |
| 最新号 | 約3.100億ルピー（成長資金） |
| OFS | 約38億ルピー（プロモーターと初期投資家） |
| 価格帯 | 1株あたり103～109ルピー |
| IPO評価 | 上限バンドで約28.073億ルピー（約31億9000万ドル） |
| 小売入札期間 | 2025年11月11～13日 |
| アンカーブック | 2025年11月10日オープン |
| 上場日 | 2025年11月18日 |
| 掲載価格 | NSE: ~₹145; BSE: ~₹143.10 (発行価格109 ₹に対して≈33%のプレミアム) |
上場日には、株価はIPO価格を49%近く上回る約162ルピーで取引され、PWの時価総額は約52億ドルとなりました。
上場パフォーマンスと初期のテクニカルレベル
初日、Physics Wallah は多くの投資家が期待していた通りの好調な上場とその後の買い増しを見せました。
発行価格： ₹109
上場価格:約 ₹145 (NSE)、₹143.10 (BSE) – 約 33% のプレミアム。
日中高値: 162ルピー付近、発行価格より約49%高い。
技術的な観点から、注目すべき重要なレベルは次のとおりです。
| レベル | 意義 | 注釈 / 解釈 |
|---|---|---|
| ₹109 | IPO価格 | 主要な参照サポート。上回ったまま維持することで、IPO投資家のセンチメントは良好に維持される |
| ₹130～₹135 | 短期的なサポート | 一部のアナリストが推奨するストップロスレンジ。中期的な保護のための重要なゾーン |
| ₹145 | 掲載価格 | 基準水準；上場後の需要が強いことを示唆 |
| ₹160～₹162 | 1日目の最高値 | 直近の抵抗; 出来高による上抜けは上場上昇の継続を確認 |
人気の IPO では、通常、初期値の値動きが不安定なので、個人投資家は、チャートがトレンドに落ち着く前に、日中の急激な値動きを予想する必要があります。
IPOの申込みはどれほど強かったか?
Physics WallahのIPOは、あらゆる投資家層から堅調な需要に恵まれました。最終日には、全体の応募倍率は約1.8倍となり、募集株数約1億8.600万株に対し、3億3.600万株を超える応募がありました。
EdTechの「冬」以降、多くの人が見限っていたセクターにおいて、これほどの関心が寄せられていることは、市場が依然として厳選された収益性の高いプレーヤーを信頼していることを示しています。また、ブランドへの信頼と、オンラインとオフラインを組み合わせたハイブリッドモデルで事業を拡大する能力も示しています。
個人投資家にとって、このレベルでの応募超過は通常、割り当てられる可能性が低くなることを意味しますが、多くの場合、すでに見てきたように、好ましい上場をサポートすることになります。
なぜ市場は物理学者を好むのか?
1. 手頃な価格の大衆市場向けポジショニング
高額な受講料を請求するプレミアムコーチングブランドとは異なり、PWはコース料金を低く抑え、受講者数の増加に注力しています。これにより、インドの非都市部において、より多くの受講希望者を獲得しながら、長期的に安定した利益率を維持しています。
2. ハイブリッド戦略：オンライン + オフラインセンター
PWはもはや純粋なオンライン企業ではありません。同社はオフラインセンターへの積極的な投資を行っており、今後3年間で約200カ所の新たなテクノロジー対応センターの開設を計画しています。その資金の大部分は、新たに発行された3.100億ルピーの資金です。
このハイブリッド モデルが魅力的な理由は次のとおりです。
インドの親たちは依然として物理的なセンターを信頼しています。
オフラインでの存在感により、ブランドの認知度と口コミが向上します。
これにより、純粋なオンライン離脱と低いコース修了率によるビジネスのリスクが軽減されます。
3. 強力なブランドと創業者の記憶
アラーク・パンディ氏は単なる創業者ではありません。何百万人もの生徒を指導する有名教師でもあります。こうした「ブランドの顔」的影響力は、ほとんどの上場教育企業には見られないものです。
ブランドは大規模な有料マーケティングの前に YouTube 上で有機的に構築されたため、ロイヤルティが生まれ、顧客獲得コストが削減されます。
財務：成長 vs 収益性
Physics Wallahは、「規律ある」EdTech企業としての地位を確立しようと努めてきました。IPO前の最新の財務報告では、売上高は前年比約50%増加しました。
同社は依然として約24億ルピーの損失を報告したが、これは以前の期間と比較すると大幅な減少でした。
2022年、PWはシリーズAラウンドで約11億ドルの評価額で1億ドルを調達し、ユニコーン企業となりました。
2024年には、評価額が2.5倍以上となる約28億ドルで、さらに2億1000万ドル(約175億4000万ルピー)を調達しました。
Physics WallahのIPOにより評価額はさらに上昇し、現在市場では上場後のPWの評価額は約52億ドルとなっています。
投資家にとって重要な点は、PW がまだ投資モードにあり、完全に利益重視ではないものの、収益化への道筋は、多額の投資を必要とする EdTech の同業他社よりも信憑性があるように見えるという点です。
IPO 資金の用途: 資金は実際どこに行くのでしょうか?
約3.100億ルピーの新規発行は主に以下の用途に使用されます。
インド全土にオフライン センター (PW Pathshala、Vidyapeeth) を設置し、アップグレードします。
より優れたデジタル プラットフォーム、分析、パーソナライズされた学習ツールのためのテクノロジー投資。
特に新しい地域や試験カテゴリでのブランド構築とマーケティング。
運転資金およびコンテンツやテクノロジーの小規模な買収など、一般的な企業目的。
個人投資家にとって、これはプラス材料です。なぜなら、資金の大部分は既存投資家への出口流動性の提供だけでなく、成長とキャパシティ拡大に投入されるからです。OFS部分(約38億ルピー)は重要な意味を持ちますが、問題の大部分を占めるわけではありません。
Physics WallahのIPOがインドのEdtechにとって重要な理由
Physics Wallah の IPO は、インドの EdTech 企業が SEBI から上場承認を得た初めてのケースであり、過去数年間バランスシートと投資家の信頼の修復に費やしてきた業界に、待望の信頼性向上をもたらすという点で意義深いものであります。
ビジューズのような有名企業が資本を使い果たし、収益性で苦戦し、ガバナンス上の挫折に直面し、業界全体で人員削減、減損、評価額の大幅な再設定が行われた後、業界は圧力にさらされています。
対照的に、PW の着実な資本増強、厳格なコスト管理、そして今や好評を博した上場は、ビジネス モデルが、それ自体のための積極的な拡大ではなく、規律あるユニット エコノミクスと持続可能な成長を示す限り、市場が EdTech を支援する意向を持ち続けていることを示しています。
投資家にとって、Physics Wallah は事実上、業界のベンチマークとなっており、同社の株価の重要な動きは、インドの教育テクノロジー業界に対する幅広い感情の表れと解釈されるでしょう。
個人投資家が理解すべき主なリスク
1. 周期的かつ試験依存的な収益
PWの収益の大部分は、JEE、NEET、UPSCなどの競争試験といった試験日程に左右されます。入学希望者の減少、試験パターンの変更、あるいは学年日程の混乱は、収益成長に影響を与える可能性があります。
2. 激しい競争
PW は次のような競合に直面しています:
Allen、Aakash、FIITJEE のようなオフラインの巨人。
他の EdTech 企業は依然としてオンラインコーチングのシェアをめぐって争っています。
競合他社による価格競争、値引き、積極的なマーケティングにより、利益が圧迫される可能性があります。
3. 創業者とブランドの集中
ブランドの力の多くは、アラク・パンディ氏自身にかかっています。彼が何らかの理由で教育現場や公の場から退くことになれば、評判に傷がつくリスクがあります。このリスクを軽減するために、同社はスター講師やリーダーの層を徐々に厚くしていく必要があるでしょう。
4. 規制および政策リスク
教育はデリケートな分野です。コーチングセンター、授業料の上限、オンライン教育の基準などに関する新たな規制が中央政府または州レベルで導入されれば、経済に影響を及ぼす可能性があります。
5. 評価に込められた高い期待
バンドの上限に達し、上場利益を計上した市場は、既に高い成長と収益性の改善を織り込んでいます。PWの成長が鈍化したり、オフライン事業の大幅な拡大により損失が再び拡大したりした場合、格下げによる下振れリスクが生じます。
今、Physics Wallah の保有または購入を検討すべき人は誰でしょうか?
1. 割当先の場合
Physics WallahのIPOで株式を取得した場合、すでに上場による利益が確定しています。現実的なアプローチとしては、利益の一部を確定し、残りのポジションを130ルピー付近のストップロスで保有するのが良いでしょう。
これにより、株価が中期的に勢いを増し続ける場合のリスクを回避しながら、資本を保護することができます。
2. 新規小売バイヤー向け
割当枠を獲得できず、二次市場への参入を検討している場合は、明確な計画なしに日中の急騰局面で買いを入れるのは避けましょう。代わりに、価格が安定し、売り量が減少する中で、135～145ルピーへの下落局面を狙うのが理想的です。
これを、監視が必要な成長主導型のセクター関連の投資として扱い、四半期収益、オフライン センターの拡張、および会社が収益性に向けてどれだけ迅速に移行しているかに焦点を当てます。
市場見通し
Physics Wallah は、3～5 年の展望を目指す投資家、特に組織的なテスト準備の着実な成長、ハイブリッド学習モデルの継続的な拡大、強力な創業者主導の教育ブランドの回復力を期待する投資家に適しています。
短期トレーダーは依然として価格変動を利用することができますが、ボラティリティが依然として高いため、規律あるストップと制御されたポジション サイズの設定が求められます。
よくある質問（FAQ）
1. Physics WallahのIPOの価格帯はいくらでしたか?
Physics WallahのIPOは1株103～109ルピーの価格帯で、強い需要を受けて上限価格の109ルピーで価格決定されました。
2. Physics Wallah の IPO はいつ開始され、上場されましたか?
公開買付期間は2025年11月11日から13日までで、アンカー入札は11月10日に実施されました。株式は2025年11月18日にNSEとBSEの両方に上場されました。
3. Physics Wallah は IPO を通じてどれくらいの資金を調達しましたか?
同社は総額約3.480億ルピーを調達しており、そのうち約3.100億ルピーは新規発行により、380億ルピーは売り出しを通じて調達されまし。
4. Physics Wallah は上場日にどのようなパフォーマンスを示しましたか?
株価はNSEで145ルピー前後、BSEで143.10ルピー前後で始まり、発行価格を約33%上回り、一時約162ルピーまで上昇しました。
5. Physics Wallah は収益性が高いですか?
まだですが、損失は縮小しています。売上高は前年比で約50%増加し、オフライン事業とテクノロジー事業の拡大に伴い、年間損失は約24億ルピーに減少しました。
6. Physics Wallah への投資における主なリスクは何ですか?
この事業は試験サイクルに大きく依存しており、激しい競争に直面し、ブランド集中リスクを伴い、継続的な高成長を前提としたバリュエーションで取引されています。教育規制も業績に影響を与える可能性があります。
7. Physics Wallah は、個人投資家にとって長期的な投資対象として適切でしょうか?
同社は、大規模な試験対策市場へのエクスポージャーと、バリュー志向の強力なブランドを有しており、3～5年かけてリターンを得られる可能性があります。しかし、依然として変動の激しい成長株であるため、ポジション規模の適切な設定と規律あるモニタリングが不可欠です。
結論
Physics WallahのIPOは、インドEdTech市場の新たな希望として登場しました。強力なブランド力と持続可能なビジネスモデルを武器に、今後の成長が期待されます。しかし、高いバリュエーションと業界特有のリスクにも留意が必要です。
同社は、強力な創業者ブランド、スケーラブルなハイブリッドモデル、IPO資金を活用する明確な計画を兼ね備えており、市場はこれらすべてを高い評価で評価しています。
個人投資家にとって、これは刺激的な話ですが、どんな価格であろうと盲目的に購入すべきではありません。109ルピーの発行価格、130～135ルピーのサポートバンド、そして160～162ルピーのレジスタンスゾーンを重要な基準レベルとして捉えましょう。さらに重要なのは、今後3～4四半期における新規登録数、オフラインでの展開、そして収益性がどのように変化するかを見守ることです。
Physics WallahのIPOへの投資を検討する場合は、自身の投資目的とリスク許容度に合致するかどうかを慎重に判断することが重要です。
免責事項:この資料は一般的な情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
