2025-09-25
Фонд iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) исторически демонстрировал хорошие результаты во время рецессий.
Например, в 2020 г. на фоне пандемии COVID-19 стоимость TLT выросла примерно на 18%, что отражало возросший спрос на долгосрочные казначейские облигации США, поскольку инвесторы искали безопасные активы.
Аналогичным образом, во время финансового кризиса 2008 года TLT добился значительных успехов, поскольку Федеральная резервная система снизила процентные ставки и реализовала меры количественного смягчения.
Эти примеры показывают, что TLT может приносить высокую прибыль во время рецессий, в первую очередь благодаря своей чувствительности к изменениям процентных ставок и статусу безопасного инвестиционного убежища.
В этой статье будет рассмотрена структура TLT ETF, история его эффективности, чувствительность к процентным ставкам, стратегическое использование в портфелях, потенциальные риски и практические рекомендации для инвесторов.
TLT — это не просто очередной ETF на облигации. Это самый торгуемый на рынке инструмент для покупки долгосрочных казначейских облигаций США, и его динамика часто отражает меняющиеся ожидания относительно процентных ставок и состояния экономики в целом.
Для осторожных инвесторов он действует как стабилизатор. Для тактических трейдеров он служит рычагом воздействия на политику Федеральной резервной системы. Эта двойная роль объясняет, почему TLT остаётся центральным инструментом как для долгосрочных портфелей, так и для краткосрочных стратегий.
По своей сути, TLT является зеркальным отражением индекса казначейских облигаций США ICE 20+ Year Bond Index. Это означает одно: все активы имеют более двадцати лет до погашения. Ничего более короткого срока, ничего корпоративного.
Этот особый фокус имеет два последствия:
Повышенный риск. Дюрация превышает семнадцать лет, поэтому цены сильно колеблются при изменении доходности.
Более высокая потенциальная доходность. Когда ставки падают, мало какой фонд реагирует так же драматично, как TLT.
Коэффициент издержек ETF (0,15%) и высокая ежедневная ликвидность делают его одним из самых эффективных инструментов на рынке облигаций.
История показывает две стороны TLT.
В периоды падения ставок — например, в 2008 и 2020 гг. — он показывал двузначные показатели прироста, обеспечивая как защиту, так и потенциал роста.
Однако в циклах роста ставок , таких как 2022–2023 гг., спады были серьезными и устойчивыми.
По сравнению с аналогами, такими как VGLT от Vanguard, TLT более эффективен. Ликвидность выше, волатильность выше. Инвесторам нужно решить, что важнее: более плавный выход на рынок или более резкие движения.
На цену TLT постоянно оказывают влияние несколько факторов.
Политика Федеральной резервной системы. Немногие активы так непосредственно реагируют на решения по процентным ставкам.
Инфляция. Постоянное ценовое давление приводит к росту доходности, что негативно сказывается на облигациях. Дезинфляция имеет противоположный эффект.
Спрос на безопасные активы. Кризисы, как правило, направляют капитал в казначейские облигации, давая TLT временный импульс.
Техническое давление. Бюджетный дефицит, аукционы казначейских облигаций и балансы дилеров могут вызывать краткосрочные колебания.
Проще говоря: когда меняются макроэкономические условия, TLT часто становится первым ETF облигаций, который реагирует.
Не существует единственно «правильного» способа владения TLT. Инвесторы подходят к этому по-разному в зависимости от своих целей:
В качестве инструмента хеджирования. Портфели с преобладанием акций часто включают TLT для защиты от потерь.
В качестве диверсификатора. Низкая корреляция с акциями может сглаживать доходность.
В качестве тактической ставки. Трейдеры используют её для подготовки к снижению ставок или рецессии.
Как часть лестницы. Сочетание TLT с ETF с более коротким сроком действия распределяет риск.
Подвох? Волатильность. Для краткосрочных или не склонных к риску инвесторов это может стать решающим фактором.
TLT — мощный, но не идеальный метод.
В периоды высокой инфляции больше всего страдают долгосрочные облигации.
По сравнению с более широкими ETF, такими как GOVT, диапазон воздействия более узкий и более волатильный.
Даже казначейские облигации сталкиваются с дефицитом ликвидности во время рыночной паники — риск неисполнения реален.
Ландшафт продуктов меняется. Некоторые конкуренты теперь предлагают более дешёвый или более широкий доступ к тому же сегменту рынка.
Итог: TLT лучше всего подходит инвесторам, которые готовы мириться с резкими колебаниями в обмен на четкую позицию.
Дальнейший путь зависит от направления развития экономики:
Базовый сценарий: инфляция стабилизируется, ФРС постепенно смягчает политику, доходность снижается. TLT может постепенно восстанавливаться.
Бычий сценарий: рецессия или быстрая дезинфляция приводят к резкому снижению доходности, обеспечивая значительный прирост.
Медвежий сценарий: инфляция остается стабильной, реальные ставки — высокими, а долгосрочные облигации — под давлением.
Инвесторам следует следить за данными по ИПЦ, показателями занятости и комментариями Федеральной резервной системы. Они зададут тон развитию TLT.
1. Инвестирует ли TLT исключительно в казначейские ценные бумаги США со сроком погашения более 20 лет?
Да. TLT владеет только казначейскими облигациями США со сроком погашения более двадцати лет. Корпоративные и негосударственные облигации сюда не входят.
2. Как TLT реагирует на изменения процентных ставок США и политики Федеральной резервной системы?
При сроке погашения более семнадцати лет облигации TLT крайне чувствительны к изменению процентных ставок. Изменение доходности на 1% может привести к двузначному процентному изменению цены.
3. Почему TLT привлекает значительные инвестиции даже в периоды неэффективности?
Многие инвесторы используют TLT в качестве инструмента хеджирования или безопасного актива. Даже когда цены падают, он привлекает потоки от тех, кто ожидает будущего снижения ставок или ищет защиту от волатильности акций.
4. Как TLT соотносится с другими долгосрочными казначейскими ETF, такими как VGLT или GOVT?
В то время как VGLT предлагает схожий уровень экспозиции при более низком коэффициенте издержек, TLT, как правило, более ликвиден. GOVT, с другой стороны, предоставляет экспозицию по всему спектру сроков погашения, а не фокусируется исключительно на долгосрочных облигациях.
Отказ от ответственности: Данный материал предназначен исключительно для общих информационных целей и не предназначен (и не должен рассматриваться как) финансовый, инвестиционный или иной совет, на который следует полагаться. Никакое мнение, высказанное в материале, не является рекомендацией EBC или автора о том, что какие-либо конкретные инвестиции, ценные бумаги, сделки или инвестиционные стратегии подходят для какого-либо конкретного лица.
