2025-09-19
인도 시장 규제 기관의 획기적인 판결 이후 아다니 주가가 급등했습니다.
2025년 9월 18일, 인도 증권거래위원회(SEBI)는 Adani Group이 주가 조작과 관련자 거래 비공개에 관여했다는 Hindenburg Research의 주장을 기각했습니다.
발표 후 몇 시간 만에 Adani Group의 주가가 급등했습니다.
Adani Enterprises(ADEL)는 초반 거래에서 4% 이상 상승했습니다.
아다니 파워와 아다니 토탈 가스는 약 7~9%의 상승세를 보이며 선두를 달렸습니다.
Adani Green Energy와 Adani Ports & SEZ를 포함한 다른 그룹 회사도 3~6%의 성장을 보였습니다.
이러한 조치는 아다니 주식에 대한 장기간의 불확실성 이후에 나온 것입니다. 2023년 1월에 발표된 힌덴부르크 최초 보고서는 대규모 매도를 촉발했고, 이로 인해 그룹 시가총액이 약 1,500억 달러 감소했습니다.
SEBI는 최종 명령에서 다음과 같은 내용을 발견했습니다.
1) 힌덴부르크가 인용한 거래는 당시 적용 가능한 법률에 따른 "관련 당사자 거래"의 법적 정의를 충족하지 못했습니다.
2) 공개 기준을 위반한 사례는 없으며, 규제 기준을 위반하는 조작도 없었습니다.
3) 모든 소송(적어도 힌덴부르크 사건과 관련된 소송)은 기각되었으며, 어떠한 처벌도 부과되지 않았습니다.
가우탐 아다니는 이 결정을 환영하며 "엄청난 승리"라고 칭하고 투명성과 정직성에 대한 회사의 의지를 재확인했습니다. 동시에 그는 혼란 속에서 손실을 본 투자자들에게 위로의 말을 전했습니다.
규제 관련 문제는 해소되었을지 몰라도, 분석가들은 앞으로의 행보는 펀더멘털과 실행력에 크게 좌우될 것이라고 경고합니다. 몇 가지 주목할 만한 관찰 결과는 다음과 같습니다.
1) 아다니 파워가 특히 주목을 받았습니다.
모건 스탠리는 "과체중" 등급으로 분석을 시작했으며, 목표 가격을 ₹818로 설정했습니다. 이는 최근 거래 수준에서 약 30% 상승할 가능성을 시사합니다.
2) 아다니 그린 에너지 주식은 현재 일부 중개업체에 의해 저평가된 것으로 여겨지고 있습니다.
예를 들어, 제퍼리스는 해당 주식이 상당한 할인율로 거래되고 있다고 생각합니다.
3) 아다니의 다른 기업체들도 상승 잠재력이 있는 것으로 평가받고 있습니다.
분석가들은 Adani Enterprises, Adani Ports, Total Gas 등의 회사가 재평가될 여지가 있다고 보고 있으며, 특히 성장 계획이 성과를 거두고 부채가 관리 가능한 수준으로 유지된다면 더욱 그렇습니다.
최근 규제 승인을 받았음에도 불구하고 여전히 몇 가지 위험 신호와 문제가 남아 있습니다.
1) 부채 및 자본 지출
아다니 그룹은 공격적인 생산능력 확장(특히 발전), 인프라, 항만, 친환경 에너지 등을 포함한 대규모 투자 계획을 가지고 있습니다. 비용 초과, 지연 또는 이자율 상승은 현금 흐름에 부담을 줄 수 있습니다.
2) 평판과 투자자 신뢰
SEBI가 힌덴부르크 사건의 혐의를 일축했지만, 이미 평판은 훼손되었습니다. 국내외 투자자들의 신뢰를 회복하려면 지속적인 투명성, 투명한 감사, 그리고 약속된 운영 지표 달성이 필수적입니다.
3) 인도 외부의 규제 관할권
"클린 치트"는 SEBI 조사와 관련이 있습니다. 그러나 아다니와 그 설립자는 잠재적인 미국 법적 조치 및 뇌물 수수 혐의를 포함하여 다른 곳에서도 계속 조사를 받고 있습니다. 이러한 혐의가 제기될 경우 위험 요소가 될 수 있습니다.
4) 가치 평가에 대한 우려
일부 아다니 주식은 수익이나 위험 대비 여전히 높은 가격에 거래될 수 있습니다. 예를 들어, 시장의 낙관론이 지나치게 높으면 작은 실수라도 변동성을 유발할 수 있습니다.
위의 내용을 고려할 때, 최근 규제 조치는 그룹 전체의 아다니 주가에 단기적으로 강력한 상승세를 가져올 것입니다. 이는 주요 불확실성 요인을 제거하고 새로운 투자 유입의 문을 열어줄 수 있습니다. 그러나:
성장 목표(특히 생산 능력 확장, 수익 마진, 인프라 구축과 관련된 목표)가 달성된다면 잠재적인 상승 가능성은 상당합니다.
반대로, 납품 실패, 국제적 또는 국경 간 노출에서의 실망, 또는 새로운 규제적 놀라움은 하락세로 이어질 수 있습니다.
장기 투자자는 분기별 실적, 부채 수준, 친환경 에너지 전환 실행 등의 지표를 모니터링할 가능성이 높습니다.
직위에 들어갈지, 아니면 추가할지 고민하는 분들을 위해 몇 가지 참고 사항을 알려드립니다.
SEBI의 해고가 전환점이라고 믿고 아다니 기업들이 강력한 거버넌스를 통해 야심찬 성장 계획을 이룰 것이라고 믿는다면, 특정 아다니 주식(특히 아다니 파워, 아다니 그린, 아다니 엔터프라이즈)이 매력적인 중장기 수익률을 제공할 수 있습니다.
하지만 위험을 회피하거나 외부 위험(법률, 규제, 신용)에 대해 우려하는 경우, 전체 분기 실적, 감소된 부채 비율, 성공적인 비용 관리 등 더 명확한 신호가 나타날 때까지 기다리는 것이 현명할 수 있습니다.
간단히 말해, 아다니 주가는 어제 주요 고비를 넘겼을 가능성이 높습니다. 이제 중요한 것은 그룹이 규제 당국의 호의를 재무 실적과 지속 가능한 성장으로 전환할 수 있을지 여부입니다. 많은 투자자들에게 이것이 진정한 시험대가 될 것입니다.
면책 조항: 본 자료는 일반적인 정보 제공 목적으로만 제공되며, 의존해야 할 금융, 투자 또는 기타 조언으로 의도된 것이 아니며, 그렇게 간주되어서도 안 됩니다. 본 자료에 제시된 어떠한 의견도 EBC 또는 저자가 특정 투자, 증권, 거래 또는 투자 전략이 특정 개인에게 적합하다고 권고하는 것으로 해석되어서는 안 됩니다.
