Publicado em: 2026-04-16
A Indonésia controla 60,2% da produção de níquel mundial e reduziu sua cota de mineração para 2026 de 379 milhões de toneladas em 2025 para 260-270 milhões de toneladas, o que abre uma lacuna potencial de 80 a 100 milhões de toneladas entre a oferta aprovada e a demanda das fundições.
O aço inoxidável consome aproximadamente 70% do níquel mundial. As superligas à base de níquel são essenciais para motores a jato, pás de turbinas, propulsão de foguetes e cascos de submarinos, não havendo material alternativo viável disponível a qualquer preço.
Os Estados Unidos têm uma produção doméstica da produção de níquel praticamente nula. A participação combinada da América do Norte e do Sul na produção global caiu de 16% para 7% entre 2020 e 2023, deixando as cadeias de suprimentos industriais e de defesa dos EUA vulneráveis.
A China consome mais de 63% do níquel primário e controla cerca de 75% da capacidade de fundição da Indonésia, mas a Indonésia controla o minério que alimenta essas fundições, e Jacarta acaba de reduzir esse consumo em um terço.
No início de 2026, a Indonésia tomou uma decisão que terá repercussões discretas em escritórios de aquisição de defesa, siderúrgicas, fábricas de motores de aeronaves e fábricas de baterias para veículos elétricos em mais de 60 países. O país reduziu em cerca de um terço a quantidade de minério de níquel que suas mineradoras estão autorizadas a produzir.
A cota de mineração para 2026, conhecida como RKAB, foi fixada em 260-270 milhões de toneladas, abaixo dos 379 milhões de toneladas em 2025. As fundições de níquel da Indonésia precisam de 340-350 milhões de toneladas para operar em plena capacidade, o que deixa uma lacuna potencial de até 100 milhões de toneladas. O Fórum de Fundições de Níquel da Indonésia (FINI) alerta que a utilização da capacidade de processamento pode cair de 90% para apenas 70% este ano.
A Indonésia é a principal produtora mundial de níquel, com ampla vantagem. Sua participação de mercado saltou de 31,5% em 2020 para 60,2% em 2024, após Jacarta proibir as exportações de minério bruto e atrair uma onda de investimentos apoiados pela China para a fundição doméstica. A S&P Global projeta que essa participação poderá chegar a 74% até 2035.
A discussão global sobre o níquel tem se restringido, muitas vezes de forma contraproducente, às baterias de veículos elétricos. As baterias representam cerca de 10 a 15% do consumo mundial de níquel. O aço inoxidável responde por 70%.
Todos os instrumentos cirúrgicos hospitalares, todas as superfícies de cozinhas comerciais, todas as estações de tratamento de água, todas as barras de reforço de pontes e todas as fachadas de arranha-céus que utilizam aço inoxidável requerem níquel.
Quando os preços do níquel oscilam, os custos do aço inoxidável acompanham essa variação, o que impacta diretamente os orçamentos de construção, os investimentos em infraestrutura e os preços de bens de consumo em todo o mundo. A indústria global de níquel atingiu 3,76 milhões de toneladas em 2025 e a projeção é de que cresça para 4,55 milhões de toneladas até 2034.
Quanto mais ampla for a base de demanda, maiores serão as consequências de uma interrupção no fornecimento. A escassez de lítio afeta as baterias. A escassez de cobalto afeta as baterias e algumas superligas. A escassez da produção de níquel afeta simultaneamente o aço inoxidável, a construção civil, a defesa, a indústria aeroespacial, a infraestrutura de petróleo e gás, a produção de hidrogênio, a eletrônica, a cunhagem de moedas e as baterias.
As superligas à base de níquel ocupam uma posição na indústria de defesa e aeroespacial que nenhum material alternativo consegue replicar com os níveis tecnológicos atuais. Essas ligas mantêm a integridade estrutural a temperaturas superiores a 1.000 graus Celsius e sob extrema tensão mecânica, razão pela qual formam o núcleo das pás das turbinas de motores a jato, câmaras de propulsão de foguetes, cascos de navios, sistemas de orientação de mísseis e componentes de reatores nucleares.
O motor Pratt & Whitney F135, que equipa o caça F-35, a espinha dorsal do poder aéreo da OTAN, utiliza superligas de níquel. O mesmo ocorre com todos os motores turbofan comerciais produzidos pela GE Aerospace, Rolls-Royce e CFM International.
Ao contrário do setor de baterias, onde a química do fosfato de ferro-lítio oferece uma alternativa sem níquel para aplicações de mercado de massa, os setores aeroespacial e de defesa não possuem material alternativo. A física de ambientes de alta temperatura e alta tensão exige níquel.
Prevê-se que o mercado global de materiais aeroespaciais, incluindo ligas de níquel, atinja US$ 24 bilhões até 2026. Os orçamentos de defesa da OTAN estão em expansão, o programa de rearme da Europa poderá aumentar os gastos com defesa da UE em 18 pontos percentuais do PIB até 2035, e os programas de modernização militar asiáticos, do Japão à Índia, estão ampliando as aquisições. Todos esses gastos competem pelo fornecimento de níquel, que atualmente está sendo limitado na origem.
A mina de Weda Bay demonstra até onde Jacarta está disposta a ir. A maior operação de níquel do mundo teve sua cota para 2026 reduzida de 32 milhões de toneladas métricas úmidas para apenas 12 milhões, uma redução de 63%. A Eramet, que detém a copropriedade da operação juntamente com a chinesa Tsingshan e a estatal indonésia Antam, já declarou que solicitará uma alocação maior na janela de revisão de meados do ano.
Este é o mecanismo pelo qual Jacarta exerce controle: o governo estabelece cotas iniciais baixas e, em seguida, as aumenta seletivamente com base no cumprimento das normas ambientais, nos compromissos de processamento interno e no alinhamento com as prioridades industriais nacionais. As mineradoras que investem em capacidade de processamento e criam empregos locais recebem mais cotas. Aquelas que extraem e exportam recebem menos.
Em todo o setor, as mineradoras apresentaram planos de produção para 2026 totalizando entre 460 e 470 milhões de toneladas, e o governo aprovou aproximadamente metade, com o CEO da Vale Indonésia confirmando uma redução de 30% em relação à solicitação inicial da empresa.
O próprio sistema administrativo tornou-se uma ferramenta de política industrial: a plataforma digital obrigatória de submissão, MinerbaOne, funciona agora como um mecanismo de controle que determina quais operações podem vender minério e quais permanecem ociosas.
A China consome mais de 63% do níquel primário mundial e investiu bilhões na construção de aproximadamente 75% da capacidade de fundição da Indonésia. As importações de níquel bruto da Indonésia para a China aumentaram quase 28 vezes entre 2020 e 2023, criando a maior interdependência bilateral na cadeia de suprimentos para qualquer mineral crítico no mundo.
O capital chinês transformou a indústria de níquel da Indonésia, com fundições, usinas HPAL e operações de refino apoiadas pela China, transformando o país de exportador de minério bruto no processador dominante mundial em apenas uma década.
Mas o minério que alimenta essas usinas vem de terras indonésias, extraído sob licenças indonésias e regido por cotas indonésias. Os bilhões investidos em infraestrutura de processamento não alteram o fato fundamental de que Jacarta pode restringir a matéria-prima à vontade.
A China possui uma proteção parcial contra a escassez de níquel devido ao seu domínio na produção de baterias LFP, que não utilizam níquel e representam quase 80% da produção global de LFP. No entanto, a indústria chinesa de aço inoxidável, a maior do mundo, ainda utiliza ferro-níquel indonésio, e seu segmento de veículos elétricos premium, ligas aeroespaciais militares e fabricação de eletrônicos requerem níquel refinado de Classe 1. O corte nas cotas restringe todas essas cadeias de suprimentos por meio de um único gargalo a montante.
Os Estados Unidos praticamente não produzem níquel. A participação combinada da América do Norte e do Sul na produção global caiu de 16% em 2020 para 7% em 2023, enquanto a participação da Europa caiu de 35% para 10% no mesmo período. Mais de 65% do níquel consumido nos EUA é destinado ao aço inoxidável e ligas avançadas, com o setor de defesa dependendo de superligas de níquel para motores a jato, veículos blindados de combate, cascos de submarinos e sistemas de mísseis.
Projetos de fornecimento doméstico existem no papel: o Complexo de Duluth, em Minnesota, detém um dos maiores depósitos de níquel não explorados da América do Norte, e o projeto Crawford da Canada Nickel, em Ontário, está avançando rumo à produção, mas ambos ainda estão a anos de distância de fornecer quantidades significativas.
Em abril de 2026, a Austrália Ocidental ofereceu empréstimos sem juros para ajudar as minas de níquel fechadas a reiniciarem suas atividades, sinalizando o quanto a situação da oferta se deteriorou desde o colapso dos preços em 2024-2025, que forçou o fechamento de minas em todo o setor de mineração da região.
A Lei de Redução da Inflação agrava o problema: como a indústria de níquel da Indonésia está profundamente integrada ao capital chinês, as baterias produzidas com níquel indonésio podem ser excluídas do crédito fiscal de US$ 7.500 para veículos elétricos nos EUA, de acordo com as regulamentações sobre "entidades estrangeiras de interesse".
Washington quer se desvincular das cadeias de suprimento de minerais ligadas à China, mas a alternativa doméstica ainda não existe em escala comercial. O corte na cota da Indonésia torna essa lacuna mais cara e mais urgente de ser preenchida.
A Europa praticamente não possui capacidade própria de mineração ou processamento de níquel. Suas siderúrgicas, fabricantes aeroespaciais e cadeias de suprimentos de baterias para veículos elétricos dependem inteiramente de material importado.
A Lei das Matérias-Primas Críticas da UE estabelece metas para reduzir essa dependência, mas a produção indonésia atual frequentemente fica aquém dos padrões de governança ambiental e social exigidos pelas regulamentações europeias.
O aumento dos custos de insumos de níquel devido ao corte na cota da Indonésia se traduz diretamente em custos de fabricação mais altos na Europa, particularmente para aço inoxidável e cátodos de baterias. Na América do Norte, os preços do níquel atingiram US$ 18,15 por quilograma em março de 2026, um aumento trimestral de 15%, enquanto os preços europeus chegaram a US$ 16,66 por quilograma, um aumento de 5,6% no mesmo período.
Esses aumentos corroem a competitividade de custos dos produtos fabricados na Europa em relação às alternativas chinesas que se beneficiam de cadeias de suprimentos mais baratas e verticalmente integradas.
O governo indonésio tem sido transparente quanto aos seus objetivos. O Ministro da Energia, Bahlil Lahadalia, e o Diretor-Geral de Minerais e Carvão, Tri Winarno, delinearam publicamente quatro objetivos para a redução da quota: estabilizar os preços na LME (London Metal Exchange) na faixa de US$ 19.000 a US$ 20.000 por tonelada, conservar as reservas de minério de alta qualidade em declínio, impor um cumprimento mais rigoroso das normas ambientais em todas as operações de mineração e acelerar a transição para o processamento doméstico de maior valor agregado.
A estratégia reflete o que a República Democrática do Congo fez com o cobalto. A RDC, que controla mais de 70% da produção mundial de cobalto, suspendeu as exportações em fevereiro de 2025 e introduziu cotas de produção em outubro.
Os preços do cobalto mais que dobraram desde então. A Indonésia está aplicando a mesma estratégia nacionalista de recursos a um metal cuja presença industrial é muito mais ampla e cujas dependências na cadeia de suprimentos são muito mais profundas.
A BloombergNEF estima que os investimentos locais em processamento de níquel e fabricação de baterias na Indonésia poderão ultrapassar US$ 15 bilhões nos próximos três anos. Jacarta deseja que esses investimentos desenvolvam a capacidade industrial indonésia, e não apenas extraiam recursos naturais do país.
A tensão foi expressa publicamente pelo fundador do Instituto Nacional de Pesquisa de Baterias da Indonésia: "Quando o governo disse que a Indonésia quer ser a maior produtora de baterias elétricas, temos que perguntar: quem é o dono?"
O boom do níquel na Indonésia teve um preço ecológico mensurável. As operações de mineração causaram a perda de aproximadamente 914.000 acres de floresta entre 2001 e 2020, mais desmatamento ligado à mineração do que em qualquer outro país do planeta. As fundições que processam o minério indonésio funcionam principalmente com energia a carvão, criando uma contradição incômoda para um metal comercializado como essencial para a transição para energia limpa.
As quotas mais rigorosas do RKAB abordam parcialmente essa questão. Ao restringir os volumes de produção de níquel e exigir o cumprimento de normas ambientais como condição para a alocação de quotas, Jacarta tenta desacelerar o ritmo de esgotamento dos recursos e os danos ecológicos que acompanharam a rápida expansão de 2020-2024.
Ainda é uma questão em aberto, que o mercado acompanha de perto, se essas medidas serão aplicadas de forma consistente ou seletiva.
O níquel na LME atingiu US$ 17.635 por tonelada em meados de abril de 2026, recuperando-se das mínimas próximas a US$ 13.900 no início de 2025. O ING projeta um excedente global de 261.000 toneladas este ano, e os estoques da LME permanecem elevados, em cerca de 287.000 toneladas, um aumento de 44% em relação ao ano anterior. Esses números devem limitar qualquer alta acentuada no curto prazo.
A previsão de excedente, no entanto, baseia-se em suposições sobre a oferta indonésia que o corte na quota desafiou. Se Jacarta aplicar rigorosamente o teto do RKAB e não expandir significativamente as aprovações na revisão de meio de ano, a produção das fundições cairá, a produção refinada diminuirá e o excedente se reduzirá mais rapidamente do que os modelos consensuais preveem.
A S&P Global prevê que o mercado de níquel poderá entrar em déficit estrutural por volta de 2032, à medida que o crescimento da oferta indonésia se modera e a demanda da indústria manufatureira ocidental aumenta.
A Fastmarkets e a Wood Mackenzie preveem uma faixa de preço de US$ 17.000 a US$ 19.000 por tonelada para 2026. Seriam necessários preços sustentados acima de US$ 20.000 a US$ 22.000 para retomar a produção das operações de mineração no oeste dos Estados Unidos, incluindo projetos na Austrália e na Nova Caledônia que foram interrompidos durante o colapso dos preços em 2024-2025.
Enquanto a diversificação da oferta ocidental não atingir escala comercial, o preço mínimo e máximo do mercado global de níquel permanecerá definido em Jacarta.
Um país em desenvolvimento controla atualmente 60% de um metal usado em motores a jato, cascos de submarinos, equipamentos hospitalares, fachadas de arranha-céus, baterias de veículos elétricos e pias de cozinha, e decidiu reduzir a produção de níquel. Os três maiores blocos consumidores do mundo não têm alternativas a curto prazo, e os projetos de diversificação no Canadá, na Austrália e em Minnesota ainda estão a anos de distância da produção.
Para todos os setores que dependem do níquel, e essa lista abrange a maior parte da economia global, o risco estrutural decorrente da decisão da Indonésia sobre as quotas persistirá bem depois de 2026.
Aviso: Este artigo tem caráter meramente informativo e não constitui aconselhamento financeiro. Sempre realize sua própria pesquisa antes de tomar decisões de investimento.
