Publicado em: 2025-10-10 Atualizado em: 2025-10-13
O valor da moeda japonesa estava prestes a registrar sua maior queda semanal em um ano devido à rápida redução das chances de um aumento da taxa de juros no curto prazo. Uma aposta contra o iene, outrora popular no mercado cambial, parece prestes a retornar.
A estratégia se mostrou altamente lucrativa nas últimas semanas. A volatilidade implícita mensal do dólar-iene caiu mais de 40% em relação à máxima do ano e atingiu o menor nível em mais de 12 meses em setembro.
Enquanto isso, o prêmio pago para proteger contra a queda no valor da moeda japonesa em relação aos ganhos em relação ao dólar no próximo mês subiu para o nível mais alto em mais de três anos.
Os traders preveem uma chance de 25% de uma ação do Banco do Japão ainda este mês. O assessor econômico mais próximo de Takaichi, Takuji Aida, disse que a atual desvalorização do valor da moeda japonesa é benéfica em razão do mercado de ações em alta.
"Com 140 ou 150 ienes por dólar, torna-se viável fabricar produtos internamente. Esse nível de câmbio está ajudando a impulsionar o ciclo de investimento de capital e também serve como proteção contra as tarifas americanas", disse ele.
O BofA espera que a moeda termine este ano em 155 por dólar, enquanto estrategistas do Deutsche Bank disseram que decidiram fechar sua posição otimista em relação ao iene, já que "catalisadores positivos parecem estar faltando no momento".
Masayuki Nakajima, estrategista sênior de câmbio do Mizuho Bank em Londres, está entre aqueles que veem uma boa chance de aceleração da venda do iene. A moeda pode cair para 180 por euro.
Limites da Abenomics
A Abenomics não conseguiu reanimar totalmente a economia japonesa devido à implementação inconsistente, aos desafios estruturais e ao não cumprimento de metas políticas. Embora tenha alcançado algum progresso, o impacto geral foi misto.
O pilar da Abenomics eram as "Três Flechas": flexibilização monetária, estímulo fiscal e estratégia de crescimento. Várias metas numéricas foram estabelecidas, como uma taxa de inflação de 2% e uma expansão do PIB de 2% ao ano.
De acordo com a Nomura Asset Management, o pacote provou ser eficaz contra a estagnação que persistia há séculos. O número de pessoas empregadas também aumentou significativamente.
Embora o IPC esteja a caminho de atingir a meta de forma sustentável, a tendência é impulsionada em grande parte pela escassez de oferta, e não pelo aumento da demanda. Uma rápida alta nos preços se espalhou pelo mundo após o fim da pandemia de COVID-19.
Os efeitos colaterais das taxas de juros negativas foram claros, incluindo redução da lucratividade do setor bancário, distorções de mercado e saída de capital. O Banco do Japão tem o maior balanço patrimonial em relação ao PIB entre os principais bancos centrais.
Para Takaichii, os gastos fiscais serão severamente limitados pela dívida pública excepcionalmente alta. Ao contrário dos EUA, o Japão não tem poder financeiro para repassar a maior parte do fardo para o resto do mundo.
Os desafios demográficos permanecem. O número de nascimentos no Japão caiu abaixo de 700.000 pela primeira vez em 2024, marcando um recorde de baixa pelo nono ano consecutivo, lançando dúvidas sobre sua postura mais rígida em relação à imigração.
Corda bamba política
Os investidores agora estarão atentos aos discursos dos responsáveis pela definição das taxas de juros nas próximas semanas, em busca de qualquer indício de desaceleração na trajetória de aperto da política monetária. O próximo governo pode complicar as decisões monetárias.
O caso mais extremo de intervenção ocorreu em 2013, quando Abe escolheu Kuroda para revisar a cautela do BOJ sobre o aumento do estímulo sob o então governador Masaaki Shirakawa.
A extensão da influência de Takaichi, no entanto, provavelmente será moderada pelos riscos de inflação, uma forte queda do iene e a fraca posição de seu próprio partido — problemas que a ex-primeira-ministra nunca enfrentou.
O aumento do custo de vida é visto como um fator-chave que levou à enorme derrota do PLD nas eleições para a Câmara Alta em julho. O atraso no aumento dos juros deve agravar a inflação ao consumidor e prejudicar os gastos das famílias, que vêm crescendo há quatro meses.
Erik Nelson, estrategista macroeconômico do Wells Fargo Bank em Londres, avalia que é improvável que haja uma mudança de rumo. "O Banco do Japão sabia que essa eleição estava chegando e, ainda assim, emitiu uma orientação bastante firme de que mais aumentos seriam feitos."
O Ministro das Finanças, Katsunobu Kato, disse na sexta-feira que o governo estava preocupado com a volatilidade excessiva no mercado de câmbio, já que o iene estava sob pressão devido a preocupações fiscais.
As autoridades japonesas podem tolerar quedas moderadas no valor da moeda japonesa, mas podem intervir se a moeda se desvalorizar acentuadamente para 160 por dólar, disse Atsushi Takeuchi, ex-funcionário do banco central.
Aviso Legal: Este material destina-se apenas a fins informativos gerais e não se destina a ser (e não deve ser considerado como tal) aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outro tipo no qual se deva confiar. Nenhuma opinião expressa neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, título, transação ou estratégia de investimento em particular seja adequado para qualquer pessoa específica.
