Publicado em: 2025-06-06
Atualizado em: 2026-07-16
Um CFD, ou contrato por diferença, é um acordo entre você e uma corretora para trocar a diferença no preço de um ativo entre o momento em que você abre a operação e o momento em que a encerra. Você nunca possui o ativo de fato. A variação de preço é liquidada apenas em dinheiro. Essa é a principal característica que diferencia a negociação de CFDs da compra de ações, e é por onde um iniciante deve começar.
Este guia explica o que é um CFD, como funciona sua mecânica, quais são os custos envolvidos e quais são as etapas para realizar sua primeira operação. Ele utiliza um exemplo prático para mostrar exatamente como os lucros e as perdas são calculados. Também apresenta o que os reguladores de diferentes partes do mundo descobriram sobre os resultados das operações com CFDs, para que você possa avaliar os riscos com base em dados reais, e não em promessas de marketing.
CFDs são produtos complexos e de alto risco. A maioria dos investidores de varejo perde dinheiro com eles. O objetivo deste artigo é ajudar você a entender como eles funcionam antes de arriscar seus recursos, e não dizer se você deve ou não negociar.
Um CFD permite negociar com base na variação do preço de um ativo (ações, índices, commodities, moedas ou criptomoedas, quando permitido) sem possuir o ativo. Você pode abrir uma posição comprada para lucrar com a alta do preço ou uma posição vendida para lucrar com a queda.
CFDs utilizam alavancagem. Você deposita uma pequena quantia, chamada de margem, para abrir uma posição muito maior. A alavancagem aumenta tanto os lucros quanto as perdas em relação ao valor inicialmente investido.
Os reguladores informam que a maioria das contas de CFD de clientes de varejo perde dinheiro. Na Austrália, 68% dos clientes de varejo de CFDs tiveram perdas no ano fiscal de 2024, de acordo com a ASIC (Relatório 828, janeiro de 2026).
Os principais custos são o spread, qualquer comissão aplicável e o financiamento overnight para posições mantidas após o horário de corte diário.
A alavancagem para clientes de varejo é limitada em muitas regiões (por exemplo, 30:1 para os principais pares de moedas na União Europeia, Reino Unido e Austrália), com regras de encerramento automático por margem e proteção contra saldo negativo para clientes de varejo de empresas regulamentadas.
CFD significa contrato por diferença (Contract for Difference). É um tipo de derivativo, ou seja, seu valor deriva de um ativo subjacente, em vez de algo que você possui diretamente. O ativo subjacente pode ser uma ação, um índice de ações, uma commodity como ouro ou petróleo, um par de moedas ou uma criptomoeda, quando permitido.
Ao abrir um CFD, você concorda em trocar a diferença no preço do ativo entre a abertura e o fechamento da operação. Se o preço se mover a seu favor, a corretora paga a diferença. Se o movimento for contra você, você paga a diferença. Você pode saber mais no hub de educação sobre CFDs.
Duas características definem esse produto:
Sem propriedade do ativo. Você não compra a ação ou o barril de petróleo. Você possui um contrato que acompanha a variação do preço. Por isso, os CFDs são usados principalmente para negociações de curto prazo com base nos movimentos de preço, e não para manter ativos a longo prazo.
Alavancagem. Você controla uma posição de grande valor com um pequeno depósito. Essa é a característica que mais influencia o risco, e as próximas seções explicam esse conceito em detalhes.
Os CFDs não estão disponíveis para clientes de varejo em todos os lugares. Nos Estados Unidos, a forma como os CFDs são estruturados faz com que eles não possam ser oferecidos a investidores de varejo de acordo com as regras da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). A disponibilidade e as regras dependem do seu país e da entidade regulamentada com a qual você negocia.
Abrir uma posição comprada (long) significa comprar um CFD porque você espera que o preço suba. Abrir uma posição vendida (short) significa vender um CFD porque você espera que o preço caia. A possibilidade de operar vendido é uma das razões pelas quais os traders utilizam CFDs, pois permite negociar em mercados de queda com a mesma facilidade que em mercados de alta.
Seu resultado é a variação do preço multiplicada pelo tamanho da sua posição:
Lucro ou prejuízo em posição comprada = (preço de fechamento - preço de abertura) × tamanho da posição
Lucro ou prejuízo em posição vendida = (preço de abertura - preço de fechamento) × tamanho da posição
Iniciantes costumam confundir esses dois termos. Eles descrevem a mesma operação sob duas perspectivas diferentes.
Alavancagem é uma proporção. Ela indica o tamanho da posição que você pode controlar para cada unidade do seu próprio dinheiro. Uma alavancagem de 30:1 significa que cada US$ 1 do seu capital permite controlar US$ 30 em uma posição.
Margem é o próprio depósito, apresentado como uma porcentagem do valor total da posição. É o valor reservado para abrir e manter a operação, e é devolvido a você quando a operação é encerrada. Margem não é uma taxa.
Margem e alavancagem são inversamente proporcionais. A porcentagem da margem é igual a 1 dividido pela proporção da alavancagem.
| Alavancagem | Margem necessária | Exemplo de margem para uma posição de US$ 10.000 |
|---|---|---|
| 30:1 | 3,33% | US$ 333 |
| 20:1 | 5% | US$ 500 |
| 10:1 | 10% | US$ 1.000 |
| 5:1 | 20% | US$ 2.000 |
| 2:1 | 50% | US$ 5.000 |
Uma explicação mais completa está no guia sobre como funcionam a alavancagem e a margem.
Três custos são importantes para iniciantes.
Spread. É a diferença entre o preço de compra e o preço de venda. Você entra na operação ligeiramente acima do preço médio e sai ligeiramente abaixo dele, portanto o spread é um custo pago em cada negociação. É o principal custo da maioria dos CFDs.
Comissão. Alguns mercados, especialmente CFDs de ações, podem cobrar uma comissão separada além do spread ou em substituição a ele.
Financiamento overnight. Também chamado de swap ou rollover. Como um CFD utiliza alavancagem, na prática você toma recursos emprestados para manter a posição, portanto é aplicado um ajuste diário de juros caso a operação permaneça aberta após o horário de corte da corretora. Esse valor pode ser uma cobrança ou, com menos frequência, um crédito. No mercado de câmbio, é comum haver uma cobrança tripla no meio da semana para compensar a liquidação do fim de semana. Em uma posição mantida por várias semanas, esse custo se acumula e pode reduzir ou eliminar um lucro.
Os números tornam esse conceito mais fácil de entender. O exemplo abaixo utiliza um par de moedas, cotado em dólares americanos, em uma conta em dólares americanos.
Você abre uma posição comprada de um mini lote de EUR/USD. Um lote padrão equivale a 100.000 unidades da moeda base; um mini lote equivale a 10.000 unidades. Você compra a 1,1000.
Valor da posição: 10.000 × 1,1000 = US$ 11.000.
Margem com alavancagem de 30:1: US$ 11.000 dividido por 30 = aproximadamente US$ 367. Esse é o valor reservado como depósito, não um custo.
Valor do pip: um pip corresponde à quarta casa decimal (0,0001) na maioria dos pares de moedas. Para um mini lote de EUR/USD em uma conta em dólares, cada pip vale aproximadamente US$ 1.
Agora, o preço se movimenta.
O preço sobe 50 pips para 1,1050. Seu lucro é de US$ 50, antes dos custos.
Se, em vez disso, o preço cair 50 pips para 1,0950, sua perda será de US$ 50.
Observe a proporção. Um ganho de US$ 50 representa cerca de 13,6% dos US$ 367 que você depositou, mas apenas 0,45% do valor total da posição de US$ 11.000. Isso é a alavancagem em ação. Ela amplia o resultado em relação ao seu depósito, tanto para ganhos quanto para perdas. Um movimento que parece pequeno em relação ao tamanho da posição pode ser significativo em relação à sua margem.
Do lucro de US$ 50, subtraia o spread pago na entrada (por exemplo, cerca de 1 pip, ou aproximadamente US$ 1 nesse tamanho de posição) e qualquer custo de financiamento overnight caso você mantenha a operação aberta após o horário de corte.
Se as perdas reduzirem o patrimônio líquido da sua conta até próximo da margem necessária para manter suas posições abertas, você atingirá uma chamada de margem (margin call). Esse é um alerta que indica que você precisa aumentar seu patrimônio ou reduzir suas posições.
Se o patrimônio continuar caindo, o encerramento automático por margem (margin close-out), também chamado de stop-out, entra em ação. A corretora fecha automaticamente as posições para evitar perdas maiores. Na União Europeia, Reino Unido e Austrália, a regra para clientes de varejo é padronizada: as posições são encerradas quando o patrimônio líquido cai para 50% da margem necessária para mantê-las abertas. Saiba como controlar saídas no guia sobre tipos de ordens e ordens stop-loss.
Para clientes de varejo de empresas regulamentadas na União Europeia, Reino Unido, Austrália e Singapura, a proteção contra saldo negativo significa que você não pode perder mais dinheiro do que o valor disponível na sua conta. Se uma forte variação do mercado fizer a conta ficar com saldo negativo, a corretora assume a diferença.
Essa proteção se aplica por conta e depende do regulador e da entidade com a qual você negocia, portanto confirme essa informação antes de abrir uma conta. Sem essa proteção, em teoria, uma perda alavancada pode ultrapassar o valor do seu depósito.
A resposta mais honesta está nos próprios números dos reguladores, pois eles coletam dados diretamente das empresas.
Austrália: No ano fiscal de 2024, 68% dos investidores de varejo em CFDs perderam dinheiro, totalizando mais de A$ 458 milhões em perdas, incluindo A$ 73 milhões em taxas. Apenas 32% obtiveram lucro após as taxas, e entre os traders mais ativos (mais de 50 operações por mês), apenas 19% foram lucrativos. Fonte: ASIC, Relatório 828, publicado em 20 de janeiro de 2026.
Reino Unido: A Autoridade de Conduta Financeira (FCA) afirmou que cerca de 80% dos clientes perdem dinheiro ao negociar CFDs. Fonte: comunicado de imprensa da FCA, 1º de dezembro de 2022.
União Europeia: As análises dos reguladores citadas pela Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) descobriram que 74% a 89% das contas de varejo normalmente perdem dinheiro, com perdas médias por cliente variando de aproximadamente EUR 1.600 a EUR 29.000. Fonte: ESMA, anúncio sobre intervenção em produtos, 27 de março de 2018. Esses dados deram origem ao aviso padrão de risco exibido nos sites das corretoras.
Esses números vêm de diferentes períodos e mercados, portanto devem ser interpretados como resultados regulatórios consistentes, e não como um único valor fixo. A tendência é a mesma em todos os casos: a maioria das contas de varejo de CFDs perde dinheiro.
Após analisar esses resultados, diversos reguladores estabeleceram limites para a negociação de CFDs por clientes de varejo. Esses limites são importantes porque determinam o nível de alavancagem disponível e quais medidas de proteção são aplicadas.
Na União Europeia (ESMA, a partir de agosto de 2018), no Reino Unido (FCA, de forma permanente a partir de agosto de 2019) e na Austrália (ASIC, a partir de março de 2021), a alavancagem para clientes de varejo é limitada de acordo com a classe de ativo:
| Classe de ativo | Alavancagem máxima para clientes de varejo | Margem necessária |
|---|---|---|
| Principais pares de moedas | 30:1 | 3,33% |
| Pares de moedas secundários, ouro e principais índices | 20:1 | 5% |
| Outras commodities e índices secundários | 10:1 | 10% |
| Ações individuais e outros ativos | 5:1 | 20% |
| Criptomoedas (quando permitido) | 2:1 | 50% |
Além dos limites de alavancagem, esses regimes exigem a regra de encerramento automático por margem de 50% e a proteção contra saldo negativo para clientes de varejo. Na Austrália, a ASIC informou que, após a implementação dos limites, as perdas líquidas agregadas dos clientes de varejo caíram significativamente em comparação com o período anterior, quando a alavancagem podia chegar a 500:1 (ASIC, abril de 2022).
Singapura adota uma abordagem semelhante por meio de requisitos de margem, em vez de uma proporção de alavancagem. A Autoridade Monetária de Singapura exige uma margem mínima de 5% para investidores de varejo, equivalente a aproximadamente 20:1, em vigor desde outubro de 2019. Singapura também exige que novos clientes de varejo sejam aprovados em uma Avaliação de Conhecimento do Cliente antes de poderem negociar CFDs.
Para dar uma noção de escala, os mercados acompanhados pelos CFDs são grandes e possuem alta liquidez. O volume médio diário do mercado cambial global de balcão (OTC) foi de US$ 9,6 trilhões em abril de 2025, segundo a Pesquisa Trienal do Banco de Compensações Internacionais (BIS, 30 de setembro de 2025). Esse valor representa uma fotografia de um único mês durante um período volátil, portanto deve ser considerado apenas como uma referência do tamanho do mercado, e não como uma medida do volume de CFDs.
Aprenda como os CFDs funcionam. Entenda posições compradas e vendidas, margem, alavancagem, spreads, taxas overnight e como as perdas são calculadas.
Escolha uma corretora regulamentada. Verifique o regulador da corretora, a entidade legal, os limites de alavancagem, a proteção contra saldo negativo e os custos de negociação. A EBC, por exemplo, fornece informações regulatórias e de conta para cada entidade operacional. Consulte um guia sobre como escolher uma corretora de CFDs.
Abra e verifique sua conta. Preencha o cadastro e envie os documentos de identidade e comprovante de endereço necessários. Algumas regiões também podem exigir uma breve avaliação de conhecimento.
Pratique em uma conta demo. Use fundos virtuais para aprender a plataforma, colocar ordens e testar ordens stop-loss. A EBC oferece acesso a contas demo por meio de plataformas como MT4 e MT5. Os resultados da conta demo não garantem o mesmo desempenho com dinheiro real.
Deposite apenas o valor que você pode perder. Mantenha seu primeiro depósito pequeno e evite usar dinheiro destinado a contas, reservas ou emergências.
Comece com um único mercado. Concentre-se em um par de moedas, índice ou commodity que você conheça antes de negociar em vários mercados, e entenda como diferentes mercados se comportam.
Planeje sua primeira operação. Defina o preço de entrada, o tamanho da posição, o stop-loss e o nível de saída antes de abrir a posição.
Monitore a operação. Acompanhe o preço do mercado, o nível de margem, o lucro ou prejuízo em aberto e quaisquer cobranças overnight.
Quando estiver pronto para passar da conta demo para a negociação real, você pode abrir uma conta de negociação da EBC.
Usar a alavancagem máxima. A maior alavancagem disponível significa que um pequeno movimento de preço pode eliminar sua margem. Os reguladores limitam a alavancagem exatamente por esse motivo.
Negociar sem stop-loss. Um stop-loss limita uma operação com prejuízo. Observe que ordens stop comuns não são garantidas e podem ser afetadas por gaps em mercados de alta volatilidade, a menos que você utilize um stop garantido.
Ignorar os custos overnight. Os custos de financiamento são acumulados diariamente e podem transformar um pequeno lucro em uma perda em posições mantidas por semanas. Traders de curto prazo geralmente encerram as operações antes do horário de corte.
Operar em excesso. Negociar com muita frequência aumenta os custos e as perdas. Os dados da ASIC mostraram que apenas 19% dos traders mais ativos obtiveram lucro após as taxas.
Confundir margem com alavancagem. Não entender o nível de encerramento automático de 50% pode levar a liquidações inesperadas.
Uma orientação comum de gerenciamento de risco ensinada em cursos de negociação é arriscar apenas uma pequena porcentagem fixa da sua conta em cada operação e definir o tamanho da posição com base na distância até o stop-loss. Essa é uma estrutura para estudo, não uma recomendação. Você pode saber mais no hub de gerenciamento de risco.
CFDs são produtos complexos e de alto risco, e os dados regulatórios mostram que a maioria das contas de varejo perde dinheiro. Um iniciante pode aprender sobre CFDs, mas deve começar entendendo a mecânica, praticando em uma conta demo e utilizando apenas dinheiro que pode se dar ao luxo de perder.
Não existe um valor mínimo fixo; isso depende da corretora e do tamanho das posições que você pretende negociar. Como a alavancagem amplia as perdas, o valor que você pode perder é mais importante do que qualquer mínimo informado.
Para clientes de varejo de empresas que oferecem proteção contra saldo negativo (obrigatória na União Europeia, Reino Unido, Austrália e Singapura), você não pode perder mais do que o saldo da sua conta. Onde essa proteção não se aplica, uma perda alavancada pode, em teoria, ultrapassar o valor do seu depósito. Confirme quais regras se aplicam à sua conta.
Alavancagem é a proporção entre o tamanho da posição e o seu próprio dinheiro (por exemplo, 30:1). Margem é o depósito representado como uma porcentagem da posição (por exemplo, 3,33%). Elas representam duas visões da mesma operação: a porcentagem da margem é igual a 1 dividido pela proporção da alavancagem.
De acordo com as regras dos Estados Unidos, a estrutura de negociação de CFDs no mercado de balcão (OTC) impede que esses produtos sejam oferecidos a investidores de varejo. A supervisão fica a cargo da Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e da Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC). As regras variam de acordo com o país.
A negociação de CFDs permite que iniciantes tenham acesso a diversos mercados, tanto em movimentos de alta quanto de baixa, utilizando uma pequena quantidade de capital. Essa mesma característica, a alavancagem, é o motivo pelo qual os dados dos reguladores são tão consistentes: a maioria das contas de varejo perde dinheiro. Os traders que conseguem se manter no mercado são aqueles que primeiro aprendem a mecânica, respeitam os custos, utilizam stops e mantêm o tamanho das posições pequeno em relação ao saldo da conta.
Antes de colocar dinheiro real em risco, faça algo que não custa nada: abra uma conta demo e pratique o exemplo apresentado acima até que a relação entre pips, tamanho da posição, margem e lucro se torne natural. Entender essa relação é o que diferencia negociar de simplesmente apostar.
Aviso legal: Este material tem apenas fins informativos gerais e não deve ser considerado como aconselhamento financeiro, de investimento ou qualquer outro tipo de orientação na qual se possa basear uma decisão. Nenhuma opinião apresentada neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, ativo financeiro, transação ou estratégia de investimento específica seja adequada para uma determinada pessoa.
