Publicado em: 2025-09-10
Atualizado em: 2026-07-17
Um contrato por diferença, ou CFD, é um acordo entre você e uma corretora para trocar a diferença no preço de um ativo entre o momento em que você abre a operação e o momento em que a encerra. Você nunca possui o ativo em si, você negocia com base na variação do seu preço. Se o preço se mover na direção que você previu, a corretora paga a diferença a você. Se o movimento for contrário à sua previsão, você paga a diferença.
Os CFDs fazem parte do amplo mercado de derivativos negociados no balcão, conhecido como mercado over-the-counter (OTC). Este guia explica o funcionamento do produto passo a passo, usando exemplos numéricos práticos, e apresenta as regras oficiais que regulamentam esse tipo de operação.
CFD significa “contrato por diferença”. Você negocia a variação do preço de um ativo sem possuí-lo.
Você pode operar comprado ou vendido. Uma posição comprada gera lucro quando o preço sobe. Uma posição vendida gera lucro quando o preço cai.
Os CFDs utilizam alavancagem. Você deposita uma margem, que representa uma pequena porcentagem do valor total da posição, fazendo com que ganhos e perdas sejam ampliados em relação ao valor depositado.
A alavancagem para clientes de varejo é limitada pelos reguladores no Reino Unido, na União Europeia e na Austrália, variando de 30:1 para os principais pares de moedas até 2:1 para criptomoedas.
A maioria das contas de CFD de clientes de varejo apresenta prejuízo. Os reguladores do Reino Unido e da União Europeia indicam taxas de perda entre 74% e 89%, por isso entender os custos e riscos é essencial antes de operar.
Um CFD é um derivativo alavancado. “Derivativo” significa que seu valor vem de um ativo subjacente, e não do próprio contrato. A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) descreve os CFDs como “derivativos complexos e alavancados”, geralmente oferecidos a clientes de varejo por meio de plataformas online. O regulador australiano, ASIC, define um CFD como um contrato que permite especular sobre a variação de preço de um ativo subjacente, como uma taxa de câmbio, um índice de ações, uma ação individual, uma commodity ou um criptoativo.
A principal característica é que você não assume a propriedade do ativo. Se você comprar um CFD de ações de uma empresa, você não recebe as ações reais, direitos de voto ou um certificado de ações. Você possui um contrato cujo valor acompanha o preço dessas ações. Ao encerrar o contrato, a diferença é liquidada em dinheiro. É isso que diferencia um CFD da compra direta de um ativo. Para uma visão mais ampla de como isso se relaciona com outros instrumentos, consulte nosso guia sobre negociação de CFDs.
Toda operação com CFD possui duas direções.
Uma posição comprada, ou compra, gera lucro se o preço subir. Você abre a posição a um preço mais baixo e busca encerrá-la a um preço mais alto.
Uma posição vendida, ou venda, gera lucro se o preço cair. Você abre a posição a um preço mais alto e busca encerrá-la a um preço mais baixo. A venda a descoberto já faz parte da estrutura do produto, permitindo negociar em mercados de queda com a mesma facilidade que em mercados de alta.
O resultado de qualquer operação com CFD segue uma fórmula:
Lucro ou prejuízo = (preço de fechamento menos preço de abertura) × tamanho da posição
Veja um exemplo simples. Você acredita que o ouro vai subir. Você compra um CFD equivalente a 10 onças de ouro ao preço de 2.400 dólares americanos por onça. O preço sobe para 2.430. Seu lucro é (2.430 menos 2.400) × 10 = 300 dólares americanos. Se o ouro tivesse caído para 2.370, você teria uma perda de (2.370 menos 2.400) × 10 = menos 300 dólares americanos. O tamanho da sua posição, de 10 onças, faz com que cada dólar de variação no preço represente 10 dólares de lucro ou prejuízo.
Você não paga o valor total de uma posição de CFD para abri-la. Em vez disso, deposita uma quantia menor chamada margem. A margem é definida como uma porcentagem do valor total da posição, conhecido como valor nocional. A alavancagem é o inverso dessa porcentagem.
Se uma corretora exige uma margem de 5%, sua alavancagem é de 20:1, pois 5% representa um vigésimo da posição. Uma margem de 3,33% significa uma alavancagem de 30:1. Margem e alavancagem descrevem o mesmo conceito a partir de perspectivas diferentes. Você pode consultar uma explicação mais detalhada em nossos guias sobre como funciona a margem e o significado da alavancagem nas operações.
A alavancagem é uma ferramenta poderosa, por isso os reguladores estabelecem limites para clientes de varejo. A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) definiu os seguintes limites, que entraram em vigor em 1º de agosto de 2018. A FCA do Reino Unido tornou esses mesmos limites permanentes para clientes de varejo britânicos a partir de 1º de agosto de 2019, e a ASIC da Austrália aplicou limites semelhantes em 29 de março de 2021.
| Ativo subjacente | Alavancagem máxima para clientes de varejo | Requisito mínimo de margem |
|---|---|---|
| Principais pares de moedas | 30:1 | 3,33% |
| Pares de moedas não principais, ouro e principais índices | 20:1 | 5% |
| Commodities (exceto ouro) e índices secundários | 10:1 | 10% |
| Ações individuais e outros ativos | 5:1 | 20% |
| Criptomoedas | 2:1 | 50% |
Suponha que você compre um CFD de 10.000 unidades de EUR/USD a 1,1000. O valor total da posição é de 11.000 dólares americanos. Com o limite de varejo de 30:1, sua margem exigida é de 3,33%, o que equivale a aproximadamente 366 dólares americanos. Esses 366 dólares controlam uma posição de 11.000 dólares.
É nesse ponto que a alavancagem pode atuar nos dois sentidos. Uma variação de preço de apenas 1% contra sua posição representa uma perda de 110 dólares americanos, o equivalente a cerca de 30% da sua margem. A mesma variação de 1% a seu favor representa um ganho de 30% sobre a margem. Pequenos movimentos do mercado se tornam grandes oscilações em relação ao capital que você disponibilizou.
Para limitar os prejuízos, os reguladores exigem uma regra de encerramento automático por margem. De acordo com as regras da ESMA e da FCA, a corretora deve fechar suas posições quando o patrimônio da conta cair para 50% da margem necessária para mantê-las abertas. Suponha que você tenha depositado 400 dólares americanos na conta e usado 366 dólares como margem. Se as perdas reduzirem seu patrimônio para cerca de 183 dólares, metade da margem exigida, a corretora começará a fechar a posição automaticamente. Você não poderá simplesmente esperar e torcer por uma recuperação.
Os reguladores também exigem proteção contra saldo negativo para clientes de varejo. Isso significa que você não pode perder mais do que o total de fundos disponíveis na sua conta de CFD, mesmo que o mercado ultrapasse significativamente o nível de encerramento automático. A regra da FCA garante que “um cliente não pode perder mais do que o total de fundos em sua conta de CFD”.
O preço apresentado não é o único custo envolvido. Quatro cobranças são as mais importantes.
Spread. É a diferença entre o preço de compra e o preço de venda. Você abre uma posição ligeiramente acima do preço médio e encerra ligeiramente abaixo dele, portanto o spread representa um custo embutido em praticamente todas as operações. Em mercados líquidos, ele costuma ser reduzido. Nosso guia sobre como entender o spread explica como ele é calculado e apresentado.
Comissão. Muitas corretoras cobram uma comissão separada sobre CFDs de ações, geralmente como uma porcentagem do valor da posição ou uma taxa fixa por operação. CFDs de forex e índices geralmente não possuem comissão, pois o custo já está incluído no spread.
Financiamento overnight, também chamado de swap. Como você deposita apenas a margem, a corretora financia efetivamente o restante da posição. Se você mantiver uma posição após o horário de corte diário, será aplicado um custo ou crédito de financiamento. Esse valor é calculado sobre o valor total da posição, e não sobre a sua margem, seguindo uma taxa de referência de juros mais ou menos o ajuste da corretora. Uma estrutura comum é:
Financiamento diário = valor da posição × (taxa de referência ± spread da corretora) ÷ 360
Para CFDs de moedas, a cobrança reflete a diferença entre as taxas de juros das duas moedas. Como esse custo é acumulado diariamente sobre o valor total da posição, os CFDs são mais adequados para operações de curto prazo e pouco indicados para manter posições por meses ou anos.
Ajustes de dividendos em CFDs de ações. Se você mantiver um CFD de ações durante uma data ex-dividendo, uma posição comprada recebe um crédito próximo ao valor do dividendo, enquanto uma posição vendida sofre um débito. Isso reproduz o efeito que ocorreria no preço da ação, mantendo o CFD equilibrado.
Algumas corretoras também cobram uma taxa por stop-loss garantido, que executa sua saída exatamente no nível definido, mesmo quando o mercado apresenta um gap.
Os principais riscos estão diretamente relacionados ao funcionamento dos CFDs explicado acima.
A alavancagem amplia as perdas. O mesmo recurso que aumenta os ganhos também funciona no sentido contrário. Um movimento desfavorável relativamente pequeno pode eliminar uma grande parte do seu depósito, como mostrado no exemplo prático.
Gaps e slippage. Os preços podem saltar de um nível para outro, especialmente durante a divulgação de notícias ou após o fechamento do mercado no fim de semana. Um stop-loss pode ser executado a um preço pior do que o definido, exceto quando se trata de um stop-loss garantido.
Encerramento automático. A regra de margem de 50% pode forçar o fechamento das suas posições com prejuízo antes que você tenha a oportunidade de adicionar fundos ou esperar por uma recuperação.
Risco de contraparte. Um CFD é um contrato privado com a sua corretora, e não um produto negociado em bolsa. Se a corretora falhar, você dependerá das regras de proteção ao dinheiro dos clientes e das garantias locais. Por isso, a escolha de uma corretora regulamentada é um fator importante. Consulte nosso guia sobre como escolher uma corretora e nosso conteúdo explicativo sobre modelos de execução de corretoras.
Impacto dos custos ao longo do tempo. O financiamento diário reduz gradualmente o retorno de qualquer posição mantida aberta, acumulando um efeito negativo em operações de longo prazo.
Os CFDs são uma das formas de obter exposição à variação de preços. Eles se diferenciam das principais alternativas de maneiras claras.
| Característica | CFD | Posse do ativo | Futuros | Opções |
|---|---|---|---|---|
| Propriedade | Sem propriedade do ativo subjacente | Possui o ativo subjacente | Sem propriedade do ativo subjacente | Sem propriedade do ativo subjacente |
| Onde é negociado | Mercado de balcão (por meio de uma corretora) | Bolsa de valores ou outro mercado regulamentado | Bolsa de futuros regulamentada | Bolsa de opções regulamentada |
| Data de vencimento | Geralmente não possui | Não possui | Data de vencimento fixa | Data de vencimento fixa |
| Alavancagem | Sim, sujeita aos limites para clientes de varejo quando aplicável | Geralmente não possui | Sim | Disponível, dependendo da estratégia |
| Operar vendido | Direto e simples | Geralmente exige empréstimo do ativo com margem | Direto e simples | Possível por meio de estratégias com opções |
| Principais custos | Spread, comissão (quando aplicável) e financiamento overnight | Preço de compra, comissões (quando aplicável) e spread entre compra e venda | Comissão, taxas da bolsa e requisitos de margem | Prêmio pago, comissões e perda de valor pelo tempo (para compradores) |
As apostas de spread (spread betting), disponíveis no Reino Unido e na Irlanda, são economicamente semelhantes aos CFDs, mas estruturadas como uma aposta sobre a variação do preço por ponto, com um tratamento fiscal diferente. Para uma comparação mais detalhada entre derivativos e produtos agrupados, consulte CFDs comparados com ETFs.
As regras variam de acordo com o país, e isso afeta a possibilidade de negociar CFDs.
Estados Unidos. CFDs não são oferecidos a clientes de varejo nos EUA. De acordo com a legislação americana, esses contratos precisariam ser negociados em uma bolsa registrada para serem vendidos a investidores de varejo. Como os CFDs são produtos negociados no mercado de balcão (OTC), isso na prática impede sua oferta. A supervisão é realizada pela SEC e pela CFTC.
Reino Unido, União Europeia e Austrália. Os CFDs são legais e regulamentados para clientes de varejo, com limites de alavancagem, regra de encerramento automático e proteção contra saldo negativo descritos anteriormente, aplicados pela FCA, ESMA e reguladores nacionais, além da ASIC.
Singapura, África do Sul e Emirados Árabes Unidos. Os CFDs estão disponíveis por meio de corretoras regulamentadas, supervisionadas pela Autoridade Monetária de Singapura, pela Autoridade de Conduta do Setor Financeiro e pela Autoridade de Valores Mobiliários e Commodities.
Índia. Os CFDs não estão disponíveis nas bolsas domésticas indianas e não são regulamentados pela SEBI ou pelo Banco Central da Índia, portanto investidores de varejo não têm acesso por meio de plataformas locais regulamentadas. Como contexto sobre o motivo pelo qual os reguladores limitam derivativos alavancados para clientes de varejo, um estudo da própria SEBI sobre o mercado indiano de futuros e opções de ações revelou que 93% dos traders individuais tiveram prejuízos entre os anos fiscais de 2022 e 2024.
O processo é semelhante na maioria das corretoras regulamentadas e segue uma ordem lógica.
Aprenda primeiro sobre o produto. Entenda margem, alavancagem, spread e a regra de encerramento automático antes de arriscar dinheiro. Este artigo aborda os principais mecanismos.
Escolha uma corretora regulamentada. Confirme se a corretora é autorizada por um regulador reconhecido na sua região e leia sua tabela de custos e o documento de divulgação de riscos.
Entenda todos os custos envolvidos. Some o spread, qualquer comissão e o financiamento overnight dos mercados que você pretende negociar.
Pratique em uma conta demo. A maioria das corretoras oferece uma simulação sem risco, permitindo entender como as posições, margens e encerramentos automáticos funcionam antes de utilizar fundos reais.
Dimensione as posições de acordo com sua conta. Defina antecipadamente quanto do seu capital cada operação pode colocar em risco e utilize ordens stop-loss para determinar o ponto de saída.
Você pode consultar a variedade de mercados disponíveis nos instrumentos de CFD da EBC e abrir uma conta de negociação quando estiver pronto.
Os CFDs são produtos complexos e alavancados, e os dados de perdas divulgados pelos reguladores mostram que a maioria das contas de varejo apresenta prejuízo. Um iniciante pode aprender a negociar CFDs, mas o aprendizado deve ser feito de forma gradual, utilizando uma conta demo, com posições pequenas e um entendimento sólido sobre como a alavancagem e os encerramentos automáticos funcionam. Esse produto não recompensa suposições. Ele recompensa o entendimento dos mecanismos e o controle de risco em cada operação.
Como ganhar dinheiro com CFDs?
Você obtém lucro quando o mercado se movimenta na direção da sua posição. Uma posição comprada gera ganhos quando o preço sobe. Uma posição vendida gera ganhos quando o preço cai. A diferença é liquidada em dinheiro no encerramento da operação.
O que é margem em CFDs?
Margem é o depósito necessário para abrir uma posição, definido como uma porcentagem do valor total da posição. Para os principais pares de moedas, a margem para clientes de varejo é de 3,33%, equivalente a uma alavancagem de 30:1.
O que é uma chamada de margem e um encerramento automático?
Uma chamada de margem é um aviso de que os fundos da sua conta estão ficando insuficientes para manter as posições abertas. De acordo com as regras do Reino Unido e da União Europeia, a corretora deve encerrar as posições quando o patrimônio da conta cair para 50% da margem exigida.
É possível manter CFDs no longo prazo?
Sim, mas as taxas de financiamento diário são acumuladas sobre o valor total da posição, tornando períodos longos de manutenção mais caros. Os CFDs são projetados principalmente para posições de curto prazo.
Você possui o ativo ao negociar um CFD?
Não. Você possui um contrato que acompanha a variação do preço. Você não recebe propriedade, direitos de voto ou entrega do ativo.
Qual é a diferença entre CFD e forex?
Forex é um dos mercados que podem ser negociados por meio de CFDs. Um CFD de forex acompanha o preço de um par de moedas. Os CFDs também abrangem índices, commodities, ações e outros ativos.
A negociação de CFDs funciona transformando uma ideia simples, a diferença entre o preço de abertura e o preço de fechamento, em uma forma flexível de operar em mercados de alta e baixa com alavancagem. Os mecanismos não são difíceis de aprender: o tamanho da posição determina seu lucro e prejuízo, a margem define sua exposição e a regra de encerramento automático limita até onde uma operação perdedora pode avançar.
O que diferencia os traders que permanecem no mercado daqueles que não conseguem é o respeito por dois números que os reguladores continuam divulgando: os limites de alavancagem e as taxas de perda. Leia a tabela de custos, dimensione cada posição de acordo com sua conta e use a conta demo como o ambiente para cometer seus primeiros erros. O produto continuará disponível quando você realmente o compreender.
Aviso legal: Este material tem apenas fins informativos gerais e não deve ser considerado como aconselhamento financeiro, de investimento ou de qualquer outra natureza no qual se deva confiar. Nenhuma opinião apresentada neste material constitui uma recomendação da EBC ou do autor de que qualquer investimento, valor mobiliário, operação ou estratégia de investimento específica seja adequada para uma determinada pessoa.
