Хувьцаа болон бондын харьцуулалт: Эрсдэл, Өгөөж, Хэрэглээ

Хувьцаа нь урт хугацааны өсөлтийн илүү хүчтэй боломжийг санал болгосоор байгаа хэдий ч бондын өндөр өгөөж нь тогтмол орлогын хэрэгслийг орлого, тогтвортой байдал болон багцын тэнцвэрийг хайж буй хөрөнгө оруулагчдад илүү хэрэгцээтэй болгож байна.

Хувьцаа болон бонд нь хоёулаа компаниуд болон засгийн газрууд хөрөнгө босгох арга хэрэгсэл юм. Ялгаа нь юу вэ гэвэл хувьцаа худалдаж авна гэдэг нь тухайн компанийн хамтран эзэмшигч болно гэсэн үг, харин бонд худалдаж авна гэдэг нь үнэт цаас гаргагчид мөнгө зээлүүлж байна гэсэн үг юм. Энэхүү ганц ялгаа нь орлого, эрсдэлээс эхлээд дампуурлын үеийн дараалал болон урт хугацааны өгөөжийн боломж хүртэлх бусад бүх зүйлийг тодорхойлдог.

Гол дүгнэлтүүд

• 
  

  Хувьцаа нь өмчлөлийг төлөөлдөг бол бонд нь өрийг төлөөлнө.

• Хувьцаа нь ханшийн өсөлтийн ашиг болон ногдол ашиг үүсгэж болох ч өгөөж нь баталгаагүй байдаг.

• Бонд нь үнэт цаас гаргагч төлбөрийн чадвартай хэвээр байвал ихэвчлэн хуваарьт хүү болон хугацаа дуусахад үндсэн төлбөрийг буцаан төлдөг.

• Хөрөнгө оруулагчид бизнесийн болон зах зээлийн илүү өндөр эрсдэлийг хүлээдэг тул хувьцаа нь урт хугацаанд илүү өндөр өгөөж үзүүлэх хандлагатай байдаг.

• Бонд нь багцын савлагааг бууруулж чадах ч зээлийн хүү өсөх үед үнэ цэнээ алдах эрсдэлтэй.

• 2025 онд хоёр хөрөнгө хоёулаа сайн үр дүнтэй байсан: S&P 500 индекс 17.9%-ийн өгөөж өгсөн бол Bloomberg U.S. Aggregate Bond индекс 7.3%-ийн өгөөж үзүүлсэн байна.

  
  

Хувьцаа гэж юу вэ?

Хувьцаа гэдэг нь компанийн өмчлөлийн хувь хэмжээ юм. Хөрөнгө оруулагчид хувьцаа худалдаж авснаар хувьцаа эзэмшигчид болдог. Хэрэв компани орлогоо нэмэгдүүлж, ашгаа сайжруулж, ногдол ашиг төлж, эсвэл зах зээл дээр илүү үнэ цэнтэй болвол тэд үүнээс үр өгөөж хүртэх боломжтой.

Жишээлбэл, хэрэв компани 10,000 ширхэг хувьцаа гаргасан бөгөөд хөрөнгө оруулагч нэг хувьцаа эзэмшдэг бол тухайн хөрөнгө оруулагч компанийн 1/10,000 буюу 0.01%-ийг эзэмшдэг. Хөрөнгө оруулагчид компанийн орлого, мөнгөн урсгал, бүтээгдэхүүн, удирдлагын чанар болон ирээдүйн өсөлтийн төлөвийг дахин үнэлэх үед тухайн хувьцааны үнэ цэнэ өөрчлөгддөг.

Хувьцаа нь тогтмол орлогыг амладаггүй. Зарим тогтвортой үйл ажиллагаатай компаниуд, ялангуяа тогтвортой мөнгөн урсгалтай компаниуд тогтмол ногдол ашиг төлдөг. Бусад нь ашгаа үйл ажиллагаагаа өргөжүүлэх, судалгаа шинжилгээ, технологи, худалдан авалт хийх эсвэл өрийг бууруулахад эргүүлэн хөрөнгө оруулалт хийдэг. Өсөлтийн компаниуд огт ногдол ашиг төлөхгүй байж болох ч ирээдүйн орлого нь огцом өсөх боломжтой тул хөрөнгө оруулагчдыг татсаар байдаг.

Хувьцааны гол давуу тал нь хэрэв амжилттай компани олон жилийн турш өсөж хөгжвөл хувьцаа эзэмшигчид хувьцааны үнийн өсөлт болон ногдол ашгийн өсөлтөөс ашиг хүртэх боломжтой юм. Сөрөг тал нь савлагаа (volatility) бөгөөд эдийн засгийн уналт, хүлээлтэд хүрээгүй орлого, үнэлгээний засвар хөдөлгөөн эсвэл зах зээлийн шокын үед хувьцааны үнэ огцом унах боломжтой.

Бонд гэж юу вэ?

Бонд гэдэг нь хөрөнгө оруулагчдаас үнэт цаас гаргагчид олгосон зээл юм. Гаргагч нь засгийн газар, орон нутгийн захиргаа, банк эсвэл корпораци байж болно. Үүний хариуд үнэт цаас гаргагч нь ихэвчлэн купон гэж нэрлэгддэг хүүг төлж, бондын хугацаа дуусахад үндсэн төлбөрийг буцаан төлөхөө амладаг.

Жишээлбэл, хэрэв компани 1,000 ам.долларын нэрлэсэн үнэтэй, жилийн 6%-ийн купонтой 10 жилийн хугацаатай бонд гаргавал хөрөнгө оруулагч ердийн үед жилд 60 ам.доллар хүлээн авна. Хугацаа дуусахад үнэт цаас гаргагч нь дефолт зарлаагүй гэж үзвэл 1,000 ам.долларын үндсэн төлбөрийг буцаан төлнө.

Бондын мөнгөн урсгал нь урьдчилж тодорхойлогдсон байдаг тул тэдгээрийг ихэвчлэн хувьцаанаас илүү тогтвортой гэж үздэг. Гэхдээ тэдгээр нь эрсдэлгүй биш юм. Корпорацийн бондууд нь дефолтын эрсдэлийг дагуулдаг. Засгийн газрын бондууд нь зээлийн хүү болон инфляцын эрсдэлийг дагуулдаг. Хэрэв шинээр гарсан бондууд илүү өндөр өгөөж санал болговол бондын зах зээлийн үнэ цэнэ хугацаа нь дуусахаас өмнө буурах боломжтой байдаг.

Ийм учраас бондын үнэ болон өгөөж нь эсрэг чиглэлд хөдөлдөг. Зах зээлийн зээлийн хүү өсөх үед бага купонтой хуучин бондууд тийм ч сонирхолтой биш болж, улмаар үнэ нь буурдаг. Зах зээлийн хүү буурах үед өндөр купонтой хуучин бондууд илүү үнэ цэнтэй болдог.

Компанийн капиталийн бүтцэд хувьцаа ба бонд

Хувьцаа болон бонд нь компанийн санхүүгийн бүтэцэд өөр өөр байр суурийг эзэлдэг. Бонд нь өр төлбөр (liability). Хувьцаа нь өөрийн хөрөнгө (equity).

Компани санхүүгийн хүндрэлтэй тулгарах үед энэ нь хамгийн чухал болдог. Бонд эзэмшигчид нь компанийн хөрөнгөд жирийн хувьцаа эзэмшигчдээс илүү өндөр нэхэмжлэх эрхтэй байдаг. Хэрэв компани дампуурвал хувьцаа эзэмшигчдээс өмнө зээлдэгчдэд төлбөрийг төлдөг. Жирийн хувьцаа эзэмшигчид нь өр болон бусад давуу эрхтэй нэхэмжлэлүүдийг бүрэн барагдуулсны дараа л үлдсэн үнэ цэнийг хүртдэг. Олон дампуурлын тохиолдолд хувьцаа эзэмшигчид маш бага эсвэл юу ч олж авч чаддаггүй.

Энэхүү дараалал нь бонд яагаад ихэвчлэн хувьцаанаас бага хүлээгдэж буй өгөөж санал болгодгийг тайлбарлахад тусалдаг. Бонд эзэмшигчдийн ашиг олох боломж хязгаарлагдмал боловч тэд буцаан төлөлтийн дараалалд хувьцаа эзэмшигчдийн өмнө зогсдог. Хувьцаа эзэмшигчид компанийн өсөлтөд шууд оролцдог тул илүү их эрсдэл хүлээдэг ч нөхцөл байдал муудах үед алдагдлыг хамгийн түрүүнд шингээдэг.

Хувьцаа ба бондын гол ялгаанууд

Хувьцаа эсвэл бонд — аль нь илүү вэ?

Аль нь илүү дээр сонголт болох нь цаг хугацааны харах өнцөг (time horizon), эрсдэл даах чадвар, орлогын хэрэгцээ болон хөрөнгө оруулалтын зорилгоос хамаарна.

Хувьцаа нь урт хугацааны өсөлтийг хайж буй хөрөнгө оруулагчдад тохиромжтой. Залуу хөрөнгө оруулагчид уналтаас эргэн сэргэх цаг хугацаатай байдаг тул ихэвчлэн илүү их хувьцаа эзэмшдэг. Цаг хугацаа өнгөрөхөд компаниуд орлогоо нэмэгдүүлж, капиталыг амжилттай эргүүлэн хөрөнгө оруулалт хийх үед нийлмэл хүүний нөлөө (compounding) маш хүчтэй байж чаддаг.

Бонд нь орлого, бага савлагаа эсвэл капиталыг хамгаалах шаардлагатай хөрөнгө оруулагчдад тохиромжтой. Тэтгэвэрт гарсан хүмүүс, консерватив хөрөнгө оруулагчид болон институтууд багцын савлагааг бууруулж, ирээдүйн мөнгөн урсгалын хэрэгцээг хангахын тулд бондыг ихэвчлэн ашигладаг.

Олон багцад хоёуланг нь ашигладаг. Хувьцаа нь өсөлтийг хангадаг. Бонд нь орлого болон эрсдэлийн хяналтыг хангадаг. Бэлэн мөнгө нь ойрын хугацааны зарцуулалтын хэрэгцээг нөхдөг. Тэнцвэржүүлсэн багц гэдэг нь жил бүр хамгийн өндөр өгөөжтэй хөрөнгийг сонгох тухай биш юм. Энэ нь зах зээлийн өөрчлөгдөж буй нөхцөл байдалд хөрөнгө оруулагчдын барьж үлдэж чадах бүтцийг бий болгох тухай юм.

Багцыг дахин тэнцвэржүүлэх нь мөн чухал юм. Хувьцаа хүчтэй өсөх үед хөрөнгө оруулагчид хэт их эрсдэл хүлээхээс зайлсхийхийн тулд хувьцааны оролцоог бага зэрэг танах шаардлагатай болж магадгүй. Бонд зарагдаж, өгөөж нь өсөх үед орлого олох боломжууд илүү сонирхолтой болж магадгүй юм. Сахилга баттай хослол нь хөрөнгө оруулагчдыг оргил үед худалдаж авах эсвэл сандралын үеэр зарахаас зайлсхийхэд тусалдаг.

Түгээмэл асуултууд

Бонд хувьцаанаас аюулгүй юу?

Бонд нь ихэвчлэн хувьцаанаас бага савлагаатай байдаг, ялангуяа өндөр чанартай засгийн газрын болон хөрөнгө оруулалтын зэрэглэлийн бондууд. Гэсэн хэдий ч тэдгээр нь инфляци, зээлийн хүүний өөрчлөлт болон үнэт цаас гаргагчийн дефолт зэрэг эрсдэлүүдийг дагуулсаар байдаг. Аюулгүй байдал нь бондын хугацаа, зээлийн чанар, өгөөж болон хөрөнгө оруулагчийн түүнийг хугацаа дуустал нь барих чадвараас хамаарна.

Яагаад хувьцаа ихэвчлэн бондоос илүү өгөөж өгдөг вэ?

Хувьцаа эзэмшигчид илүү их тодорхойгүй байдалтай нүүр тулдаг тул хувьцаа ихэвчлэн илүү өндөр өгөөж өгдөг. Тэд компанийн өсөлтөд оролцдог боловч бизнесийн нөхцөл байдал сулрах үед алдагдлыг хамгийн түрүүнд шингээдэг. Бонд нь хуваарьт төлбөртэй бөгөөд буцаан төлөлтийн дараалал өндөр байдаг тул түүний хүлээгдэж буй өгөөж нь ихэвчлэн бага байдаг.

Хувьцаа болон бонд нэгэн зэрэг унах боломжтой юу?

Тийм. Инфляци хурдан өсөж, төв банкууд зээлийн хүүг нэмэгдүүлэх үед хувьцаа болон бонд хоёулаа унах боломжтой. Энэ орчинд шинэ бондууд илүү өндөр өгөөж санал болгож байгаа тул одоо байгаа бондын үнэ буурахын зэрэгцээ хувьцааны үнэлгээ хумигдаж магадгүй юм.

Анхлан суралцагчид хувьцаа худалдаж авах ёстой юу, эсвэл бонд уу?

Анхлан суралцагчид хамгийн түрүүнд зорилгоо тодорхойлох хэрэгтэй. Урт хугацааны өсөлтөд ихэвчлэн хувьцааны оролцоо шаардлагатай байдаг. Богино хугацааны зорилго болон орлогын хэрэгцээнд илүү их бонд эсвэл бэлэн мөнгө шаардагдаж болно. Олон анхлан суралцагчид төрөлжүүлсэн хослолыг ашигладаг, учир нь энэ нь аль хөрөнгө хамгийн сайн үр дүн үзүүлэхийг таамаглах дарамтыг бууруулдаг.

Дүгнэлт

Хувьцаа болон бондын харьцуулалт нь өмчлөх үү эсвэл зээлүүлэх үү гэдэг дээр буудаг. Хувьцаа нь өсөлт, ногдол ашиг болон урт хугацааны нийлмэл хүүний өсөлтийг санал болгодог боловч илүү өндөр савлагаа дагуулдаг. Бонд нь орлого, буцаан төлөлтийн дараалал болон боломжит тогтвортой байдлыг санал болгодог ч инфляци, зээлийн хүү болон зээлийн эрсдэлд өртөмтгий хэвээр байдаг.

Хамгийн хүчтэй хандлага нь ихэвчлэн хувьцаа эсвэл бондыг тусад нь сонгох биш юм. Энэ нь хөрөнгө тус бүр юу хийхэд зориулагдсаныг ойлгох явдал юм. Хувьцаа баялгийг бүтээдэг. Бонд орлого болон эрсдэлийг удирддаг. Энэ хоёрын хоорондох сахилга баттай тэнцвэр нь хөрөнгө оруулагчдад өөрчлөгдөж буй зах зээлийг жолоодох илүү тодорхой аргыг өгдөг.

Мэдэгдэл: Энэхүү материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад зөвлөгөө гэж үзэх ёсгүй, итгэх үндэслэл болгох ёсгүй. Материалда дурдсан ямар нэгэн байр суурь нь EBC эсвэл зохиогчийн тодорхой хувьцаа, үнэт цаас, гүйлгээ эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратегийг тухайн хүн бүрт тохирно гэж санал болгож байгаа хэрэг биш юм.