OVX Тайлбар: Газрын тосны зах зээлийн эрсдэлийг хэмжих

Хэлбэлзэл нь худалдааны ертөнцөд, ялангуяа геополитик үйл явдал, нийлүүлэлтийн тасалдал, макро эдийн засгийн хүчин зүйлүүд үнийн огцом өөрчлөлтийг үүсгэдэг энергийн зах зээлд гол сэдэв болдог. Газрын тосны зах зээлд энэхүү тодорхойгүй байдлыг хэмжихийн тулд худалдаачид болон шинжээчид гол үзүүлэлт болох Газрын тосны хэлбэлзлийн индекс (OVX)-д тулгуурладаг.

Хувьцааны зах зээлийн "аймшиг индекстэй" гэж нэрлэгддэг VIX-тэй төстэй OVX нь газрын тосны худалдааны сэтгэлзүй, эрсдэлийн барометр юм. Энэ нь зөвхөн ойрын хугацааны үнийн хэлбэлзлийн талаархи зах зээлийн хүлээлт төдийгүй энергийн зах зээлийн өргөн хүрээний динамикийн талаарх үнэ цэнэтэй мэдээллийг өгдөг. Энэ нийтлэлд бид OVX-ийг гүнзгийрүүлэн судалж үзэх болно: энэ нь юу вэ, хэрхэн тооцоологддог, түүний түвшинг хэрхэн тайлбарлах, уламжлалт хэлбэлзлийн хэмжүүрээс юугаараа ялгаатай гэх зэрэг.

Газрын тосны хэлбэлзлийн индекс (OVX) гэж юу вэ?

OVX буюу Газрын тосны хэлбэлзлийн индекс нь газрын тосны үнийн 30 хоногийн хэлбэлзлийн талаархи зах зээлийн хүлээлтийг бодит цагаар тусгадаг зах зээлийн индекс юм. Энэ нь Баруун Техасын газрын тосны (WTI) фьючерсийн гүйцэтгэлийг дагах зорилготой ETF болох United States Oil Fund (USO)-ийн сонголтуудыг ашиглан тооцоологддог.

Чикагогийн Сонголтын Бирж (CBOE)-ийн танилцуулсан OVX нь VIX-ийг бүтээхэд ашигласан аргыг тусгадаг. VIX нь S&P 500 индексийн сонголтуудад суурилдаг бол OVX нь USO-ийн сонголтуудаас үнэ цэнээ авдаг. Үндсэндээ энэ нь хөрөнгө оруулагчдын сэтгэлзүйг - айдас, тодорхойгүй байдал эсвэл үл тоомсорлолыг нэг ажиглагддаг тоонд хувиргадаг.

Хүлээгдэж буй хэлбэлзлийн индекс болох OVX нь өнгөрсөн үнийн хэлбэлзлийг хэмждэггүй. Харин сонголтын үнийн загварт тулгуурлан дараагийн 30 хоногт газрын тосны зах зээл хэр хэмжээний хэлбэлзэлтэй байх төлөвтэйг илэрхийлдэг. Өндөр OVX нь их хэмжээний хэлбэлзэл, зах зээлийн сэтгэл түгшлийг илтгэдэг бол бага OVX нь тогтвортой байдал эсвэл сул сэтгэлзүйг илтгэнэ.

OVX-ийг хэрхэн тооцоолдог вэ, юуг төлөөлдөг вэ

OVX нь VIX аргад суурилсан нарийн сонголтын үнийн загварыг ашигладаг. Энэ нь USO-ийн ойрын хугацаанд дуусах гарч, дуудлагын сонголтуудын үнэ цэнийг нэгтгэдэг. Томьёо нь эдгээр сонголтын үнэд байрлах хүлээгдэж буй хэлбэлзлийг харгалзан зах зээлийн хүлээлтийг урвуу инженерийн аргаар гаргадаг.

Тооцооллын гол цэгүүд:

• Үндсэн хөрөнгө: USO ETF сонголтууд - WTI газрын тосны фьючерсийн талаарх хөрөнгө оруулагчдын сэтгэлзүйг тусгадаг

• Хугацааны хүрээ: Индекс 30 хоногийн тогтмол хугацааг зорилгодоо тавьдаг

• Жинлэлт: Загвар нь үнэлгээ бүрийг худалдан авах/борлуулах үнийн зөрүү, газрын тосны одоогийн үнэд ойртох түвшинд тулгуурлан жинлэдэг

• Хэлбэлзлийн гадаргуу: Хүлээгдэж буй хэлбэлзлийг янз бүрийн үнэлгээгээр интерполяци хийхэд зориулагдсан дисперсийн солилцоотой төстэй аргыг ашигладаг

Иймд OVX нь газрын тосны үнийн хэлбэлзлийн талаархи зах зээлийн хүлээлтийг нэгтгэн дүгнэсэн дүр зургийг тусгадаг. Энэ нь чиглэлтэй биш - өндөр OVX нь үнэ нэмэгдэх эсвэл буурахыг илтгэдэггүй, зөвхөн зах зээл аль ч чиглэлд их хэмжээний хөдөлгөөн хүлээж байгааг харуулдаг.

OVX түвшинг тайлбарлах

OVX-ийн түвшнийг зөв ойлгох нь худалдаа, эрсдэлийн удирдлагад үр дүнтэй ашиглах гол түлхүүр юм:

• OVX 25-аас доош: Ихэвчлэн газрын тосны зах зээл тогтвортой, үнийн их хэлбэлзэл хүлээгдэхгүй байгааг илтгэнэ. Ийм бага үзүүлэлт ихэвчлэн нийлүүлэлт хангамж өндөр, эдийн засаг тогтвортой үед ажиглагддаг.

• OVX 25-40 хооронд: Дунд зэргийн тодорхойгүй байдал үүсэх үед (OPEC уулзалт, геополитикийн зөөлөн хурцадмал байдал гэх мэт) ажиглагддаг.

• OVX 40-ээс дээш: Геополитик цочирдуулах үйл явдал (Дорнод дундын зэвсэгт мөргөлдөөн), дэлхийн хямрал эсвэл нийлүүлэлт/эрэлтийн огцом өөрчлөлт зэргээс шалтгаалсан өндөр хэлбэлзлийг илтгэнэ.

• Хэт өсөлт (60-аас дээш): Түүхэн хувьд ховор тохиолддог бөгөөд COVID-19-ийн газрын тосны уналт эсвэл 2008 оны санхүүгийн хямрал гэх мэт системийн цочирдолтой давхцдаг.

OVX-ийн өөрчлөлтийн хурдыг ажиглах нь бас чухал - огцом өсөлт нь үнэмлэхүй түвшин дунд зэрэг байсан ч гэнэтийн үйл явдал эсвэл сандралыг илтгэж болно. OVX-ийг газрын тосны үнийн чиг хандлага, худалдааны хэмжээ, нээлттэй хүүсийг харгалзан уншихад илүү үр дүнтэй.

OVX болон түүхэн хэлбэлзэл

Хэлбэлзлийн шинжилгээний хамгийн том ялгаа нь хүлээгдэж буй хэлбэлзэл (OVX-ээр хэмжигддэг) болон өнгөрсөн үнийн хөдөлгөөнөөр тооцоологддог түүхэн (бодит) хэлбэлзлийн хооронд оршино.

• Түүхэн хэлбэлзэл: Газрын тосны үнэ тодорхой хугацаанд (жишээ нь 20 эсвэл 60 арилжааны өдөр) хэр их хэлбэлзснийг хэмждэг.

• Хүлээгдэж буй хэлбэлзэл: Урагш чиглэсэн байдаг. Энэ нь зах зээлийн хүлээлт, сэтгэлзүйн өөрчлөлтөд хурдан хариу үйлдэл үзүүлдэг.

Хүлээгдэж буй болон бодит хэлбэлзлийн хоорондын зөрүү нь чухал мэдээлэл өгч болно:

• Хүлээгдэж буй хэлбэлзэл бодит хэлбэлзлээс хамаагүй өндөр байвал зах зээлийн сэтгэл түгшлийг илтгэж, эрсдэлийн урамшуулал эсвэл хэлбэлзэл зарж буй стратегид ашигтай байж болно.

• Бодит хэлбэлзэл хүлээгдэж буй хэмжээнд хүрэх эсвэл хэтэрвэл зах зээлийн айдас үндэслэлтэй болж, чиг хандлага үргэлжлэх боломжийг илтгэнэ.

Жишээлбэл, газрын тосны үнэ тогтвортой байх үед OVX огцом өссөн нь худалдаачид OPEC-ийн шийдвэр эсвэл цэргийн хурцадмал байдлын улмаас тасалдал гарахыг хүлээж байгааг илтгэж болно.

OVX-ийн практик хэрэглээ

OVX нь зах зээлийн оролцогчдын янз бүрийн зорилгод үйлчилж болно:

Худалдаачид:

• Сэтгэлзүйн хэмжүүр болгон ашиглан өндөр эрсдэлтэй үед байр суурьг тохируулах эсвэл хэт их өртөхөөс зайлсхийх

• Сонголтын худалдаанд straddle эсвэл strangle гэх мэт хэлбэлзэлд суурилсан стратеги боловсруулах

• Газрын тосны хувьд эргэлтийн бүс эсвэл гарцын тохирлыг тодорхойлохын тулд OVX-ийн чиг хандлагыг хянах

Хеджерүүд:

• Үйлдвэрлэгчид болон боловсруулагчид хэлбэлзэлтэй зах зээлийн нөхцөлд үнийг хамгаалахын тулд хеджийн үйл ажиллагааг төлөвлөхдөө OVX-ийг хянах

• OVX өсөх нь илүү чанга хедж, буурах нь хямдхан хамгаалалтыг санал болгож болно

Шинжээчид ба Портфелийн менежерүүд:

• OVX нь ялангуяа газрын тосны инфляцийн хүлээлт, дэлхийн өсөлтийн таамаглалд нөлөөлж байгаа үед макро сэтгэлзүйг ойлгох цонх болдог

• Эрсдэлийн загварт OVX-ийг багтааснаар барааны үнэт цаас, инфляциас хамгаалах хэрэгслүүдэд өртөх байдлыг үнэлэхэд тусална

Эцсийн эцэст OVX нь зөвхөн газрын тосны худалдаачид төдийгүй барааны өртөгтэй портфель эсвэл макро мэдрэмжтэй хүмүүст ашигтай олон талт хэрэгсэл юм.

Дүгнэлт

Газрын тосны хэлбэлзлийн индекс (OVX) нь энгийн тооноос илүү утгатай. Энэ нь зах зээлийн сэтгэл түгшлийг нэгтгэн, ирээдүйн үнийн хөдөлгөөний талаархи урьдчилсан мэдээлэл, худалдаачид эрсдэлийн эргэн тойронд хэрхэн байр сууриа тогтоож байгаа тухай ойлголтыг өгдөг. Эрчим хүчний салбарт ажилладаг худалдаачид, шинжээчид, хеджерүүдэд OVX-ийг тайлбарлах, хэрэглэх чадвар нь үнэ цэнэтэй.

Аливаа хэлбэлзлийн индекстэй адил OVX-ийг зах зээлийн өргөн мэдээлэл, зохицуулагдсан худалдааны арга барилтай хослуулан ашиглах нь хамгийн сайн. Зөв өнцгөөр харвал энэ нь эрсдэлийг урьдчилан таамаглах, газрын тосны зах зээлийн урьд хэзээ ч тааварлаж баршгүй долгионыг даван туулах хүчирхэг хэрэгсэл болж чадна.

Анхааруулга: Энэ материал нь зөвхөн ерөнхий мэдээллийн зорилгоор зориулагдсан бөгөөд санхүү, хөрөнгө оруулалт болон бусад зөвлөгөө өгөхөд зориулагдаагүй болно. Материалд өгөгдсөн ямар ч санал нь EBC эсвэл зохиогчийн зүгээс аливаа тодорхой хөрөнгө оруулалт, аюулгүй байдал, гүйлгээ, хөрөнгө оруулалтын стратеги нь тодорхой хүнд тохиромжтой гэсэн зөвлөмж биш юм.