Жарияланған күні 2026-03-10
Жаңартылған күні 2026-09-06
Федералды резерв жүйесінің келесі пайыздық мөлшерлеме туралы шешімі 17 және 18 наурызда өткен екі күндік отырысынан кейін 2026 жылдың 18 наурызына белгіленген. Мәлімдеме ET уақыты бойынша сағат 14:00-де жарияланады, ал баспасөз мәслихаты ET уақыты бойынша сағат 14:30-да өтеді. Федералды қорлардың мақсатты диапазоны қазіргі уақытта 3,50%-дан 3,75%-ға дейінді құрайды, ал нарық наурыз айындағы төмендетуді әлі де өте төмен ықтималдықтағы оқиға ретінде қарастыруда.
FedWatch суреттері наурыз айында ұстап тұру ықтималдығы 95,5%-дан 96,0%-ға дейін екенін көрсетеді, ал мөлшерлемені төмендету мүмкіндігі тек 4%-дан 6%-ға дейін ғана.
Осылайша, маңызды сұрақ енді ФРЖ наурыз айында қысқартулар жасай ма деген сұрақ емес. Нақты сұрақ наурыздан кейін алғашқы нақты қысқартулар қашан келетіні. Қазіргі уақытта жауап маусым айы ең таза базалық жағдай болып табылады , ал шілде немесе қыркүйек инфляциялық қысым немесе энергияға байланысты баға тәуекелі тұрақты болып қалса, кейінгі қысқартудың сенімді баламасы болып қала береді .
Жалпы саясаттық бейімділік : 18 наурызда тоқтатыңыз. ФРЖ қаңтарда мөлшерлемелерді өзгеріссіз қалдырды және инфляцияның біршама жоғары деңгейде қалып отырғанын мәлімдеді.
Қысқа мерзімді болжам : CME FedWatch өзгерістің болмауы ықтималдығы 95,3%-дан 96,0%-ға дейін екенін көрсететіндіктен, бұл үзіліс болуы мүмкін.
Базалық жағдай : Егер инфляцияның төмендеуі жалғасып, еңбек нарығының әлсіздігі уақытша бұрмаланулардан тыс кеңейсе, алғашқы қысқарту маусым айында болуы мүмкін.
Балама жол : Егер мұнай мен инфляция тәуекелдері тұрақсыз болып қалса және ФРЖ жеңілдетуден бұрын көбірек растауды қаласа, шілде немесе қыркүйек айларындағы қысқарту ықтималдығы артады.
Төмен ықтималдылықтағы күтпеген жағдай : Наурыз айындағы қысқарту инфляцияның айтарлықтай жұмсақ көрсеткішін және кездесу алдында еңбек туралы деректердің айқын төмендеуін талап етеді. Бұл мүмкін болып қала береді, бірақ бұл нарықтың негізгі нұсқасы емес.
Жиналыс алдындағы негізгі фактор : 11 наурызда жариялануы жоспарланған ақпан айындағы ТБИ есебі 18 наурыздағы ФРЖ жиналысы алдындағы болжамға әсер етуі мүмкін. Инвесторлар наурыз айы ФРЖ болжамды жиналысы болғандықтан, жаңартылған SEP алады.
Федералды резерв жүйесінің болжамының ең оң аспектісі - инфляция болжамы. Қаңтарда ТБИ жылдық көрсеткіш бойынша 2,4%-ға дейін баяулады, ал негізгі ТБИ 2,5%-ға дейін төмендеді. Егер бұл үрдіс жалғаса берсе, саясаткерлер мөлшерлемені төмендетуді қарастыруы мүмкін, бірақ уақыты болашақ инфляция деректеріне байланысты болады және дереу болмауы мүмкін.
Дегенмен, ФРЖ-ның артықшылықты PCE көрсеткіші жоғары деңгейде қалып отыр, соңғы шығарылымда негізгі PCE 2,9%, ал негізгі PCE 3,0% деңгейінде көрсетілген. Бұл айырмашылық жақын арада пайыздық мөлшерлемелердің төмендеуі екіталай екенін көрсетеді, себебі ФРЖ негізгі инфляция мақсатты деңгейге әлдеқайда жақындағанша күтуге бейім.
Уақыт мәселесі де бар. Соңғы қолжетімді PCE деректері 2025 жылдың желтоқсан айындағы деректер, себебі 2025 жылғы жабылудан кейін шығарылым қайта жоспарланған болатын. Нәтижесінде, 11 наурыздағы ТБИ есебі ерекше маңызды, себебі ол 18 наурыздағы шешімге дейінгі соңғы негізгі инфляция көрсеткіштерінің бірі болып табылады.
ФРЖ-ның қос мандатының еңбек жағын елемеу қиындап барады. Ақпан айындағы жалақы 92 000-ға азайды, ал жұмыссыздық деңгейі 4,4%-ға дейін өсті. Бұл наурыз айындағы жалақыны бірден қысқартуға мәжбүрлемейді, бірақ пікірталасты «ұзақ уақыт бойы жоғары» дегеннен «ФРЖ қанша уақыт күте алады?» дегенге ауыстырады.
ФРЖ сонымен қатар бір реттік шудың кейбірін қарастырады. BLS ереуілдердің денсаулық сақтау саласындағы жұмыспен қамтуға әсер еткенін атап өтті, бұл басылымның сәтсіз аяқталуы толығымен рецессияның белгісі болмауы мүмкін екенін көрсетеді.
Соған қарамастан, ақпарат пен федералды үкіметтің жалақылары да төмендеу үрдісін жалғастырды, бұл есепке кеңірек жұмсарту реңкін береді.
Наурыз айының тұрақсыз болуының басты себебі осы. Кең ауқымды экономика жеткілікті жылдам өзгермейді. Атланта Федінің GDPNow индексі 1-ші тоқсанда 2,1%-ды құрады. ISM қызметтері 56,1-ге дейін өсті, ал өндіріс 52,4 деңгейінде тұрды, бұл екеуі де кеңею мен қысқаруды бөлетін 50 сызығынан жоғары.
Федералдық резерв жүйесінің қаңтар айындағы мәлімдемесінде белсенділік тұрақты қарқынмен өсіп келе жатқаны айтылған, ал наурыз айындағы Beige Book көптеген аудандарда өсімді шамалы немесе орташа деп сипаттады, дегенмен көптеген аймақтар белсенділіктің тұрақты немесе төмендегенін хабарлады.
Міне, осы үйлесім осы кездесуді қиындатады. Инфляция төмен, жұмыс орындарының өсуі баяулайды, бірақ экономикалық белсенділік саясаткерлердің көбірек деректерді күтуіне жеткілікті күшті болып қала береді.
Макросурет ФРЖ-ның қолын мәжбүрлейтіндей әлсіз емес, бірақ жұмсарту туралы пікірталасты жалғастыру үшін жеткілікті жұмсақ. Төмендегі кестеде инвесторлар наурыз айындағы кездесуге қатысты назар аударатын негізгі кірістер көрсетілген.
Бұл сандар кездесу алдындағы соңғы ресми хабарламалар мен нарықтық бағаларды көрсетеді.
| Индикатор | Соңғы оқылған | Неліктен бұл Федералдық резерв жүйесі үшін маңызды |
|---|---|---|
| Федералдық қорлардың мақсатты диапазоны | 3,50%-дан 3,75%-ға дейін | Саясат әлі де шектеулі |
| Тақырыптық тұтынушылық баға индексі | Жылдық есеппен 2,4% | Дезинфляция жалғасуда, бірақ толық емес |
| Негізгі ТБИ | Жылдық есеппен 2,5% | Негізгі инфляция әлі де нысанадан жоғары |
| Тақырыптық PCE | Жылдық есеппен 2,9% | Федералдық резерв жүйесінің артықшылық көрсеткіші жоғары деңгейде қалады |
| Негізгі PCE | Жылдық есеппен 3,0% | Шыдамдылықтың ең күшті дәлелі |
| Ақпан айындағы жалақылар | -92 000 | Еңбекке деген сұраныс азайып келеді |
| Жұмыссыздық деңгейі | 4,4% | Салқындату, бірақ рецессиялық емес |
| Орташа сағаттық табыс | Жылдық есеппен 3,8% | Жалақының өсуі әлі де жайлылық үшін тым тұрақты |
| 2025 жылдың 4-тоқсанындағы ЖІӨ | Жылдық 1,4% | Өсу айтарлықтай баяулайды |
| 2 жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігі | 3,56% | Саясатқа қатысты күтілетін нәтижелер шектеулі болып қала береді |
| 10 жылдық қазынашылық облигацияларының кірістілігі | 4,12% | Ұзақ мерзімді баға белгілеудің инфляциясы және мерзімді сыйақы |
| FOMC кездесуі | Ықтималдылықты бағалау |
|---|---|
| 17-18 наурыз аралығында | Өте төмен |
| 28-29 сәуір аралығында | Төмен |
| 16-17 маусым | Ең сенімді |
| 15-16 қыркүйек | Кешігу қаупі |
Сәуір айы болуы мүмкін, бірақ нарық оны базалық жағдай ретінде қарастырмайды. FedWatch ықтималдықтары сәуір айындағы кездесуде жиынтық 25 базистік пунктке төмендету мүмкіндігінің 17,3% екенін көрсетеді.
Бұл тірі қалу үшін жеткілікті маңызды, бірақ ықтимал деп айтуға тым төмен. Сәуір айының орталық сценарийге айналуы үшін ФРЖ-ға айқын жұмсақ инфляция тізбегі және тағы бір ай бойы әлсіз еңбек деректері қажет болуы мүмкін.
Маусым - алғашқы сенімді қысқарту кезеңі. FedWatch шолулары маусымға дейін 25 базистік пункт бойынша жиынтық қысқартудың 46,8% ықтималдығын көрсетеді. Бұл көпшілік болмаса да, нарық жылдың ортасын шешуші шешім қабылдау нүктесі ретінде қарастыратынын көрсету үшін жеткілікті маңызды.
Бұл уақыт макрологикаға сәйкес келеді. Сол уақытқа дейін ФРЖ-де инфляцияның тағы бірнеше баспасы, жұмыспен қамту туралы қосымша есептер және 2025 жылдың соңындағы өсімнің баяулауы уақытша ма, әлде тұрақты ма екендігі туралы көбірек дәлелдер болады.
Қыркүйек - базалық емес, тәуекел сценарийі. Егер базалық инфляция ағымдағы деңгейге жақын тұрақталып қалса немесе энергия мен қызмет көрсету бағалары инфляция үрдісінің 2 пайызға жақындауына кедергі келтірсе, саясаткерлер ұзағырақ күте алады.
Қаңтар айындағы ТБИ есебінде бензиннің негізгі көрсеткішке оң әсер еткеніне қарамастан, кейбір тұрақты компоненттер, әсіресе баспана мен таңдаулы қызмет көрсету санаттарында сақталғаны көрсетілген.
Ақпан айының 11 наурыздағы ТБИ : Бұл кездесу алдындағы соңғы ірі инфляция туралы есеп.
18 наурыздағы мәлімдеме және баспасөз мәслихаты : Нарық қазірдің өзінде бағамның тұрақталуын күтіп отырғандықтан, бағам туралы шешім сияқты, оның үні де маңызды.
Жаңартылған Қыркүйек : Наурыз - Федералдық резерв жүйесінің тоқсандық болжамдық кездесулерінің бірі. Нүктелер мәлімдемеден маңыздырақ болуы мүмкін.
Энергетика және геосаяси тәуекел : Мұнай бағасының өсуі еңбек нарығы әлсірей бастаса да, қысқартулардың ілгерілеуіне кедергі келтіруі мүмкін.
Жұмыс орындары туралы деректерді бақылау : Жалақы туралы бір әлсіз есеп назар аудартады. Екі немесе үшеуі саясатты өзгертуі мүмкін.
Қазіргі жағдайда 18 наурыздағы қысқарту екіталай болып көрінеді. Нарықтық баға әлі де ұстап тұруды қолдайды, ал ФРЖ-ның соңғы нұсқаулығы жоғары белгісіздікке, тұрақсыз инфляцияға және деректерге тәуелді тәсілге баса назар аударады.
Маусым - ағымдағы дәлелдерді қарастыратын алғашқы сенімді кезең. Сәуір айы әлі де мүмкін, бірақ ықтимал емес, себебі инфляция әлі де мақсатты деңгейден жоғары және жалақының өсуі ертерек қысқартуды ыңғайлы ету үшін жеткілікті түрде төмендеген жоқ.
2026 жылдың 11 наурызында жариялануы жоспарланған ақпан айындағы ТБИ есебі өте маңызды, себебі ол Федералдық резерв жүйесінің шешімінен бір апта бұрын шығады. Бұл есеп Федералдық резерв жүйесінің инфляцияны жылдың ортасына қарай пайыздық мөлшерлемені төмендетуді қарастыру үшін жеткілікті түрде төмендеу деп санайтынын анықтауға көмектеседі.
Қорытындылай келе, ФРЖ-ның 18 наурыздағы отырысы әлі де қысқартудың орнына ұстап тұруды көрсетеді. Инфляция жақсарды, ал еңбек нарығы жұмсарды, бірақ өсу мен қызмет көрсету белсенділігі Комитеттің көбірек дәлелдерді күтуіне жеткілікті түрде тұрақты болып қала береді.
Қазіргі уақытта «ФРЖ пайыздық мөлшерлемелерді қашан төмендетеді?» деген сұраққа ең айқын жауап маусым болып көрінеді, ал шілде немесе қыркүйек айлары кідіріс болуы мүмкін.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
