Жарияланған күні 2026-02-26
Жаңартылған күні 2026-09-06
Күміс 2026 жылдың басында жаңа баға белгілеу режиміне еніп , қаңтар айының соңында рекордтық деңгейге жеткеннен кейін унциясына 90 долларға жуық саудаланды. Алдағы бес жылдағы басты назар ықтимал серпіліске емес, осы деңгейлердің тұрақтылығына аударылады.
Нарықтың негізгі қолдауы құрылымдық болып табылады : Silver институты 2026 жылы алтыншы рет қатарынан тапшылықты (67 миллион унция) күтеді, ал қалдық әлі де жер үсті қорларының азаюына байланысты.
Күн энергиясына деген сұраныс көлемнің өсуінен тиімділікке бағытталған төмендеуге ауысуда . Дегенмен, энергетика, электроника, автомобиль және жасанды инфрақұрылым салаларынан келетін сұраныс жаңа қолдау көрсетуде. Нәтижесінде, төмендеу тәуекелдері қазір өнеркәсіптің құлдырауына қарағанда макроэкономикалық факторларға көбірек әсер етеді.
2026 жылы әдеттен тыс кең сауда диапазондары болады деп күтілуде , LBMA болжамдары шамамен 42 доллардан 165 долларға дейін жетеді. Бұл диапазондар кез келген бір баға мақсатынан маңыздырақ.
| Метрикалық | Соңғы оқылғандар | Бірлік | Күні / кезеңі |
|---|---|---|---|
| Спот күміс (ұсыныс) | 89.49 | АҚШ доллары/унция | 2026 жылғы 26 ақпан |
| Күміс күннің диапазоны | 87,27-ден 90,48-ге дейін | АҚШ доллары/унция | 2026 жылғы 26 ақпан |
| 2026 жылғы күміс нарығының балансы (болжам) | -67 | Миллион унция | 2026E |
| 2026 жылға арналған жалпы күміс қоры (болжам) | 1.05 | Миллиард унция | 2026E |
| 2026 жылғы күміс кенішінің өндірісі (болжам) | 820 | Миллион унция | 2026E |
| 2026 жылға арналған қайта өңдеу (болжам) | 200+ | Миллион унция | 2026E |
| 2026 жылғы LBMA аналитиктерінің орташа болжамы | 79.57 | USD/untsiya (орташа) | 2026 ж. |
| 2024 жылғы нарықтық баланс | -148.9 | Миллион унция | 2024 ж. |
| 2024 жылғы фотоэлектрлік сұраныс (E&E аясында) | 197.6 | Миллион унция | 2024 ж. |
| Әлемдік кен өндірісі | 26 000 | Метрикалық тонналар | 2025E |
Күміс 2026 жылға бағаланбаған емес, расталған тапшылық позициясынан еніп отыр. Күміс институтының хабарлауынша, күміс қаңтар айында унциясына 100 доллардан асып, 80 доллардан төмен түсіп, содан кейін тұрақтанған. Бұл үлгі нарықтың өтімділік пен позициялау дамыған сайын жоғары клирингтік бағаға бейімделуін көрсетеді.
Бағаның қозғалысы бұл болжамды растайды. Кеңінен таралған күнделікті деректер күмістің қаңтар айының соңында унциясына 110 доллардан жоғары көтерілгенін, ал ақпан айының басында 70 және 80 долларға дейін төмендегенін көрсетеді. Бұл қысқа мерзімді перспективада левередж мен маржа динамикасы негізгі көрсеткіштерден қалай тез асып түсетінін көрсетеді.
2026-2031 жылдарға арналған болжамның маңызды салдары мынада: ең төменгі деңгей физикалық тығыздық пен тапшылық математикасымен анықталады, ал макроөтімділік, нақты мөлшерлемелер және инвесторлардың мінез-құлқы шекті белгілейді. Бұл үйлесім кең ауқымдар мен жылдам кері қайтуларға әкеледі.
Күмістің көп бөлігі қорғасын-мырыш, мыс және алтын өндірудің жанама өнімі ретінде өндіріледі, бастапқы металл ретінде емес. Бұл саланың «тек күміс» ұсынысын арттыру арқылы бағаның жоғарылауына тез жауап беру мүмкіндігін шектейді.
Нақтырақ айтқанда, Silver институты 2026 жылға жалпы ұсыныстың 1,5%-ға өсіп, 1,05 млрд унцияға жететінін, ал кеніш өндірісінің шамамен 1%-ға өсіп, 820 млн унцияға жететінін, ал қайта өңдеудің 7%-ға өсіп, 200 млн унциядан асатынын болжайды. Тіпті ұсынысқа жауап бергеннен кейін де, нарық әлі де 67 млн унция тапшылығын сақтап отыр, бұл қорлардың босатылуына тәуелділіктің жалғасатынын білдіреді.
Әлемдік күміс сауалнамасының 2025 жылғы деректері нарықтың 2024 жылы үлкен тапшылыққа ұшырағанын көрсетеді: жалпы сұраныс 1164,1 млн унцияны, ал жалпы ұсыныс 1015,1 млн унцияны құрады (-148,9 млн унция тепе-теңдік), өнеркәсіптік сұраныс 680,5 млн унцияны, ал күн энергиясына сұраныс 197,6 млн унцияға жуық.
Silver институты 2026 жылы өнеркәсіптік өндірістің шамамен 2%-ға, негізінен фотоэлектрлік энергия тиімділігінің артуына және кейбір алмастыруларға байланысты шамамен 650 миллион унцияға дейін төмендейтінін күтеді. Бұл төмендеу деректер орталықтарынан, жасанды интеллект технологияларынан және автомобиль электроникасынан сұраныстың артуымен ішінара өтеледі.
2028-2031 жылдарға арналған негізгі сұрақ - тиімділіктің артуына қарамастан, фотоэлектрлік энергияға деген сұраныстың артуы ма. Салалық зерттеулер көрсеткендей, агрессивті орналастыру сценарийлері кезінде фотоэлектрлік энергия 2030 жылға қарай күміске деген сұраныстың үлкен үлесін құрауы мүмкін. Егер ұсыныс қарқынмен өспесе, бұл бағалар үшін құрылымдық тұрғыдан оң әсер етеді.
Күміс нақты пайыздық мөлшерлемелер, доллар және алтын бағасының үрдістері сияқты макроэкономикалық факторларға сезімтал болып қала береді. Дүниежүзілік банктің тауарлық болжамы күмісті қауіпсіз актив және энергетикалық ауысу үшін негізгі кіріс көзі ретінде анықтайды, сонымен бірге өнеркәсіптік белсенділіктің төмендеуі төмендеу қаупін тудыратынын атап өтеді.
Іс жүзінде, 2026-2031 жылдарға арналған болжам алдағы жылдар саясаттағы белгісіздікпен және нақты мөлшерлемелердің төмендеуімен сипатталатынына байланысты, бұл өсуге бағытталған болар еді, әлде қаржылық жағдайлардың нашарлауымен және өндірістің әлсіреуімен сипатталатынына байланысты, бұл төмендеуге бағытталған болар еді.
| Жыл | Базалық жағдайдың орташа көрсеткіші | Бұқа ісінің орташа көрсеткіші | Аю жағдайының орташа көрсеткіші | Нәтижеге не әсер етеді |
|---|---|---|---|---|
| 2026 ж. | 80-нен 95-ке дейін | 100-ден 125-ке дейін | 60-тан 75-ке дейін | Тапшылық сақталуда (67 ай), инвестициялар тұрақты болып қалады, құбылмалылық жоғары деңгейде қалады |
| 2027 ж. | 75-тен 95-ке дейін | 105-тен 135-ке дейін | 55-тен 70-ке дейін | Макро қалыпқа келтіру және қорлардың үздіксіз азаюы; фотоэлектрлік үнемдеу және жасанды интеллект және электр желісіне деген сұраныс |
| 2028 ж. | 80-нен 105-ке дейін | 115-тен 150-ге дейін | 60-тан 80-ге дейін | Қосалқы өнімнің сипатына байланысты ұсынысқа жауап беру кешігуде; қайта өңдеу бағамен бірге өседі, бірақ жеткіліксіз |
| 2029 ж. | 85-тен 115-ке дейін | 125-тен 165-ке дейін | 65-тен 85-ке дейін | Өнеркәсіптік электрлендіру және есептеу техникасының құрылысы кеңейеді, қаржылық жағдайлар көп нәрсені шешеді |
| 2030 жыл | 90-нан 125-ке дейін | 140-тан 185-ке дейін | 70-тен 90-ға дейін | Фотоэлектрлік зымырандарды орналастыру құйрығының қаупі қайта оралады; үнемдеу платолары төмендеген жағдайда тығыздық күшейеді |
| 2031 ж. | 95-тен 135-ке дейін | 150-ден 200-ге дейін | 75-тен 95-ке дейін | Егер тапшылық цикл бойы сақталса, құрылымдық тапшылық бағасын сақтайды |
Бұл бірыңғай баға нүктелері емес, жылдық орташа диапазондар. Қатаң физикалық нарықта күміс жылдық орташа деңгейден 30%-дан 50%-ға дейін жоғары немесе төмен сатылуы мүмкін, бұл диапазондарды нақты мақсаттарға қарағанда шынайы етеді. LBMA-ның 2026 жылғы сауалнамасы мұны көрсетеді, болжамдар шамамен 42 доллардан 165 долларға дейін болады.
2026 жылға арналған консенсус болжамдарымен келісу : LBMA-ның 2026 жылға арналған орташа болжамы унциясына 79,57 долларды құрайды, ал Silver Institute жыл рекордтық жоғары көрсеткіштермен және тұрақты тұрақсыздықпен басталды, спот бағалары 90 долларға жуық болды деп хабарлайды. Бұл сауалнамалардың нарықтағы айтарлықтай өзгерістерден жиі артта қалатынын көрсетеді.
Күміс институты қаңтар айындағы құлдыраудан кейін күміс техникалық бағаны қолдауды қалыптастырып жатқанын атап өтті. Қатаң және белсенді саудаланатын нарықтарда қолдау және өтімділік деңгейлері маңызды, себебі олар хеджирлеуге, маржа талаптарына және ETF белсенділігіне әсер етеді.
Унциясына 80 доллар негізгі психологиялық қолдау деңгейіне айналды, ал жаңа серпін кезінде унциясына 100 доллар болуы мүмкін. Қаңтардың соңында 110 доллардан асып кету нарықтық позиция теңгерімсіз болған кезде бағалардың қаншалықты тез асып түсетінін көрсетеді.
Тұрақты құлдырау әдетте нақты мөлшерлемелердің өсуі немесе доллардың күшеюі сияқты макроэкономикалық кедергілерді, сондай-ақ қайта өңдеудің артуы мен өнеркәсіптік сұраныстың төмендеуіне байланысты тапшылықтың күтілгеннен тезірек азайып бара жатқанын дәлелдеуді қажет етеді.
2026 жылға арналған болжам қайта өңдеудің жоғары деңгейіне әсер ететіндіктен, кез келген қосымша төмендеу тосынсыйы сұраныстың төмендеуімен байланысты болуы мүмкін.
Бағаның қайта үдеуінің негізгі катализаторларына тиімділіктің артуы тоқтаған жағдайда күн энергиясына деген сұраныстың қайта жандануы, қауіпсіз аймаққа деген сұранысты қолдайтын саясаттағы белгісіздік және дереу жеткізу бағаларының өсуіне әкелетін қорлардың азаюы жатады.
Silver Institute-тің 2026 жылға арналған болжамы физикалық нарықтағы ең таза ағымдағы көрсеткіш болып табылады, себебі ол ұсыныс, сұраныс және тапшылық күтулерін нақты жариялайды және қалдықты қорлармен байланыстырады. Баға күтулері үшін LBMA-ның жылдық шолуы дисперсия мен құбылмалылықты көрсету үшін пайдалы.
Күміс әлі де макроактив болғандықтан, өтімділік қысқарған кезде немесе левередж позициялары босаған кезде, баға физикалық нарық жауап бере алатыннан тезірек төмендеуі мүмкін. Күміс институты бұл динамиканы 2026 жылғы шолуда тікелей атап өтті, қаңтардағы рекордтық ең жоғары көрсеткіштерден кейін қолдау пайда болғанға дейін күрт үзіліс болды.
Күн энергиясы әлі де негізгі тірек болып қала береді, бірақ оқиға дамып келеді. 2025 жылғы әлемдік күміс сауалнамасының деректері бойынша 2024 жылғы күн энергиясына деген сұраныс шамамен 198 моц/унцияны құрады, бірақ 2026 жылғы күтілетін нәтижелерге күн энергиясын үнемдеу және алмастыру кіреді. Негізгі фактор - күн энергиясын орналастыру және технологиялық таңдау 2029-2031 жылдарға қарай үнемді саланың жетістіктерінен асып түсе ме, жоқ па.
Үш көрсеткішке назар аударыңыз: жылдық тапшылық мөлшері (және ол қорлардың азаюына мәжбүрлей ме, жоқ па), қайта өңдеудің жоғары бағаларға жауап беруі және фотоэлектрлік құрылғылардан (автокөліктер, электр қуаты, деректер орталықтары) тыс өнеркәсіптік сұраныстың артуын жалғастыра ма. Silver институтының 2026 жылға арналған құрылымы үшеуін де қазіргі режимнің негізгі қозғаушы күші ретінде атап көрсетеді.
Күміске қатысты 2026-2031 жылдарға арналған болжам орташа бағалардың жоғарылауымен және тұрақты құбылмалылықпен сипатталады. Күміс институты қайта өңдеудің артуына және жалпы ұсыныстың рекордтық жоғары болуына қарамастан, 2026 жылы 67 миллион унция тапшылық болады деп болжайды, бұл нарық жаңа өндіріске емес, қорлардың азаюына тәуелді болатынын білдіреді.
Базалық болжам 2031 жылға дейін унциясына 80 доллардан 135 долларға дейінгі орташа бағаларды қолдайды, ал өсу болжамы шың кезеңінде бағаның 150 доллардан асатынын болжайды.
Ескерту: Бұл материал тек жалпы ақпараттық мақсаттарға арналған және қаржылық, инвестициялық немесе басқа кеңес ретінде қарастырылмауы керек (және қарастырылмауы керек). Материалда берілген ешқандай пікір EBC немесе автордың кез келген нақты инвестиция, бағалы қағаз, транзакция немесе инвестициялық стратегия кез келген нақты адамға сәйкес келетіні туралы ұсынысы болып табылмайды.
