要約
米ドルの覇権の低下が深刻化するにつれ、米中貿易摩擦は緩和しているものの関税は高止まりし、世界経済のリスクが高まっている。
トランプ大統領は水曜日、中国との貿易戦争は「終結した」と宣言し、一方でハワード・ラトニック商務長官は中国輸入品への関税は追加引き上げなく現行の55%で固定されると述べた。
中国は米国へのレアアースの輸出を加速すると約束し、米国も自国の輸出規制の一部緩和に同意した。しかし、市場はこの発表をあまり歓迎していない。
ドイツ銀行のストラテジストらは、2018年に主要問題の解決が難しかったと指摘。さらに、今回の合意ではトランプ大統領が今年初めに実施したフェンタニル関連の関税が除外されていると付け加えた。
米国の輸入業者はCNBCに対し、55%という税率は依然として高すぎて、受注を再開するにはあまりにも高すぎると述べた。発表された最新データは価格上昇が予想よりも小幅だったことを示しているが、今後数ヶ月で価格が急騰する可能性もある。
米国の5月のISM製造業PMIは48.5に低下し、市場予想の49.5を下回った。これは3ヶ月連続の縮小となり、保護主義的な政権にとって大きな打撃となる。
5月31日までの週に失業給付の継続申請件数が2021年末以来の最高を記録し、失業者が就職に苦労していることを示唆した。
ウェルズ・ファーゴ投資研究所のスコット・レン氏は、追加的な貿易交渉、インフレ上昇、経済成長の顕著な減速など、株式市場には依然として多くのリスクがあると述べた。
弱まるキングドル
CFTCのデータによると、投機筋は約122億ドルの米ドルの空売りポジションを抱えている。ウォール街は景気後退への懸念から、ドルにはさらなる下落の余地があると警告している。
ピクテのストラテジストは、関税の反転や財政赤字の拡大につながる可能性のある政策のため、ドル安が進むと予想している。また、今後は他の先進国通貨が上昇すると予想している。
世界の外貨準備高に占めるドルの割合は、2000年の70%超から2024年には57.8%に減少すると予想される。為替リスクを考慮すれば現地通貨の人気が高まっており、この変化はアジアでより顕著となる。
バークレイズによれば、中国、日本、シンガポールなどの国は海外資産を大量に保有しており、海外での収益や資産を本国に送還する可能性が最も高いという。
最近、ASEANは新たに発表された2026年から2030年までの経済共同体戦略計画の一環として、貿易と投資における現地通貨の利用を促進するという決意を示した。
最大の勝者は金のようだ。ECB (欧州中央銀行)によると、記録的な購入額と価格高騰により、金はユーロを抜いて中央銀行にとって世界で2番目に重要な準備資産となった。
世界中で公的準備金として保有されている金の量は、戦後のブレトンウッズ体制時代の史上最高値に近づいているが、第一の準備資産としての米ドルの地位を奪うのは困難と思われる。
ゴールドラッシュ
イスラエルによるイラン攻撃で中東情勢の緊張が高まったため、金価格は金曜日に約2ヶ月ぶりの高値に上昇した。一方、ドルは3年ぶりの安値に下落した。
昨年の金価格の30%の上昇は、最近のゴールドラッシュの一因となった。年初から金価格はさらに27%上昇し、史上最高値の3.500ドルに達した。
金は、流動性が高く、カウンターパーティリスクや制裁の影響を受けない究極の安全資産とみなされている。米国が自国通貨の武器化を進めて以来、この特性はより注目を集めている。
金と実質国債利回りの長年にわたる相関関係は、2022年初頭から崩れており、金は現在、インフレに対するヘッジよりも、政治リスクに対するヘッジとして利用されている。
ホワイトハウス特使のスティーブ・ウィトコフ氏は先週、イスラエルがイランの核施設を爆撃した場合、イランは大量死傷者を出すような対応をとる可能性があると共和党上院議員らに非公式に警告したと、事情を知る関係筋が明らかにした。
これは、国連加盟国が圧倒的多数で、ガザ地区への緊急に必要とされる食糧の輸送のための無制限のアクセスを要求する投票を行った際に起こった。イスラエルは援助が阻止されているわけではないと主張した。
一方、ロシアは第1四半期のGDP成長率が1.4%、インフレ率が8.2%と、深刻なスタグフレーションに陥りつつある。クレムリンは、長引く戦争の終結を早めるため、ウクライナへの攻撃を強化する誘惑に駆られるかもしれない。
免責事項：この資料は情報提供のみを目的としており、信頼できる財務、投資、その他のアドバイスを意図したものではなく、またそのように見なされるべきではありません。この資料に記載されている意見は、EBCまたは著者が特定の投資、証券、取引、または投資戦略が特定の個人に適していることを推奨するものではありません。
投資家がサプライチェーンの変化と世界的な貿易問題を検討する中、Meta、Microsoft、Amazon、Apple のテクノロジー企業の収益が今週の市場を揺るがす可能性がある。
2025-07-29
