Diterbitkan pada: 2026-03-18
Pasar saham Jepang tidak lagi menjadi permata tersembunyi dalam investasi global. Pasar ini memecahkan rekor, menarik perhatian asing baru, dan memaksa pelaku pasar meninjau kembali asumsi lama bahwa Jepang "selalu murah, selalu lambat".
Pada 9 Februari 2026, Nikkei 225 melesat ke rekor tertinggi baru, menembus 57,000 secara intraday dan ditutup pada rekor 56,363.89, sementara indeks Topix yang lebih luas juga melonjak.
Rally ini telah menghasilkan pemenang "uang nyata" yang jelas dalam investasi jangka panjang Berkshire Hathaway pada lima perusahaan perdagangan besar Jepang.
Misalnya, nilai posisi Berkshire di Jepang telah melampaui $40 miliar, hampir tiga kali lipat dari angka biaya awal sekitar $13.8 miliar, mengubah apa yang dimulai sebagai investasi nilai menjadi salah satu kesuksesan global paling menonjol dalam siklus ini.
| Tahun | Perkembangan | Mengapa ini penting bagi ekuitas Jepang |
|---|---|---|
| 2019 | Berkshire mulai membangun posisi di lima perusahaan perdagangan | Jepang memperoleh sponsor asing berprofil tinggi dengan horizon jangka panjang |
| 2023 | Dorongan reformasi TSE mendapat perhatian global | Efisiensi modal menjadi ekspektasi yang dapat diukur |
| 2024 | Surat Buffett: batas kepemilikan dilonggarkan secara "moderat" | Pasar mulai memperhitungkan kemungkinan kepemilikan Berkshire yang lebih besar |
| 2025 | Pengajuan regulasi menunjukkan kepemilikan naik mendekati 10 persen | Menguatkan bahwa Berkshire masih melakukan akumulasi |
| Februari 2026 | Nikkei mencapai rekor baru setelah mandat pemilu | Kejelasan politik memperkuat aliran modal ke Jepang |
Rally rekor Jepang dibangun di atas tiga pilar yang saling menguatkan.
Katalis politik yang dibaca pasar sebagai pro-pertumbuhan dan ramah pasar.
Revolusi pengembalian kepada pemegang saham yang membuat perusahaan Jepang bertindak lebih mirip dengan rekan global dalam hal pembelian kembali saham, dividen, dan disiplin modal.
Latar belakang mata uang dan suku bunga yang masih membuat Jepang menarik bagi alokasi global, meskipun imbal hasil Jepang naik dan kebijakan menjadi normal.
Strategi Warren Buffett di Jepang berhasil karena sesuai dengan pilar-pilar tersebut. Ia membeli bisnis yang murah, disiplin, terdiversifikasi, dan meningkatkan budaya terhadap pemegang saham. Ia juga membiayai sebagian dari posisi tersebut dalam yen dengan suku tetap rendah, yang jauh lebih penting daripada yang diakui sebagian besar tajuk utama.
Taruhan Berkshire di Jepang berpusat pada lima perusahaan perdagangan "sogo shosha":
ITOCHU
Marubeni
Mitsubishi
Mitsui
Sumitomo
Buffett menggambarkan perusahaan-perusahaan ini beroperasi seperti Berkshire, karena masing-masing memiliki kepentingan di berbagai lini bisnis di Jepang dan secara global.
Berkshire mulai membeli kelima saham itu pada Juli 2019, dan mereka "terkejut dengan harga yang rendah."
Ia kemudian menjabarkan apa yang paling penting baginya:
Mereka menaikkan dividen bila tepat.
Mereka membeli kembali saham ketika itu masuk akal.
Manajer puncak mereka kurang agresif terkait kompensasi dibanding banyak rekan mereka di AS.
Dengan kata lain, Buffett tidak "menemukan Jepang". Ia menemukan serangkaian bisnis yang sudah mengubah cara mereka memperlakukan pemegang saham.
Dalam surat pemegang saham Berkshire, Buffett menyatakan bahwa pada akhir tahun total biaya kepemilikan Berkshire adalah $13.8 miliar, dan nilai pasar adalah $23.5 miliar.
Itu menunjukkan keuntungan sekitar 70% dari biaya hanya berdasarkan kedua angka ini.
Sejak itu, reli berlanjut, dan liputan pasar mengatakan investasi Berkshire di Jepang sekarang bernilai lebih dari $40 miliar.
Buffett juga menjelaskan struktur pendanaan dengan bahasa sederhana. Berkshire telah meningkatkan pinjaman dalam denominasi yen karena mempertahankannya pada suku bunga tetap, dan bertujuan untuk posisi yang mendekati netral mata uang daripada mengambil spekulasi besar pada valuta asing.
Ia juga memberikan gambaran arus kas yang jarang ditemui dan ramah bagi trader:
Perkiraan pendapatan dividen tahunan dari investasi di Jepang pada 2025: sekitar $812 juta.
Biaya bunga atas utang yen: sekitar $135 juta.
Itu berarti sekitar $677 juta dalam net carry setiap tahun, sebelum pajak dan implikasi lain, bahkan sebelum mempertimbangkan kenaikan harga.
Dewan Berkshire telah memilih untuk menunjuk Greg Abel sebagai Presiden dan CEO, efektif 1 Januari 2026, sementara Warren Buffett akan tetap sebagai Ketua.
Ini penting karena menempatkan kepemilikan di Jepang sebagai posisi institusional, bukan perdagangan pribadi. Buffett juga menulis bahwa ia memperkirakan Berkshire akan memegang posisi Jepang itu selama "banyak dekade".
Surat tahunan Buffett menyatakan bahwa kelima perusahaan setuju untuk "sedikit melonggarkan" batas awal yang menjaga kepemilikan Berkshire di bawah 10 persen, dan secara eksplisit memberi sinyal bahwa kepemilikan bisa meningkat.
Pada 2025, Berkshire meningkatkan kepemilikannya menjadi kira-kira antara 8.5 persen dan 9.8 persen, memperkuat bahwa posisi itu telah dibangun secara aktif daripada dimiliki secara pasif.
Selama bertahun-tahun, analis mengaitkan kelipatan valuasi rendah Jepang dengan inersia tata kelola, penimbunan kas, dan lemahnya keselarasan dengan pemegang saham. Dorongan reformasi sejak 2023 mengubah kerangka pasar dengan menjadikan efisiensi modal sebagai harapan publik daripada perdebatan privat.
Pemilihan rumah dagang oleh Buffett berfungsi sebagai jangkar kredibilitas dalam transisi ini. Ini memberi tahu investor global bahwa nilai Jepang bukan hanya statistik. Nilai itu dapat ditangkap melalui perusahaan yang mengembalikan modal, mendiversifikasi arus kas, dan mendapat manfaat dari kompleksitas perdagangan global.
Seiring bertambahnya kepemilikan Berkshire di Jepang, mereka memengaruhi sentimen dengan memberikan sinyal ketahanan. Investor ritel bisa membeli indeks kapan saja. Sikap publik Berkshire menunjukkan komitmen jangka panjang yang mendorong investor institusional untuk mempertahankan posisi mereka selama penurunan pasar daripada menjual pada tanda pertama gangguan ekonomi.
Inilah mengapa rekor tertinggi baru untuk Nikkei dan kenaikan valuasi Berkshire saling mendukung. Kenaikan level indeks mengonfirmasi validitas tesis reformasi, sementara keuntungan Buffett menegaskan keyakinan bahwa Jepang bisa kembali menghasilkan pertumbuhan modal.
Kenaikan imbal hasil sekitar 2.28% menunjukkan bahwa Jepang tidak lagi berada di 'dunia suku bunga nol' yang lama.
Jika imbal hasil naik karena pertumbuhan membaik, saham dapat menahan kenaikan tersebut. Jika imbal hasil naik karena kredibilitas fiskal dipertanyakan, saham bisa kesulitan.
Level indeks yang memecahkan rekor dapat dibenarkan oleh laba atau oleh harapan. Trader harus memperhatikan apakah perusahaan membicarakan:
Margin dan biaya upah
Pembelian kembali saham (buyback) dan kebijakan dividen
Permintaan luar negeri
Sensitivitas FX
Ketika Berkshire menunjukkan kesabaran dan mendukung periode kepemilikan jangka panjang, hal itu dapat memperkuat kepercayaan investor pada tema "penilaian ulang Jepang" bahkan di tengah volatilitas.
Berkshire membeli kepemilikan di lima sogo shosha Jepang: ITOCHU, Marubeni, Mitsubishi, Mitsui, dan Sumitomo. Buffett mengatakan Berkshire mulai membeli pada Juli 2019 dan berniat memegang posisi itu untuk jangka waktu yang sangat panjang.
Buffett memuji disiplin permodalan mereka, kebijakan pembagian hasil yang ramah pemegang saham, pembelian kembali saham yang masuk akal, dan remunerasi eksekutif yang relatif sederhana. Ia juga menyukai campuran bisnis mereka yang luas, yang mirip dengan model terdiversifikasi Berkshire.
Nilai kepemilikan Berkshire di sogo shosha Jepang melebihi $40 billion menyusul lonjakan terbaru di indeks Nikkei, yang mencerminkan baik apresiasi harga maupun peningkatan ukuran posisi selama beberapa tahun.
Risiko paling langsung adalah apresiasi yen yang cepat, pengetatan kebijakan yang lebih cepat dari perkiraan, dan hilangnya kredibilitas fiskal yang mendorong imbal hasil lebih tinggi. Salah satu dari faktor ini dapat menekan multiple ekuitas meskipun laba korporasi tetap stabil.
Kesimpulannya, reli rekor Nikkei bukan hanya soal momentum. Ini juga tentang Jepang yang mengubah cara memperlakukan modal dan pemegang saham, sementara dinamika politik mengurangi ketidakpastian dalam jangka pendek.
Investasi Buffett di Jepang berhasil karena harga masuk yang rendah dan perilaku korporasi yang membaik. Selain itu, Berkshire mengombinasikan kepemilikan saham ini dengan pinjaman yen berbunga tetap, menghasilkan profil carry yang kuat.
Untuk 2026, risiko kunci yang perlu dipantau adalah tekanan terhadap imbal hasil obligasi, kredibilitas fiskal, dan apakah laba akan mampu mengikuti kepercayaan baru pasar.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap) sebagai nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat dijadikan dasar untuk diandalkan. Tidak ada opini yang disampaikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu sesuai bagi individu tertentu.
