Netflix Mengalahkan EPS tetapi Turun Sekitar 9% Akibat Proyeksi Q3 yang Melemah

Netflix (NFLX) EPS kuartal kedua sedikit di atas konsensus, tetapi pendapatan sedikit meleset. Saham jatuh setelah panduan pendapatan dan EPS Kuartal 3 datang di bawah perkiraan Wall Street, menunjukkan pertumbuhan pendapatan paling lambat sejak Kuartal 3 2023.

Netflix melaporkan kuartal kedua yang menguntungkan pada 16 Juli, tetapi hasilnya bercampur, bukan kemenangan telak. EPS terdilusi mencapai $0.80 melawan konsensus $0.79, sementara pendapatan $12.56 billion sedikit di bawah perkiraan sekitar $12.58 billion. Penjualan yang lebih besar terjadi setelah Netflix meramalkan pendapatan dan laba Kuartal 3 yang lebih lemah dari perkiraan.

Saham ditutup pada $74.35 sebelum rilis dan kemudian diperdagangkan sekitar $67.90 semalam, sekitar 8.6% di bawah penutupan pada saat itu. Kuotasi terus bergerak selama sesi semalam, dengan penurunan mendekati 9%.

Poin Utama

• Pendapatan Kuartal 2 mencapai $12.56 billion, naik 13.4% tahun ke tahun, tetapi sedikit di bawah konsensus sekitar $12.58 billion. EPS terdilusi $0.80 mengungguli estimasi $0.79.

• NFLX ditutup pada $74.35 pada 16 Juli dan kemudian diperdagangkan sekitar $67.90 semalam, turun sekitar 8.6% pada saat itu, dengan penurunan mendekati 9% seiring berjalannya sesi. Harga-harga ini sudah disesuaikan split setelah pembagian saham 10-untuk-1 pada November 2025.

• Netflix meramalkan pendapatan Kuartal 3 sebesar $12.86 billion dan EPS $0.82, di bawah perkiraan Wall Street pra-rilis sekitar $13 billion dan $0.84.

• Proyeksi kenaikan pendapatan Kuartal 3 sebesar 11.7% akan menjadi pertumbuhan terlambat Netflix sejak Kuartal 3 2023.

• Netflix mempersempit kisaran pendapatan tahun penuh di sekitar titik tengah $51.2 billion yang tidak berubah dan mempertahankan proyeksi margin operasi 31.5%.

Apa yang Sebenarnya Dilaporkan Netflix

Kuartal tersebut menguntungkan dan secara umum sesuai dengan perkiraan internal Netflix, meskipun tidak melewati semua tolok ukur Wall Street. Pendapatan $12.56 billion tumbuh 13.4% dari setahun sebelumnya. Pendapatan operasi naik menjadi $4.19 billion, dengan margin operasi 33.4%. 

Margin itu sedikit mengungguli rencana internal Netflix terkait penjadwalan beban biaya, meskipun turun dari 34.1% setahun lalu. Laba terdilusi adalah $0.80 per saham.

Arus kas bebas turun menjadi $1.53 billion dari $2.27 billion setahun sebelumnya. Netflix mengatakan penurunan tersebut mencakup pembayaran pajak tunai yang lebih tinggi, sebagian terkait biaya terminasi Warner Bros., dan perusahaan mempertahankan perkiraan arus kas bebas tahun penuh sekitar $12.5 billion. 

Kuartal dalam angka

Di sisi teratas, perusahaan mengaitkan kinerja pada lebih banyak anggota, kenaikan harga dan bisnis periklanan yang berkembang, dan mengulangi target sekitar $3 billion pendapatan iklan pada 2026, sekitar dua kali lipat dari tahun sebelumnya. Proyeksi margin operasi tahun penuh tetap di 31.5%.

Mengapa Saham Turun pada Kuartal yang Menguntungkan?

Ini adalah pertanyaan pertama yang sering diajukan, dan jawabannya terletak pada ekspektasi. Harga saham sudah mencerminkan apa yang diyakini pasar akan terjadi selanjutnya. 

Laporan Q2 pada awalnya bukanlah kemenangan bersih. EPS melampaui perkiraan sebesar satu sen pada $0.80, sementara pendapatan sebesar $12.56 billion tercatat sedikit di bawah konsensus sekitar $12.58 billion. Hasil campuran seperti itu memberi pembeli sedikit alasan untuk bersukacita dan penjual alasan untuk menilai prospek lebih keras.

Kerusakan terjadi pada prospek. Netflix memperkirakan pendapatan Q3 sebesar $12.86 billion, atau pertumbuhan 11.7%, dibandingkan estimasi Wall Street sebelum rilis sekitar $13 billion dan 13%. Mereka juga memandu EPS Q3 ke $0.82, di bawah konsensus pra-rilis $0.84. 

Dua angka panduan yang lemah dalam satu rilis, pada saham yang sebelumnya dihargai untuk laju tersebut, cukup untuk menurunkannya. Perkiraan pendapatan 11.7% itu akan menandai pertumbuhan Netflix paling lambat sejak Q3 2023.

Pertanyaan tentang Transparansi yang Tak Terduga

Ada isu kedua di balik angkanya. Netflix mengatakan akan memindahkan laporan keterlibatan rinci What We Watched menjadi sekali setahun mulai 2027, dipublikasikan pada kuartal pertama, turun dari dua kali setahun. Data Weekly Top 10 akan tetap dilanjutkan. 

Perubahan itu diumumkan bersamaan dengan menit-menonton paruh pertama sedikit di atas 97 billion hours, naik 2%, dibandingkan pertumbuhan 1.5% pada 2025.

Netflix berargumen bahwa variasi dan kualitas tontonan sama pentingnya dengan jam mentah, yang merupakan poin yang wajar. Beberapa analis membaca pengurangan frekuensi sebagai berkurangnya transparansi, terutama sementara pertumbuhan keterlibatan tetap modest. 

Ketika metrik yang banyak ditonton dilaporkan lebih jarang, kehati-hatian itu mudah dipahami, dan itu menambah tekanan pada saham.

Gambaran Lebih Besar

Netflix memasuki laporan ini sudah turun sekitar 21% untuk 2026, diukur pada penutupan sesi reguler sebelum penurunan setelah jam perdagangan. Wall Street tidak mengharapkan pertumbuhan akan mempercepat dari Q2. Konsensus sudah mengarah ke sedikit perlambatan, dari 13.4% menjadi sekitar 13% di Q3. Perkiraan 11.7% Netflix menunjukkan perlambatan yang lebih tajam daripada yang diharapkan, yang memberi tekanan lebih pada saham.

Tidak semuanya negatif. Netflix membeli kembali sahamnya sendiri senilai $4.7 billion selama kuartal, pembelian kembali kuartal terbesar, dengan kapasitas tambahan $27.1 billion yang disetujui. 

Pembelian kembali itu menunjukkan Netflix terus mengembalikan kas berlebih kepada pemegang saham sambil mempertahankan proyeksi full-year free-cash-flow sekitar $12.5 billion. Mereka juga mempersempit kisaran pendapatan tahun penuh di sekitar titik tengah $51.2 billion yang tidak berubah.

Semua ini tidak menunjukkan bisnis yang runtuh. Netflix mencatat kuartal yang campuran dan prospek yang lebih lemah dari yang diinginkan pasar, dan penurunan semalam lebih terbaca sebagai penyesuaian ekspektasi daripada penilaian atas perusahaan itu sendiri. 

Manajemen mengatakan akuisisi dan retensi tetap sehat dan bahwa kenaikan harga baru-baru ini berjalan sesuai rencana. Pertanyaan terbuka adalah apakah itu akan bertahan ketika pertumbuhan melambat dan bisnis periklanan berkembang menuju sesuatu yang cukup besar untuk menggerakkan basis pendapatan $50 billion.

Tanya Jawab (FAQ)

Mengapa saham Netflix turun setelah laporan Q2?

EPS melampaui perkiraan satu sen, tetapi pendapatan sedikit di bawah konsensus dan panduan pendapatan serta EPS untuk Q3 ternyata lebih lemah. Investor menjual karena prospek yang lebih lemah, bukan karena garis laba.

Apakah $74 adalah harga saham Netflix yang sebenarnya?

Ya. Netflix melakukan pemecahan saham 10-for-1 pada November 2025, jadi penutupan $74.35 setara dengan sekitar $743.50 menurut struktur lama. Pemecahan saham itu sendiri tidak mengubah nilai perusahaan atau proporsi kepemilikan pemegang saham.

Apakah Netflix masih tumbuh?

Ya, pada tingkat dua digit. Pendapatan naik 13.4% di Q2. Yang menjadi perhatian adalah laju yang mereda menjadi panduan 11.7% di Q3, yang merupakan yang paling lambat sejak Q3 2023, bukan pertumbuhan yang berhenti.

Yang Perlu Diperhatikan Selanjutnya

Pertanyaan pertama untuk sekarang adalah apakah penurunan semalam berlanjut ke perdagangan reguler. Bertahan di kisaran akhir-$60 akan menunjukkan celah awal mulai stabil, tetapi itu tidak membuktikan bahwa aksi jual telah selesai. 

Penurunan lanjutan di bawah rentang semalam akan menunjukkan bahwa investor sesi reguler menerapkan diskonto yang lebih besar terhadap prospek yang lebih lambat.

Di luar sesi pertama, angka-angka yang penting adalah pendapatan Q3 dan EPS, pertumbuhan iklan, serta apakah Netflix terus melaporkan perolehan dan retensi pengguna yang sehat setelah kenaikan harga terbarunya. Manajemen mengatakan tren tersebut tetap sehat pada Q2, jadi ujian sebenarnya adalah apakah kinerja itu bertahan seiring pendinginan pertumbuhan pendapatan.