Diterbitkan pada: 2026-04-09
Indeks Harga Konsumen (CPI) AS untuk Januari 2026 akan dirilis pada Jumat, 13 Februari 2026, pukul 8:30 pagi Waktu Bagian Timur.
Rilis CPI Januari ini membawa bobot ekstra karena muncul dua hari setelah laporan pekerjaan Januari yang tertunda, yang menunjukkan payrolls Januari naik sebesar 130,000. Tingkat pengangguran juga bertahan sekitar 4.3%, pengingat bahwa ekonomi melambat tetapi tidak runtuh.
Cara terbaik memahami CPI Januari yang tertunda ini sederhana: Januari biasanya mengalami volatilitas karena penyesuaian musiman, perubahan harga, dan recalibrasi akhir tahun.
Situasi tahun ini semakin rumit oleh faktor musiman yang diperbarui dan revisi yang bisa mengubah cara tren inflasi terbaru dipersepsikan.
Dua angka kunci adalah headline CPI, yang mencerminkan sentimen publik, dan core CPI, yang membimbing pembuat kebijakan. Twist bulan ini adalah celah antara ekspektasi "di pasar" dan estimasi berbasis model.
| Pengukuran (Januari) | Sebelumnya (Desember) | Ekspektasi konsensus | Perkiraan model (terkini) | Mengapa ini penting |
|---|---|---|---|---|
| Headline CPI (m/m, SA) | +0.3% | ~+0.3% | +0.13% | Mendorong imbal hasil, suasana risiko |
| Core CPI (m/m, SA) | +0.2% | ~+0.3% | +0.22% | Uji ketahanan inflasi bagi The Fed |
| Headline CPI (y/y, NSA) | +2.7% | +2.5% | +2.36% | Narasi utama, efek dasar |
| Core CPI (y/y, NSA) | +2.6% | +2.5% | +2.45% | Menunjukkan kesabaran kebijakan vs urgensi |
Jika konsensus berada di sekitar 0.3% tetapi nowcast/model memperkirakan mendekati 0.2% atau lebih rendah, pasar bisa lebih sensitif terhadap "kejutan" yang hanya selisih sepersepuluh poin persentase dari ekspektasi.
Pada Januari tahun lalu, CPI-U naik 3.0% secara year-over-year, disertai kenaikan non-seasonally adjusted yang signifikan untuk bulan tersebut. Ketika bulan tinggi itu keluar dari jendela 12 bulan, laju tahunan bisa turun meskipun bulan berjalan hanya "lumayan", bukan luar biasa.
Dengan demikian, penurunan dari 2.7% pada Desember menjadi 2.5% pada Januari mungkin sebagian bersifat mekanis daripada perbaikan baru yang menyeluruh.
Bersamaan dengan rilis CPI Januari, faktor penyesuaian musiman dihitung ulang, dan indeks yang disesuaikan musiman untuk lima tahun sebelumnya dapat direvisi.
Ini penting karena pasar tidak hanya memperdagangkan angkanya saja. Mereka memperdagangkan cerita momentum: "Apakah inflasi kembali menguat?" Revisi dapat mengubah cerita itu meskipun angka baru mendekati ekspektasi.
Energi merupakan porsi yang lebih kecil dalam cerita "core", tetapi dapat menggerakkan headline CPI dan membentuk reaksi awal pasar.
Pada Desember, indeks energi naik 0.3%, sementara bensin turun 0.5% secara musiman disesuaikan, dan gas alam naik 4.4%.
Jika harga energi Januari berbeda dari ekspektasi pelaku pasar, headline CPI bisa mengejutkan, meskipun core CPI tetap stabil.
Rilis CPI sekarang dijadwalkan pada 13 Februari. Perubahan ini terjadi setelah masalah pendanaan mengganggu sebagian kalender rilis dan komunikasi BLS.
Ketika pasar mendapat waktu ekstra, mereka sering berkumpul pada pandangan yang sama, yang membuat gerakan pertama setelah angka keluar menjadi lebih besar.
CPI Januari seringkali kurang soal "inflasi" sebagai satu hal, dan lebih soal kelompok mana yang memimpin.
Pada Desember, perumahan naik sebesar 0.4% bulan ke bulan, menjadi pendorong terbesar kenaikan CPI bulanan. Baik sewa maupun ekivalen sewa pemilik meningkat sebesar 0.3% bulan ke bulan.
Perumahan adalah komponen berat yang bergerak lambat. Bahkan ketika harga barang mendingin, perumahan dapat membuat inflasi inti tetap lengket. Jika perumahan tidak mereda, The Fed cenderung tetap berhati-hati, walau angka tahunan headline terlihat ramah.
Inflasi makanan pada Desember cukup kuat: makanan naik +0.7% bulan ke bulan, dengan kenaikan baik untuk makanan di rumah maupun makanan di luar rumah. Sepanjang tahun, harga makanan naik 3.1%.
Makanan kurang berpengaruh pada kebijakan dibandingkan inti, tetapi penting untuk kepercayaan dan mood konsumen. Jika harga makanan naik lebih tinggi, hal ini dapat membuat ekspektasi inflasi tetap lengket meski inflasi inti berperilaku baik.
Energi naik +0.3% bulan ke bulan pada Desember, tetapi rinciannya bercampur: bensin turun pada bulan tersebut sementara gas alam melonjak dan listrik nyaris tidak bergerak.
Energi adalah faktor klasik yang menggerakkan headline. Bulan energi yang lembut bisa menurunkan CPI headline dan membuat laporan terlihat "sejuk," meski jasa inti tetap tidak nyaman.
Laporan Desember sudah menunjukkan area dengan kenaikan tahun ke tahun yang signifikan di luar perumahan, termasuk perawatan medis (+3.2%), perabot rumah tangga (+4.0%), rekreasi (+3.0%), dan perawatan pribadi (+3.7%).
Januari adalah saat banyak perusahaan memperbarui harga dan layanan. Itulah mengapa pasar sangat memperhatikan inti bulan ke bulan, bukan hanya laju tahun ke tahun.
The Fed mempertahankan suku bunga kebijakan pada 3.50% hingga 3.75% selama pertemuan 28 Januari dan menegaskan kembali bahwa mereka akan menilai data yang masuk serta keseimbangan risiko. Jendela keputusan penting berikutnya adalah pertemuan 17–18 Maret.
Pasar cenderung memperkirakan bahwa The Fed dapat mempertahankan sikap saat ini selama beberapa bulan, dengan harga yang menunjukkan tidak ada pemotongan suku bunga setidaknya hingga pertengahan tahun. CPI bisa mengubah ini dalam dua cara:
Jika inti bulan ke bulan jelas jinak, ekspektasi pemotongan suku bunga bisa bergeser lebih awal, dan ujung pendek kurva imbal hasil biasanya menguat.
Jika inti bulan ke bulan kembali mempercepat, The Fed tidak perlu menaikkan suku bunga untuk merugikan aset berisiko. Mereka cukup mempertahankan suku bunga di level saat ini lebih lama daripada yang diperkirakan pasar.
Berikut peta skenario praktis untuk hari Jumat. Angka-angka adalah rentang ilustratif di sekitar ekspektasi saat ini dan nowcast, bukan janji hasil.
| Skenario | Hasil data (ambang tipikal) | Kemungkinan reaksi suku bunga | Kemungkinan reaksi USD | Kemungkinan reaksi saham | Kemungkinan reaksi emas |
|---|---|---|---|---|---|
| Inflasi dingin | CPI inti sebesar 0.1% hingga 0.2% bulan ke bulan dan tahun ke tahun bergerak di bawah 2.5%. | Imbal hasil jangka pendek biasanya turun karena waktu pemotongan bergeser lebih awal. | Dolar sering melemah seiring dukungan suku bunga memudar. | Saham sering naik karena harapan suku bunga lebih rendah. | Emas sering menguat jika imbal hasil riil turun. |
| Kasus dasar sesuai ekspektasi | CPI inti sekitar 0.3% bulan ke bulan dan tahun ke tahun berada di sekitar 2.5%. | Imbal hasil bisa bergejolak karena hasilnya sesuai dengan posisi pasar. | Dolar sering melemah setelah lonjakan awal. | Saham sering fokus pada panduan dan data lain. | Emas sering bergerak campuran dan bereaksi terhadap imbal hasil. |
| Inflasi panas | CPI inti 0.4% bulan ke bulan atau lebih dan tahun ke tahun enggan turun. | Imbal hasil biasanya melonjak, dipimpin oleh sektor 2-tahun. | Dolar sering menguat akibat persepsi "lebih tinggi untuk lebih lama". | Saham sering turun karena tingkat diskonto naik. | Emas sering melemah jika imbal hasil riil meningkat. |
| Headline panas, inti dingin | Energi mengangkat CPI utama, tetapi inti tetap tenang. | Pergerakan itu bisa memudar jika pasar lebih mempercayai inflasi inti. | Dolar bisa berfluktuasi tajam saat pedagang memperdebatkan sinyal versus kebisingan. | Saham dapat pulih setelah kejutan awal. | Emas dapat menguat jika pasar mengabaikan lonjakan tersebut. |
Bahkan setelah CPI dirilis, pedagang masih harus mengelola dua risiko lanjutan.
Pertama, pembaruan faktor musiman dapat membentuk kembali tren inflasi jangka pendek setelah data yang disesuaikan musiman yang direvisi diserap.
Kedua, jendela keputusan The Fed berikutnya jatuh pada bulan Maret, dan CPI akan memengaruhi bagaimana pasar mencerminkan ekspektasi untuk pertemuan itu serta bulan-bulan berikutnya.
BLS telah menjadwalkan CPI Januari 2026 pada Jumat, 13 Februari 2026, pukul 8:30 pagi Waktu Bagian Timur, yang berarti pukul 1:30 siang di London.
Gangguan singkat pada pendanaan federal menunda tanggal rilis.
CPI Januari sering kali memuat keanehan musiman, dan BLS juga memperbarui faktor musiman pada rilis Januari, yang dapat merevisi sejarah CPI yang disesuaikan musiman.
CPI keseluruhan mencakup semua komponen, seperti makanan dan energi. Namun, CPI inti mengecualikan kategori-kategori ini untuk memberikan gambaran tren inflasi yang lebih jelas, yang sering kali lebih berguna untuk pembuatan kebijakan.
The Fed mempertahankan suku bunga di antara 3.50% dan 3.75% dan akan mengevaluasi data yang masuk serta risiko-risikonya. CPI inti yang tinggi bisa menunda pemotongan suku bunga, sedangkan CPI inti yang lebih rendah mungkin mendorong pelonggaran lebih awal.
Sebagai kesimpulan, pasar ingin melihat inflasi melambat, tetapi The Fed perlu melihat penurunan itu berasal dari sektor yang tepat, terutama jasa inti dan komponen perumahan. Pada Desember, CPI terutama didorong oleh biaya perumahan dan harga makanan, meskipun pertumbuhan tahun-ke-tahun terlihat lebih menguntungkan.
Jika inflasi inti Januari berjalan sesuai perkiraan, ekspektasi pemotongan suku bunga dapat bergeser lebih cepat ke depan. Jika inti kembali panas, pandangan 'lebih tinggi lebih lama' akan menang secara otomatis, bahkan tanpa pembicaraan kenaikan baru. Bagaimanapun, penundaan ini membuat rilis ini lebih berpotensi memicu reaksi pasar daripada biasanya.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi atau nasihat lain yang dapat dijadikan dasar untuk diandalkan. Tidak ada opini yang disampaikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
