Diterbitkan pada: 2026-03-11
Saat harga minyak melambung tinggi pekan ini, dolar Kanada nyaris tidak mendapatkan manfaat dari pergerakan itu. Sebenarnya petroloonie telah melemah selama bertahun-tahun dengan mata uang tersebut mencapai titik terendah 22 tahun pada Februari 2025.
Kepala ekonom BMO, Doug Porter, mencatat runtuhnya korelasi itu dalam sebuah laporan riset pada 2024, mengatakan bahwa kenaikan $10 pada harga WTI sebelumnya mendorong nilai loonie naik tiga sen.
Dua alasan dijabarkan. AS telah berubah menjadi produsen dan pengekspor minyak utama berkat ledakan shale; produsen Kanada tidak mampu mengirim minyak mereka ke pasar global karena keterbatasan infrastruktur.
Ekspor minyak Kanada sedang mengalami tren naik yang kuat, mencapai rekor tertinggi pada 2024 dan 2025 karena peningkatan produksi dan penyelesaian Trans Mountain Expansion.
Itu terjadi saat pangsa pasar minyak global bergeser ke produsen non-OPEC+ (dipimpin oleh AS, Kanada, Brasil, dan Guyana). Perlu dicatat, spread harga WCS-WTI telah menyempit secara signifikan bulan ini.
Peningkatan akses pasar membantu memperbaiki netback bagi Kanada, khususnya menghadapi peningkatan produksi Venezuela. Negara Amerika Selatan itu melihat ekspornya dari hub ekspor utama mencapai rekor tujuh tahun.
Perdana Menteri Alberta, Danielle Smith, mengatakan perang di Iran menegaskan kebutuhan akan pipa baru yang menghubungkan cadangan minyak provinsinya ke Pantai Barat. Masalahnya adalah kurangnya investasi dari sektor swasta.
Gigi rendah
Ekonomi Kanada berkontraksi pada Kuartal ke-4, berada di bawah ekspektasi, karena para produsen banyak menguras persediaan untuk memenuhi permintaan alih-alih memproduksi barang baru.
Angka-angka berayun bolak-balik antara kenaikan dan penurunan setiap kuartal tahun lalu, karena tarif AS yang lebih tinggi. Kendaraan bermotor dan suku cadang, ekspor terbesar kedua, sangat terancam.
Perlindungan CUSMA berlaku hanya untuk barang yang benar‑benar memenuhi aturan asal perjanjian tersebut. Sejumlah kategori, seperti knock-down kits, tidak memenuhi syarat meski diproduksi di Kanada.
Defisit perdagangan tahun lalu melebar menjadi $31,3 miliar, menandai kekurangan tahunan terbesar yang tercatat di luar pandemi COVID-19 meskipun ada lonjakan ekspor logam mulia.
Lebih sulit bagi industri mobil untuk mendiversifikasi keluar dari AS dibandingkan dengan industri energi. Asia dan Eropa memiliki pemasok yang mapan sejak lama, sehingga Kanada akan kesulitan menembus mereka dalam skala besar.
Rafael Gomez, seorang ahli hubungan industrial di Universitas Toronto, mengatakan kepada AFP bahwa pemerintahan Carney perlu bersiap menghadapi kehilangan bertahap pekerjaan perakitan mobil selama beberapa tahun mendatang.
Analisis Brookings menyimpulkan bahwa persimpangan jalan ini adalah pilihan di antara strategi‑strategi yang tidak sempurna, bukan pilihan yang jelas antara kemerdekaan yang diidealkan dan ketergantungan yang enggan.
Pengganti yang berkilau
Produksi emas dari tambang‑tambang Kanada telah meningkat secara stabil selama dekade terakhir. Logam ini merupakan pilar historis kerangka ekonomi dan kini menjadi pendorong penting bagi kemakmuran masa depan.
Emas telah menjadi bagian yang semakin berpengaruh dalam gambaran ekspor, menyumbang hampir 8% per September, menurut The Globe and Mail. Itu bisa sebagian menetralkan headwind dari era pasca‑minyak.
Tetapi booming ekspor emas saat ini hampir sepenuhnya merupakan fungsi dari kenaikan harga bukan dari jumlah logam mulia yang dikapalkan, yang kurang lebih sama dengan satu dekade lalu.
Harga logam itu menembus di atas $5,000 pada 2026, didorong oleh pembelian besar‑besaran bank sentral, ketidakstabilan geopolitik yang parah (khususnya di Timur Tengah dan Rusia‑Ukraina), dan, yang signifikan, tingkat utang negara yang tinggi.
Potensinya luar biasa karena Kanada berada di antara lima besar negara di dunia untuk cadangan emas. Pada akhir 2025 dan awal 2026, lonjakan ekspor emas mentah sangat penting dalam menopang angka total ekspor.
Harga emas dan minyak jelas tidak bergerak seiring. Sementara emas mencatat rekor demi rekor, harga minyak tetap jauh dari puncak historisnya di atas $140 per barel meskipun ada lonjakan baru‑baru ini. Itu berarti loonie pasti akan kurang terpengaruh oleh pasar energi global dalam waktu yang dapat diperkirakan. Prospek industri otomotif yang suram juga memperkuat argumen untuk berakhirnya era petroloonie.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi atau lainnya yang dapat dijadikan dasar untuk pengambilan keputusan. Tidak ada opini yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
