Diterbitkan pada: 2025-10-24
Biro Statistik Tenaga Kerja USA merilis data Indeks Harga Konsumen bulan September hari ini, Jumat, 24 Oktober, pukul 08.30 Waktu Bagian Timur (21.30 GMT+8).
Para ekonom memperkirakan inflasi utama sebesar 3,1% tahun-ke-tahun, naik dari 2,9% pada bulan Agustus, menandai pembacaan tertinggi sejak Mei 2024 ketika inflasi mencapai 3,3%.
Inflasi inti, yang tidak memperhitungkan harga pangan dan energi yang fluktuatif, diperkirakan akan tetap stabil di angka 3,1%. Laporan ini dirilis di tengah penutupan pemerintah, menjadikannya satu-satunya rilis data ekonomi utama minggu ini dan memperkuat dampaknya terhadap pasar.
Para pedagang akan mencermati pertemuan Federal Reserve pada 30-31 Oktober untuk memutuskan pemotongan suku bunga meskipun inflasi masih jauh di atas target 2%.
Biro Statistik Tenaga Kerja menunda rilis ini dari tanggal semula 15 Oktober karena penutupan pemerintah. Staf ditarik dari cuti khusus untuk laporan ini karena penyesuaian biaya hidup Jaminan Sosial bergantung pada data tersebut. [1]
Data bulanan menunjukkan tren yang sama mengkhawatirkannya. CPI utama diperkirakan naik 0,4% dari Agustus hingga September, sementara CPI inti diperkirakan naik 0,3%. Kenaikan bulanan ini akan menandai percepatan tekanan harga secara berturut-turut, semakin jauh dari target Federal Reserve sebesar 2%.
Prakiraan inflasi Federal Reserve Cleveland, yang diperbarui 23 Oktober, memproyeksikan CPI bulanan September sebesar 0,38% dengan tingkat tahunan 2,99%, sementara CPI inti diperkirakan sebesar 0,26% bulanan dan 2,95% tahunan. Untuk Oktober, model mereka menunjukkan sedikit moderasi dengan proyeksi CPI utama sebesar 0,19% bulanan dan 2,95% tahunan.
Kebijakan tarif Presiden Trump merupakan kekuatan utama yang mendorong harga lebih tinggi. Riset Goldman Sachs menunjukkan bahwa perusahaan telah membebankan sekitar 55% pajak impor kepada konsumen Amerika. Biaya ini mengalir melalui rantai pasokan secara bertahap, yang berarti data bulan September hanya mencakup sebagian dampak tarif.
| Komponen CPI | Dampak yang Diharapkan | Pengemudi Utama | Analisa |
|---|---|---|---|
| Energi/Bensin | Peningkatan yang signifikan | Meningkatnya harga minyak mentah | Berkontribusi pada percepatan berita utama |
| Makanan | Tekanan terus menerus | Biaya rantai pasokan, cuaca | Tren kenaikan yang terus-menerus |
| Pakaian | Kenaikan harga yang lebih besar | Penetapan tarif langsung | Kategori barang yang paling terdampak |
| Perabotan Rumah Tangga | Mempercepat dari bulan-bulan sebelumnya | Bea masuk atas barang-barang Tiongkok | Dampak tarif terlihat |
| Tempat Berteduh/Perumahan | Meningkat namun moderat | Kenaikan sewa yang tertunda | Komponen CPI terbesar sebesar 33% |
Analis TD Securities mencatat bahwa inflasi barang meningkat karena pengalihan tarif, sementara inflasi sektor jasa menunjukkan tanda-tanda mereda, terutama di sektor perumahan. Namun, biaya tempat tinggal tetap tinggi meskipun sedikit menurun dari puncak sebelumnya.
Kristy Akullian, kepala strategi investasi di BlackRock, mengonfirmasi bahwa "dalam kategori tertentu seperti pakaian, furnitur, dan barang olahraga, kami memang melihat sedikit peningkatan inflasi pada sisi barang, yang kemungkinan besar merupakan dampak dari tarif yang diteruskan".
Survei konsumen Universitas Michigan menunjukkan ekspektasi inflasi sedikit menurun meskipun harga riil naik. Ekspektasi satu tahun turun menjadi 4,6% pada bulan Oktober dari 4,9% pada bulan September, menunjukkan konsumen memandang tekanan saat ini bersifat sementara, bukan permanen.
Komite Pasar Terbuka Federal Reserve (FOMC) akan bertemu pada 30-31 Oktober, hanya beberapa hari setelah rilis CPI ini. Pasar obligasi berjangka memperkirakan ekspektasi yang hampir bulat untuk penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada pertemuan tersebut, yang akan menurunkan suku bunga dana Fed dari 4,00%-4,25% saat ini menjadi 3,75%-4,00%. Penurunan kedua pada bulan Desember diperkirakan akan terjadi, dengan target 3,50%-3,75% pada akhir tahun.
Hal ini menciptakan kontradiksi yang nyata - inflasi meningkat sementara The Fed terus memangkas suku bunga. Namun, para pejabat memandang pendinginan pasar tenaga kerja sebagai pembenaran untuk pelonggaran kebijakan meskipun tekanan harga meningkat. Ketua Jerome Powell telah mengindikasikan bahwa komite akan bergerak hati-hati, menyesuaikan kebijakan berdasarkan data yang masuk.
Jeffrey Roach, kepala ekonom di LPL Financial, menggambarkan situasi ini sebagai "inflasi memang sedang tinggi untuk sementara, tetapi kata kuncinya adalah sementara". Ia berpendapat bahwa tarif tersebut hanya merupakan lonjakan harga konsumen sesaat, alih-alih percepatan permanen. Federal Reserve telah mengindikasikan bahwa mereka memperkirakan inflasi akan tetap di atas target 2% selama kurang lebih satu tahun, meskipun beberapa ekonom berpendapat bahwa perlambatan mungkin terjadi lebih cepat.
Para ekonom Citigroup menyatakan kekhawatiran tentang kualitas data selama penutupan pemerintah. Tanpa kemampuan pengumpulan data secara real-time, Biro Statistik Tenaga Kerja menghadapi tantangan dalam mengumpulkan informasi yang lengkap. Ketidakpastian ini menambah kompleksitas pertimbangan Fed, meskipun para ahli statistik pemerintah telah meyakinkan publik bahwa integritas data tetap terjaga.
Rilis hari ini pukul 08.30 ET akan memicu reaksi langsung di seluruh kelas aset. Data ini memiliki bobot ekstra sebagai satu-satunya indikator ekonomi utama yang dipublikasikan selama penutupan pemerintah. [2]
| Pembacaan CPI | Reaksi Dolar | Pasar saham | Hasil Obligasi | Kemungkinan Pemangkasan Suku Bunga Fed pada Bulan Desember |
|---|---|---|---|---|
| Di atas 3,3% | Menguat tajam | Penurunan yang signifikan | Meningkat secara signifikan | Turun di bawah 50% |
| 3,1% (Konsensus) | Kekuatan sedang | Reaksi campuran | Peningkatan sederhana | Bertahan pada 85%+ |
| Di bawah 2,9% | Melemah secara signifikan | Saham menguat karena harapan soft landing | Menolak | Meningkat di atas 95% |
Dolar diperdagangkan dengan hati-hati menjelang laporan tersebut, dengan pasar mata uang menunggu arah yang jelas. Angka yang jauh lebih tinggi dari perkiraan kemungkinan akan mendorong dolar di seluruh pasangan mata uang utama karena ekspektasi penurunan suku bunga berkurang. Sebaliknya, angka yang lemah dapat memperpanjang reli ekuitas baru-baru ini dan melemahkan dolar.
Indeks saham menghadapi risiko penurunan akibat kejutan inflasi yang positif. Pasar ekuitas telah menguat dalam beberapa pekan terakhir di tengah ekspektasi bahwa The Fed akan terus melonggarkan kebijakan. Data yang menunjukkan percepatan inflasi dapat melemahkan narasi tersebut dan memicu aksi ambil untung.
Imbal hasil obligasi pemerintah akan merespons langsung data inflasi dan ekspektasi The Fed selanjutnya. Imbal hasil telah naik sedikit dalam beberapa hari terakhir karena investor bersiap menghadapi potensi angka CPI yang lebih tinggi. Imbal hasil obligasi dua tahun, yang lebih sensitif terhadap kebijakan The Fed jangka pendek, dapat mengalami pergerakan yang lebih tajam, tergantung pada bagaimana data tersebut memengaruhi probabilitas penurunan suku bunga pada bulan Desember.
Jadwal berikut menguraikan peristiwa mendatang terkait kebijakan moneter USA dan data inflasi:
24 Oktober, 08.30 ET: Rilis CPI September (hari ini)
30-31 Oktober: Pertemuan FOMC Federal Reserve; penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin diperkirakan terjadi
13 November, 08.30 ET: Rilis CPI Oktober
17-18 Desember: Pertemuan The Fed; potensi penurunan suku bunga kedua diantisipasi
Laporan hari ini berfungsi sebagai titik pemeriksaan penting dalam perkembangan inflasi. Apakah harga benar-benar mengalami akselerasi ulang atau mengalami volatilitas sementara akibat tarif akan menjadi lebih jelas dalam beberapa bulan mendatang. Data bulan September akan memperkuat ekspektasi bahwa inflasi tetap berada di jalur menurun menuju target 2% The Fed atau menunjukkan bahwa kemajuan telah terhenti.
Roach dari LPL Financial memperkirakan tekanan harga terkait tarif akan bersifat sementara, sementara Akullian dari BlackRock mencatat kategori-kategori tertentu menunjukkan efek lanjutan tarif yang jelas. Perdebatan berpusat pada apakah angka 3,1% yang diperkirakan pada bulan September merupakan lonjakan sementara atau awal dari tren yang lebih mengkhawatirkan.
Bagi para pedagang dan investor, volatilitas yang lebih tinggi diperkirakan akan terjadi ketika data dirilis pukul 08.30 Waktu Bagian Timur, dengan potensi pergerakan signifikan di berbagai pasar mata uang, ekuitas, dan pendapatan tetap. Ketiadaan data ekonomi lain selama penutupan pasar berarti laporan tunggal ini akan memiliki pengaruh yang sangat besar terhadap sentimen pasar dan ekspektasi The Fed. [3]
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat diandalkan. Pendapat yang diberikan dalam materi ini tidak merupakan rekomendasi dari EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
[1] https://edition.cnn.com/2025/10/23/ekonomi/us-cpi-September-inflasi-pratinjau
[2] https://www.reuters.com/world/asia-pacific/dollar-calm-traders-brace-us-inflation-data-2025-10-24/
[3] https://www.cbsnews.com/news/cpi-report-inflasi-September-2025-ramalan-jaminan-sosial-cola/
