Diterbitkan pada: 2026-03-18
Hari triple witching pertama tahun 2026 jatuh pada Jumat, 20 Maret, bertepatan dengan momen penting bagi pasar AS. Kalender perdagangan NYSE 2026 mencatat 20 Maret sebagai "Options Triple Witch," yang berarti itu adalah hari terakhir untuk memperdagangkan futures indeks saham yang akan kedaluwarsa, opsi indeks saham, dan opsi saham tunggal.
Kedaluwarsa kuartalan pertama tahun ini juga terjadi hanya dua hari setelah keputusan The Fed pada 18 Maret, sehingga kemungkinan bahwa aliran penempatan posisi, lindung nilai, dan penyeimbangan ulang menjadi lebih penting dari biasanya meningkat.
Strateg Citadel Securities Scott Rubner menyatakan bahwa kedaluwarsa indeks Maret adalah peristiwa teknikal terbesar bulan ini, dengan sekitar 35% eksposur opsi AS yang akan berakhir pada 20 Maret.
Triple witching cenderung berarti tiga hal bagi saham:
Lebih banyak volume perdagangan, terutama pada saham dengan bobot indeks tinggi dan ETF besar.
Lebih banyak kebisingan intraday, terutama mendekati pembukaan dan penutupan.
Tidak ada sinyal arah yang dapat diandalkan, karena kedaluwarsa dapat memperbesar pergerakan ke kedua arah alih-alih memprediksi apakah saham akan naik atau turun.
Triple witching biasanya lebih berkaitan dengan mekanika pasar daripada informasi baru. Aksi harga mungkin tampak dramatis, tetapi banyak dari pergerakan itu bisa disebabkan oleh kontrak yang kedaluwarsa, posisi yang digulung, dan penyesuaian lindung nilai, bukan perubahan mendasar yang nyata.
Misalnya, hari triple witching dapat menciptakan volatilitas baik di awal maupun di akhir hari perdagangan. Beberapa kontrak lebih sensitif terhadap harga pembukaan, sementara yang lain lebih sensitif terhadap penutupan sore.
Itu salah satu alasan hari tersebut bisa terasa berombak meskipun pasar tidak berakhir jauh dari posisi awalnya.
| Jenis kontrak | Apa itu | Mengapa |
|---|---|---|
| Opsi saham | Opsi yang terkait dengan saham individu dan ETF | Mereka dapat menciptakan perdagangan yang besar di sekitar strike populer dan meningkatkan aktivitas penugasan atau pelaksanaan hingga penutupan. |
| Opsi indeks | Opsi yang terkait dengan indeks seperti S&P 500 | Banyak yang diselesaikan secara tunai dan sering memiliki mekanisme pelaksanaan dan penyelesaian yang berbeda dibandingkan opsi saham. |
| Kontrak berjangka indeks | Kontrak berjangka yang terkait dengan indeks | Mereka digulung atau diselesaikan pada sekitar kedaluwarsa kuartalan, yang dapat memengaruhi aliran terkait indeks dan perdagangan keranjang saham. |
Seperti disebutkan di atas, hari triple witching adalah kedaluwarsa opsi saham, opsi indeks, dan futures indeks.
Options Industry Council mencatat bahwa opsi saham dan ETF umumnya berjenis American-style. Sebaliknya, opsi indeks umumnya berjenis European-style, dan beberapa kontrak indeks menggunakan penyelesaian AM, sementara opsi ETF menggunakan penyelesaian PM.
Tidak setiap hari triple witching memiliki dampak yang sama. Kali ini terjadi setelah periode penempatan posisi opsi yang berat dan pasar yang terasa terjepit di beberapa level.
Citadel Securities mengatakan kedaluwarsa indeks Maret adalah yang terbesar dalam kerangka mereka yang tercatat. Mereka menggambarkan peristiwa itu sebagai "clearing event for gamma" yang bisa meredakan beberapa kekuatan mekanis yang membatasi indeks.
Catatan yang sama menyebut bahwa praktik overwriting yang berlangsung terus-menerus telah menambahkan lapisan gamma sisi atas yang signifikan ke pasar, yang dapat menyebabkan dealer menahan reli dan, dalam beberapa situasi, memungkinkan pergerakan turun mempercepat lebih cepat setelah dukungan memudar.
Itu tidak berarti Jumat harus bearish. Artinya pasar mungkin menjadi kurang terkunci setelah kedaluwarsa dibanding sebelumnya. Citadel menyimpulkan bahwa investor harus mengharapkan pergerakan yang bergejolak memasuki OpEx dan kemungkinan fleksibilitas arah yang lebih besar setelahnya.
Bagi investor jangka panjang, triple witching biasanya lebih penting sebagai peristiwa mekanika pasar daripada sebagai titik balik fundamental. Ini dapat mendistorsi pergerakan intraday, melebih-lebihkan volume, dan menciptakan penutupan yang membingungkan, tetapi itu sendiri tidak mengubah laba, suku bunga, atau kondisi bisnis.
Sinyal yang lebih tahan lama masih datang dari apa yang dikatakan The Fed hari ini, bagaimana perilaku harga minyak, dan apakah pasar dapat menyerap tekanan-tekanan tersebut setelah kebisingan kedaluwarsa Jumat berlalu.
Ini tidak berarti saham harus turun. Ini juga tidak berarti saham harus naik.
Hari kedaluwarsa tiga sekaligus adalah peristiwa mekanis, bukan sinyal bearish bawaan. Kadang terjadi pada pasar yang kuat dan menambah reli. Kadang juga mengenai pasar yang gugup dan memperdalam volatilitas.
Arahnya biasanya lebih bergantung pada konteks pasar, likuiditas, dan posisi yang sudah ada daripada hanya kalender semata.
Hal ini terutama berlaku minggu ini. Pasar sudah menghadapi ekspektasi volatilitas yang meningkat dan ketidakpastian geopolitik, sehingga pergerakan pada hari Jumat dapat mencerminkan baik mekanika kedaluwarsa maupun latar risiko yang lebih luas.
Dengan kata lain, jika saham berayun tajam, hari kedaluwarsa tiga sekaligus mungkin menjadi bahan bakar, tetapi tidak selalu menjadi pemicu.
| Yang harus diperhatikan | Mengapa penting |
|---|---|
| Pergerakan harga pembukaan | Kontrak terkait indeks yang diselesaikan pada AM dapat membuat pembukaan pasar menjadi sangat penting. |
| SPY, QQQ, dan ETF utama lainnya | Instrumen-instrumen ini sering menyerap porsi besar aliran terkait kedaluwarsa. |
| Bobot mega-cap dalam indeks | Saham berkapitalisasi besar lebih rentan terhadap efek perdagangan keranjang dan lindung nilai indeks dibandingkan nama yang lebih kecil. |
| Volume akhir hari dan lelang penutupan | Opsi saham dan opsi ETF yang penyelesaiannya pada PM dapat menambah aliran di akhir hari. |
| Kelanjutan pada hari Senin | Setelah kedaluwarsa terselesaikan, pasar kadang diperdagangkan lebih bebas daripada sebelum hari Jumat. |
Daftar ini bukan prediksi. Ini adalah kerangka untuk mengidentifikasi di mana tekanan terkait kedaluwarsa paling mungkin muncul. Hari Jumat lebih berkaitan dengan bagaimana posisi dibersihkan dan diatur ulang daripada satu pergerakan tajuk utama.
Hari kedaluwarsa tiga sekaligus adalah kedaluwarsa bersamaan opsi saham, opsi indeks, dan kontrak berjangka indeks. Pada tahun 2026, yang pertama jatuh pada Jumat, 20 Maret.
Tidak selalu, tetapi sering meningkatkan peluang volatilitas intraday dan volume perdagangan yang lebih tinggi, terutama di sekitar pembukaan dan penutupan.
Faktor kunci adalah volume, perilaku lelang penutupan, dan konfirmasi pergerakan harga oleh berita makroekonomi.
Sebagai kesimpulan, hari kedaluwarsa tiga sekaligus pertama tahun 2026 akan terjadi pada Jumat, 20 Maret. Hari ini signifikan karena dapat memengaruhi perdagangan saham, bukan menentukan harga akhir mereka.
Harapkan volume yang lebih besar, sensitivitas lebih tinggi pada pembukaan dan penutupan, serta peluang lebih besar terjadinya distorsi harga sementara pada saham terkait indeks dan ETF utama.
Kedaluwarsa Maret ini tampak sangat penting karena porsi besar eksposur opsi akan berakhir, dan pasar memasuki peristiwa ini dengan volatilitas yang masih tinggi. Kombinasi itu dapat menciptakan kebisingan pada hari Jumat dan nada perdagangan yang berbeda setelah kedaluwarsa berlalu.
Penafian: Materi ini hanya untuk tujuan informasi umum dan tidak dimaksudkan sebagai (dan tidak boleh dianggap sebagai) nasihat keuangan, investasi, atau nasihat lain yang dapat dijadikan dasar untuk pengambilan keputusan. Tidak ada pendapat yang diberikan dalam materi ini yang merupakan rekomendasi oleh EBC atau penulis bahwa investasi, sekuritas, transaksi, atau strategi investasi tertentu cocok untuk orang tertentu.
