प्रकाशित तिथि: 2025-11-28
मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है :
नवंबर 2025 में टोक्यो कोर सीपीआई में वर्ष-दर-वर्ष 2.8% की वृद्धि हुई, जो बीओजे के 2% लक्ष्य से काफी ऊपर रही।
उपभोग में मामूली लचीलापन तो दिखता है, लेकिन ताकत की कमी है :
सितंबर 2025 में घरेलू खर्च में एक वर्ष पहले की तुलना में 1.8% की वृद्धि हुई, फिर भी माह-दर-माह समायोजित खर्च में 0.7% की गिरावट आई।
श्रम बाजार तंग बना हुआ है, लेकिन ऊपर की ओर सीमित दबाव है :
बेरोजगारी दर लगभग 2.6% पर बनी रही, जो निरंतर श्रम मांग का संकेत है, हालांकि यह आवश्यक नहीं है कि मजदूरी में मजबूत वृद्धि हो।
जापान एक नाज़ुक मोड़ पर खड़ा है। हालिया आँकड़े बताते हैं कि उपभोक्ता और परिवार महामारी के बाद की अस्थिरता से जूझ रहे हैं, फिर भी कीमतों का दबाव लगातार ऊँचा बना हुआ है। उपभोग में कुछ हद तक लचीलापन दिख रहा है, फिर भी वास्तविक मज़दूरी में गिरावट क्रय शक्ति के लिए ख़तरा बन रही है।
इस बीच, श्रम बाजार अपेक्षाकृत तंग बना हुआ है, लेकिन वेतन वृद्धि की गति असमान बनी हुई है। यह जटिल अंतर्क्रिया बैंक ऑफ जापान (BOJ) के लिए काम को और जटिल बना देती है, क्योंकि वह कमज़ोर उपभोग और घरेलू धारणा के मद्देनज़र आगे की दरों में समायोजन की संभावनाओं का आकलन कर रहा है।
| सूचकांक / क्षेत्र | अवधि / माह | साल-दर-साल बदलाव | नोट्स |
|---|---|---|---|
| राष्ट्रीय कोर CPI (ताजा खाद्यान्न को छोड़कर) | अक्टूबर 2025 | + 3.0% | तीन महीनों में सबसे अधिक, BOJ के 2% लक्ष्य से ऊपर |
| राष्ट्रीय "कोर-कोर" सीपीआई (ताजा भोजन और ईंधन को छोड़कर) | अक्टूबर 2025 | + 3.1% | अस्थिर वस्तुओं से परे अंतर्निहित मुद्रास्फीति की ताकत का सुझाव देता है |
| टोक्यो कोर CPI (ताज़ा खाद्य को छोड़कर) | नवंबर 2025 | + 2.8% | 2.7% के औसत बाजार पूर्वानुमान से थोड़ा ऊपर, अक्टूबर की दर के बराबर |
| टोक्यो "कोर-कोर" सीपीआई (ताजा भोजन और ईंधन को छोड़कर) | नवंबर 2025 | + 2.8% | अक्टूबर से स्थिर; घरेलू स्तर पर प्रेरित मूल्य दबावों को दर्शाता है |
ये आँकड़े इस बात पर ज़ोर देते हैं कि मुद्रास्फीति केवल ताज़ा खाद्य पदार्थों या ऊर्जा की कीमतों में उतार-चढ़ाव का मामला नहीं है। राष्ट्रव्यापी कोर मुद्रास्फीति 3.0%, और ऊर्जा को छोड़कर 3.1% भी, लगातार बढ़ते मूल्य दबाव की ओर इशारा करती है।
टोक्यो में, 2.8% पर कोर और कोर-कोर मुद्रास्फीति दोनों ने इस उम्मीद को मजबूत किया है कि कीमतें केवल अस्थिर क्षेत्रों के बजाय सभी श्रेणियों में व्यापक रूप से बढ़ रही हैं।
ऐसा प्रतीत होता है कि कई अंतर्निहित शक्तियां जापान की बढ़ी हुई मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे रही हैं:
खाद्य मूल्य मुद्रास्फीति, विशेष रूप से स्टेपल:
हालिया रिपोर्टों के अनुसार, खाद्य कीमतों में वृद्धि टोक्यो के सीपीआई उछाल का मुख्य कारण बनी हुई है।
उदाहरण के लिए, चावल की कीमतों में साल-दर-साल उल्लेखनीय वृद्धि हुई है, जिससे घरेलू लागत पर दबाव बढ़ रहा है।
सब्सिडी समायोजन के बाद ऊर्जा और उपयोगिता लागत में वृद्धि:
सरकारी ऊर्जा और उपयोगिता सब्सिडी की समाप्ति या कमी के कारण बिजली, गैस और अन्य उपयोगिताओं की लागत बढ़ गई है, जिससे घरेलू और उत्पादन खर्च बढ़ गए हैं। यह समग्र उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) में महत्वपूर्ण योगदान देता है।
कमजोर येन और वैश्विक दबावों के माध्यम से आयात और वस्तु लागत का प्रभाव:
कमज़ोर येन आयातित वस्तुओं और कच्चे माल की लागत बढ़ाता है, जिससे मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ता है, खासकर ऊर्जा, खाद्य आयात और विनिर्मित वस्तुओं के मामले में - जिससे आयात-मूल्य मुद्रास्फीति घरेलू मुद्रास्फीति पर एक परत बन जाती है। बाहरी लागत दबाव लगातार प्रासंगिक होता जा रहा है।
अंतर्निहित मांग-संचालित मुद्रास्फीति धीरे-धीरे बढ़ रही है:
ताजा खाद्यान्न और ऊर्जा (कोर-कोर सीपीआई) को बाहर करने के बाद भी निरंतर सकारात्मक मुद्रास्फीति दर से पता चलता है कि कुछ मूल्य वृद्धि मांग से प्रेरित हो सकती है।
अनुमानों से पता चलता है कि कम्पनियां उच्च उत्पादन या श्रम लागत को अंतिम कीमतों में डाल रही हैं, विशेष रूप से तब जब तंग श्रम बाजार में मजदूरी और इनपुट लागत बढ़ रही है।
हेडलाइन, कोर और कोर-कोर सीपीआई के उच्च स्तरों पर अभिसरण से संकेत मिलता है कि मुद्रास्फीति अब केवल अस्थिर वस्तुओं के कारण होने वाली एक अस्थायी वृद्धि नहीं है। इसके बजाय, आँकड़े संरचनात्मक और निरंतर मुद्रास्फीति दबावों, लागत-प्रेरित (खाद्य, ऊर्जा, आयात) और माँग-पक्ष तत्वों (कंपनियों द्वारा लागत का हस्तांतरण, स्थिर श्रम माँग) के संयोजन का संकेत देते हैं।
बैंक ऑफ जापान के लिए, ये घटनाक्रम इस संभावना को बढ़ाते हैं कि मामूली मुद्रास्फीति का स्तर तब तक बना रह सकता है जब तक कि मज़बूत वास्तविक मज़दूरी या माँग में उल्लेखनीय गिरावट से इसका मुकाबला न हो। इसलिए, मुद्रास्फीति के हालिया आँकड़े, कम से कम मध्यम अवधि की योजना में, मौद्रिक नीति में और सख्ती की माँग को मज़बूत करते हैं।
हालाँकि मुद्रास्फीति अभी भी ऊँची बनी हुई है, फिर भी घरेलू और खुदरा क्षेत्र में लचीलेपन के कुछ संकेत मिले-जुले ही सही, सामने आए हैं। हाल के सर्वेक्षणों के अनुसार:
अगस्त 2025 के लिए, दो या अधिक व्यक्तियों वाले परिवारों ने पिछले वर्ष की तुलना में मासिक उपभोग व्यय में मामूली वृद्धि दर्ज की, और कुछ क्षेत्रों के लिए वास्तविक रूप से छोटी लेकिन सकारात्मक वृद्धि दर्ज की।
श्रमिक परिवारों की मासिक आय में नाममात्र वृद्धि देखी गई, यद्यपि वास्तविक आय - मुद्रास्फीति के समायोजन के बाद - घटी, जो सतत मुद्रास्फीति के तहत नकारात्मक वास्तविक मजदूरी प्रभाव को दर्शाती है।
नवीनतम आंकड़ों से पता चलता है कि तीसरी तिमाही के अंत से पहले नाममात्र खुदरा और औद्योगिक उत्पादन में वृद्धि देखी गई है, फिर भी उपभोक्ता भावना बढ़ती लागत के दबाव के प्रति संवेदनशील बनी हुई है।
ये मिश्रित संकेत तनावग्रस्त उपभोग परिवेश को दर्शाते हैं: कुछ परिवार खर्च जारी रखे हुए हैं, लेकिन वास्तविक आय और क्रय शक्ति दबाव में बनी हुई है।
जैसे-जैसे कीमतें बढ़ती हैं, नाममात्र वेतन में वृद्धि कम सार्थक होती जाती है। कई घरों में, हालाँकि नाममात्र वेतन स्थिर या बढ़ता हुआ प्रतीत होता है, मुद्रास्फीति वास्तविक आय को कम कर देती है - क्रय शक्ति को कम करती है और विवेकाधीन खर्च करने की क्षमता को सीमित करती है।
वास्तविक वेतन में यह कमी गैर-ज़रूरी चीज़ों, जैसे मनोरंजन, टिकाऊ वस्तुओं या विलासिता की वस्तुओं, की खपत को हतोत्साहित करती है, और परिवारों को अपनी बचत का इस्तेमाल करने या बड़ी खरीदारी टालने के लिए प्रेरित कर सकती है। नाममात्र आय में वृद्धि और वास्तविक नुकसान के बीच का अंतर मध्यम अवधि में उपभोक्ता विश्वास को कमज़ोर करता है।
घरों पर उच्च कीमतों के प्रभाव को कम करने के लिए, जापानी सरकार ने सब्सिडी और कल्याणकारी राहत सहित लक्षित सहायता उपायों को लागू किया है।
इन उपायों का उद्देश्य मुद्रास्फीति के बोझ को कम करना है, खासकर निम्न से मध्यम आय वाले परिवारों के लिए। हालाँकि, बढ़ती लागतों की पूरी तरह से भरपाई करने की उनकी क्षमता सीमित है। जब तक वास्तविक मजदूरी और क्रय शक्ति में सुधार नहीं होता, तब तक व्यापक उपभोग सुधार अनिश्चित बना रहेगा।[2]
वर्तमान में, उपभोग वृद्धि नाजुक प्रतीत होती है तथा आगे भी मूल्य झटकों या मजदूरी में स्थिरता के प्रति संवेदनशील है।
अक्टूबर 2025 तक, राष्ट्रीय बेरोजगारी दर लगभग 2.6% थी, जो जुलाई 2024 के बाद से उच्चतम स्तर को दर्शाती है, हालांकि अभी भी एक तंग श्रम-बाज़ार संदर्भ में है।
नौकरी के आवेदकों के मुकाबले सक्रिय नौकरी के अवसरों का अनुपात (मौसमी रूप से समायोजित) एक से ऊपर रहा - लगभग 1.20 - जो नौकरी चाहने वालों की तुलना में अधिक रिक्तियों को दर्शाता है, हालांकि पिछले महीनों की तुलना में अनुपात में मामूली गिरावट आई है।
रोजगार संबंधी आंकड़े पिछले वर्ष की तुलना में कुल रोजगार में मामूली वृद्धि दर्शाते हैं, जिसमें अधिक नियमित (पूर्णकालिक) कर्मचारी शामिल हैं, हालांकि गैर-नियमित (अंशकालिक और अस्थायी) कर्मचारियों की संख्या में कमी आई है।
यह डेटा बताता है कि श्रम की मांग आपूर्ति से अधिक बनी हुई है, भले ही कुछ क्षेत्रों (जैसे गैर-नियमित श्रमिक) को दबाव का सामना करना पड़ रहा हो।
जापान की जनसांख्यिकीय चुनौतियाँ—वृद्ध होती जनसंख्या और कम जन्म दर—लंबे समय से उसकी श्रम आपूर्ति को बाधित करती रही हैं। ये संरचनात्मक सीमाएँ खुदरा, सेवा और विनिर्माण जैसे क्षेत्रों में नियोक्ताओं पर दबाव डालती रहती हैं।
चूंकि कंपनियां रिक्तियों को भरने के लिए संघर्ष कर रही हैं, इसलिए श्रमिकों के लिए प्रतिस्पर्धा बढ़ रही है, जिससे कर्मचारियों को आकर्षित करने और बनाए रखने के लिए वेतन या लाभों पर दबाव बढ़ रहा है।
यह संरचनात्मक कमी व्यापक मजदूरी दबाव को रेखांकित करती है, जो समय के साथ टिकाऊ मुद्रास्फीति को समर्थन दे सकती है - यदि कंपनियां लागत में वृद्धि को कीमतों पर डाल देती हैं और परिवार उसे स्वीकार कर लेते हैं।
जापान में वेतन वृद्धि में कुछ हद तक ऊपर की ओर दबाव देखा गया है, जो आंशिक रूप से श्रमिकों की कमी और आगामी वार्षिक वेतन वार्ताओं (जिन्हें शुंटो वेतन वार्ता के रूप में जाना जाता है) के कारण है। ये वार्ताएँ अक्सर मूल वेतन वृद्धि, बोनस और लाभ समायोजन की दिशा तय करती हैं - जो वास्तविक आय बढ़ाने के लिए महत्वपूर्ण कारक हैं।
फिर भी, अभी तक, वेतन वृद्धि असमान और अपेक्षाकृत कम बनी हुई है। लगातार मुद्रास्फीति के साथ, कई परिवारों के लिए इसका शुद्ध प्रभाव अभी भी नकारात्मक हो सकता है। मज़बूत, व्यापक वेतन वृद्धि के बिना, उपभोग में सुधार सीमित रह सकता है।
लगातार मुद्रास्फीति, कमज़ोर वास्तविक मज़दूरी, सतर्क उपभोग और तंग लेकिन अनिश्चित श्रम बाज़ार का संयोजन BOJ के लिए एक नीतिगत चुनौती पेश करता है। आगे बढ़ने के लिए प्रमुख विचार ये हैं:
मुद्रास्फीति की निरंतरता:
मुख्य और अंतर्निहित मुद्रास्फीति दोनों ही लक्ष्य से काफी ऊपर हैं, तथा घरेलू मांग और लागत दबाव बरकरार है, इसलिए मौद्रिक नीति को और सख्त करने की आवश्यकता है।
हालाँकि, BOJ को आर्थिक विकास जोखिमों के साथ संतुलन बनाना होगा।
वेतन-संचालित विकास अनिश्चितता:
मुद्रास्फीति को अस्थायी वृद्धि के बजाय टिकाऊ बनाने के लिए, वेतन वृद्धि को एक सतत अवधि के लिए मुद्रास्फीति से महत्वपूर्ण रूप से आगे बढ़ना होगा - एक शर्त जो अभी तक सभी क्षेत्रों में पूरी नहीं हुई है।
घरेलू भावना और उपभोग जोखिम:
यदि वास्तविक मजदूरी में गिरावट जारी रहती है और परिवार खर्च में कटौती करते हैं, तो घरेलू मांग - जो सकल घरेलू उत्पाद का एक प्रमुख घटक है - कमजोर हो सकती है, जिससे विकास प्रभावित हो सकता है।
बाहरी प्रतिकूल हवाएं:
कमजोर येन, बढ़ती वैश्विक वस्तु एवं आयात लागत, तथा संभावित वैश्विक मांग में मंदी, आयात-मूल्य मुद्रास्फीति और निर्यात वृद्धि के लिए और अधिक जोखिम पैदा कर रहे हैं।
सरकारी सहायता और राजकोषीय उपाय:
लक्षित सब्सिडी और राहत कार्यक्रम अल्पकालिक कष्ट को कम कर सकते हैं, लेकिन दीर्घकालिक उपभोग सुधार वास्तविक आय और आत्मविश्वास में सुधार पर निर्भर करता है।
इन गतिशीलताओं को देखते हुए, बैंक ऑफ़ जापान द्वारा सतर्क लेकिन आँकड़ों पर आधारित रास्ता अपनाने की संभावना है। आगे भी ब्याज दरों में बढ़ोतरी की संभावना से इनकार नहीं किया जा सकता है—खासकर अगर मुद्रास्फीति बनी रहती है और वेतन वार्ता से वेतन में उल्लेखनीय वृद्धि होती है। साथ ही, आक्रामक सख्ती से उपभोग और वेतन में पर्याप्त सुधार होने से पहले घरेलू माँग के दबने का खतरा है।
प्रश्न: टोक्यो की 2.8% कोर मुद्रास्फीति का BOJ के लिए क्या अर्थ है?
उत्तर: टोक्यो की 2.8% कोर मुद्रास्फीति, बीओजे के 2% लक्ष्य से ऊपर घरेलू मूल्य दबाव को जारी रखने का संकेत देती है, जिससे निकट भविष्य में नीतिगत सख्ती की संभावना बढ़ जाती है, क्योंकि अधिकारी विकास जोखिमों के मुकाबले मुद्रास्फीति की निरंतरता का आकलन कर रहे हैं।
प्रश्न: क्या मुद्रास्फीति के बावजूद जापानी उपभोक्ता कटौती कर रहे हैं?
उत्तर: उपभोग में मामूली लचीलापन दिखाई देता है: परिवहन और मनोरंजन पर चयनात्मक व्यय में वृद्धि हुई है, लेकिन वास्तविक क्रय शक्ति पर मूल्य वृद्धि का दबाव है, इसलिए परिवार सतर्क हैं और व्यय पैटर्न विभिन्न आय समूहों में भिन्न हैं।
प्रश्न: क्या श्रम बाजार मुद्रास्फीति को सहन करने के लिए पर्याप्त मजबूत है?
उत्तर: बेरोजगारी दर 2.6% के करीब होने के कारण श्रम बाजार तंग है, जो मांग-आधारित मुद्रास्फीति को समर्थन दे रहा है; हालांकि, निरंतर उच्च मुद्रास्फीति के लिए मजबूत, व्यापक-आधारित वेतन वृद्धि की आवश्यकता होती है, जो सभी क्षेत्रों में असमान बनी हुई है।
प्रश्न: क्या प्रोत्साहन से मुद्रास्फीति पर अंकुश लगेगा या इससे परिवारों को अधिक मदद मिलेगी?
उत्तर: 21.3 ट्रिलियन येन के प्रोत्साहन का उद्देश्य घरेलू बोझ को कम करना और उपभोग को समर्थन देना है; यह निकट भविष्य में कुछ कष्टों को कम कर सकता है, लेकिन वास्तविक मजदूरी वृद्धि में सुधार के बिना व्यापक मुद्रास्फीति को तुरंत उलट नहीं पाएगा।
प्रश्न: निवेशकों को अब किन संकेतकों पर नजर रखनी चाहिए?
उत्तर: राष्ट्रीय सीपीआई (कोर और कोर-कोर), वेतन वृद्धि मेट्रिक्स, मासिक घरेलू खर्च, टैंकन भावना और बीओजे वक्तव्यों पर नजर रखें - ये सामूहिक रूप से संकेत देते हैं कि मुद्रास्फीति मांग से प्रेरित है और इसके बने रहने की संभावना है।
2025 के अंत तक, जापान को लगातार मुद्रास्फीति के साथ-साथ सतर्क घरेलू खर्च और असमान वेतन वृद्धि का सामना करना पड़ेगा। श्रम बाजार तंग बना हुआ है, फिर भी वास्तविक आय पर दबाव है। BOJ के नीति निर्माताओं को मुद्रास्फीति पर अंकुश लगाने और उपभोग को बढ़ावा देने के बीच संतुलन बनाना होगा, क्योंकि स्थायी विकास अंततः मज़बूत वेतन और नए उपभोक्ता विश्वास पर निर्भर करता है।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
