प्रकाशित तिथि: 2025-10-28
कल्पना कीजिए कि आप एक घुमावदार सड़क पर तेज़ी से गाड़ी चला रहे हैं। रोमांच तो असली है, लेकिन अगर आप नियंत्रण खो देते हैं तो ख़तरा भी उतना ही है। मार्जिन पर ट्रेडिंग भी लगभग इसी तरह काम करती है। यह ट्रेडर्स को अपनी पूँजी के एक छोटे से हिस्से से बड़ी पोजीशन पर नियंत्रण रखने की शक्ति देता है, लेकिन यही लीवरेज बाज़ार के गलत रास्ते पर जाने पर उनके ख़िलाफ़ भी जा सकता है।
मार्जिन कॉल उस सिस्टम की चमकती लाल चेतावनी लाइट है। यह आपके ब्रोकर का यह बताने का तरीका है कि आपके पास सेफ रूम खत्म हो गया है। जब आपके खाते की इक्विटी एक आवश्यक सीमा से नीचे गिर जाती है, तो ब्रोकर आपसे संतुलन बहाल करने के लिए और धनराशि जमा करने या पोजीशन बंद करने की मांग करता है। ऐसा न करने पर आपके ट्रेड्स का स्वतः परिसमापन हो सकता है।
मार्जिन कॉल तब होता है जब आपके खाते की इक्विटी (आपकी शेष राशि और अवास्तविक लाभ या हानि को घटाकर) आपके रखरखाव मार्जिन से कम हो जाती है। इसका मतलब है कि आपके खाते में उपलब्ध धनराशि अब मौजूदा ट्रेडों को चालू रखने के लिए पर्याप्त नहीं है।
उदाहरण के लिए, अगर किसी ब्रोकर को 50 प्रतिशत मेंटेनेंस मार्जिन की ज़रूरत है और बाज़ार में नुकसान के कारण आपकी इक्विटी 45 प्रतिशत तक गिर जाती है, तो मार्जिन कॉल शुरू हो जाता है। ब्रोकर आपको ज़्यादा पैसा जमा करने या जोखिम कम करने के लिए कुछ पोजीशन बंद करने के लिए सूचित करेगा।
मार्जिन कॉल्स को समझने के लिए, सबसे पहले लीवरेज को समझना ज़रूरी है। लीवरेज आपको अपने खाते की शेष राशि से बड़ी पोजीशन खोलने की अनुमति देता है। उदाहरण के लिए, 100:1 लीवरेज के साथ, एक ट्रेडर केवल $1,000 के मार्जिन से $100,000 की पोजीशन को नियंत्रित कर सकता है।
याद रखने योग्य तीन प्रमुख शब्द हैं:
प्रयुक्त मार्जिन: खुले ट्रेडों को बनाए रखने के लिए लॉक की गई राशि।
निःशुल्क मार्जिन: नए व्यापार खोलने या हानि को वहन करने के लिए उपलब्ध धनराशि।
मार्जिन स्तर: इक्विटी और प्रयुक्त मार्जिन का अनुपात, प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है।
जब आपका मार्जिन स्तर बहुत कम हो जाता है, तो ब्रोकर की प्रणाली हस्तक्षेप करती है।
कई कारक, अक्सर संयोजन में, मार्जिन कॉल को ट्रिगर कर सकते हैं:
उच्च उत्तोलन लाभ और हानि दोनों को बढ़ाता है। कीमत में एक छोटा सा प्रतिकूल बदलाव उपलब्ध मार्जिन को तुरंत खत्म कर सकता है।
उदाहरण: 200:1 लीवरेज के साथ, बाजार में 0.5 प्रतिशत की गिरावट अत्यधिक लीवरेज वाली स्थिति में उपयोगी मार्जिन को मिटा सकती है।
खाते की शेष राशि के सापेक्ष बहुत बड़ी पोजीशन खोलने से जोखिम बढ़ जाता है। बाज़ार में थोड़ा सा भी उलटफेर खाते को मार्जिन आवश्यकताओं से नीचे धकेल सकता है।
मुद्रास्फीति के आँकड़े जारी होना, केंद्रीय बैंक के फैसले, या भू-राजनीतिक तनाव जैसी घटनाएँ कीमतों में उछाल का कारण बनती हैं। अचानक उतार-चढ़ाव से व्यापारियों की प्रतिक्रिया से पहले ही स्टॉप-आउट हो सकता है।
जब किसी सप्ताहांत या किसी बड़े आयोजन के बाद बाज़ार फिर से खुलते हैं, तो कीमतें स्टॉप-लॉस स्तर से ऊपर जा सकती हैं। इससे अप्रत्याशित नुकसान हो सकता है जो उपलब्ध मार्जिन को तुरंत खत्म कर देता है।
जो व्यापारी स्टॉप-लॉस ऑर्डर निर्धारित करने में विफल रहते हैं या नए ट्रेडों के लिए सभी उपलब्ध मार्जिन का उपयोग करने में विफल रहते हैं, वे बाजार में उतार-चढ़ाव के लिए कोई बफर नहीं छोड़ते हैं।
अप्रैल 2020 में, अमेरिकी कच्चे तेल का वायदा इतिहास में पहली बार कुछ समय के लिए शून्य से नीचे गिर गया। सीएफडी या वायदा का इस्तेमाल करने वाले कई खुदरा व्यापारी व्यापार के गलत पक्ष में फंस गए। कीमतें मार्जिन के स्तर को समायोजित करने की क्षमता से भी तेज़ी से गिरीं, जिससे दुनिया भर में मार्जिन कॉल और जबरन परिसमापन शुरू हो गया।
इस घटना ने दिखाया कि कैसे अत्यधिक अस्थिरता, लीवरेज के साथ मिलकर, मिनटों में खातों को खाली कर सकती है। बाद में, ब्रोकरों और नियामकों ने भविष्य के जोखिमों को कम करने के लिए कमोडिटीज़ के लिए मार्जिन आवश्यकताओं को समायोजित किया।
प्रत्येक ब्रोकर की अपनी मार्जिन नीति होती है, लेकिन सामान्य प्रक्रिया इन चरणों का पालन करती है:
चेतावनी स्तर (मार्जिन कॉल): जब आपका मार्जिन स्तर एक निर्धारित प्रतिशत से नीचे चला जाता है, आमतौर पर लगभग 100 प्रतिशत, तो ब्रोकर आपको फंड जोड़ने या ट्रेड बंद करने के लिए सचेत करता है।
स्टॉप-आउट स्तर: यदि मार्जिन स्तर और अधिक गिर जाता है, प्रायः 50 प्रतिशत के आसपास, तो ब्रोकर शेष धनराशि की सुरक्षा के लिए सबसे अधिक हानि वाली स्थिति को स्वचालित रूप से बंद कर देता है।
खाता परिसमापन: यदि स्थिति बिगड़ती है, तो ऋणात्मक शेष को रोकने के लिए सभी खुली स्थितियाँ बंद कर दी जाती हैं।
उदाहरण के लिए, अगर आपके खाते में $2,000 की इक्विटी और $1,800 का इस्तेमाल किया गया मार्जिन है, तो मार्जिन स्तर 111 प्रतिशत होगा। अगर बाज़ार में नुकसान के कारण इक्विटी $1,000 रह जाती है, तो मार्जिन स्तर 55 प्रतिशत हो जाएगा, जिससे खाता स्वतः बंद हो सकता है।
मध्यम लीवरेज का उपयोग करें: अपने अनुभव और जोखिम सहनशीलता के अनुरूप लीवरेज चुनें। हालाँकि ब्रोकर 200:1 या 500:1 तक की पेशकश कर सकते हैं, कम लीवरेज (जैसे 20:1 या 50:1) का उपयोग सुरक्षा कवच प्रदान करता है।
स्टॉप-लॉस ऑर्डर सेट करें: स्टॉप-लॉस स्वचालित जोखिम नियंत्रण के रूप में कार्य करते हैं। ये अस्थिर परिस्थितियों में नुकसान को सीमित करने और मुक्त मार्जिन की रक्षा करने में मदद करते हैं।
ट्रेडों में विविधता लाएँ: किसी एक परिसंपत्ति या दिशा में अत्यधिक निवेश से बचें। विविधीकरण जोखिम को फैलाता है और इक्विटी को स्थिर करता है।
मार्जिन स्तरों पर लगातार नज़र रखें: अपने मार्जिन प्रतिशत और मुक्त मार्जिन पर नज़र रखें। ज़्यादातर प्लेटफ़ॉर्म लाइव अपडेट दिखाते हैं ताकि ट्रेडर्स मार्जिन कॉल होने से पहले ही कार्रवाई कर सकें।
अस्थिरता के लिए योजना बनाएं: सीपीआई घोषणाओं या फेडरल रिजर्व बैठकों जैसी उच्च प्रभाव वाली घटनाओं के दौरान, स्थिति के आकार को कम करने या अस्थायी रूप से ट्रेडों को बंद करने पर विचार करें।
कम तरलता वाले घंटों के दौरान ट्रेडिंग से बचें: कम तरलता वाले बाजार, जैसे कि काम के घंटों के बाद या छुट्टियों के दौरान, स्लिपेज और मार्जिन में अचानक गिरावट का जोखिम बढ़ जाता है।
2022 के क्रिप्टो बाज़ार में मंदी के दौरान, बिटकॉइन सीएफडी पर उच्च लीवरेज का उपयोग करने वाले व्यापारियों को व्यापक मार्जिन कॉल का सामना करना पड़ा। बिटकॉइन में एक ही दिन में 20 प्रतिशत की गिरावट के कारण बड़े पैमाने पर लिक्विडेशन हुआ।
जिन ट्रेडर्स ने कंज़र्वेटिव लीवरेज (10:1 से कम) का इस्तेमाल किया था या स्टॉप-लॉस लागू किए थे, वे इस गिरावट से बच गए। जिन ट्रेडर्स ने 50:1 या उससे ज़्यादा लीवरेज का इस्तेमाल किया था, उनके पूरे खाते खाली हो गए। इससे यह बात उजागर हुई कि लीवरेज एक दोधारी तलवार है और इसका सम्मान किया जाना चाहिए।
तथ्य: यहां तक कि अनुभवी व्यापारियों को भी अस्थिर बाजारों के दौरान ओवरएक्सपोज़र का सामना करना पड़ सकता है।
तथ्य: ब्रोकर दोनों पक्षों की सुरक्षा के लिए ट्रेड बंद करते हैं, अतिरिक्त लाभ कमाने के लिए नहीं।
तथ्य: अधिक धनराशि जमा करने से परिसमापन में देरी हो सकती है, लेकिन रणनीति में बदलाव के बिना, समस्या फिर से उत्पन्न हो सकती है।
जब आपका मार्जिन स्तर कॉल सीमा के करीब पहुँच जाता है, तो ज़्यादातर ब्रोकर ईमेल या ट्रेडिंग प्लेटफ़ॉर्म के ज़रिए स्वचालित अलर्ट भेजते हैं। समय-सीमा इस बात पर निर्भर करती है कि बाज़ार कितनी तेज़ी से आगे बढ़ता है।
आप नए ट्रेड तभी खोल सकते हैं जब आपके पास पर्याप्त मुक्त मार्जिन हो। अन्यथा, आपका ध्यान मौजूदा पोजीशन को बंद करने या उसमें निवेश करने पर होना चाहिए।
कुछ मामलों में, हाँ। अचानक बाज़ार में गिरावट जमा पूँजी से भी ज़्यादा नुकसान का कारण बन सकती है, हालाँकि कई ब्रोकर अब इस जोखिम को सीमित करने के लिए नकारात्मक शेष सुरक्षा प्रदान करते हैं।
मार्जिन कॉल सिर्फ़ एक दंड नहीं है, बल्कि एक जोखिम नियंत्रण तंत्र है जो ट्रेडिंग सिस्टम को स्थिर रखता है। यह व्यापारियों को बड़े नुकसान से बचाता है और यह सुनिश्चित करता है कि ब्रोकर समग्र जोखिम का प्रबंधन कर सकें। मार्जिन, इक्विटी और लीवरेज कैसे परस्पर क्रिया करते हैं, यह समझने से मार्जिन कॉल अप्रत्याशित घटनाओं से प्रबंधनीय घटनाओं में बदल जाती हैं। सफल व्यापारी इनका उपयोग अनुशासित रहने और जोखिम प्रबंधन के लिए अनुस्मारक के रूप में करते हैं, न कि आपदाओं के रूप में।
मार्जिन: लीवरेज्ड ट्रेड खोलने के लिए आवश्यक धनराशि।
इक्विटी: खाता शेष में वर्तमान लाभ या हानि को जोड़ या घटा कर।
उत्तोलन (लिवरेज): छोटी पूंजी के साथ बड़ी स्थिति को नियंत्रित करने की क्षमता।
मुक्त मार्जिन: नए पदों के लिए या घाटे को अवशोषित करने के लिए उपलब्ध धन।
स्टॉप-आउट स्तर: वह बिंदु जिस पर ब्रोकर आगे की हानि को रोकने के लिए स्वचालित रूप से ट्रेड बंद कर देते हैं।
अस्वीकरण: यह सामग्री केवल सामान्य जानकारी के लिए है और इसका उद्देश्य वित्तीय, निवेश या अन्य सलाह के रूप में नहीं है (और इसे ऐसा नहीं माना जाना चाहिए) जिस पर भरोसा किया जाना चाहिए। इस सामग्री में दी गई कोई भी राय ईबीसी या लेखक द्वारा यह सुझाव नहीं देती है कि कोई विशेष निवेश, सुरक्षा, लेनदेन या निवेश रणनीति किसी विशिष्ट व्यक्ति के लिए उपयुक्त है।
