Publicado el: 2026-02-19
Actualizado el: 2026-02-20
La renta variable estadounidense inicia una semana más corta con incertidumbre constante. Los precios se mantienen firmes, pero la convicción de los inversores se encuentra bajo presión.
El 13 de febrero de 2026, el S&P 500 cerró en 6.836,17 puntos. Los mercados estadounidenses también estuvieron cerrados el lunes 16 de febrero, con motivo del cumpleaños de Washington, lo que redujo la actividad bursátil a menos sesiones y concentró la atención en el próximo conjunto de catalizadores.
En semanas como ésta, los participantes del mercado a menudo cambian el foco de atención de las narrativas a los resultados reales.
En este contexto, esos resultados son informes de ganancias.
Esto no implica que las ganancias siempre superen el impacto en el mercado de las tasas de interés o la inflación. Más bien, cuando las tasas de interés oficiales se mantienen estables y la inflación se desacelera, el mercado suele basarse en los resultados y las previsiones corporativas para justificar las valoraciones actuales.
Actualmente, “confirmación” se refiere a un patrón más amplio que respalda la durabilidad de la tendencia, más que a sorpresas de ganancias aisladas.
El S&P 500 puede subir debido a factores como una menor inflación, una menor tensión financiera o una mejora en la confianza. Sin embargo, una tendencia sostenible suele requerir una de dos condiciones.
Las ganancias están aumentando lo suficientemente rápido como para justificar las valoraciones.
Las tasas de interés y los rendimientos de los bonos están cayendo lo suficiente como para justificar valoraciones más altas incluso si las ganancias se desaceleran.
Actualmente, la primera vía se ve puesta a prueba por la temporada de resultados. La segunda se ve influenciada por las expectativas de los bancos centrales y los datos de inflación.
Esta combinación hace que la semana sea significativa. Si las ganancias cumplen las expectativas, la tendencia podría parecer autosostenida. Si las previsiones son inciertas, el mercado podría reevaluar las valoraciones actuales.
La Reserva Federal mantuvo el rango objetivo de la tasa de fondos federales entre el 3,5% y el 3,75% en su declaración del 28 de enero de 2026. Esta tasa es fundamental para las tasas de descuento del mercado, incluso cuando la atención se centra en los resultados de las empresas.
La inflación también se ha desacelerado. La Oficina de Estadísticas Laborales informó que el IPC-U aumentó un 0,2 % en enero, ajustado estacionalmente, y que el índice general de precios al consumidor (IPC) subió un 2,4 % en los últimos 12 meses hasta enero. El IPC subyacente (todos los artículos, excepto alimentos y energía) aumentó un 2,5 % durante el mismo período.
Los rendimientos de los bonos reflejan la interpretación del mercado sobre la inflación y las políticas. Al 12 de febrero de 2026, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 2 años era del 3,47 % y el de los bonos a 10 años del 4,09 %, según la serie de vencimientos constantes de la Reserva Federal publicada a través de FRED.
Estos rendimientos son significativos para la valoración. Cuando los rendimientos son elevados, las acciones suelen requerir mayores ganancias para justificar múltiplos más altos.
Esta es una consideración clave para la semana. Si las ganancias confirman la fortaleza, se aceptan rendimientos más altos. De lo contrario, los rendimientos se convierten en una preocupación mayor.
El mercado es más tolerante a las decepciones cuando las valoraciones son bajas, pero menos cuando son elevadas.
Earnings Insight de FactSet señala que el P/E a 12 meses a futuro del S&P 500 es 21,5, por encima tanto del promedio de cinco años (20,0) como del promedio de diez años (18,8).
Esto no predice la dirección del mercado a corto plazo, pero indica que las expectativas son altas. Los mercados con precios superiores a los promedios a largo plazo requieren un rendimiento sólido.
Por lo tanto, la “confirmación” implica no sólo las ganancias por acción, sino también las orientaciones, los márgenes y las reacciones del mercado a los resultados.
Un solo titular de ganancias puede ser engañoso. La confirmación suele aparecer en tres áreas.
1. Amplitud, no solo un foco de fuerza
Si solo unas pocas empresas superan las expectativas mientras otras tienen dificultades, el índice podría subir, pero seguirá siendo vulnerable. La amplia fortaleza de los sectores, con una demanda constante y márgenes estables, respalda una tendencia más sostenible.
2. Orientación que se mantiene intacta
Los mercados se centran más en los trimestres futuros que en el rendimiento pasado. Las previsiones ofrecen información sobre las perspectivas de la dirección en cuanto a pedidos, tráfico, precios y costes. En un mercado que se basa en resultados positivos, unas previsiones cautelosas pueden tener un impacto significativo.
3. Una función de reacción del mercado saludable
En una cinta fuerte, las malas noticias se absorben y las buenas se recompensan. En una cinta cansada, incluso las buenas noticias pueden venderse porque las expectativas eran aún mayores. Esta función de reacción es uno de los indicadores más claros de si una tendencia se está fortaleciendo o estancando.
Con los mercados estadounidenses cerrados el lunes, cada sesión restante tiene mayor peso. La liquidez podría ser menor, las reacciones más agudas y la volatilidad del mercado podría aumentar rápidamente.
También hay menos tiempo para desarrollar narrativas. El mercado debe procesar los resultados en tiempo real, lo que aumenta la importancia de contar con indicadores claros.
Esta semana, es útil considerar qué segmento de la economía refleja cada informe de ganancias.
Gasto de riesgo corporativo: Palo Alto Networks
Palo Alto Networks planea publicar los resultados del segundo trimestre fiscal de 2026 después del cierre de los mercados estadounidenses el martes 17 de febrero de 2026, con una transmisión web más tarde ese día.
Los presupuestos de ciberseguridad suelen actuar como una partida prioritaria. Una debilidad en este ámbito puede interpretarse como una señal de que el gasto corporativo se está volviendo más defensivo, no solo en tecnología, sino también en proyectos que pueden retrasarse.
Demanda industrial y de chips en general: Analog Devices
Analog Devices tiene previsto informar los resultados del primer trimestre fiscal de 2026 el miércoles 18 de febrero de 2026.
A diferencia de las partes más destacadas del sector de chips, Analog Devices se considera con frecuencia una ventana a la demanda industrial y de sistemas integrados. Los comentarios sobre inventario, pedidos y plazos de entrega pueden influir en la percepción de los mercados sobre la magnitud del impulso económico.
Viajes y confianza discrecional: Booking Holdings
Booking Holdings planea informar los resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025 el miércoles 18 de febrero de 2026.
Los viajes son un claro indicador de la disposición de los consumidores a gastar y su alcance es global. Los sólidos resultados sugieren que los consumidores siguen priorizando el gasto discrecional a pesar de las restricciones fiscales.
Demanda de servicios y sensibilidad al precio: DoorDash
DoorDash espera publicar los resultados del cuarto trimestre y del año completo de 2025 el 18 de febrero de 2026, seguido de una conferencia telefónica a las 2:00 p. m., hora del Pacífico/5:00 p. m., hora del Este.
El reparto de comida a domicilio se encuentra en una zona sensible donde las promociones, los costes laborales y la tendencia de los consumidores a la baja pueden aflorar rápidamente. Las reacciones del mercado en este caso tienden a centrarse menos en una empresa y más en el tono sobre la demanda y los precios de los servicios.
El referente del consumo: Walmart
Walmart tiene previsto publicar los resultados de ganancias del cuarto trimestre a las 6:00 a. m. CST y realizar una llamada a las 7:00 a. m. CST el jueves 19 de febrero de 2026.
Este es un informe clave, ya que aborda las principales preocupaciones del mercado, como la resiliencia de los hogares, los salarios, la inflación en alimentos y bienes, y la dinámica de las compras a la baja. Las tendencias de consumo pueden influir rápidamente en la percepción general del mercado, incluso cuando la tecnología lidera el índice.
Inversión y confianza en la economía real: Deere
Deere incluye su conferencia telefónica sobre ganancias del primer trimestre para el jueves 19 de febrero de 2026, a las 9:00 a. m. CST en su calendario de relaciones con inversores.
Los resultados de Deere suelen considerarse un indicador de las grandes inversiones de capital y la salud de la economía industrial. Mientras que Walmart refleja las tendencias de los hogares, Deere ofrece información sobre la confianza en la inversión de capital y las condiciones de financiación.
Si bien el S&P 500 es un índice estadounidense, sirve como barómetro de riesgo global.
Cuando las ganancias estadounidenses confirman una tendencia sólida, el apetito global por el riesgo suele mejorar y el capital fluye hacia otros activos. Por el contrario, unas ganancias decepcionantes pueden reducir rápidamente el apetito global por el riesgo.
Esto es aún más importante cuando el dólar estadounidense se mantiene firme. El índice del dólar ponderado por el comercio de la Reserva Federal (Índice Nominal Amplio del Dólar Estadounidense) registró 118,2407 el 6 de febrero de 2026 en la serie FRED.
Un dólar más fuerte puede endurecer las condiciones financieras globales, impactar las ganancias multinacionales y afectar regiones sensibles al financiamiento y comercio basados en dólares.
Por lo tanto, la “semana de ganancias” se extiende más allá de las acciones estadounidenses y puede influir en las condiciones financieras más amplias, en particular si los resultados alteran las expectativas de crecimiento y política.
Los mercados prefieren narrativas claras, pero las temporadas de resultados rara vez las ofrecen. Un enfoque práctico es considerar esta semana como una prueba de tres factores clave que respaldan el índice.
La demanda se mantiene en suficientes sectores como para permitir que los ingresos sigan creciendo.
Los márgenes se mantienen estables , incluso con tasas superiores a las normas de la última década.
La orientación no es deslizante , lo que mantiene creíble el camino a seguir.
Si estos factores se mantienen intactos, la tendencia podría parecer más autosostenida. Si alguno flaquea, el mercado podría depender de rendimientos más bajos o del riesgo de revalorización correspondiente.
Para mantener la claridad, es suficiente una lista de vigilancia concisa:
Nivel del índice y amplitud del mercado, para ver si el liderazgo se está ampliando o estrechando.
Rendimientos a 2 y 10 años, como un indicador rápido de cómo están cambiando las expectativas políticas.
El tono del dólar es un indicador de las condiciones financieras más amplias.
Densidad de orientación, es decir, cuántas empresas están aumentando frente a las que están reduciendo sus perspectivas, y cómo reaccionan los mercados a los resultados “buenos, pero no excelentes”.
Comentarios de los consumidores, especialmente de Walmart, y señales discrecionales globales de Booking.
Ninguno de estos indicadores requiere predicciones audaces. Ayudan a evaluar si la confianza del mercado está aumentando o disminuyendo.
El S&P 500 tiene una narrativa viable: la inflación es más fría, la política es estable y el crecimiento no ha colapsado.
Sin embargo, las narrativas por sí solas no pueden sostener una tendencia, particularmente cuando las valoraciones superan los promedios de largo plazo.
Este período de resultados es importante porque ofrece un panorama general de la economía mediante resultados cuantitativos y comentarios prospectivos. La ciberseguridad puede indicar cautela corporativa, los chips pueden reflejar la amplitud industrial, los viajes y la entrega a domicilio pueden mostrar fortaleza discrecional, Walmart puede marcar la pauta para el consumidor y Deere puede ofrecer información sobre la confianza de los inversores.
Si los resultados son positivos, la tendencia cobra credibilidad. Si son mixtos, es probable que el mercado vuelva a priorizar la incertidumbre y espere señales más claras.
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