Publicado el: 2026-08-25
Actualizado el: 2026-08-26
Los mercados bursátiles estadounidenses y europeos alcanzaron sus precios más altos de la historia debido a que los inversores están apostando por la IA, pero los expertos del BCE advierten que los mercados suelen desplomarse después de auges como este.
Una caída del mercado puede producirse cuando compradores demasiado entusiastas y confiados entran en masa hasta que los precios parecen estar muy por encima de lo normal. Cuando ese ímpetu desaparece, probablemente se verán desprevenidos.
«A diferencia del estallido de la burbuja puntocom, el punto de partida actual deja mucho menos margen para recortar los tipos de interés o utilizar la política fiscal para amortiguar las consecuencias», escribieron. Estas declaraciones se producen en un momento de gran volatilidad en las acciones relacionadas con la IA.
Wall Street demostró resiliencia tras la expiración del acuerdo de tregua entre Irán y Estados Unidos. El precio de referencia del petróleo repuntó hasta los 90 dólares la semana pasada, debido al escaso tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz.
El repunte impulsado por la IA se ha estancado en medio del aumento vertiginoso de los rendimientos de los bonos del Tesoro, a medida que el ciclo de ganancias del segundo trimestre continúa llegando a su fin. El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años se sitúa por encima del 5,3%, marcando su nivel más alto en 19 años.
A pesar de ello, UBS Global Wealth Management elevó su objetivo de fin de año para el S&P 500 (SPXUSD) a 8.100, porque esperan que las empresas ganen más dinero y sigan aumentando sus beneficios durante el próximo año.
La unidad de banca de inversión elevó sus previsiones de ganancias por acción del S&P 500 a 350 dólares en 2026 y 400 dólares en 2027, desde sus estimaciones anteriores de 335 y 375 dólares, respectivamente.
Históricamente, las empresas tecnológicas son sensibles a los tipos de interés, lo que ha generado temores sobre una oleada de emisiones de deuda para financiar la enorme inversión en inteligencia artificial. La inflación se mantiene firmemente por encima del objetivo del 2% fijado por la Reserva Federal.
El último ciclo de subida de tipos de la Reserva Federal comenzó en 2022, lo que provocó una caída de un tercio en el Nasdaq 100 (NASUSD), el mayor descenso desde 2008. Pocos prevén que se repita semejante desplome, pero los gestores de fondos podrían optar por la cautela.
Las ganancias del segundo trimestre para las empresas del S&P 500 están en camino de crecer un 32% interanual, muy por encima del crecimiento del 23% proyectado al comienzo de la temporada de resultados, lo que subraya la solidez de sus fundamentos.
Algunas empresas incluso están vendiendo acciones para obtener financiación. Los accionistas toleran la dilución a corto plazo, confiando en las promesas de la dirección de obtener importantes beneficios en el futuro.
Broadcom (AVGO.OQ) ha experimentado un notable descenso en el precio de sus bonos a largo plazo en lo que va de mes. La compañía está negociando la obtención de más de 60.000 millones de dólares en deuda para la adquisición de VMware.
El uso de garantías y otras formas de apoyo financiero se ha acelerado este año, lo que suscita preocupación por la acumulación de riesgos que no se reflejan en los balances.
"La acumulación de contratos de arrendamiento, compromisos de compra, garantías de valor residual y otros mecanismos de respaldo está a punto de alcanzar cifras millonarias", escribió Tarek Hamid, estratega de JPMorgan Chase.
Si bien el apalancamiento bruto, el apalancamiento neto y la exposición a la IA de los fondos de cobertura han disminuido desde sus máximos del segundo trimestre, aún se sitúan por encima de los promedios a largo plazo, lo que ha dado lugar a su peor desempeño relativo en más de 20 años, según Goldman.
Los gestores de fondos están aumentando sus participaciones en los proveedores de servicios en la nube a gran escala (hyperscales), los proveedores dominantes que se encuentran en una posición privilegiada para ampliar la infraestructura de IA y satisfacer la creciente demanda de los clientes.
Según un análisis de Reuters, el flujo de caja operativo anual de esas empresas aumentará en aproximadamente 340.000 millones de dólares entre 2025 y 2027, mientras que se prevé que el gasto de capital crezca en aproximadamente 534.000 millones de dólares.
Berkshire Hathaway (BRKb.N) aumentó considerablemente su participación en Alphabet (GOOGL.OQ) durante el último trimestre, catapultando a la matriz de Google al tercer puesto entre sus mayores inversiones bursátiles. Buffett declaró a CNBC que había sido el impulsor de la visión alcista sobre la acción.
Las valoraciones de las empresas de hiperescala se han comprimido este año. Amazon, que según la leyenda podría considerarse una acción de consumo, cotiza a un múltiplo superior a 30, en comparación con su promedio de los últimos 5 años, que ronda los 60.
Noah Weisenberger, estratega jefe de renta variable estadounidense en BCA Research, advirtió que los proveedores de neocloud se enfrentan a riesgos financieros si la afluencia de nueva capacidad informática provoca una caída de los precios del mercado.
La vulnerabilidad se debe a sus modelos de precios elevados y a su fuerte dependencia del financiamiento mediante deuda. Recomienda una estrategia de posiciones largas en hiperescaladores y cortas en neoclouds, aunque la primera requiere mayor inversión de capital.
