Publicado em: 2026-08-25
Atualizado em: 2026-08-26
Os mercados de ações americanos e europeus atingiram seus preços mais altos de todos os tempos porque os investidores estão apostando na inteligência artificial, mas especialistas do BCE alertam que os mercados geralmente entram em colapso após ciclos de alta como este.
Uma quebra de mercado pode ocorrer quando compradores excessivamente entusiasmados e confiantes entram no mercado em massa até que os preços pareçam estar muito acima da média. Quando esse entusiasmo inicial desaparece, eles provavelmente serão pegos de surpresa.
"Ao contrário do que aconteceu com a bolha da internet, o ponto de partida atual deixa consideravelmente menos espaço para cortar as taxas de juros ou usar a política fiscal para amortecer as consequências", escreveram eles. Os comentários surgiram em um momento de volatilidade nas ações de empresas de inteligência artificial.
Wall Street demonstrou resiliência após o término do acordo de cessar-fogo entre o Irã e os EUA. O preço de referência do petróleo voltou a subir para US$ 90 na semana passada, com a baixa circulação de navios no Estreito de Ormuz.
A valorização impulsionada pela inteligência artificial perdeu força em meio à disparada dos rendimentos dos títulos do Tesouro, à medida que o ciclo de balanços do segundo trimestre continua a se encerrar. O rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos está acima de 5,3%, marcando seu ponto mais alto em 19 anos.
Apesar disso, a UBS Global Wealth Management aumentou sua meta para o S&P 500 (SPXUSD) no final do ano para 8.100, pois espera que as empresas lucrem mais e continuem aumentando seus lucros ao longo do próximo ano.
A unidade de banco de investimento elevou suas previsões para o lucro por ação do S&P 500 para US$ 350 em 2026 e US$ 400 em 2027, em comparação com as estimativas anteriores de US$ 335 e US$ 375, respectivamente.
Historicamente, as empresas de tecnologia são sensíveis às taxas de juros, o que gera temores sobre uma onda de emissões de dívida para financiar enormes investimentos em IA. A inflação permanece firmemente acima da meta de 2% do Fed.
O último ciclo de aumento das taxas de juros pelo Fed começou em 2022, o que fez com que o Nasdaq 100 (NASUSD) caísse um terço – a maior queda desde 2008. Poucos acreditam que essa brutal derrocada se repetirá, mas os gestores de fundos podem preferir pecar pelo excesso de cautela.
Os lucros do segundo trimestre das empresas do S&P 500 estão a caminho de crescer 32% em relação ao ano anterior, muito acima do crescimento de 23% projetado no início da temporada de resultados, o que reforça a solidez dos fundamentos.
Algumas empresas estão até mesmo vendendo ações para garantir financiamento. Os acionistas estão tolerando a diluição de curto prazo, confiando nas promessas da administração de retornos futuros significativos.
A Broadcom (AVGO.OQ) registrou uma queda notável em seus títulos de maior vencimento neste mês. A empresa está em negociações para levantar mais de US$ 60 bilhões em dívida para viabilizar a aquisição da VMware.
O uso de garantias e outras formas de apoio financeiro acelerou este ano, aumentando as preocupações de que estejam se acumulando riscos não visíveis nos balanços.
"O acúmulo de contratos de arrendamento, compromissos de compra, garantias de valor residual e outras medidas de segurança está prestes a atingir trilhões", escreveu Tarek Hamid, estrategista do JPMorgan Chase.
Embora a alavancagem bruta, a alavancagem líquida e a exposição à IA dos fundos de hedge tenham diminuído em relação aos seus picos do segundo trimestre, elas ainda estão acima das médias de longo prazo, resultando em seu pior desempenho relativo em mais de 20 anos, de acordo com o Goldman Sachs.
Os gestores de fundos estão aumentando suas participações em hiperescaladores, os provedores de nuvem dominantes, que estão em uma posição única para dimensionar a infraestrutura de IA e atender à crescente demanda dos clientes.
Segundo uma análise da Reuters, o fluxo de caixa operacional anual dessas empresas aumentará em aproximadamente US$ 340 bilhões entre 2025 e 2027, enquanto o investimento de capital (capex) deverá crescer cerca de US$ 534 bilhões.
A Berkshire Hathaway (BRKb.N) aumentou consideravelmente sua participação na Alphabet (GOOGL.OQ) no último trimestre, elevando a controladora do Google ao seu terceiro maior portfólio de ações. Buffett declarou à CNBC que foi ele quem defendeu a visão otimista sobre as ações.
As avaliações dos hiperescaladores sofreram compressão este ano. A Amazon, que poderia ser vista como uma ação voltada para o consumidor pelo próprio analista, está sendo negociada a um múltiplo de mais de 30, em comparação com sua média de quase 60 nos últimos 5 anos.
Noah Weisenberger, estrategista-chefe de ações americanas da BCA Research, alertou que os provedores de neocloud enfrentam riscos financeiros se um influxo de nova capacidade computacional causar uma queda nos preços de mercado.
A vulnerabilidade decorre de seus modelos de precificação elevados e da forte dependência de financiamento por dívida. Ele recomenda uma estratégia de longo prazo em hyperscalers e curto prazo em neoclouds, embora a primeira exija maior investimento de capital.
