प्रकाशित तिथि: 2026-08-25
अमेरिकी और यूरोपीय शेयर बाजारों ने एआई में निवेशकों के भारी निवेश के कारण अपने अब तक के उच्चतम स्तर को छू लिया है, लेकिन ईसीबी के विशेषज्ञ चेतावनी देते हैं कि इस तरह के उछाल के बाद बाजार आमतौर पर धराशायी हो जाते हैं।
अत्यधिक उत्साहित और आत्मविश्वासी खरीदार जब कीमतों में अप्रत्याशित वृद्धि होने तक उमड़ पड़ते हैं, तब मंदी आ सकती है। जब यह उत्साह खत्म हो जाता है, तो वे अप्रत्याशित रूप से मुश्किल में पड़ सकते हैं।
उन्होंने लिखा, "डॉट-कॉम संकट के विपरीत, आज की शुरुआती स्थिति में ब्याज दरों में कटौती करने या आर्थिक नीति का उपयोग करके इसके प्रभावों को कम करने की गुंजाइश काफी कम है।" ये टिप्पणियां ऐसे समय में आई हैं जब एआई से संबंधित शेयरों में उतार-चढ़ाव देखने को मिल रहा है।
ईरान और अमेरिका के बीच युद्धविराम समझौते की समाप्ति के बाद वॉल स्ट्रीट में मजबूती देखने को मिली। होर्मुज जलडमरूमध्य से कम जहाजों के गुजरने के कारण पिछले सप्ताह बेंचमार्क तेल की कीमतें बढ़कर 90 डॉलर तक पहुंच गईं।
दूसरी तिमाही के नतीजों के नतीजे आने के साथ ही ट्रेजरी यील्ड में भारी उछाल के कारण एआई-आधारित तेजी रुक गई है। 30 साल के ट्रेजरी यील्ड का स्तर 5.3% से ऊपर है, जो पिछले 19 वर्षों में इसका उच्चतम स्तर है।
इसके बावजूद, यूबीएस ग्लोबल वेल्थ मैनेजमेंट ने एसएंडपी 500 (एसपीएक्सयूएसडी) के लिए अपने साल के अंत के लक्ष्य को बढ़ाकर 8,100 कर दिया है, क्योंकि उन्हें उम्मीद है कि कंपनियां अगले साल और अधिक पैसा कमाएंगी और अपने मुनाफे में वृद्धि जारी रखेंगी।
निवेश बैंक इकाई ने एसएंडपी 500 के प्रति शेयर आय के अपने पूर्वानुमान को 2026 में 350 डॉलर और 2027 में 400 डॉलर तक बढ़ा दिया है, जो उसके पिछले अनुमान क्रमशः 335 डॉलर और 375 डॉलर थे।
प्रौद्योगिकी कंपनियां ऐतिहासिक रूप से ब्याज दरों के प्रति संवेदनशील रही हैं, जिससे एआई में भारी निवेश के लिए ऋण जारी करने की आशंकाएं बढ़ गई हैं। मुद्रास्फीति फेड के 2% के लक्ष्य से काफी ऊपर बनी हुई है।
फेडरल रिजर्व द्वारा पिछली बार ब्याज दरें बढ़ाने का चक्र 2022 में शुरू हुआ था, जिसके कारण नैस्डैक 100 (NASUSD) में एक तिहाई की गिरावट आई थी - जो 2008 के बाद सबसे बड़ी गिरावट थी। कुछ ही लोग इस तरह की भीषण गिरावट की पुनरावृत्ति की आशंका जता रहे हैं, लेकिन निवेशक सतर्कता बरतना बेहतर समझेंगे।
एसएंडपी 500 कंपनियों के दूसरी तिमाही के मुनाफे में साल-दर-साल 32% की वृद्धि होने की उम्मीद है, जो आय सत्र की शुरुआत में अनुमानित 23% वृद्धि से कहीं अधिक है, जो अभी भी मजबूत बुनियादी बातों को रेखांकित करता है।
कुछ कंपनियां तो फंडिंग जुटाने के लिए शेयर भी बेच रही हैं। शेयरधारक प्रबंधन के भविष्य में मिलने वाले महत्वपूर्ण लाभों के वादों पर भरोसा करते हुए अल्पकालिक शेयरों में गिरावट को बर्दाश्त कर रहे हैं।
ब्रॉडकॉम (AVGO.OQ) के उच्च-वर्षीय बॉन्ड में इस महीने अब तक उल्लेखनीय गिरावट देखी गई है। कंपनी वीएमवेयर के अधिग्रहण के सौदे के लिए 60 अरब डॉलर से अधिक का ऋण जुटाने के लिए बातचीत कर रही है।
इस वर्ष गारंटी और वित्तीय सहायता के अन्य रूपों के उपयोग में तेजी आई है, जिससे यह चिंता बढ़ रही है कि ऐसे जोखिम जमा हो रहे हैं जो बैलेंस शीट पर दिखाई नहीं दे रहे हैं।
जेपी मॉर्गन चेस के रणनीतिकार तारेक हामिद ने लिखा, "पट्टों, खरीद प्रतिबद्धताओं, अवशिष्ट मूल्य गारंटी और अन्य सुरक्षा उपायों का लंबित बोझ खरबों डॉलर तक पहुंचने वाला है।"
गोल्डमैन के अनुसार, हालांकि हेज फंड का सकल लीवरेज, शुद्ध लीवरेज और एआई एक्सपोजर, तीनों ही दूसरी तिमाही के उच्चतम स्तर से कम हो गए हैं, फिर भी वे दीर्घकालिक औसत से ऊपर हैं, जिसके कारण उनका सापेक्ष प्रदर्शन पिछले 20 वर्षों में सबसे खराब रहा है।
फंड मैनेजर हाइपरस्केलर्स में अपनी हिस्सेदारी बढ़ा रहे हैं - ये प्रमुख क्लाउड प्रदाता हैं जो एआई इंफ्रास्ट्रक्चर को बढ़ाने और बढ़ती ग्राहक मांग को पूरा करने के लिए विशिष्ट रूप से सक्षम हैं।
रॉयटर्स के एक विश्लेषण के अनुसार, इन कंपनियों के वार्षिक परिचालन नकदी प्रवाह में 2025 और 2027 के बीच लगभग 340 बिलियन डॉलर की वृद्धि होगी, जबकि पूंजीगत व्यय में लगभग 534 बिलियन डॉलर की वृद्धि होने का अनुमान है।
बर्कशायर हैथवे (BRKb.N) ने पिछली तिमाही में अल्फाबेट (GOOGL.OQ) में अपनी हिस्सेदारी में भारी वृद्धि की, जिससे गूगल की मूल कंपनी उसके तीन सबसे बड़े स्टॉक होल्डिंग्स में शामिल हो गई। बफेट ने सीएनबीसी को बताया कि स्टॉक पर तेजी के इस दृष्टिकोण के पीछे उनका हाथ था।
इस साल हाइपरस्केल कंपनियों के मूल्यांकन में गिरावट आई है। अमेज़न, जिसे आम तौर पर उपभोक्ता स्टॉक माना जाता है, का मूल्य 30 से अधिक के मल्टीपल पर कारोबार कर रहा है, जबकि इसका 5 साल का औसत लगभग 60 है।
बीसीए रिसर्च के मुख्य अमेरिकी इक्विटी रणनीतिकार नोआ वेइसनबर्गर ने चेतावनी दी है कि यदि नई कंप्यूटिंग क्षमता के प्रवाह से बाजार की कीमतें गिरती हैं तो नियोक्लाउड प्रदाताओं को वित्तीय जोखिमों का सामना करना पड़ेगा।
इनकी कमजोरी इनके अत्यधिक मूल्य निर्धारण मॉडल और ऋण वित्तपोषण पर इनकी भारी निर्भरता से उत्पन्न होती है। वे हाइपरस्केलर्स में लॉन्ग पोजीशन और नियोक्लाउड्स में शॉर्ट पोजीशन लेने की सलाह देते हैं, हालांकि हाइपरस्केलर्स में निवेश करना अधिक पूंजीगत लागत वाला होता है।
