Publicado el: 2026-05-26
Actualizado el: 2026-05-27
Un acuerdo de tipos de cambio a plazo (FRA) es un derivado de tipos de interés extrabursátil (OTC, por sus siglas en inglés) que fija un tipo de interés para un período futuro de préstamo o endeudamiento. Los bancos, las empresas y los inversores institucionales utilizan los FRA para gestionar su exposición a futuras fluctuaciones de los tipos de interés antes de que comience un período de préstamo, depósito o inversión.
Un FRA no implica un intercambio del capital del préstamo. En cambio, las partes acuerdan un importe nominal y liquidan la diferencia entre el tipo de interés fijo acordado y el tipo de referencia del mercado en la fecha de liquidación futura.
Una forma sencilla de entender la diferencia es la siguiente: un contrato a plazo de divisas fija un tipo de cambio futuro, mientras que un contrato a plazo de divisas fija un tipo de interés futuro.
Un FRA se basa en cuatro términos principales:
Importe nominal
Fecha de inicio y fecha de finalización futuras
Tasa de interés fija acordada
Tipo de referencia flotante utilizado para la liquidación
Por ejemplo, una empresa prevé solicitar un préstamo de 10 millones de dólares a seis meses, a partir de dentro de tres meses. Le preocupa que los tipos de interés puedan subir, por lo que contrata un acuerdo de financiación de activos (FRA) al 4,5%.
Si el tipo de interés de mercado aplicable sube al 5,5 % al inicio del periodo de préstamo, el FRA genera una liquidación en efectivo que ayuda a compensar el mayor coste del préstamo. Si el tipo de interés de mercado cae por debajo del 4,5 %, la empresa paga la diferencia. Esto significa que el FRA protege contra las subidas de tipos, pero también limita el beneficio de los tipos más bajos.
El importe nominal se utiliza únicamente para calcular el importe de la liquidación. No se presta, se pide prestado ni se intercambia entre las partes.
Los FRA se suelen escribir utilizando dos números, como por ejemplo 3x9.
Un contrato FRA 3x9 significa que el contrato comienza en tres meses y cubre el período de tasa de interés que finaliza nueve meses después de hoy. En otras palabras, fija una tasa a seis meses que comienza dentro de tres meses.
Esta notación ayuda a los operadores y a los equipos de tesorería a identificar rápidamente tanto la fecha de inicio como la duración del período del tipo de interés subyacente.
Las instituciones utilizan principalmente los FRA para reducir la incertidumbre en torno a los tipos de interés futuros para préstamos o créditos.
Los FRA pueden ser útiles durante períodos de:
El banco central está endureciendo su postura.
Incertidumbre inflacionaria
Aumento de la volatilidad de los tipos de interés
Cambios en las expectativas de política monetaria
Grandes necesidades de endeudamiento o refinanciamiento planificado
Un prestatario puede adquirir un FRA para protegerse contra el aumento de las tasas de interés. Un prestamista o inversor puede utilizar un FRA para protegerse contra la caída de las tasas de interés.
Los operadores institucionales también siguen de cerca la cotización de los FRA, ya que refleja las expectativas del mercado sobre los tipos de interés a corto plazo. Sin embargo, un tipo FRA no es una previsión garantizada. Se trata de un precio de mercado basado en las expectativas actuales, la liquidez, los tipos de referencia y las condiciones de riesgo.
Los FRA están vinculados a una tasa de interés de referencia. Históricamente, muchos ejemplos utilizaban la LIBOR, pero la reforma de los índices de referencia ha cambiado las convenciones del mercado en varias divisas importantes.
En los mercados de dólares estadounidenses, las tasas basadas en SOFR han reemplazado a la LIBOR en dólares estadounidenses en muchos contratos. Otros mercados pueden utilizar índices de referencia como EURIBOR u otras tasas de referencia locales aprobadas.
Dado que las convenciones de referencia varían según la divisa, los operadores siempre deben comprobar qué tipo de referencia, convención de cálculo de días, fecha de fijación y condiciones de liquidación se aplican al FRA específico.
Acuerdo de tipos de cambio a
Un FRA no es un préstamo. No proporciona dinero por adelantado y el importe nominal no cambia de manos. Es un contrato derivado que se utiliza para gestionar el riesgo de tipo de interés.
Los precios de los FRA reflejan las expectativas del mercado sobre los tipos de interés futuros, pero no garantizan cuáles serán los tipos en el momento de la liquidación.
Un acuerdo de financiación de riesgos (FRA, por sus siglas en inglés) puede proteger al prestatario si suben los tipos de interés. Sin embargo, si bajan, el prestatario podría tener que realizar un pago de liquidación y perder la oportunidad de beneficiarse de unos costes de financiación más bajos en el mercado.
El tipo de referencia es importante. La liquidación puede variar según el índice de referencia, la divisa, la convención de cálculo de días y las condiciones del contrato. Esto cobra especial relevancia tras las reformas de los índices de referencia globales.
Riesgo de tipo de interés: El riesgo de pérdida o de mayores costes causados por la variación de los tipos de interés.
Swap de tipos de interés: Un contrato derivado utilizado para intercambiar obligaciones de pago de intereses.
Contrato a plazo: Un acuerdo privado para comprar o vender un activo, una tasa o una exposición financiera en una fecha futura.
Cobertura: Estrategia utilizada para reducir el riesgo financiero.
Política monetaria: Acciones del banco central que influyen en los tipos de interés, las condiciones crediticias y la liquidez.
Tasa de referencia: La tasa de interés de referencia utilizada para calcular los pagos variables o los importes de liquidación.
Un acuerdo de tipo de interés a plazo se utiliza para fijar un tipo de interés futuro para préstamos o depósitos antes de que cambien los tipos de interés del mercado. Esto ayuda a las instituciones a reducir la incertidumbre, planificar los costes de financiación y protegerse contra las fluctuaciones de los tipos de interés.
Los FRA (Acuerdos de Refinanciación de Riesgos) son utilizados habitualmente por bancos, corporaciones, inversores institucionales y departamentos de tesorería. Estos participantes suelen recurrir a los FRA cuando tienen exposición futura a préstamos, créditos, refinanciaciones o inversiones vinculadas a tipos de interés a corto plazo.
No. Un FRA (Acuerdo de Reembolso de Intereses) fija un tipo de interés futuro durante un período específico. Un swap de tipos de interés implica el intercambio de múltiples pagos de intereses durante un período más largo. Los swaps se utilizan generalmente para una gestión de tipos de interés más amplia o a largo plazo.
Solo cambia de manos el importe del pago en efectivo. El capital nominal se utiliza para calcular el pago, pero no se intercambia entre las partes.
La fijación de precios de los FRA está influenciada por los tipos de interés de referencia, la política prevista del banco central, las expectativas de inflación, la liquidez del mercado, las condiciones crediticias y la forma de la curva de rendimiento.
Un contrato de tipos de interés a plazo es un derivado de tipos de interés extrabursátil que se utiliza para fijar un tipo de interés futuro. Ayuda a las instituciones a gestionar los costes de endeudamiento, cubrir el riesgo de tipos de interés y reducir la incertidumbre antes de que comience un periodo futuro de préstamo, depósito o inversión.
