اريخ النشر: 2026-03-04
عانت الأسهم الكورية الجنوبية انعكاسًا مفاجئًا وعنيفًا بعد أن كانت من أقوى الأسواق العالمية في 2026.
في يوم الثلاثاء، 3 مارس 2026، انخفض مؤشر KOSPI بنحو 7.2%، وهو أكبر هبوط يومي له منذ أغسطس 2024.
في يوم الأربعاء، 4 مارس 2026، تكثفت عمليات البيع، وانخفض مؤشر KOSPI حتى 11% خلال الجلسة، ما أدى إلى إيقاف التداول على نطاق السوق ودخول KOSDAQ في قاطع التداول الخاص به.
المحفز الفوري كان ارتفاعًا حادًا في المخاطر الجيوسياسية المرتبطة باتساع الحرب التي تشمل إيران، وهو ما دفع أسعار النفط للصعود وزاد المخاوف من صدمة في إمدادات الطاقة.
تُعد كوريا الجنوبية عرضة بصورة خاصة بسبب وضعها كمستورد رئيسي للنفط والغاز. وبالتالي فإن ارتفاع أسعار الطاقة يؤثر بسرعة على توقعات التضخم وهوامش أرباح الشركات.
تمتلك كوريا الجنوبية أداتين مرتبطتين لتهدئة السوق غالبًا ما يُختلط بينهما في العناوين.
يمكن أن توقف هذه التداولات في كامل السوق عندما يهبط المؤشر بقوة.
وفقًا لبورصة كوريا (KRX)، يتم تفعيل المرحلة الأولى حين ينخفض مؤشر KOSPI بأكثر من 8% عن الإغلاق السابق، وتبقى هذه الحالة سارية لمدة 1 دقيقة.
خلال هذا الإيقاف، يتم تعليق التداول وإدخال الأوامر على المنتجات ذات الصلة لمدة 20 دقيقة، ويسمح فقط بإلغاء الأوامر.
تحدد KRX أيضًا المرحلة الثانية (15% + 1% إضافية) والمرحلة الثالثة (20% + 1% إضافية)، حيث تؤدي المرحلة الثالثة إلى إغلاق السوق لبقية اليوم.
هذا يختلف عن قاطع التداول على مستوى السوق.
تصف KRX نظام الـ Sidecar بأنه آلية يمكنها تعليق عروض التداول البرنامجي لمدة خمس دقائق عندما تتحرك عقود KOSPI200 الآجلة بشكل حاد، مع مشغّل نموذجي عند تحرك بنسبة 5% لمدة دقيقة واحدة.
الأمر مهم لأن اليوم الأول من الانهيار شهد تعليقات للتداول البرنامجي، بينما شهد اليوم الثاني شروط قواطع تداول أوسع عندما هبط المؤشر عبر عتبة 8%.
| التاريخ (2026) | ما الذي حدث | لماذا كان مهمًا |
|---|---|---|
| الثلاثاء، 3 مارس | انخفض مؤشر KOSPI بنحو 7.2% بعد عطلة عامة يوم الاثنين، وأُطلقت إجراءات إيقاف التداول للتحكم في التقلبات. | كان السوق مكتظًا بعد ارتفاع هائل منذ بداية العام، لذا تسرع جني الأرباح بسرعة. |
| الأربعاء، 4 مارس | انخفض مؤشر KOSPI حتى 11% خلال الجلسة وكان لا يزال منخفضًا بنحو 9.6% عند منتصف اليوم، بينما أصاب KOSDAQ أيضًا قاطع تداول بعد هبوطه بأكثر من 8%. | أشارت الموجة الثانية إلى بيع قسري وتحول أعمق نحو حالة "risk-off"، وليس مجرد جني أرباح ليوم واحد. |
استهدفت موجة البيع أكبر الصفقات وأكثرها تكدسًا في السوق.
على سبيل المثال، انخفضت أسهم Samsung Electronics وSK Hynix بنحو 9.9% و12% يوم الثلاثاء.
في يوم الأربعاء، هبطت أسهم Samsung بأكثر من 10%، وانخفضت SK Hynix بنحو 8% مع انتشار عمليات البيع الذعرية.
تستورد كوريا الجنوبية معظم طاقتها، ما يعني أن ارتفاع أسعار النفط يمكن أن يعمل كنوع من الضريبة الخارجية على الاقتصاد بأكمله.
يُحرك موجة البيع مخاطر صدمة الطاقة، مع ارتفاع حاد في أسعار خام برنت وتصاعد أسعار الغاز الأوروبية في فترة وجيزة.
تستورد كوريا الجنوبية حوالي 2.7 مليون برميل من النفط يوميًا، بشكل أساسي من الشرق الأوسط. وهذا الاعتماد يجعل مخاطر مضيق هرمز أكثر تأثيرًا في سيول مقارنة بالعديد من الأسواق الأخرى.
دخل مؤشر KOSPI الأسبوع كمؤدي متميز عالميًا.
للسياق، كان المؤشر مرتفعًا بنحو 48% YTD قبل موجة البيع يوم الثلاثاء.
كان مؤشر KOSPI لا يزال مرتفعًا بنحو 37% في 2026، حتى بعد تراجع يوم الثلاثاء، مما يظهر مقدار التفاؤل الذي تم احتسابه ضمن الأسعار.
عندما يتوسع السوق إلى هذا الحد، فإن الصدمة الماكروية لا تخفض الأسعار فحسب؛ بل يمكنها أن تجبر على تغييرات سريعة في حدود المخاطر والرافعة والتحوطات.
بمجرد أن يبدأ الوون في الضعف، يصبح المستثمرون الأجانب غالبًا أكثر حساسية تجاه الخسائر لأن عوائد أسهمهم تتقلص بالدولار.
على سبيل المثال، ضعُف الوون الكوري بنحو 1.34% مقابل الدولار الأمريكي خلال موجة البيع، وكان المستثمرون الأجانب بائعين صافيين بكثرة، بما في ذلك 7 تريليون وون في آخر يوم تداول من فبراير و5.4 تريليون وون أخرى يوم الثلاثاء.
هذه حلقة ارتداد كلاسيكية في آسيا الناشئة: عملة أضعف، وتدفقات خارجة أكبر، ومزيد من التقلب.
كانت بيانات الإنتاج الصناعي في كوريا الجنوبية مخيبة للآمال، حيث أظهرت تراجعًا في الإنتاج الإجمالي وانخفاضًا كبيرًا في إنتاج أشباه الموصلات. وهذا مثير للقلق بشكل خاص لأن رقائق أشباه الموصلات أساسية لتحفيز نمو الأرباح.
عندما تتراجع البيانات الاقتصادية الكلية مع صدمة عالمية، يميل المستثمرون إلى فقدان الثقة بسرعة.
يمكن للعملة المتراجعة أن تشدد الأوضاع المالية دون أي إجراء من المصرف المركزي، لأن أسعار الواردات ترتفع ويصبح تمويل الخارج أقل سهولة.
على سبيل المثال، شهد الوون ضعفًا يوميًا حادًا خلال موجة البيع.
ارتفعت عوائد السندات الأمريكية، مما أثار قلق المستثمرين من أن ارتفاع أسعار النفط قد يؤدي إلى تضخم مرتفع مستمر. وقد يؤخر ذلك خفض أسعار الفائدة ويؤثر سلبًا على أصول النمو العالمية.
هذا الوضع مهم لكوريا لأن الشعور العالمي بـ"أعلى لفترة أطول" يدفع غالبًا رأس المال الأجنبي بعيدًا عن الأسواق الأكثر مخاطرة.
حتى في موجة بيع عريضة، يمكن لبعض القطاعات أن تجذب دعماً نسبياً.
شهدت أسهم الشحن والدفاع والطاقة مكاسب خلال الاضطراب، وهو ما يتناسب مع السيناريو المعتاد للتوترات الجيوسياسية.
ستحصل على أدق المعلومات من ثلاثة مصادر.
أولاً، راقب أسعار النفط وأخبار الشحن، لأن هشاشة كوريا مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتكاليف الطاقة ومخاطر النقل.
ثانيًا، راقب سعر صرف USD/KRW. يمكن لضعف العملة المطوّل أن يحافظ على ضغوط البيع من الأجانب.
أخيرًا، ينبغي عليك مراقبة عقود KOSPI200 الآجلة وتدفقات البرامج، حيث يمكن لقواعد السايدكار أن تغير بسرعة بنية السوق الدقيقة عندما تتحرك العقود الآجلة بنسبة 5% في دقيقة واحدة.
تُفعّل قواطع التداول على مستوى سوق KRX عندما ينخفض مؤشر KOSPI بأكثر من 8% عن الإغلاق السابق، وتستمر الحالة لمدة دقيقة واحدة، ما يؤدي إلى إيقاف التداول لمدة 20 دقيقة.
كانت موجة البيع مدفوعة بتجنب المخاطر العالمي المرتبط بحرب إيران وارتفاع أسعار النفط، وتتعرض كوريا بشكل كبير لأنّها تستورد كميات كبيرة من الطاقة وسوقها مركّز على أسهم التكنولوجيا الدورية.
يمكن لقاطع التداول إيقاف التداول في السوق بأكمله بعد تراجعات كبيرة في المؤشر، بينما يعلّق السايدكار عروض برامج التداول لمدة خمس دقائق عندما تتحرك عقود KOSPI200 الآجلة بشكل حاد.
خلاصة القول، لقد تعرضت الأسهم الكورية لموجة هبوط خلال يومين لأن صدمة جيوسياسية عالمية اصطدمت بموجة صعودية مزدحمة كانت قد احتسبت ضمنها أرباحًا قوية يقودها الذكاء الاصطناعي وظروف طاقة هادئة.
قاطع التداول مهم لأنه يشير إلى أن الضغط انتقل من "البيع العادي" إلى "التحكم في هيكل السوق". ويُوحي ذلك بأن الجلسات المقبلة ستظل متقلبة، حتى لو تعافت الأسعار.
لتحقيق انتعاش مستدام، يجب استيفاء شرطين في آنٍ واحد: أولاً، يجب أن تنخفض مخاطر النفط والشحن معًا، وثانيًا، يجب أن يستقر الوون بما فيه الكفاية لتقليل التدفقات الخارجة للأجانب.
إخلاء المسؤولية: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط ولا يُقصد بها (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نوع آخر من النصائح التي يمكن الاعتماد عليها. لا يُعد أي رأي وارد في المادة توصية من EBC أو من المؤلف بأن أي استثمار معين أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمارية مناسبة لأي شخص محدد.
