2025-09-23
يقدم صندوق IBB ETF أحد أكثر الطرق رسوخًا وتنوعًا في مجال التكنولوجيا الحيوية في الولايات المتحدة.
يهدف هذا الصندوق إلى محاكاة مؤشر ICE للتكنولوجيا الحيوية بأكبر قدر ممكن من الدقة. ويوفر الصندوق فرصًا استثمارية للشركات العاملة في مجال التكنولوجيا الحيوية، بما في ذلك تلك التي تعمل على إنشاء أو استخدام كيانات أو مشتقات بيولوجية لتطوير منتجات أو عمليات للاستخدامات الطبية أو الزراعية أو الصناعية أو غيرها.
ومع ذلك، قد لا يكون هذا الخيار "الأفضل" دائمًا نظرًا لأن تحيزه تجاه الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة وتقلباته يعني أن صناديق التكنولوجيا الحيوية الأخرى قد تناسب أهداف المستثمرين المختلفة بشكل أفضل.
تشرح هذه المقالة كيفية عمل IBB، وبنيتها وأدائها، وفوائدها وعيوبها، وما إذا كانت مناسبة لمحفظتك الاستثمارية.
لفهم IBB بشكل صحيح، يجب مراعاة العديد من المقاييس والميزات الهيكلية.
| متري | الشكل / الوصف |
| نسبة المصروفات (رسوم الإدارة + الرسوم الأخرى) | ~ 0.44% سنويا. |
| الأصول المُدارة (AUM) | حوالي 5.6-5.7 مليار دولار أمريكي. |
| عدد الحيازات | حوالي 250-260 من الأسهم الفردية المرتبطة بالتكنولوجيا الحيوية. |
| أكبر 10 تركيزات للحيازات | حوالي 47-48% من إجمالي الأصول موجودة في أكبر عشر حيازات. |
| مقاييس التقييم (تقريبية) | نسبة السعر إلى الأرباح ~ 25.8×؛ نسبة السعر إلى القيمة الدفترية ~ 3.98×، استنادًا إلى البيانات الأخيرة. |
| بيتا (3 سنوات) | حوالي 0.80 بالنسبة للسوق الأوسع. |
| الانحراف المعياري (3 سنوات) | ~ ١٧.٠٤٪. وهذا يعكس تقلبًا عاليًا نسبيًا. |
| عائد توزيعات الأرباح المتتالية لمدة 12 شهرًا | حوالي 0.29%. |
من الناحية الهيكلية، تغطي IBB مجموعة واسعة من شركات التكنولوجيا الحيوية ولكنها تميل نحو الشركات الأكثر رسوخًا ذات رأس مال سوقي أكبر.
وهذا يعني أن هذا الصندوق يوفر التعرض لعدد كبير من اللاعبين في مجال التكنولوجيا الحيوية، في حين يتم تخفيف بعض المخاطر الإجمالية من خلال بروز شركات أكبر وأكثر استقرارا.
تفاوت أداء IBB بمرور الوقت. تاريخها الطويل (منذ عام ٢٠٠١) يعني أن عوائدها على مر السنين كانت مدفوعة بدورات ابتكارات التكنولوجيا الحيوية، والتحولات التنظيمية، وبيئات أسعار الفائدة، ومعنويات المستثمرين. ومؤخرًا:
وتشير العديد من التقارير إلى أن العائدات منذ بداية العام إيجابية، رغم أنها متواضعة.
على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية كان الأداء مختلطا: حيث تظهر بعض المصادر مكاسب متواضعة؛ في حين تشير مصادر أخرى إلى انخفاضات طفيفة اعتمادا على المعيار والتوقيت الدقيق.
لقد شهدت IBB فترات من التقلب، والتي كانت في كثير من الأحيان تتفاعل مع:
نتائج التجارب السريرية أو الموافقات (أو الرفض).
السياسة التنظيمية والتغييرات في قوانين الرعاية الصحية.
العوامل الكلية مثل أسعار الفائدة، والتضخم، ومدى الرغبة في المخاطرة في السوق على نطاق أوسع.
بيئة التمويل للتكنولوجيا الحيوية، والتي تؤثر بقوة على الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة والشركات في المراحل المبكرة.
عند مقارنتها بصناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على التكنولوجيا الحيوية مثل XBI (SPDR S&P Biotech ETF)، فإن IBB تختلف عادةً في:
1) منهجية الترجيح:
تعتمد IBB على الترجيح بالقيمة السوقية، لذا تتمتع الشركات الأكبر بوزن أكبر؛ وقد تستخدم الشركات المماثلة مثل XBI ترجيحًا متساويًا، مما يمنح الشركات الأصغر حجمًا المزيد من النفوذ.
2) المخاطر/التقلبات:
يميل صندوق IBB إلى أن يكون أقل تقلبًا إلى حد ما من بعض صناديق الأقران ذات الوزن المتساوي والتي لديها تعرض أعلى لشركات التكنولوجيا الحيوية ذات القيمة السوقية الصغيرة.
3) النفقات:
تعتبر تكلفة IBB (≈0.44%) معتدلة بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة في القطاعات؛ وقد تكلف بعض الصناديق المماثلة أكثر، وخاصة تلك التي تركز على موضوعات محددة أو ضيقة.
1) التعرض المتنوع:
مع حوالي 250-260 حيازة، توفر IBB التعرض عبر قطاع التكنولوجيا الحيوية، مما يقلل من المخاطر غير التقليدية مقارنة بامتلاك عدد قليل من أسهم التكنولوجيا الحيوية.
2) الحجم والسيولة:
تتمتع هذه الشركة بأصول كبيرة تحت الإدارة وهي معروفة جيدًا؛ حيث يتم تداول أسهمها بحجم لائق، مما يساعد في تحقيق فروق سعرية ضيقة بين العرض والطلب.
3) الوصول إلى الابتكار:
وتظل التكنولوجيا الحيوية مجالاً للابتكار العلمي القوي - العلاج الجيني، وتكنولوجيا mRNA، والطب الدقيق، وما إلى ذلك - لذا يشارك المستثمرون في IBB في هذا الجانب الإيجابي المحتمل.
4) التقييم المعتدل نسبة للمخاطر:
إن مقاييس التقييم مثل نسبة السعر إلى الأرباح ونسبة السعر إلى القيمة الدفترية ليست متطرفة نظراً للقطاع؛ كما أن التركيز على الشركات الأكبر حجماً والأكثر استقراراً يساعد في تخفيف بعض الجوانب السلبية.
1) التقلبات العالية:
قطاع التكنولوجيا الحيوية متقلب بطبيعته بسبب المخاطر العلمية والتنظيمية والتمويلية. الانحراف المعياري لمؤشر IBB مرتفع.
2) المخاطر التنظيمية:
إن الموافقات على الأدوية، والسياسات الحكومية، وتنظيم الرعاية الصحية، وقانون براءات الاختراع ــ أي تغيير سلبي قد يؤثر بشكل غير متناسب على شركات التكنولوجيا الحيوية.
3) فشل التجارب السريرية:
لا تزال العديد من شركات التكنولوجيا الحيوية في مراحل التطوير؛ ويمكن أن تؤثر التجارب الفاشلة أو المخاوف المتعلقة بالسلامة بشدة على الشركات الفردية، مما يؤدي في بعض الأحيان إلى انخفاض معنويات القطاع.
4) سعر الفائدة والحساسية الاقتصادية الكلية:
عندما ترتفع أسعار الفائدة، غالبا ما تعاني أسهم النمو (بما في ذلك التكنولوجيا الحيوية) أكثر، حيث يتم خصم التدفقات النقدية المستقبلية بشكل أكبر.
5) مخاطر التركيز:
على الرغم من أن IBB تمتلك العديد من الاستثمارات، فإن ما يقرب من نصف قيمتها تأتي من أكبر عشر استثمارات لديها، وبالتالي فإن المخاطر أو الأداء الضعيف في عدد قليل من الأسماء الكبيرة يمكن أن يحرك الصندوق بشكل كبير.
إن IBB ليس مناسبًا للجميع، ولكن في السياق الصحيح، يمكن أن يكون جزءًا مفيدًا من المحفظة.
المستثمرون الباحثون عن النمو على استعداد لقبول مخاطر أعلى مقابل عوائد أعلى محتملة.
أولئك الذين يؤمنون بالابتكار في مجال التكنولوجيا الحيوية على المدى الطويل، ويريدون التعرض للأبحاث الطبية والعلاجات والتقدم بدلاً من مجرد المكاسب قصيرة الأجل.
المستثمرون الذين يريدون التنوع في مجال التكنولوجيا الحيوية، لذلك فهم لا يعتمدون كثيراً على عدد قليل من الأسماء المضاربة.
من الأفضل التعامل معها باعتبارها استثمارًا تابعًا وليس استثمارًا أساسيًا في محفظة محافظة، وذلك بسبب تقلباتها.
قد يكون من المنطقي أن يكون هذا الاستثمار جزءًا من تخصيص للقطاعات أو الاستثمارات المواضيعية، وربما يشكل جزءًا (على سبيل المثال 5-10%) اعتمادًا على تحمل المخاطر.
بالنسبة للمحافظ الأكثر عدوانية، قد يتم النظر في تخصيص أكبر، ولكن مع توقع التباين.
قد يكون توقيت الدخول مهمًا: قد توفر الفترات التي تعقب المشاعر السلبية في قطاع التكنولوجيا الحيوية (على سبيل المثال، الانتكاسات التنظيمية أو انخفاضات السوق) نقاط دخول أكثر جاذبية.
يجب أن نضع في اعتبارنا دورات أسعار الفائدة - حيث تميل أسعار الفائدة المنخفضة إلى مساعدة قطاعات النمو مثل التكنولوجيا الحيوية؛ وقد تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى قمع الأداء.
راقب تطورات السياسة (تنظيم الرعاية الصحية، والإعانات، والموافقات) التي يمكن أن تؤثر بشكل حاد على معنويات المستثمرين.
1) الابتكار العلمي والتكنولوجي:
وتظل تحرير الجينات (على سبيل المثال، CRISPR)، والطب الشخصي، والعلاجات المناعية، وتقنيات mRNA، والتكنولوجيا الحيوية في الزراعة من الحدود المهمة.
2) التطورات التنظيمية:
إن الموافقات والتسميات السريعة وسياسات إدارة الغذاء والدواء والهيئات التنظيمية المماثلة سوف تؤثر على الشركات التي تنجح.
3) بيئة التمويل: إن الوصول إلى رأس المال (تمويل المشاريع، الأسواق العامة) لشركات التكنولوجيا الحيوية أمر بالغ الأهمية؛ كما أن معنويات المستثمرين مهمة.
4) نشاط الدمج والاستحواذ: غالبًا ما تستحوذ شركات الأدوية الكبرى على شركات التكنولوجيا الحيوية لتعزيز خطوط الأنابيب؛ ويمكن أن تخلق عمليات الاستحواذ جانبًا إيجابيًا للاعبين الصغار/المتوسطين في مجال التكنولوجيا الحيوية.
1) عدم اليقين في السياسات والتنظيمات:
إن التغييرات الحكومية، أو تشديد القواعد التنظيمية، أو التقشف في الإنفاق على الرعاية الصحية، كلها عوامل قد تعوق التقدم.
2) مخاوف التقييم:
عندما تتقدم التقييمات على الأساسيات (على سبيل المثال الأرباح، أو احتمالات الإيرادات الواقعية)، يكون هناك خطر التصحيح.
3) مخاطر أسعار الفائدة:
وكما أشرنا، فإن ارتفاع أسعار الفائدة يؤدي إلى خصم أكبر للأرباح المستقبلية، وهو ما يشكل عائقاً أمام التكنولوجيا الحيوية.
4) المخاطر العلمية:
يمكن أن تؤدي الإخفاقات السريرية أو المخاوف المتعلقة بالسلامة أو النكسات في التجارب إلى تدهور سريع في ثقة السوق.
1) السيناريو الإيجابي:
الابتكار القوي يؤدي إلى العديد من الموافقات الناجحة على الأدوية؛ البيئة التنظيمية داعمة؛ رأس المال رخيص نسبيا؛ التكنولوجيا الحيوية ترتفع، مما يوفر عوائد قوية لشركة آي بي بي.
2) السيناريو الأساسي:
مكاسب متواضعة أو عوائد ثابتة، مع تقلبات عرضية؛ ويؤدي القطاع بما يتماشى مع التوقعات، لكنه لا يتفوق بشكل كبير على الأسواق بشكل عام.
3) السيناريو السلبي:
إن الرياح المعاكسة التنظيمية أو السياسية، وارتفاع أسعار الفائدة، وجفاف التمويل، والفشل الكبير في التجارب؛ من شأنها أن تؤدي إلى ضعف الأداء أو الخسائر، وخاصة بالنسبة لشركات التكنولوجيا الحيوية الأصغر حجماً، مما يؤدي إلى سحب صندوق المؤشرات المتداولة إلى الأسفل.
يوفر صندوق IBB ETF استثمارًا واسعًا ومتنوعًا في قطاع التكنولوجيا الحيوية، ويتيح الوصول إلى إمكانات نموه. ومع ذلك، فإنه ينطوي على تقلبات عالية ومخاطر خاصة بالقطاع، مما يجعله أكثر ملاءمة للمستثمرين ذوي الأفق الاستثماري المتوسط إلى الطويل، والذين يتمتعون بتحمل للمخاطر.
كجزء من محفظة متنوعة، يمكن أن تكون IBB طريقة قيمة للمشاركة في ابتكار التكنولوجيا الحيوية، ولكن الدراسة الدقيقة للتوقيت والتقييمات والعوامل التنظيمية أمر ضروري.
س1: ما مدى تقلب IBB مقارنة بالسوق الأوسع؟
صندوق IBB أكثر تقلبًا من صناديق المؤشرات العامة. يبلغ معامل بيتا لثلاث سنوات حوالي 0.80، بينما يبلغ انحرافه المعياري حوالي 17%، مما يعكس حساسية القطاع لنتائج التجارب السريرية، واللوائح التنظيمية، ومعنويات السوق بشكل عام.
س2: ما هي نسبة المصاريف، وكيف تقارنها مع الأقران؟
يتقاضى الصندوق رسومًا سنوية تبلغ حوالي 0.44%. هذه الرسوم أعلى من رسوم صناديق المؤشرات المتداولة في السوق العامة، ولكنها معتدلة بالنسبة لصندوق مؤشرات متداول في قطاع متخصص، مما يجعله منافسًا قويًا لصناديق التكنولوجيا الحيوية والرعاية الصحية الأخرى.
س3: هل تقوم IBB بدفع أرباح وما هو العائد؟
نعم، تُوزّع IBB أرباحًا، لكن العائد منخفض جدًا، إذ يبلغ حوالي 0.3%. وهذا أمر شائع في شركات التكنولوجيا الحيوية، التي تميل إلى إعادة استثمار أرباحها في الأبحاث بدلًا من دفعها للمساهمين.
س4: كيف يختلف IBB عن صناديق الاستثمار المتداولة في التكنولوجيا الحيوية الأخرى مثل XBI؟
يعتمد مؤشر IBB على القيمة السوقية المرجحة، مما يمنح الشركات الأكبر نفوذًا أكبر. على النقيض من ذلك، يعتمد مؤشر XBI على ترجيح متساوٍ، مما يزيد من تعرضه للشركات الأصغر والأكثر خطورة. هذا يجعل مؤشر IBB أقل تقلبًا، ولكنه أحيانًا أقل استجابةً لارتفاعات أسهم التكنولوجيا الحيوية المضاربية.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
