مؤشر سوق الصين 2025: ما وراء الارتفاع وما هو التالي

من المكاسب المدعومة بالذكاء الاصطناعي وتفاؤل التكنولوجيا المالية إلى انخفاضات سوق العقارات والمخاطر التنظيمية، يسلط مؤشر السوق الصيني الضوء على مزيج من ثقة المستثمرين والضعف الهيكلي العميق.

لعقود، اعتُبرت سوق الأسهم الصينية محركًا للنمو الاقتصادي ومقياسًا لتغيرات معنويات المستثمرين. فمنذ طفرة قطاع التجزئة في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين وحتى تقلبات منتصف العقد الثاني منه، غالبًا ما تصدرت الأسهم الصينية عناوين الصحف العالمية. واليوم، يعود التركيز إلى بكين وشنغهاي مع ارتفاع مؤشرات البر الرئيسي إلى أعلى مستوياتها في عقد من الزمان. وقد حقق مؤشر شنغهاي المركب ومؤشر CSI 300 عودةً ملحوظةً في عام 2025، مدعومين بالتفاؤل التكنولوجي ودعم السياسات ومشاركة متجددة من المستثمرين المحليين.

لكن وراء هذا الارتفاع قصة أكثر تعقيدًا: بورصات مجزأة، ومستثمرون حذرون على المدى الطويل، ومخاطر هيكلية في الاقتصاد الأوسع. يُعد فهم هذه الديناميكيات أمرًا أساسيًا لأي شخص يسعى لفهم ليس فقط أداء مؤشرات السوق الصينية، بل أيضًا تداعياتها الأوسع على النظام المالي العالمي.

نظرة عامة على مؤشر السوق الصيني

يتتبع مؤشر السوق الصيني، الذي يُمثله بشكل رئيسي مؤشر شنغهاي المركب ومؤشر CSI 300، أداء الشركات المدرجة في بورصات البر الرئيسي الصيني. يغطي مؤشر شنغهاي المركب جميع الأسهم المدرجة في بورصة شنغهاي، بينما يركز مؤشر CSI 300 على أكبر الأسهم فئة A وأكثرها سيولة في كلٍّ من شنغهاي وشنتشن. تُعدّ هذه المؤشرات مجتمعةً مقاييس رئيسية للاقتصاد الصيني، تعكس التحولات في السياسات، ومعنويات المستثمرين، والنمو الصناعي.

اتجاهات الأداء الأخيرة في مؤشر السوق الصيني

ارتفعت أسهم البر الرئيسي الصيني إلى أعلى مستوى لها منذ ما يقرب من عقد. وأغلق مؤشر شنغهاي المركب عند حوالي 3825.76 نقطة، مسجلاً أقوى إغلاق له منذ أغسطس 2015، محققاً مكاسب بلغت حوالي 14% منذ بداية العام. وأكدت مصادر أخرى قراءة مماثلة - حوالي 3771.10 نقطة - مما يشير إلى ارتفاع ملحوظ مدفوع بالحماس في قطاعات التكنولوجيا، والتكنولوجيا المالية، والأسهم المرتبطة بالعملات المستقرة. كما ارتفع مؤشر CSI 300، الذي يتتبع 300 سهم من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة في شنغهاي وشنتشن، مدعوماً بتجدد تفاؤل المستثمرين.

يتزامن هذا الارتفاع مع تحسن طفيف في الاتجاه. في سياق متصل، حوم مؤشر شنغهاي المركب في منتصف أغسطس حول 3727، وهو أعلى مستوى له منذ أغسطس 2015. يعكس هذا الارتفاع، المدفوع بشكل رئيسي بنشاط المستثمرين المحليين والسياسات الداعمة، الزخم والتفاؤل الحذر - باحتمالية استمرار هذه المرحلة، على عكس فقاعات المضاربة السابقة.

العوامل الرئيسية وراء ارتفاع مؤشر السوق الصيني

هناك عدة عوامل دفعت مؤشر السوق الصيني إلى الارتفاع:

• التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي: أدى النمو السريع للشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وشركات أشباه الموصلات إلى تعزيز شهية المستثمرين.

• دعم السياسات: لقد أدت جهود التحفيز التي تبذلها الحكومة وتعهداتها بتحسين السيولة إلى طمأنة الأسواق.

• مشاركة المستثمرين الأفراد: يواصل المستثمرون الأفراد لعب دور مهيمن في البورصات الرئيسية، مما يؤدي إلى تضخيم التقلبات خلال فترات الارتفاع والانخفاض.

• ديناميكيات التجارة العالمية: ساهمت علامات الاستقرار في العلاقات التجارية أيضًا في تجدد اهتمام المستثمرين الأجانب بمؤشر السوق الصيني.

هيكل مؤشر السوق في الصين: البورصات المتعددة والتجزئة

لا تزال أسواق رأس المال الصينية مجزأة للغاية، إذ تضم بورصة شنغهاي، وبورصة شنتشن، وسوق ستار، وسوق تشينيكست، وبورصة بكين الحديثة نسبيًا. وتلبي كل منصة احتياجات أنواع مختلفة من الشركات، وخاصةً الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تركز على الابتكار.

أدى هذا التعدد إلى انعدام الكفاءة: فغالبًا ما تتبع دورات الازدهار والكساد تحول اهتمام المستثمرين بين البورصات. على سبيل المثال، شهدت بورصة بكين، على الرغم من حداثتها، طلبات اكتتاب عام أولي في عام ٢٠٢٥ أكثر من طلبات اكتتاب STAR وChiNext مجتمعتين، مما يدل على حماسة المضاربة وسعي المستثمرين وراء أحدث المنصات الرائجة.

وقد يؤدي هذا التقسيم الهيكلي إلى إضعاف الفعالية الإجمالية لنظام السوق في الصين ــ على الرغم من القيمة السوقية المجمعة المثيرة للإعجاب (حوالي 18 تريليون دولار أميركي) ــ من خلال إعاقة السيولة، وتقويض الثقة المؤسسية، وجعل من الصعب على الشركات الانتقال بين المنصات.

التحديات والمخاطر الهيكلية لمؤشر السوق الصيني

على الرغم من المزاج الإيجابي السائد في السوق، لا تزال هناك نقاط ضعف هيكلية:

• ويستمر تراجع سوق العقارات في تآكل الثقة الاقتصادية على نطاق أوسع.

• إن نمو مبيعات التجزئة والائتمان مخيب للآمال، وفي يوليو/تموز 2025، انخفض الاستثمار في الأصول الثابتة بنسبة 5.2% على أساس سنوي، مما يمثل أكبر انخفاض في أكثر من عقدين (باستثناء فترة الوباء).

• تظل أسعار المستهلك وأسعار المصانع ثابتة أو انكماشية.

• لا يزال إنفاذ اللوائح التنظيمية يشكل مصدر قلق، وخاصة في ضوء حملات القمع الأخيرة ضد التداول من الداخل - بما في ذلك التحقيقات مع مسؤولين سابقين في لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية متهمين بالتربح من عمليات التلاعب المشتبه بها المتعلقة بالاكتتاب العام الأولي - مما يسلط الضوء على القضايا المستمرة المتعلقة بسلامة السوق والرقابة.

التوقعات والآثار السياسية

لكي يُترجم هذا الانتعاش السوقي إلى انتعاش مستدام بدلًا من أن يكون فقاعة، لا بد من إصلاح هيكلي. وتشمل الأفكار المطروحة توحيد البورصات، أو على الأقل مواءمة أطرها التنظيمية للحد من انتقال المضاربات وتعزيز الشفافية والسيولة.

يُعدّ دعم السياسات أمرًا بالغ الأهمية أيضًا. فالاستمرار في ضبط الطاقة الإنتاجية الفائضة في القطاع الصناعي، إلى جانب اتخاذ تدابير لتحفيز الاستهلاك والاستثمار المحليين، من شأنه أن يدعم أساسيات الاقتصاد - مع أن التعافي سيستغرق وقتًا على الأرجح.

أفكار ختامية

يشهد سوق الأسهم الصينية انتعاشًا ملحوظًا، حيث لامست مؤشرات مثل مؤشر شنغهاي المركب ومؤشر CSI 300 أعلى مستوياتها في عقد من الزمن. ويعزى هذا الانتعاش إلى التفاؤل بشأن قطاعات التكنولوجيا، وتجدد الاهتمام بالسياسات، والتحول من السندات إلى الأسهم.

ومع ذلك، يأتي هذا التحرك السعري في ظلّ تعقيد هيكلي يتمثل في تعدد البورصات المجزأة، وتغيّر معنويات المستثمرين، واستمرار الضعف الاقتصادي. ولكي ينضج سوق الصين ليصبح محركًا مرنًا وموثوقًا لتكوين رأس المال، فإنّ الإصلاحات التي تتمحور حول التوحيد والشفافية وحماية المستثمرين ضرورية.

الأسئلة الشائعة

1. ما هو مؤشر شنغهاي المركب؟

هو المؤشر الرئيسي لبورصة شنغهاي للأوراق المالية، ويغطي الأسهم من الفئة أ (المحلية) والأسهم من الفئة ب (المتاحة للتداول الخارجي). ويعكس الأداء العام لأكبر سوق أسهم وأكثرها سيولة في الصين.

2. لماذا من المتوقع أن تشهد الأسواق الصينية ارتفاعا في عام 2025؟

ويعود هذا الارتفاع إلى التفاؤل في قطاعات التكنولوجيا مثل الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات، والجهود السياسية الرامية إلى معالجة الطاقة الفائضة الصناعية، والحماس المتزايد حول التكنولوجيا المالية والأسهم المرتبطة بالعملات المستقرة.

3. ما هي المخاطر التي لا تزال تهدد استقرار السوق؟

ولا تزال التجزئة الهيكلية عبر البورصات، والركود المستمر في قطاع العقارات، وضعف الطلب الاستهلاكي، والمخاوف بشأن الشفافية التنظيمية، تشكل تحدياً لاستدامة الارتفاع على المدى الطويل.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.