هل سترتفع أسعار النفط؟ ما الذي ينبغي على المتداولين مراقبته الآن؟

شهدت أسعار النفط انتعاشًا ملحوظًا في الأشهر الأخيرة، ما جذب انتباهًا متجددًا من تجار الطاقة الذين يتنقلون في بيئة تتشكل فيها طفرات الطلب الموسمية، والتوترات الجيوسياسية، ومؤشرات الاقتصاد الكلي المتغيرة. ومع عودة التقلبات إلى سوق النفط الخام، لا يقتصر السؤال على ما إذا كانت أسعار النفط سترتفع أم لا، بل يتعلق أيضًا بمدى وسرعة واستدامة أي ارتفاع محتمل.

بالنسبة لمتداولي العقود الآجلة والخيارات والأصول المرتبطة بالطاقة، يُعدّ التوقيت والدقة أمرًا بالغ الأهمية. يُعدّ فهم العوامل المحفزة قصيرة الأجل وراء مسار النفط الخام أمرًا أساسيًا لإدارة المخاطر واغتنام الفرص في سوق غالبًا ما تتباين فيه الأساسيات والمشاعر.

اتجاهات الأسعار الحالية والزخم

شهدت أسعار النفط الخام القياسية، مثل خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط، انتعاشًا ملحوظًا منذ أواخر الربع الثاني من عام 2025. وقد دعم الارتفاع الأخير في الأسعار مزيج من انخفاض مخزونات الخام الأمريكية، والطلب الموسمي القوي، واستمرار الرهانات الصعودية في سوق المشتقات.

اعتبارًا من منتصف يوليو 2025، استعاد خام غرب تكساس الوسيط مستوى 80 دولارًا للبرميل، بينما اختبر خام برنت مستوى 85 دولارًا - وهو نطاق لم يشهده السوق باستمرار منذ الربع الثالث من عام 2023. ومن المهم للمتداولين أن حركة الأسعار أكدت مستويات الاختراق، مع إشارات فنية صعودية تشمل ارتفاع مؤشر القوة النسبية، وحجم تداول مستدام، وتقاطعات إيجابية للمتوسطات المتحركة على الرسوم البيانية اليومية والأسبوعية.

وعلاوة على ذلك، ارتفعت مراكز المضاربة الصافية الطويلة الأجل في عقود النفط الآجلة (كما أفادت لجنة تداول السلع الآجلة) إلى أعلى مستوياتها في خمسة أشهر، مما يشير إلى زيادة القناعة بين صناديق التحوط ومكاتب التداول التي تركز على السلع الأساسية.

التوقعات الاقتصادية العالمية: الولايات المتحدة والصين وأوروبا

يجب على المتداولين دائمًا مراعاة عوامل الطلب، لا سيما في أكبر اقتصادات العالم استهلاكًا للنفط. أظهر الاقتصاد الأمريكي مرونةً، مع تزايد احتمالات الهبوط الأقل حدة. وقد جاءت مراجعات الناتج المحلي الإجمالي الأخيرة إيجابيةً بشكل مفاجئ، بينما تشهد أحجام السفر الجوي والشحن ذروةً صيفيةً قوية.

في الصين، ثاني أكبر مستهلك للنفط في العالم، بدأت الحوافز الاقتصادية الموجهة نحو السياسات تُعزز النشاط الصناعي والطلب على وقود النقل. وكانت بيانات المصانع لشهر يونيو أقوى من المتوقع، وارتفعت واردات النفط إلى أعلى مستوى شهري لها هذا العام. وهذا أمر بالغ الأهمية للمعنويات على المدى القصير، إذ إن الطلب الصيني قادر على تغيير موازين النفط العالمية بمئات الآلاف من البراميل يوميًا.

رغم تباطؤ انتعاش أوروبا، إلا أنها لا تزال تُسهم في الطلب من خلال السفر الصيفي واحتياجات توليد الطاقة. ومع ذلك، قد يُحدّ ارتفاع التضخم وتراجع قراءات قطاع التصنيع في ألمانيا وفرنسا من توقعات النمو في هذه المنطقة.

من وجهة نظر التداول، فإن أي مفاجأة اقتصادية - إيجابية أو سلبية - سوف تؤثر على تقلبات النفط الخام خلال اليوم، وخاصة عندما تكون متزامنة مع إصدارات الاقتصاد الكلي مثل مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، أو مؤشر مديري المشتريات في الصين، أو قرارات السياسة التي يتخذها البنك المركزي الأوروبي.

توقعات السوق: جولدمان ساكس، جي بي مورجان، وإدارة معلومات الطاقة الأمريكية

تُسهم توقعات المؤسسات الكبرى في ترسيخ معنويات السوق، حتى لو اختلف اكتشاف الأسعار الفعلي بشكل حاد. رفعت جولدمان ساكس مؤخرًا توقعاتها لسعر خام برنت للنصف الثاني من عام 2025 إلى 86 دولارًا للبرميل، مُشيرةً إلى استمرار الطلب وسياسة أوبك المُنضبطة في ضبط الإمدادات. أما جي بي مورغان، فهو أكثر تحفظًا بعض الشيء، إذ يتوقع نطاقًا يتراوح بين 78 و82 دولارًا للبرميل خلال الفترة نفسها، استنادًا إلى انخفاضات معتدلة في المخزونات وتفاوت تعافي الصين.

وفي الوقت نفسه، تتوقع إدارة معلومات الطاقة الأمريكية أن يبلغ متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط 79 دولارا للبرميل في الربع الثالث من عام 2025، ثم يرتفع إلى 82 دولارا في الربع الرابع، بافتراض عودة إنتاج المصافي إلى طبيعته واستقرار البيئة الجيوسياسية.

بالنسبة للمتداولين، تُعدّ هذه التوقعات بمثابة معايير لتحديد مواقع الخيارات وهيكلة تداولات نسبة المخاطرة إلى العائد. كما تُوفّر سياقًا لمستويات التقلب الضمنية في عقود الطاقة - التي يُسعّر سعرها حاليًا قرابة 25% لخام غرب تكساس الوسيط للشهر الأول من العام، مما يُشير إلى بيئة سوقية قائمة على "المراقبة والتفاعل".

ديناميكيات المخزون وتوقعات الإنتاج في الولايات المتحدة

لعلّ أهمّ العوامل المؤثرة في اتجاه الأسعار، والتي لا تحظى بالاهتمام الكافي، تكمن في بيانات المخزون والإنتاج. فقد انخفضت مخزونات النفط الخام التجارية الأمريكية انخفاضًا حادًا خلال الأسابيع الخمسة الماضية، مع ارتفاع معدلات تشغيل المصافي خلال موسم ذروة القيادة. وأظهر أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة الأمريكية انخفاضًا في المخزونات بأكثر من 6 ملايين برميل، وهو ما يفوق بكثير توقعات المحللين.

في الوقت نفسه، خفّض منتجو النفط الصخري الأمريكيون توقعاتهم للإنتاج للنصف الثاني من العام. ورغم ارتفاع الأسعار، لم تتعافَ أعداد الحفارات تمامًا، إذ يُفضّل العديد من المُشغّلين ضبط رأس المال وتحقيق عوائد للمساهمين على الحفر المُكثّف.

عالميًا، لا تزال أوبك+ حذرة. ويشير التزام الكارتل بتخفيضات الإنتاج الطوعية، وتوسيع السعودية لتخفيضاتها الأحادية الجانب، إلى رغبة في الحفاظ على استقرار الأسعار وتجنب فائض جديد. ويزيد هذا السيناريو المُتحكم في العرض من احتمالية نقص المعروض في أواخر الصيف، خاصةً إذا استمر الطلب الآسيوي في مساره التصاعدي.

ينبغي للمتداولين الذين يراقبون مخزونات إدارة معلومات الطاقة الأسبوعية، وتقارير عدد الحفارات، وبيانات تتبع الناقلات أن يتوقعوا أن تؤثر هذه الإصدارات بشكل كبير على تقلبات الأسعار على المدى القصير.

الطلب الموسمي مقابل الطلب الهيكلي: ذروة الصيف وانهيار الطلب

من أصعب الجوانب التي يواجهها المتداولون الفصل بين ارتفاعات الطلب الموسمية والتحولات الهيكلية طويلة الأجل. عادةً ما يشهد فصل الصيف طلبًا أقوى على البنزين ووقود الطائرات والديزل، مع بلوغ السفر ذروته في نصف الكرة الشمالي. وهذا العام ليس مختلفًا، إذ تتوقع AAA تسجيل رقم قياسي في السفر على الطرق السريعة في الولايات المتحدة، بينما تُشير تقارير IATA إلى حجوزات قوية للرحلات الجوية الدولية.

ومع ذلك، يكمن وراء هذا الارتفاع المؤقت شبح انهيار الطلب. فقد يؤدي ارتفاع الأسعار في نهاية المطاف إلى انخفاض الاستهلاك، لا سيما في الأسواق النامية الحساسة للأسعار. علاوة على ذلك، قد يبدأ تحسن كفاءة الطاقة والانتشار التدريجي للسيارات الكهربائية في تآكل الطلب الأساسي على النفط.

مع ذلك، بالنسبة للمتداولين الذين يركزون على الأسابيع من 2 إلى 12 المقبلة، لا تزال العوامل الموسمية عاملاً إيجابياً. ترقبوا تأكيداً من خلال بيانات إنتاج المصافي، ومؤشرات الحركة، والسحب الأسبوعي للمنتجات من البنزين والمقطرات.

الخلاصة: يبدو أن صعود النفط لا يزال قائماً - في الوقت الحالي

فهل سترتفع أسعار النفط؟ بالنسبة للمتداولين، فإن استمرار الارتفاع حتى أواخر صيف 2025 مدعوم بانخفاض المخزونات، وقوة الطلب على المدى القصير، وضعف نمو العرض، والمؤشرات الفنية الإيجابية. ومع ذلك، فإن استدامة هذا الارتفاع ستعتمد على تطورات البيانات الاقتصادية الكلية، وما إذا كانت المخاطر الجيوسياسية ستتصاعد.

على المدى القريب، من المرجح شراء النفط عند انخفاض الأسعار، لا سيما في نطاق 76-78 دولارًا أمريكيًا لخام غرب تكساس الوسيط و81-83 دولارًا أمريكيًا لخام برنت. ولا تزال التقلبات قصيرة الأجل مرتفعة، مما يوفر فرصًا وافرة لتداولات التأرجح، واستراتيجيات الخيارات، وفروقات الأسعار.

بالنسبة للمتداول النشط، فإن اتجاه النفط ليس مؤكدًا أبدًا - ولكن مع الانضباط والبيانات والدخول في الوقت المناسب، فإن البيئة الحالية توفر أرضًا خصبة للتداولات ذات القناعة العالية.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.