كيف سيؤثر هبوط أسهم إنتل على مستثمري التكنولوجيا؟

أصبح انخفاض سهم إنتل خبرًا رئيسيًا لمتداولي الرقائق. وتأتي هذه التحركات الأخيرة في أعقاب نتائج ربع سنوية ضعيفة، وتخفيض جديد للتصنيف الائتماني، وتخفيضات أكبر في التكاليف. وتشير هذه العوامل مجتمعةً إلى تقلبات أعلى على المدى القصير. والخلاصة الأساسية للمتداولين اليوم: لا تزال مخاطر الأرباح مرتفعة، وتكاليف الائتمان في ارتفاع، والجداول الزمنية للمنتجات تحت المجهر. وهذا يُبقي المعنويات هشة حتى تُثبت إنتل دقة التنفيذ واستقرار هوامش الربح.

أرباح إنتل أقل من المتوقع: ماذا تقول الأرقام؟

أعلنت شركة إنتل عن إيرادات بلغت حوالي 12.9 مليار دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025، مستقرة تقريبًا على أساس سنوي، إلا أن الأرباح ظلت سلبية. وبلغت أرباح السهم وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا -0.67 دولار أمريكي، بينما بلغت أرباح السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا -0.10 دولار أمريكي. وقد تحمل الربع تكاليف إعادة هيكلة ضخمة بلغت حوالي 1.9 مليار دولار أمريكي، بالإضافة إلى حوالي 800 مليون دولار أمريكي من مخصصات انخفاض القيمة وحوالي 200 مليون دولار أمريكي من التكاليف الأخرى غير المتكررة. وأعلنت الشركة أنها تخطط لخفض قوتها العاملة إلى حوالي 75,000 موظف بحلول نهاية عام 2025، مما يعني تخفيضات بنسبة 15% تقريبًا عن القاعدة السابقة. وتهدف هذه الإجراءات إلى خفض نفقات التشغيل، وتحسين كفاءة استخدام المصانع، وتركيز الإنفاق على العقد والمنتجات ذات الأولوية.

بالنسبة للمتداولين، تشير البيانات إلى أن الأرباح على المدى القريب لا تزال تحت ضغط. ستعتمد الهوامش على سرعة إنتل في ضبط التكاليف ورفع عوائد الشركات الرائدة. إلى أن يرى السوق مسارًا أوضح نحو ربحية سهم إيجابية غير متوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) وهوامش ربح إجمالية أقوى، من المرجح أن يستمر تداول السهم بناءً على عناوين الأخبار وتغيرات التوجيهات.

تخفيض التصنيف الائتماني: لماذا تُعدّ خطوة فيتش مهمة؟

خفضت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني تصنيف إنتل طويل الأجل إلى BBB مع نظرة مستقبلية سلبية. هذا يضع الشركة فوق نطاق العائد المرتفع بدرجتين. وعزت فيتش ذلك إلى ضعف الربحية، وتزايد المنافسة، ومخاطر التنفيذ المتعلقة بالتصنيع وخطط تطوير المنتجات. وبينما تبدو سيولة إنتل قوية، أشارت الإدارة إلى وجود أكثر من 20 مليار دولار نقدًا واستثمارات قصيرة الأجل، بالإضافة إلى إمكانية الوصول إلى تسهيلات ائتمانية دوارة غير مسحوبة. ولا يزال تخفيض التصنيف مهمًا لأنه قد يرفع تكاليف الاقتراض. ويمكن أن يؤدي ارتفاع تكاليف التمويل إلى إبطاء الإنفاق الرأسمالي أو إعادة هيكلته، وقد يفرض انضباطًا أكثر صرامة على الجداول الزمنية للتصنيع. وهذا بدوره قد يؤثر على زيادة إنتاج المنتجات إذا تم تحديد أولويات السيولة النقدية أو تم ترتيب المشاريع بشكل مختلف.

بالنسبة للمتداولين، تُعدّ فروق أسعار الائتمان وأي تحركات في سندات إنتل بمثابة إشارة مباشرة. ويمكن لفروقات الأسعار الأوسع أن تؤثر سلبًا على معنويات الأسهم، وتجعل المستثمرين أكثر حساسية لأي مفاجآت سلبية بشأن الأرباح أو التوجيهات.

إعادة الهيكلة وتسريح العمال: مخاطر التنفيذ في المستقبل

تُخفّض إنتل تكاليف التشغيل بشكل كبير. وقد انتقلت إلى قوة عاملة أصغر، وتُعيد تقييم بعض مشاريع المصانع. تُشير التقارير إلى تباطؤ في التقدم في أوهايو، وتراجع في بعض أجزاء أوروبا، مع عمليات دمج في آسيا. كما أعلن كبار قادة التصنيع عن تقاعدهم، مما يُضيف طبقة أخرى من مخاطر الانتقال. الهدف هو تقليل حجم العمل، وتحسين استخدام المصانع، والتركيز على أهم العقد والمنتجات.

قد تُحسّن هذه التحركات هوامش الربح لاحقًا، لكنها تزيد أيضًا من مخاطر التنفيذ على المدى القريب. سيراقب المتداولون قدرة الشركة على تحقيق أهداف التكلفة دون التسبب في تأخير في عملية 18A أو في موجة وحدات المعالجة المركزية التالية. قد يُحفّز التسليم السلس ارتفاعاتٍ إيجابية. ومن المرجح أن تُؤدي الانخفاضات إلى عمليات بيع جديدة.

مستقبل الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات: الضغوط التنافسية

لا يزال الذكاء الاصطناعي هو محور الاهتمام في قطاع الرقائق. تتصدر NVIDIA قطاع مُسرّعات البيانات، وتُواصل AMD بذل جهود حثيثة في منصاتها الجديدة لوحدات معالجة الرسومات والمعالجات المركزية، وتُواصل TSMC ترسيخ التصنيع المُتطور لتحقيق العديد من هذه المكاسب. لم تُواكب إيرادات Intel من مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي نظيراتها من أسرع الشركات. أما على صعيد أجهزة الكمبيوتر، فقد شهدت الإيرادات استقرارًا، لكن المنافسة من AMD والتصميمات الجديدة القائمة على معالجات Arm آخذة في الارتفاع.

بالنسبة للمشاعر، يعني هذا أن السوق يُكافئ التنفيذ الواضح للذكاء الاصطناعي وخطط العمل الموثوقة. يعتمد مسار إنتل نحو إعادة التقييم على إثبات أن عقدتها 18A تعمل على نطاق واسع وأن منصة وحدات المعالجة المركزية التالية ستحقق أداءً جيدًا. أي دليل قوي على التقدم قد يُغير مسار السوق، لكن المتداولين سيتطلعون إلى مؤشرات ملموسة مثل تحديثات العائد، والتزامات العملاء، وتوقيت الشحن.

التوجيهات والمحفزات: ما الذي يجب متابعته بعد ذلك

توقعت الإدارة أن تتراوح إيرادات الربع الثالث بين 12.6 و13.6 مليار دولار أمريكي، وأن يكون ربح السهم وفقًا للمبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا حوالي -0.24 دولار أمريكي، مع اقتراب الشركة من نقطة التعادل عند نقطة المنتصف (غير المتوافقة مع المبادئ المحاسبية المقبولة عمومًا). هذا يضع سقفًا ضيقًا. ومن المرجح أن يؤدي أي انخفاض عن هذه الأرقام إلى تحرك حاد في سعر السهم.

وتشمل المحفزات الرئيسية في الأمد القريب ما يلي:

• 18A نقاط تفتيش التصنيع وتعليق العائد.

  
  

• توقيت Panther Lake وأي بيانات أداء لطرف ثالث.

  
  

• تحديثات حول جذب عملاء المسبك والطلبات.

  
  

• التقدم في أهداف نفقات التشغيل وتحسين الهامش الإجمالي.

  
  

• أي تغييرات في خطط التصنيع، أو دمج المواقع، أو أطر الحوافز.

هذه العناصر تُعدّ إشارات عملية وقابلة للتداول. إذا استقرت العائدات وثبتت عمليات الإطلاق، فقد يظهر غطاء مراكز البيع والشراء بناءً على الزخم. أما إذا ضعفت التوجيهات أو بدت العائدات ضعيفة، فقد ينخفض سعر السهم بسرعة.

تفاعل قطاع الشريحة: الارتباطات والدوران

عندما تنخفض أسهم إنتل بسبب عناوين سلبية، غالبًا ما نشهد تحولًا نحو الشركات المماثلة ذات التعرض الأكبر للذكاء الاصطناعي. قد تتمكن AMD وNVIDIA أحيانًا من رصد التدفقات في اليوم نفسه، بينما قد تتغير أسماء المعدات ووحدات الذاكرة تبعًا لإشارات الإنفاق الرأسمالي والطلب. يتحرك مؤشر ناسداك ومؤشرات الرقائق الأوسع نطاقًا مع عوامل الاقتصاد الكلي، لكن الأخبار المتعلقة بإنتل تسببت مؤخرًا في تقلبات غير مألوفة.

هذا النمط مهم لأن المتداولين يستخدمونه للتحوط أو للتعبير عن آرائهم النسبية. يمكن أن ينعكس ضعف إنتل في صفقات ثنائية أو تقلبات في القطاعات، خاصةً مع اقتراب موعد الأرباح، أو تغييرات التصنيف، أو تحديثات خارطة الطريق. راقب ردود فعل الشركات المماثلة على أخبار إنتل، فقد تشير إلى توجهاتها الاستثمارية ورغبتها في المخاطرة.

السيولة والميزانية العمومية: وسادة وليست علاجًا

تُوفر السيولة النقدية والاستثمارات قصيرة الأجل لشركة إنتل، التي تتجاوز 20 مليار دولار، حمايةً إضافية. كما تتمتع الشركة بإمكانية الوصول إلى خطوط ائتمان متجددة غير مسحوبة. تدعم هذه السيولة العمليات الجارية، وتمنح الإدارة بعض المرونة في إعادة ضبط التكاليف والجداول الزمنية. لكن السيولة وحدها لا تُغير مسار الأرباح. فالسوق يتطلع إلى هوامش ربح أقوى وإيقاع إنتاج موثوق. وحتى ذلك الحين، تُحدّ السيولة من صدمة الهبوط، لكنها لا تضمن انتعاشًا سريعًا في سعر السهم.

نصائح بسيطة للمتداولين

• لا تزال مخاطر الأرباح مرتفعة. اقتربت الشركة من نقطة التعادل في ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا للربع الثالث. قد تؤدي الخسائر الطفيفة إلى تحريك السهم بشكل كبير.

  
  

• أصبحت شروط الائتمان أكثر صرامة. يرفع تصنيف BBB/سلبي سقف التوقعات لخطط الإنفاق الرأسمالي الكبيرة، ويركز بشكل أكبر على التدفق النقدي الحر.

  
  

• التنفيذ هو الأساس. عوائد 18A، وتوقيت الإطلاق الدقيق لبحيرة بانثر، وعلامات قوة السحب في المسبك هي أهم المؤشرات.

  
  

• ستُحرك العناوين الرئيسية الشريط. توقعوا تحركاتٍ حاسمة بشأن تعديلات التوجيهات، والتحديثات الرائعة، وأي أخبارٍ عن القيادة أو مجلس الإدارة مرتبطة بالتنفيذ.

التوقعات قصيرة الأجل: متقلبة وتعتمد على الأحداث

خلال الربع أو الربعين القادمين، من المرجح أن يظل سهم إنتل متقلبًا. أما السيناريو السلبي فهو خفضٌ آخر في سعر السهم أو احتمال ضعف العائد. أما السيناريو الإيجابي فهو دليلٌ واضح على تقدم 18A وزيادة هوامش الربح. بين هذين القطبين، سيتفاعل السهم مع كل نقطة بيانات جديدة. ينبغي على المتداولين مراقبة توقيت تحديثات المنتجات، ووتيرة خفض التكاليف، وأي تلميحات إلى التزام كبار العملاء بعقد أو فتحات مسبك جديدة.

خلاصة القول

يعكس انخفاض سهم إنتل مزيجًا صعبًا من ضعف ربحية السهم، وخفض التصنيف الائتماني، وإعادة هيكلة معقدة. سيظل تدفق الأخبار كثيفًا حتى تُظهر الشركة عوائد مستقرة، وإطلاقًا في الوقت المحدد، وهوامش ربح أفضل. في الوقت الحالي، يتم تداول السهم بناءً على الأحداث والتنفيذ، وليس بناءً على الوعود طويلة الأجل. من المرجح أن تأتي الحركة القوية التالية، صعودًا أو هبوطًا، من إشارات واضحة حول 18A ودورة وحدة المعالجة المركزية التالية، بالإضافة إلى أي تغيير في التوجيهات يُغير مسار الأرباح.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو أي نصيحة أخرى يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.