تجارة
معهد اي بي سي
حول إي بي سي
ملخص:
مؤشر فيتنام الوطني يقترب من 1400 نقطة، إذ تُفرض بموجب اتفاقية التجارة الأمريكية رسوم جمركية بنسبة 20% على الصادرات، لكنها تفتح سوق فيتنام أمام السلع الأمريكية. وبلغت الأسهم أعلى مستوى لها في ثلاث سنوات.
ارتفعت سوق الأسهم الفيتنامية إلى أعلى مستوى لها منذ أبريل 2022 بعد أن أعلن الرئيس ترامب عن اتفاقية تجارية جديدة بين الولايات المتحدة وفيتنام، مما أدى إلى إرسال مؤشر VN القياسي إلى ما يقرب من علامة 1400.
يفرض الاتفاق، الذي كُشف عنه في 2 يوليو 2025، رسومًا جمركية بنسبة 20% على الصادرات الفيتنامية إلى الولايات المتحدة، ولكنه يمنح السلع الأمريكية الداخلة إلى فيتنام إمكانية الوصول دون رسوم جمركية. وقد عزز هذا الخبر أسواق الأسهم الفيتنامية، حيث ارتفع مؤشر VN للجلسة الخامسة على التوالي، وارتفع تفاؤل المستثمرين.
ارتفع مؤشر VN، الذي يتتبع بورصة هو تشي منه، بنحو 4 نقاط عند الافتتاح في 3 يوليو، ليصل إلى ما يقارب 1,390. يأتي ذلك عقب ارتفاع قوي في 2 يوليو، حيث أغلق المؤشر عند أعلى مستوى يومي له بعد أن قفز بنحو 7 نقاط، مدعومًا بأحجام تداول قوية ومكاسب واسعة النطاق في القطاع. تجاوزت السيولة في البورصة 5,400 مليار دونج فيتنامي (حوالي 212 مليون دولار أمريكي) بحلول منتصف الصباح، مما يُبرز تجدد اهتمام المستثمرين.
شملت القطاعات الرئيسية التي دفعت هذا التقدم: البنوك، والسلع الاستهلاكية، وتجارة التجزئة، والطاقة. وكان من أبرز الرابحين سهم فين هومز (VHM)، الذي ارتفع بمقدار 800 دونج ليصل إلى 76,800 دونج للسهم، وموبايل وورلد (MWG)، الذي ارتفع بمقدار 1,100 دونج ليصل إلى 65,900 دونج، وماسان (MSN)، الذي ارتفع بمقدار 400 دونج ليصل إلى 75,600 دونج. كما ارتفعت أسهم الأوراق المالية، بمتوسط زيادة بلغ 4.3% في جميع القطاعات.
في 2 يوليو، أعلن الرئيس ترامب أن الولايات المتحدة ستفرض تعريفة جمركية بنسبة 20% على الصادرات الفيتنامية، وهي نسبة أقل من النسبة التي هددت بها سابقًا والبالغة 46%، لكنها لا تزال تُمثل زيادة كبيرة عن النسبة المؤقتة البالغة 10% التي كانت سارية. ستُفرض تعريفة جمركية بنسبة 40% على البضائع المُعاد شحنها عبر فيتنام، مثل تلك القادمة من الصين. في المقابل، ستمنح فيتنام البضائع الأمريكية إمكانية الوصول دون رسوم جمركية، وهي سابقة في تاريخ العلاقات التجارية بين البلدين.
يأتي هذا الاتفاق قبل أيام قليلة من انتهاء مهلة التسعين يومًا لفرض رسوم جمركية متبادلة. ولولا اتفاق جديد، لعادت الرسوم الجمركية على السلع الفيتنامية إلى معدلها الأعلى البالغ 46%.
ويُنظر إلى الاتفاق باعتباره فوزًا سياسيًا لكلا الجانبين: حيث تضمن الولايات المتحدة وصولًا أكبر إلى الأسواق لصادراتها، بينما تتجنب فيتنام سيناريو التعريفات الجمركية الأكثر قسوة وتحافظ على علاقات قوية مع أكبر سوق لصادراتها.
أدى هذا الإعلان إلى ارتفاع حاد في أسعار الأسهم الفيتنامية، حيث وصل مؤشر VN إلى أعلى مستوى له في أكثر من ثلاث سنوات. ويشير المحللون إلى أن اقتصاد فيتنام، الذي يعتمد على الصادرات إلى الولايات المتحدة بنسبة 30% تقريبًا من ناتجه المحلي الإجمالي، حساس بشكل خاص لتغيرات التعريفات الجمركية.
ورغم أن التعريفات الجمركية الجديدة البالغة 20% أقل حدة من التعريفات المقترحة سابقا البالغة 46%، فإنها ستظل ترفع التكاليف بالنسبة للمستوردين الأميركيين وقد تؤثر على أسعار السلع الاستهلاكية مثل الملابس والإلكترونيات.
تُقدّر شركة أليكس بارتنرز للاستشارات التجارية أن التعريفة الجمركية الجديدة قد ترفع سعر سترة رجالية مستوردة بنسبة 8%، مقارنةً بزيادة قدرها 35% في ظلّ المعدل الأصلي البالغ 46%. وشهدت أسهم الشركات الأمريكية ذات الحضور التصنيعي الكبير في فيتنام، بما في ذلك نايكي وأندر آرمر، ارتفاعًا بعد هذا الخبر، ما يعكس ارتياحًا لأن معدل التعريفة الجمركية لم يكن مرتفعًا كما كان يُخشى في البداية.
وتشير توقعات شركات الوساطة إلى أن مؤشر VN قد يصل إلى 1400-1420 في عام 2025، مدفوعًا بتوقعات نمو الأرباح على مستوى السوق بنسبة 18% ونسبة السعر إلى الأرباح 12.5-13x.
لا تزال التوقعات الاقتصادية لفيتنام قوية، مع توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة تتراوح بين 7% و7.5% على مدى السنوات الثلاث المقبلة، ومن المتوقع أن ترتفع الصادرات بنسبة تتراوح بين 9% و10% في عام 2025. ومن المتوقع أن تدعم اتفاقية التجارة هذه الأهداف من خلال الحفاظ على زخم التصدير وجذب المزيد من الاستثمارات الأجنبية.
مع ذلك، يحذر بعض المحللين من أن الاتفاق قد يُثير توترات جديدة بين واشنطن وبكين، إذ تهدف الولايات المتحدة إلى تضييق الخناق على البضائع المُعاد شحنها ومواصلة الضغط على سلاسل التوريد الصينية. ولم تُحدد بعد تفاصيل التنفيذ الكامل للاتفاق، وخاصةً قواعد إعادة الشحن.
استجابت سوق الأسهم الفيتنامية بشكل إيجابي لاتفاقية التجارة بين الولايات المتحدة وفيتنام، حيث ارتفع مؤشر VN إلى ما يقرب من المستوى الرمزي 1400 لأول مرة منذ أبريل 2022.
في حين أن التعريفة الجمركية بنسبة 20% تفرض تكاليف جديدة على المستوردين الأمريكيين، إلا أن تجنب فرض رسوم جمركية أعلى بنسبة 46% وفتح سوق فيتنام أمام السلع الأمريكية لاقى ترحيبًا من المستثمرين. ومع دخول الاتفاق حيز التنفيذ، سيترقب المشاركون في السوق المزيد من التفاصيل والآثار المحتملة على المنطقة.
إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.
تراجعت أسعار النفط الخام الأميركي على خلفية زيادة مفاجئة في المخزونات الأميركية، وزيادة إنتاج أوبك+، وعلامات على تباطؤ الطلب من الصين، والسياسة التجارية الأميركية غير المؤكدة.
2025-07-03
ونتيجة لعدم اليقين بشأن التعريفات الجمركية الأميركية، تباطأ نمو الوظائف في مايو/أيار، وقد يؤدي النمو المطرد للأجور إلى تأخير خفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي.
2025-07-03
انخفض مؤشر هانغ سنغ بأكثر من 1% يوم الخميس بعد أن بلغ وول ستريت ذروة جديدة. وأعلن ترامب عن اتفاق التجارة بين الولايات المتحدة وفيتنام.
2025-07-03
