اريخ النشر: 2026-01-27
يتزايد التركيز هذا الأسبوع على مستوى 7000 نقطة النفسي. تجتمع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يومي 27 و28 يناير، ومن المتوقع صدور بيان السياسة النقدية يوم الأربعاء 28 يناير. بالتزامن مع ذلك، من المقرر صدور تقارير أرباح أكبر الشركات المدرجة في السوق، ويقوم المستثمرون بتقييم ما إذا كانت شركات التكنولوجيا الكبرى قادرة على مواصلة قيادة أداء المؤشر.
السؤال ليس فقط "هل سيتجاوز 7000؟" السؤال الأفضل هو: ما الذي سيجعل هذا التجاوز يستمر؟
لكي يتجاوز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى 7000 نقطة ويبقى عند هذا المستوى، عادةً ما يجب أن تتوافر ثلاثة أمور :
أشارت التعليقات الأخيرة إلى أن عائد السندات لأجل 10 سنوات يتحرك حول منطقة 4% المنخفضة، والتي غالباً ما تعتبرها الأسواق مرتفعة بما يكفي لتشديد الأوضاع المالية، ولكنها ليست مرتفعة بما يكفي في حد ذاتها لعرقلة شهية المخاطرة.
عندما تكون التقييمات مرتفعة بالفعل، فإن مكاسب الأسعار تتطلب تحقيق أرباح حقيقية. وتكتسب تحديثات الشركات العملاقة هذا الأسبوع أهمية بالغة لأن هذه الشركات لا تزال تمثل حصة كبيرة من قوة أرباح المؤشر وتحدد توجهات تقبّل المخاطر.
تستطيع الأسهم تحمل فترات النمو البطيء، لكنها تواجه تحدياتٍ تتمثل في حالة عدم اليقين التي تؤثر على كلٍ من النمو الاقتصادي والتضخم. ويزيد من حالة عدم اليقين حاليًا تأخر إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية، مما يؤدي إلى نقص المعلومات المتاحة للمستثمرين في الوقت المناسب.
ببساطة، يمكن لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 الوصول إلى مستوى 7000 نقطة إذا لم يُحدث الاحتياطي الفيدرالي صدمة في الأسواق، وكانت نتائج الأرباح جيدة، ولم ترتفع العوائد بشكل حاد. أما إذا تراجع أي من هذه العوامل، فقد يصبح مستوى 7000 نقطة سقفاً للارتفاع.
كان الأسبوع الماضي متقلباً. استجابت الأسواق لأخبار التعريفات الجمركية، والتطورات الجيوسياسية، والإقبال القوي على أصول الملاذ الآمن.
ثمّ شهد يوم الاثنين استقراراً نسبياً. ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.5% ليصل إلى 6950.23 نقطة، معوضاً بذلك جزءاً من خسائر الأسبوع السابق. وبحلول إغلاق يوم الاثنين، كان المؤشر قد ارتفع بنحو 1.5% منذ بداية العام.
أما الإشارة القوية الأخرى فجاءت من أسواق الأسهم الخارجية. فقد سجل الذهب رقماً قياسياً جديداً، متجاوزاً لفترة وجيزة 5100 دولار للأونصة، كما شهدت الفضة ارتفاعاً ملحوظاً. عادةً ما تظهر مثل هذه التحركات عندما يحاول المستثمرون التحوط ضد مخاطر السياسات، أو مخاطر التضخم، أو كليهما.
لذا، ومع اقتراب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي، يسود الحذر في السوق بدلاً من الذعر. ويبدو أن المستثمرين يترقبون قراراً مستقراً، لكنهم يظلون حساسين لأي تغيير في النبرة بشأن التضخم أو الوظائف أو مسار خفض أسعار الفائدة.
يعقد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التابعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (FOMC) في الفترة من 27 إلى 28 يناير. وتشير العديد من التقارير إلى أن الأسواق تتوقع أن يُبقي مجلس الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة، مع ميل الأسعار بشكل كبير نحو نتيجة "عدم التغيير".
هذا لا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي أصبح غير ذي صلة. بل يعني أن التركيز يتحول إلى:
كيف يصف رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول التقدم المحرز في مكافحة التضخم؟
كيف يُؤطّر الاحتياطي الفيدرالي أوضاع سوق العمل والمخاطر السلبية
سواء أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة في وقت لاحق من عام 2026، أو رفض هذا التوقع.
حتى لو حافظ الاحتياطي الفيدرالي على سياسته الحالية، فإن المؤتمر الصحفي اللاحق يمكن أن يؤثر على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من خلال تشكيل توقعات المستثمرين بشأن مسارات أسعار الفائدة المستقبلية.
يراقب المستثمرون عن كثب ما يُسمى بـ"السبعة الرائعين" لأن نتائجهم قد تؤثر على توقعات أرباح المؤشر ومعنويات المستثمرين. وقد سلطت التغطية الإعلامية هذا الأسبوع الضوء على بداية متباينة لهذه الشركات في أوائل عام 2026، وسردت مواعيد إعلان نتائجها الرئيسية، بما في ذلك ألفابت (4 فبراير)، وأمازون (5 فبراير)، وإنفيديا (25 فبراير)، مع التركيز هذا الأسبوع على شركات مثل مايكروسوفت، وميتا، وتسلا، وآبل.
يبحث السوق عن ثلاث رسائل:
مرونة الإيرادات (هل الطلب ثابت؟)
الانضباط في إدارة الهوامش (هل التكاليف تحت السيطرة؟)
الانضباط الاستثماري في مجال الذكاء الاصطناعي (هل يرتبط الإنفاق بعائد واضح؟)
إذا تجاوزت الأرباح التوقعات ولكن ظلت التوقعات المستقبلية حذرة، فقد يواجه المؤشر مقاومة قرب مستوى 7000. في المقابل، من المرجح أن تدعم التوقعات الواثقة وعمليات إعادة شراء الأسهم المستمرة المؤشر فوق هذا المستوى.
عندما يحطم الذهب الأرقام القياسية ويستمر السوق في الارتفاع، فهذا يخبرك بشيء مهم: المستثمرون يريدون مكاسب، لكنهم يريدون الحماية أيضاً.
غالباً ما يظهر النمط نفسه في تسعير التقلبات. حتى الارتفاع الطفيف في التقلبات المتوقعة خلال أسابيع الأحداث يُعدّ أمراً طبيعياً. أما إذا ارتفعت التقلبات الضمنية بشكل حاد وانخفضت أسعار الأسهم، فعندها يبدأ المتداولون بالتفكير في تحرك أعمق نحو تجنب المخاطرة.
عادةً ما يشهد الأسبوع الأخير من شهر يناير/كانون الثاني إصدار العديد من البيانات الاقتصادية الكلية الأمريكية. إلا أن هذا العام شهد اضطراباً في المواعيد. فقد أظهر جدول إصدارات مكتب التحليل الاقتصادي (BEA) تأجيل إصدار بيانات الناتج المحلي الإجمالي (التقدير الأولي للربع الرابع من العام) وبيانات الدخل والإنفاق الشخصي إلى 20 فبراير/شباط.
مع انخفاض عدد الإصدارات الرسمية الجديدة، تعتمد الأسواق بشكل أكبر على:
فيدكوميونيكيشن
إرشادات الشركة
الاستطلاعات الخاصة والتوقعات الآنية (بالإضافة إلى أسعار السوق مثل عوائد سندات الخزانة الأمريكية، والدولار الأمريكي، والتقلبات الضمنية)
تشير أحدث تقديرات بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا لنمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الرابع من عام 2025 إلى 5.4٪ (معدل سنوي معدل موسمياً) اعتباراً من 22 يناير.
يمكن أن يؤدي هذا المزيج إلى زيادة التقلبات قصيرة الأجل، حيث أن نقص البيانات الملموسة يسمح باختلاف أكبر في تفسيرات السوق.
لا يقتصر التركيز على قرار السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي فحسب، بل يشمل أيضاً صياغة البيان والمؤتمر الصحفي الذي أعقب الاجتماع. وسيؤثر بيان 28 يناير على التوقعات بشأن التضخم والنمو وتوقيت أي تخفيضات في أسعار الفائدة.
مع وصول المزيد من أرباح الشركات العملاقة في أوائل ومنتصف فبراير، سيتعرف المتداولون على ما إذا كانت المكاسب القوية على مستوى المؤشر تتسع أم تضيق مرة أخرى لتقتصر على مجموعة صغيرة من الرابحين.
مع تأجيل إصدارات مكتب التحليل الاقتصادي الهامة، قد تعتمد الأسواق على معلومات غير مكتملة إلى حين استئناف جدول البيانات الرسمية. هذا الاعتماد قد يزيد من هشاشة السوق، لا سيما قرب مستويات رئيسية مثل 7000.
لا يتعرض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لضغوط بسبب تدهور واضح في أساسياته، بل بسبب ارتفاع التقييمات والتوقعات، وكثرة الأحداث المرتقبة.
من منظور التداول، يمكن تلخيص الوضع على النحو التالي:
السيناريو الأساسي: بقاء الاحتياطي الفيدرالي على موقفه، والأرباح "جيدة بما فيه الكفاية"، ويمكن لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 أن يتجاوز 7000 نقطة.
السيناريو المتفائل: يبدو باول مطمئناً بشأن التضخم، وتبقى العوائد تحت السيطرة، وتطمئن توجيهات الشركات العملاقة الأسواق بشأن هوامش الربح وعوائد الذكاء الاصطناعي.
السيناريو السلبي: لهجة الاحتياطي الفيدرالي أكثر صرامة من المتوقع، والعوائد ترتفع، وتشير التوجيهات إلى أن الطلب يتباطأ بوتيرة أسرع مما توقعه المستثمرون.
إذا تجاوز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مستوى 7000 نقطة، فإن استمرار تحركه فوق هذا المستوى خلال الجلسات اللاحقة ضروري لتأكيد اختراقه. وإلا، فقد يُعتبر مستوى 7000 نقطة مرجعية لإدارة المخاطر.
إنه مستوى نفسي. فالأرقام الكبيرة تجذب تدفقات التداول، ونشاط الخيارات، والعناوين الرئيسية. وهذا قد يزيد من التقلبات قصيرة الأجل حتى وإن لم يتغير شيء "أساسي" عند مستوى 7000.
ليس دائماً. من المتوقع على نطاق واسع تثبيت الأسعار هذا الأسبوع. ستتفاعل الأسواق بشكل أكبر مع لهجة الاحتياطي الفيدرالي بشأن التضخم وتخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية أكثر من تفاعلها مع القرار نفسه.
بإمكان عدد قليل من الشركات الكبرى التأثير على أرباح المؤشرات ومزاج المستثمرين. وغالبًا ما تحدد توجيهاتها بشأن الطلب والتكاليف والإنفاق على الذكاء الاصطناعي مسار السوق بأكمله.
قد تشير أسعار الذهب القياسية إلى طلب على التحوط ضد مخاطر السياسات أو المخاوف التضخمية. وعندما يرتفع سعر الذهب بالتزامن مع ارتفاع أسعار الأسهم، فهذا يعني غالباً أن المستثمرين متفائلون بحذر.
يمكن أن تؤدي قفزة في عوائد السندات، أو توقعات حذرة بشأن الأرباح، أو رسالة من الاحتياطي الفيدرالي تتعارض مع توقعات خفض أسعار الفائدة، إلى الحد من الارتفاعات قرب المستويات الرئيسية.
يقترب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من عتبة 7000 نقطة، لكن أي تقدم إضافي سيعتمد على استمرار الزخم وليس على الأخبار قصيرة الأجل. ويتطلب اختراقٌ حقيقيٌّ أن يبقى المؤشر فوق 7000 نقطة بعد تراجعٍ أولي، وأن يرتفع بمشاركة مجموعة أوسع من الشركات، وليس فقط أسهم الشركات العملاقة.
في الأسابيع المقبلة، ينبغي أن تؤثر ثلاثة مؤشرات رئيسية على توقعات السوق: عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، ومؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX)، وأسعار الذهب.
باختصار، ينبغي اعتبار مستوى 7000 نقطة مستوىً محوريًا. فإذا بقيت توقعات الأرباح قوية والعوائد مستقرة، فقد يجد المؤشر دعمًا عند هذا المستوى. في المقابل، قد يؤدي ارتفاع العوائد أو التوقعات الحذرة إلى دفع مستوى 7000 نقطة ليصبح مستوى مقاومة، مما قد يُفضي إلى تصحيح سوقي أكبر.
تنويه: هذه المعلومات مُخصصة لأغراض إعلامية عامة فقط، ولا تُعتبر (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُشكل أي رأي وارد في هذه المعلومات توصية من شركة EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُحددة مناسبة لأي شخص بعينه.
