لماذا سينخفض سهم باي بال في عام ٢٠٢٥؟ سبعة أسباب رئيسية

شهد سهم PayPal (NASDAQ: PYPL) منعطفًا حادًا في عام 2025، حيث انخفض بنسبة تزيد عن 25% حتى الآن هذا العام، مما أثار تساؤلات خطيرة من المستثمرين والمحللين على حد سواء.

على الرغم من الحفاظ على الربحية وإطلاق المبادرات الاستراتيجية، تستمر الأسهم في الانخفاض، مما يترك الكثيرين يتساءلون: لماذا انخفض سهم PayPal في عام 2025، وهل يمكن أن يتعافى؟

في هذه المقالة، نقوم بتحليل الأسباب الحقيقية وراء هذا التراجع، وفحص أحدث البيانات المالية، واستكشاف ما ينتظر PYPL حتى نهاية العام وحتى عام 2026.

أداء أسهم باي بال حتى الآن في عام 2025

انخفض سهم PayPal بشكل مطرد خلال النصف الأول من عام 2025، حيث انخفض من حوالي 81.20 دولارًا في أوائل يناير إلى 68.57 دولارًا بحلول منتصف يونيو، وهو ما يمثل انخفاضًا بنحو 15.6٪.

رغم أن هذا الانخفاض ليس كارثيًا من حيث النسبة المئوية، إلا أنه يُعدّ كبيرًا بالنظر إلى مرونة سوق التكنولوجيا الأوسع وتاريخ باي بال الحافل بالأرباح القوية. إليكم ما حدث شهرًا بعد شهر:

يناير 2025 – بداية الحذر

• سعر الافتتاح: ~81.20 دولارًا

• سعر الإغلاق: ~78.45 دولارًا

• التغير: -3.4%

بدأ شهر يناير بتفاؤل، حيث استهلت باي بال العام بتوقعات بنمو الإنفاق بعد العطلات. إلا أن المشاعر سرعان ما تغيرت بعد أن ألمحت الإدارة إلى ضعف طلب المستهلكين خلال فترات العطلات وثبات إيرادات الربع الرابع، على الرغم من تحقيق صافي دخل جيد.

كما تفاعل المستثمرون مع زيادات رسوم التجار في يناير/كانون الثاني، والتي أثارت انتقادات وسلطت الضوء على تحديات تحقيق الدخل التي تواجهها باي بال في ظل المنافسة المتزايدة.

فبراير 2025 - تراجع السوق بناءً على التوجيهات

• سعر الافتتاح: ~78.45 دولارًا

• سعر الإغلاق: ~72.30 دولارًا

• التغير: -7.8%

في فبراير، أعلنت باي بال عن نتائجها المالية للربع الرابع من عام 2024. ورغم أن أرباح السهم الواحد للشركة فاقت التوقعات، إلا أن إيراداتها لم تحقق النتائج المرجوة، وقدمت توقعات حذرة للمستقبل. وقد خيبت هذه النتائج آمال المستثمرين الذين كانوا يبحثون عن بوادر نمو متجدد.

وانخفض السهم بشكل حاد بعد مكالمة الأرباح، وبدأ المحللون في خفض أهداف الأسعار بسبب الافتقار إلى زخم الإيرادات.

مارس 2025 - تصاعد المخاوف التنظيمية

• سعر الافتتاح: ~72.30 دولارًا

• سعر الإغلاق: ~70.10 دولارًا

• التغير: -3.0%

في مارس، انتشرت أنباء عن رسوم جمركية محتملة من الاتحاد الأوروبي تستهدف مزودي الخدمات الرقمية الأمريكيين، بما في ذلك باي بال وأمازون وسترايب. ورغم أن هذه الإجراءات لم تكن فورية، إلا أنها زادت من حالة عدم اليقين التنظيمي في توقعات السهم. ومع ضعف أساسياته، واصل السهم تراجعه.

أبريل 2025 - تداولات مستقرة على الرغم من قوة ربحية السهم

• سعر الافتتاح: ~70.10 دولارًا

• سعر الإغلاق: ~69.80 دولارًا

• التغير: -0.4%

في أواخر أبريل، كشف تقرير أرباح باي بال للربع الأول عن ربحية قوية، مدفوعةً بنمو ربحية السهم الواحد بفضل عمليات إعادة شراء الأسهم وضبط التكاليف الفعال. مع ذلك، لم ترتفع الإيرادات إلا بنسبة 1% على أساس سنوي، مما يثير القلق.

حافظت الشركة أيضًا على توقعاتها السنوية بدلًا من رفعها، مما يشير إلى عدم وجود محفزات نمو على المدى القصير. اعتبر المستثمرون هذا مؤشرًا على الركود، ولم يشهد السهم أي تحرك يُذكر.

مايو 2025 - لا شرارة من الأخبار الاستراتيجية

• سعر الافتتاح: ~69.80 دولارًا

• سعر الإغلاق: ~68.57 دولارًا

• التغير: -1.8%

في شهر مايو، أعلنت PayPal عن تطورات في منصتها التجارية الموحدة، إلى جانب التكامل بين PayPal وVenmo والدفع بالعلامة التجارية.

رغم أن هذا أكد تنفيذ استراتيجيتها طويلة المدى، إلا أنه لم يُسجل أي أرقام ملموسة أو تسارع في نمو المستخدمين أو تبني التجار. ونتيجةً لذلك، كان رد فعل السوق ضعيفًا، وانخفض سعر السهم بشكل طفيف.

يونيو 2025 - عالقون في نمط الانتظار

• السعر الحالي: 68.57 دولارًا

• الاتجاه: جانبي، تحت الضغط

اعتبارًا من منتصف يونيو، لا يزال سهم باي بال يحوم حول متوسطه المتحرك لمئتي يوم (حوالي 75 دولارًا أمريكيًا)، ويظل عرضة لمزيد من التراجع إذا جاءت نتائج الأرباح أو البيانات الاقتصادية الكلية القادمة مخيبة للآمال. ويُبقي غياب محفز نمو واضح المستثمرين على الحياد، مع ميل معنوياتهم على المدى القصير إلى التشاؤم.

لماذا انخفض سهم باي بال؟ 7 أسباب رئيسية

1. ركود الإيرادات على الرغم من الربحية

بينما تواصل باي بال تحقيق أرباح قوية للسهم الواحد وتدفقات نقدية حرة مثيرة للإعجاب - تُقدر بنحو 6 مليارات دولار أمريكي لهذا العام - إلا أن نمو إيراداتها ظل ثابتًا. ارتفعت الإيرادات في الربع الأول من عام 2025 بنسبة 1% فقط على أساس سنوي، وهو ما جاء دون توقعات وول ستريت، ومخيبًا آمال المستثمرين الذين توقعوا المزيد من منصة رائدة في مجال التكنولوجيا المالية.

يُثير تباطؤ نمو إجمالي حجم المدفوعات (TPV) قلقًا أكبر، لا سيما في قطاع الدفع الإلكتروني الرئيسي لشركة باي بال. ففي قطاع التكنولوجيا، عادةً ما تُعطي الأسواق الأولوية للنمو على الربحية، وقد أدى تباطؤ نمو الإيرادات إلى تصور أن باي بال تُمثل "فخًا للقيمة" أكثر منها فرصة للنمو.

2. ضعف التوجيه المستقبلي وحذر الرئيس التنفيذي

أبدت إدارة باي بال حذرًا ملحوظًا في تقارير أرباحها لهذا العام. ورغم تجاوزها توقعات أرباح السهم الواحد، حافظت على توقعات محايدة للعام بأكمله، مشيرةً إلى حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي وضغوط المنافسة. ويتناقض هذا النقص في التعليقات المتفائلة مع ما قدمته شركات التكنولوجيا الأخرى من توجيهات إيجابية، مما زاد من شكوك المستثمرين.

في أوقات ضغوط السوق، حيث ترتفع أسعار الفائدة ويتجنب المستثمرون المخاطرة، تُصبح الثقة والوضوح من الإدارة أمرًا بالغ الأهمية. وقد أثارت نبرة باي بال الحذرة شكوك المحللين حول ما إذا كانت الشركة تتوقع تسارع النمو من جديد أم مزيدًا من الركود.

3. تكثيف الضغوط التنافسية

أصبحت التكنولوجيا المالية مجالًا مزدحمًا بشكل متزايد، وتواجه PayPal الآن منافسة شديدة من عمالقة التكنولوجيا واللاعبين الناشئين على حد سواء:

• تستمر خدمة Apple Pay في التوسع بقوة في نقاط البيع والمحافظ الرقمية.

• استحوذت Zelle وCash App على حصة Venmo في سوق المدفوعات بين الأقران.

• تعمل الشركات الناشئة التي تقدم خدمة "اشتر الآن وادفع لاحقًا" (BNPL) على جذب المستخدمين بعيدًا عن خدمة "الدفع لاحقًا" التي تقدمها PayPal، وخاصة في الأسواق الدولية.

في أوائل عام ٢٠٢٥، رفعت باي بال رسومها لمعالجة مشكلة انكماش هامش الربح، لكن هذا القرار ربما جاء بنتائج عكسية. فقد أدى ارتفاع التكاليف إلى نفور التجار والمستخدمين على حد سواء، وأصبح أمامهم الآن العديد من البدائل.

4. رد فعل سلبي من التجار تجاه زيادة الرسوم

في يناير، رفعت باي بال رسوم معاملات التجار من 3.49% إلى 4.99% على خدمة الدفع لاحقًا، وزادت الرسوم على خدمات الدفع بالبطاقات. وكان رد فعل السوق الفوري سلبيًا: فقد انخفض سهم باي بال بنسبة 5% في الأسبوع الذي تلا هذا التغيير، حيث انتقد التجار هذه الخطوة علنًا.

ورغم أن تعديلات الرسوم ربما عززت الإيرادات على المدى القصير، فإنها تخاطر بالإضرار بولاء المنصة على المدى الطويل ــ وخاصة من جانب الشركات الصغيرة الحساسة للسعر والتي تشكل أهمية بالغة لتأثير شبكة باي بال.

5. عدم اليقين التنظيمي والمخاطر السياسية

تواجه باي بال أيضًا صعوبات متزايدة في التنظيم والسياسة. ضرائب الخدمات الرقمية في أوروبا، والتدقيق المتزايد في رسوم التكنولوجيا المالية، والتشريع الأمريكي الوشيك للعملات المستقرة (الذي يؤثر على مشروع باي بال PYUSD)، كلها عوامل تزيد من تعقيد الوضع.

في مارس 2025، تصدرت شركة باي بال عناوين الأخبار لفترة وجيزة بسبب الرسوم الجمركية المقترحة من الاتحاد الأوروبي على المنصات الرقمية الأمريكية. ورغم رمزيتها الكبيرة، إلا أن الاهتمام السلبي دفع السهم إلى الانخفاض، وأبرز تأثره بالمخاطر الجيوسياسية.

6. مخاطر التنفيذ في المحور الاستراتيجي

يشهد باي بال تحولاً شاملاً، من موفر محفظة رقمية إلى منصة تجارية شاملة. ويشمل ذلك:

• تجربة دفع موحدة جديدة عبر Venmo وPayPal وخدمات التجار.

• الاستثمار في أدوات مكافحة الاحتيال المدعومة بالذكاء الاصطناعي وميزات التجارة المخصصة.

• استمرار إطلاق PYUSD، عملتها المستقرة، المخصصة للمدفوعات والتحويلات المالية.

رغم سلامة هذه الرهانات من الناحية الاستراتيجية، إلا أنها تنطوي على مخاطر تنفيذية. فالمستثمرون في حالة انتظار وترقب، وأي تأخير أو إخفاق - لا سيما فيما يتعلق بتسييل Venmo أو اعتماد PYUSD - قد يُضعف معنوياتهم أكثر.

7. ضعف المشاعر في قطاع التكنولوجيا المالية والتكنولوجية

أخيرًا، يجب النظر إلى تراجع باي بال في سياق أوسع: تتعرض أسهم التكنولوجيا المالية لضغوط واسعة النطاق. فقد أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى تراجع جاذبية الشركات ذات النمو المرتفع. ومع إبقاء الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على أسعار الفائدة فوق 4% وتباطؤ إنفاق المستهلكين، تعرضت أحجام المدفوعات الرقمية لضغوط.

مع تحول المستثمرين نحو قطاعات أكثر أمانًا وعائدات أرباح، مثل الطاقة والرعاية الصحية، تراجعت أسهم النمو مثل باي بال، حتى مع بقاء أساسياتها سليمة. وإلى أن تتحسن الأوضاع الاقتصادية الكلية أو يتعافى قطاع التكنولوجيا المالية، قد تواجه باي بال تقلبات في تقييمها.

هل سيستمر انخفاض PYPL في عام 2026؟

توقعات النصف الثاني من عام 2025 (يوليو-ديسمبر)

تتراوح أهداف المحللين بين 70 و82 دولارًا أمريكيًا بنهاية عام 2025، ويعتمد ذلك على أداء الربع الثالث وانتعاش الاقتصاد الكلي. إذا حقق باي بال مكاسب ملموسة في عمليات الدفع ذات العلامات التجارية أو تحسنًا في ربحية فينمو، فقد يختبر السهم مستوى يتراوح بين 75 و78 دولارًا أمريكيًا. ومع ذلك، في غياب ذلك، قد يبقى ثابتًا بالقرب من مستوياته الحالية (68-70 دولارًا أمريكيًا).

• الحالة الأساسية: 72–75 دولارًا

• علبة الدب: 60-65 دولارًا

• حالة الثور: 80 دولارًا أو أكثر

توقعات عام 2026

قد يوفر عام 2026 التعافي إذا:

• انخفضت أسعار الفائدة، وعادت ثقة المستهلك.

• يشهد قطاع الدفع الرقمي انتعاشًا في النمو على مستوى العالم.

• تكتسب الابتكارات الاستراتيجية (على سبيل المثال، عملة PayPal المستقرة، والتمويل المضمن) زخمًا.

قد تدفع الأرباح المستدامة ونمو الإيرادات السهم إلى العودة إلى مستويات 85-95 دولارًا - وهو ما يزال أقل بكثير من أعلى مستويات الوباء ولكنه يمثل انتعاشًا كبيرًا من التقييمات الحالية.

خاتمة

في الختام، لا يُعزى انخفاض سهم باي بال في عام ٢٠٢٥ إلى نقص الربحية أو توليد السيولة النقدية، بل يعكس استمرار إرهاق الإيرادات، والتوجيهات الحذرة، والمنافسة الشديدة، والعوائق التنظيمية، وضعف ثقة المستثمرين في قطاع التكنولوجيا المالية.

تتمتع باي بال بميزانية عمومية قوية وخط ابتكارات متين. مع أن الأمر ليس انهيارًا، إلا أنه يتعين على الشركة إثبات قدرتها على تسريع نموها لاستعادة ثقة المستثمرين.

إخلاء مسؤولية: هذه المادة لأغراض إعلامية عامة فقط، وليست (ولا ينبغي اعتبارها كذلك) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها من النصائح التي يُعتمد عليها. لا يُمثل أي رأي مُقدم في المادة توصية من EBC أو المؤلف بأن أي استثمار أو ورقة مالية أو معاملة أو استراتيجية استثمارية مُعينة مُناسبة لأي شخص مُحدد.