اريخ النشر: 2026-03-18
تعلن الشركة الأم لجوجل، ألفابت (GOOG)، عن نتائج الربع الرابع وسنة 2025 المالية اليوم، والتوقعات مرتفعة. السياق حساس بشكل غير عادي لأن السهم مُسعر بالفعل على أساس تقرير شبه مثالي.
قبل الإصدار، أغلق سهم GOOG بحوالي $340.70، وأظهرت التداولات بعد الإغلاق زيادة طفيفة إلى نحو $342.10 بعد موجة ارتفاع قوية استمرت عدة أشهر رفعت التوقعات بشأن البحث، وYouTube، وCloud في آنٍ واحد.
مع ذلك، هذا ليس ربعاً تعني فيه زيادة طفيفة في ربحية السهم (EPS) بالضرورة ارتفاع سعر السهم غداً.
السوق يبحث عن دليل واضح على أن الذكاء الاصطناعي يحسّن أعمال الإعلان الأساسية لدى جوجل، وأن Google Cloud يتوسع مع الحفاظ على هوامش الربح، وأن النفقات الرأسمالية ترتفع لأسباب مبررة وليست فقط بسبب ضغوط تنافسية في قطاع البنية التحتية.
| الحدث | توقيت المحيط الهادئ | توقيت الساحل الشرقي |
|---|---|---|
| إصدار بيان الأرباح (يُنشر قبل المكالمة) | قبل 1:30 p.m. بتوقيت المحيط الهادئ PT | قبل 4:30 p.m. بتوقيت الساحل الشرقي ET |
| مكالمة الأرباح | 1:30 p.m. بتوقيت المحيط الهادئ PT | 4:30 p.m. بتوقيت الساحل الشرقي ET |
ستعقد ألفابت مؤتمرها الهاتفي للإعلان عن النتائج اليوم في 1:30 p.m. بتوقيت المحيط الهادئ، أي 4:30 p.m. بتوقيت الساحل الشرقي. وأكدت ألفابت أيضاً أن بيان النتائج سيكون متاحاً على موقع علاقات المستثمرين قبل المؤتمر الهاتفي.
| العنصر | تركيز السوق | لماذا يهم هذا لـ GOOG |
|---|---|---|
| الإيرادات | Around $111.3B | يحدد العنوان الرئيسي: «تفوق أم إخفاق» |
| ربحية السهم (EPS) | Around $2.63 | يشير إلى ضبط التكاليف وصحة الهوامش |
| Google Cloud | Around $16.2B expected | طلب الذكاء الاصطناعي يضع Cloud في دائرة الضوء |
| توجيهات النفقات الرأسمالية | 2026 spending expectations | ارتفاعها كثيراً قد يخيف المستثمرين حتى لو كان النمو قوياً |
التوقعات قبل تقرير اليوم هي:
الإيرادات: حوالي $111.3 billion، بزيادة تقارب 15% على أساس سنوي
ربحية السهم (EPS): حوالي $2.63
هذا ملف نمو قوي لشركة بهذه الضخامة. كما يعني أن أي هفوة بسيطة أو توقع متحفظ قد يدفع السهم للهبوط.
تفوق سهم GOOG بقوة في الأشهر الأخيرة، وهذا مهم لأن حركة السعر القوية تضيق نطاق التسامح تجاه أي خيبة أمل.
على سبيل المثال، ارتفع السهم أكثر من 80% خلال الأشهر الستة الماضية، وهو نوع التحرك الذي يمكن أن يحول ربعاً قوياً إلى حدث "بيع على الأخبار" إذا كانت نبرة التوجيه متحفظة حتى بشكل طفيف.
طلب الذكاء الاصطناعي يرفع بوضوح Cloud وتوسعات البنية التحتية، لكن السوق أصبح أكثر حذراً بشأن ما يعنيه ذلك لتدفقات النقد الحر والاستهلاك المستقبلي.
يتجادل المحللون حول ما إذا كانت النفقات الرأسمالية لعام 2026 ستقترب من $116 مليار أو $130 مليار، أو حتى تصل إلى $139 إلى $140 مليار.
إذا أشارت الإدارة إلى رقم عند الطرف الأعلى من هذا النطاق دون مسار واضح لتحقيق الإيرادات، فقد يثقل ذلك على السهم حتى لو كان الربع قوياً.
تظل أعمال الإعلان لدى ألفابت هي القاعدة، حيث تمثل حوالي ثلاثة أرباع الإيرادات، مع قيادة النمو أساساً بواسطة البحث.
سيبحث المستثمرون عن أمرين:
ما إذا استمر نمو إعلانات البحث بقوة خلال ربع موسم العطلات
ما إذا كانت الميزات الجديدة للذكاء الاصطناعي في البحث تُعزّز الاستخدام دون الإضرار بتحقيق الإيرادات
أبلغت ألفابت المستثمرين أن تغييرات الذكاء الاصطناعي في البحث تهدف إلى زيادة حجم الاستعلامات. في موادها عن الربع الثالث من 2025، أشارت الشركة إلى طرح ملخصات الذكاء الاصطناعي ووضع الذكاء الاصطناعي في البحث كجزء من سعيها لـ"الإطلاق بسرعة".
لدى يوتيوب اختباران متوازيان. عليه أن يظهر نمواً ثابتاً في الإعلانات ويقنع المستثمرين بأن تحقيق الإيرادات من الشورتس يتقدم دون الاستيلاء على الصيغ الأعلى قيمة.
لهذا نُعطي أولوية لتحقيق الإيرادات من شورتس هذا الربع.
تُعد سحابة جوجل قطاع الأعمال الأكثر ارتباطاً بدورة استثمار الذكاء الاصطناعي. في الربع الثالث من 2025، ارتفعت إيرادات Google Cloud بنسبة 34% إلى $15.2 مليار، وارتفع الدخل التشغيلي إلى $3.6 مليار. وذكرت ذات النشرة أيضاً أن السحابة أنهت الربع بقيمة أعمال متراكمة قدرها $155 مليار، مما يشير إلى وضوح في رؤية الطلب.
لتقرير اليوم، تشير تغطية السوق إلى أن الإيرادات يُتوقع أن تكون حوالي $16.2 مليار، ما يوحي بنمو سنوي يقارب 35%.
هذا الربع يتعلق أيضاً بالقدرة الاستيعابية. إذا ألمحت الإدارة إلى أن الطلب يفوق عرض الحوسبة، فسيتقبل السوق زيادة أعلى في النفقات الرأسمالية بسهولة أكبر. لكنه سيظل يريد جدولاً زمنياً لإضافات السعة ونتائج الهامش.
هذا هو التوتر في صلب قصة GOOG الآن. يريد المستثمرون أن تفوز ألفابت في الذكاء الاصطناعي. ويتوقع المستثمرون أن تُظهر ألفابت انضباطاً مالياً بينما تستمر النفقات المتعلقة بالذكاء الاصطناعي في الارتفاع.
ذكرت ألفابت في الربع الثالث من 2025 أنها تتوقع أن تكون النفقات الرأسمالية لعام 2025 في نطاق $91 مليار إلى $93 مليار، عاكسة الطلب عبر الأعمال، بما في ذلك السحابة. قبيل نتائج أرباح اليوم، يناقش المحلّلون بصراحة احتمال زيادة كبيرة في النفقات الرأسمالية لعام 2026، مقترحين نطاقاً بين $139 و $140 مليار.
باختصار، النفقات الرأسمالية (capex) هي العامل الحاسم. قد يتفوق ربع على الإيرادات وربحية السهم، وما يزال السهم قد ينخفض إذا جاء توجيه النفقات الرأسمالية أعلى بكثير مما توقعه السوق. وقد كان ذلك نمطاً شائعاً عبر شركات التكنولوجيا الكبرى عندما يخشى المستثمرون أن يفوق الإنفاق العوائد.
تشير تسعيرات الخيارات إلى أن المتداولين يستعدون لتحرك ذي مغزى.
ألمحت الخيارات إلى تحرك يزيد عن 5% من مستوى حوالي $345، ما يكوّن نطاقاً تقريبياً بالقرب من $328 إلى $362 حتى نهاية الأسبوع.
تدرج OptionSlam تحركاً ضمنياً بنسبة 6.23% لانقضاء الأسبوعي (6 فبراير) و7.81% للانقضاء الشهري (20 فبراير).
هذه ليست توقعات بالاتجاه. إنها تعكس تقديرات السوق للحجم وغالباً ما تتسع عندما يكون توجيه النفقات الرأسمالية هو العامل الرئيسي.
| المؤشر | المستوى | ما الذي يشير إليه قبيل الأرباح |
|---|---|---|
| RSI (14) | 51.348 | الزخم متوازن، لذا يمكن لفجوة الأرباح أن تحدد الساق التالية للاتجاه. |
| MACD (12,26) | 1.31 | زخم الاتجاه إيجابي بشكل طفيف. |
| MA20 | 341.59 | السهم قريب من مستويات مرجعية للاتجاه قصير الأجل. |
| MA50 | 337.39 | هذا مستوى عملي "دعم الاتجاه" إذا جاءت النتائج مخيبة لكن ظل الاتجاه الصاعد قائماً. |
| MA200 | 326.66 | هذا هو خط اتجاه الصعود على المدى الطويل، وله أهمية إذا أصبح رد الفعل تحوّلاً إلى النفور من المخاطرة. |
| Classic pivot | 339.88 | هذا أقرب مستوى قرار للتوطيد الأول بعد الإعلان عن الأرباح. |
يتموضع GOOG في إعداد فني ضيق قبيل النتائج، مع قرب السعر من المتوسطات المتحركة قصيرة الأجل وفوق خطوط الاتجاه الأطول أجلاً.
إذا كانت النتائج قوية وظل سهم GOOG أعلى منطقة المحور، غالبًا ما يبحث متداولو الزخم عن استمرار الحركة. وإذا كسر السهم دون منطقة الدعم بعد توقعات ضعيفة، فقد يؤدي البيع إلى تغذية نفسه لأن العديد من المتداولين سيديرون المخاطر حول نفس المستويات.
من المقرر أن يعقد مؤتمر إعلان أرباح ألفابت في الساعة 1:30 م بتوقيت المحيط الهادئ (الساعة 4:30 م بتوقيت شرق الولايات المتحدة) في 4 فبراير 2026.
تتوقع التغطية السوقية على نطاق واسع إيرادات بنحو $111.3 مليار وربحًا للسهم بنحو $2.63 للربع الرابع 2025.
أشارت تسعيرات الخيارات إلى حركة متوقعة تزيد عن 5%، مما يشير إلى نطاق واسع بعد الإعلان عن الأرباح.
بينما تظل الإعلانات محركًا رئيسيًا، قد تطغى أعمال Google Cloud وتوجيهات النفقات الرأسمالية على أداء الإعلانات إذا خشي المستثمرون أن يتسارع الإنفاق بسرعة كبيرة.
ختامًا، ترتكز أرباح جوجل اليوم إذًا على أكثر من رقم واحد رئيسي، والأمر يتعلق بما إذا كانت ألفابت قادرة على إظهار ثلاثة أمور في آن واحد: نمو مستدام في الإعلانات، زخم قوي في خدمات السحابة، وخطة معقولة لتمويل تطوير الذكاء الاصطناعي دون إنفاق مفرط.
إذا أعلنت ألفابت عن نتائج إيجابية دقيقة وحافظت على نهج منضبط في النفقات الرأسمالية، فقد يستمر السهم في مساره التصاعدي. وإذا كان التقرير قويًا لكن توجيهات الإنفاق ارتفعت، فقد يقوم المستثمرون بتحقيق أرباح لأن السهم قد يكون قد استوعب بالفعل الكثير من الأخبار الجيدة.
تنويه: هذه المادة مخصصة لأغراض المعلومات العامة فقط وليست مقصودة لتكون (ولا ينبغي اعتبارها) نصيحة مالية أو استثمارية أو غيرها يُعتمد عليها. ولا تشكل أي رأي وارد في المادة توصية من قبل EBC أو الكاتب بأن يكون أي استثمار أو ورقة مالية أو صفقة أو استراتيجية استثمار مناسبة لأي شخص بعينه.
