Đăng vào: 2025-11-25
Tổng thống Donald Trump đang chuẩn bị đề xuất một kế hoạch chăm sóc sức khỏe mới, trong đó cho gia hạn trợ cấp bảo hiểm y tế của Đạo luật Chăm sóc sức khỏe giá phải chăng (ACA hay “Obamacare”) thêm hai năm. Thông tin này, từ Politico, đã ngay lập tức tác động mạnh lên thị trường chứng khoán Hoa Kỳ: cổ phiếu các công ty bảo hiểm y tế lớn ở Mỹ đồng loạt tăng vọt trong phiên giao dịch ngày 24/11/2025.
Đáng chú ý nhất, cổ phiếu Oscar Health tăng khoảng 22%, trong khi Centene và Molina Healthcare cũng tăng lần lượt 4,6% và 2,7%. Đề xuất của Nhà Trắng nhằm giải quyết nguy cơ tăng phí bảo hiểm ACA lên “gấp đôi” bình quân nếu trợ cấp hết hạn vào cuối năm.
Kế hoạch mới còn bao gồm giới hạn thu nhập của người được hưởng trợ cấp (dự kiến ở mức 700% mức nghèo liên bang). Những diễn biến này diễn ra trong bối cảnh chính phủ Mỹ vừa kết thúc cuộc đóng cửa tạm thời sau tranh cãi về trợ cấp bảo hiểm, khiến cuộc tranh luận trở nên căng thẳng khi cử tri lo ngại về chi phí sinh hoạt và chăm sóc sức khỏe. Những điểm cốt lõi của sự kiện được tóm tắt dưới đây:
Các ý chính:
Tổng thống Trump dự kiến đề xuất gia hạn trợ cấp bảo hiểm theo ACA thêm 2 năm, bao gồm Obamacare subsidies extension 2025. Mục tiêu là kiềm chế đà tăng mạnh của phí bảo hiểm y tế cá nhân.
Cổ phiếu các công ty bảo hiểm y tế tại Mỹ tăng mạnh ngay sau tin tức: Oscar Health (OSCR) tăng ~22%, Centene (CNC) tăng ~4,6%, Molina Healthcare (MOH) tăng ~2,7%. Đây là xu hướng health insurance stocks surge rõ rệt nhất trong phiên giao dịch đầu tuần.
Các nhóm cổ phiếu y tế khác cũng hưởng lợi: cổ phiếu các bệnh viện và dịch vụ y tế như HCA Healthcare tăng 3,2%, Universal Health Services tăng ~2%. Dòng vốn đổ vào đầu tư vào lĩnh vực chăm sóc sức khỏe (Healthcare sector investment) được đánh giá sẽ tăng lên khi chi phí y tế được điều chỉnh hợp lý.
Các quan điểm chính trị đối lập rõ rệt: nhiều nghị sĩ Cộng hòa bảo thủ muốn để trợ cấp hết hạn, trong khi phe ôn hòa và phe Dân chủ ủng hộ gia hạn. Dân chủ chỉ trích kế hoạch của Trump “chỉ là tập hợp những ý tưởng chính yếu từng bị người dân bác bỏ” và cho rằng bất kỳ giải pháp nào thiếu một sự gia hạn toàn diện đều “không khả thi” và không ngăn được chi phí bảo hiểm tăng cao. Trong khi đó, giới chuyên gia nhận định đề xuất này sẽ tạo “kịch bản tốt hơn nỗi lo” và tạm thời ổn định thị trường bảo hiểm.
Tỷ lệ ủng hộ gia hạn trợ cấp của công chúng rất cao (khoảng 75%). Quốc hội Mỹ sẽ cần thông qua nghị quyết về trợ cấp này trong tháng 12, trước khi thủ tục gia hạn ngân sách hiện tại hết hạn vào cuối tháng 1/2026. Kết quả bỏ phiếu và chi tiết tài trợ sẽ định hướng tương lai của chính sách y tế và ảnh hưởng tới cả thị trường tài chính lẫn cuộc đua chính trị ở kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ sắp tới.
Thông tin đầu tiên về đề xuất mới này xuất phát từ báo cáo của Politico: Nhà Trắng đang soạn thảo một khuôn khổ chính sách y tế nhằm gia hạn trợ cấp phí bảo hiểm theo Đạo luật ACA thêm hai năm.
Hiện các trợ cấp thuế này dự kiến hết hạn vào ngày 31/12/2025, tạo áp lực lạm phát khiến phí bảo hiểm trong thị trường cá nhân tăng mạnh. Hàng triệu người tham gia chương trình bảo hiểm ACA sẽ phải đối mặt với mức phí bảo hiểm tăng vọt nếu trợ cấp không được gia hạn.
Thông tin này xuất hiện trong bối cảnh các đảng phái trong Quốc hội Mỹ đang xoay quanh việc gia hạn trợ cấp: phe Dân chủ kiên quyết đòi một bản gia hạn “sạch” (không kèm điều kiện), trong khi các thành viên Cộng hòa đang chia rẽ về hướng đi.
Báo cáo cho biết bản kế hoạch của chính phủ sẽ bổ sung giới hạn thu nhập của người được hưởng trợ cấp.
Cụ thể, một phương án dự kiến chỉ cho phép những người có thu nhập tối đa khoảng 700% mức nghèo liên bang (Federal Poverty Level) được hưởng trợ cấp. Mục tiêu của giới hạn này là giảm chi phí ngân sách (tương tự đề xuất của một nhóm lưỡng đảng trong thượng viện)
Ngoài ra, chính sách còn đề xuất thay đổi cơ chế chia sẻ chi phí để hạ bớt gánh nặng chi trả của người mua bảo hiểm. Tuy nhiên, cả điều này lẫn cơ chế tài trợ (chẳng hạn từ ngân sách liên bang) vẫn chưa được công bố chi tiết.
Trong bối cảnh đó, Tòa Bạch Ốc chưa chính thức công bố kế hoạch này.
Chánh văn phòng Karoline Leavitt cho biết Tổng thống Trump đang tích cực tham gia các cuộc thảo luận về vấn đề này, nhưng nhấn mạnh sẽ để chính ông Trump trình bày chi tiết. Một quan chức Nhà Trắng xác nhận không có thông báo công bố công khai nào được lên lịch vào ngày 24/11. Tuy nhiên, ngay khi tin từ Politico lan truyền, thị trường tài chính đã phản ứng nhanh chóng.
Thông tin về kế hoạch mở rộng trợ cấp ACA đã kích hoạt một làn sóng tăng giá mạnh ở nhóm cổ phiếu bảo hiểm y tế niêm yết.
Trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa ngày 24/11 (thị trường Mỹ), các mã bảo hiểm lớn đều nhảy vọt khi nhà đầu tư kỳ vọng điều này sẽ hỗ trợ lợi nhuận của họ. Cổ phiếu Centene (CNC) tăng khoảng 7%, Molina Healthcare (MOH) tăng gần 4%.
Đáng chú ý, cổ phiếu Oscar Health (OSCR) tăng hơn 20% chỉ trong buổi sáng, và tiếp tục chốt phiên ở mức tăng 22% so với ngày trước đó. Đây là mức tăng mạnh nhất trong số các công ty bảo hiểm niêm yết, phản ánh vai trò lớn của Oscar Health tại thị trường ACA (công ty này có khoảng 2 triệu người tham gia các gói bảo hiểm theo ACA).
Mã cổ phiếu UnitedHealth (UNH) – công ty bảo hiểm lớn nhất nước Mỹ – cũng tăng nhẹ dù chưa được báo giá cụ thể, cho thấy tác động lan tỏa tích cực.
Dưới đây là biến động giá một số cổ phiếu bảo hiểm chính trong phiên 24/11/2025 (theo dữ liệu thị trường và báo cáo tài chính):
|
Cổ phiếu bảo hiểm y tế
|
Thay đổi (%) ngày 24/11/2025
|
|
Oscar Health (OSCR)
|
+22%
|
|
Centene Corporation (CNC)
|
+4,6%
|
|
Molina Healthcare (MOH)
|
+2,7%
|
Như bảng trên cho thấy, Oscar Health dẫn đầu đà tăng mạnh khi thị trường ghi nhận mức tăng trên 22% trong phiên, phản ánh tâm lý tích cực vào cơ hội mở rộng thị trường bảo hiểm của công ty. Centene và Molina, hai nhà cung cấp bảo hiểm ACA khác, cũng đều tăng.
Các chỉ số thị trường lớn cũng ghi nhận phiên tăng chung: Nasdaq tăng 2,7% và S&P 500 tăng 1,5% (vì nhóm cổ phiếu công nghệ và y tế tăng giá mạnh giúp kéo thị trường chung lên cao hơn).
Làn sóng tăng giá lan rộng sang các nhóm tài chính khác: cổ phiếu các bệnh viện và dịch vụ y tế (như HCA Healthcare, Universal Health Services) cũng leo dốc.
Điều này được giới phân tích đánh giá là dấu hiệu cho thấy đầu tư vào lĩnh vực chăm sóc sức khỏe (healthcare sector investment) đang được khuyến khích khi chi phí bảo hiểm được đặt trong tầm kiểm soát.
Giá cổ phiếu thay đổi như sau trong hai phiên cuối tuần trước và đầu tuần này (đơn vị USD):
|
Cổ phiếu (Mã niêm yết)
|
Đóng cửa 21/11/2025
|
Đóng cửa 24/11/2025
|
Tăng/Giảm (%)
|
|
Oscar Health (OSCR)
|
13,48
|
16,49
|
+22,3%
|
|
Centene (CNC)
|
36,71
|
38,33
|
+4,4%
|
|
Molina Healthcare (MOH)
|
141,56
|
146,48
|
+3,5%
|
Lưu ý: số liệu tham khảo dữ liệu lịch sử chứng khoán từ Yahoo Finance và các báo cáo thị trường.
Nhìn chung, thị trường xem đây là một diễn biến “tích cực” (relief rally) đối với mảng bảo hiểm cá nhân: James Harlow của Novare Capital cho rằng khả năng gia hạn trợ cấp hai năm là “tốt hơn kịch bản lo ngại nhất”, giúp xoa dịu thị trường đã căng thẳng sau tranh chấp về ngân sách liên bang.
Giám đốc phân tích Michael Wiederhorn của Oppenheimer cũng đánh giá các báo cáo này “dù đang ở giai đoạn đầu và có thể thay đổi, nhưng tạm thời mang lại hiệu ứng tích cực cho lĩnh vực chăm sóc sức khỏe, bao gồm bệnh viện, bảo hiểm quản lý và các doanh nghiệp liên quan”.
Đề xuất của Tổng thống Trump lập tức làm nổi bật sự chia rẽ trong chính trường Mỹ.
Nhóm nghị sĩ Cộng hòa bảo thủ muốn để trợ cấp hết hạn, cho rằng đó là cách thúc đẩy tự do hóa thị trường và giảm gánh nặng cho ngân sách. Trong khi đó, nhóm ôn hòa và đảng Dân chủ nhấn mạnh áp lực chính trị phải giải quyết ngay mức tăng chi phí bảo hiểm đang gây đau đầu cho cử tri.
Hạ nghị sĩ Maggie Hassan – một trong những tác giả của đề xuất lưỡng đảng về gia hạn trợ cấp – cho rằng “đây vẫn là điểm khởi đầu cho các cuộc đàm phán nghiêm túc”, dù bà bày tỏ quan ngại về một số ý tưởng được nêu ra.
Trong tuyên bố chung, các đại diện Dân chủ cấp cao (Richard Neal, Frank Pallone, Bobby Scott) đã chỉ trích kế hoạch của Nhà Trắng là “không gì hơn một tập hợp những ý tưởng chăm sóc sức khỏe của phe Cộng hòa mà người dân đã bác bỏ từ lâu”.
Họ nhấn mạnh chỉ có “gia hạn trợ cấp một cách toàn diện” mới có thể tránh được kịch bản tăng phí bảo hiểm như đang xảy ra. Ngược lại, Thượng nghị sĩ Maggie Hassan và các đồng nghiệp của bà lo ngại nếu không đạt thỏa thuận nhanh, “hàng triệu người mua bảo hiểm sẽ phải đối mặt với mức tăng phí trung bình hơn gấp đôi” vào năm 2026.
Kết quả thăm dò cho thấy khoảng ba phần tư người Mỹ hiện ủng hộ gia hạn trợ cấp ACA, phản ánh áp lực dân ý lên các nhà lập pháp.
Về phía chính phủ, kế hoạch gia hạn sẽ phải được Quốc hội phê duyệt trong tháng 12 này.
Trước đó, trong thỏa thuận mở cửa chính phủ mới nhất, Thượng viện đã đồng ý để Hạ viện bỏ phiếu về trợ cấp ACA trong tháng 12. Nếu các nhà lập pháp không kịp thông qua, trợ cấp hết hạn đúng hạn (31/12/2025) sẽ kích hoạt nhiều hệ quả: phí bảo hiểm tăng đột biến, người tiêu dùng phải chi nhiều hơn hoặc bỏ bảo hiểm, và tiếp tục là gánh nặng chính trị với cả hai đảng.
Cuộc đua chính trị giữa nhiệm kỳ năm 2026 được dự báo sẽ tập trung nhiều vào vấn đề này, bởi chi phí chăm sóc sức khỏe đang là mối quan tâm hàng đầu của cử tri.
Trong ngắn hạn, phản ứng tích cực của thị trường chứng khoán cho thấy nhà đầu tư đánh giá mở rộng trợ cấp Obamacare là một biện pháp xoa dịu quan trọng.
Dòng tiền tiếp tục đổ vào các cổ phiếu bảo hiểm và dịch vụ y tế, trong khi nhóm quỹ mô phỏng chỉ số liên quan đến chăm sóc sức khỏe cũng ghi nhận mức tăng. Số liệu phiên 24/11 phản ánh sự quan tâm gia tăng: chỉ số S&P 500 ngành chăm sóc sức khỏe vượt trội so với mức tăng chung của thị trường do đà tăng của Oscar, Centene, Molina và các mã bảo hiểm khác.
Ngoài ra, nhiều chuyên viên phân tích cho rằng kế hoạch này nếu được thông qua sẽ giúp ổn định doanh thu của các hãng bảo hiểm, ít nhất trong giai đoạn hai năm tới, giảm thiểu lo ngại về tình trạng suy giảm số người tham gia thị trường cá nhân do phí cao.
Về dài hạn, các nhà đầu tư đang theo dõi chặt chẽ diễn biến chính trị quanh đề xuất này. Kế hoạch có thể gặp khó khăn nếu phe bảo thủ ngăn chặn thông qua, hoặc nếu phải đổi lấy các điều kiện khắt khe hơn (hạn mức thu nhập thấp hơn, tăng mức đóng góp tối thiểu của người mua…).
Tín hiệu là giới lập pháp sẽ nỗ lực tìm giải pháp đối phó với cuộc khủng hoảng tăng phí bảo hiểm ACA đang đến gần. Chuyên gia phân tích nhận xét rằng dù chi tiết cuối cùng còn nhiều ẩn số, việc Lãnh đạo Nhà Trắng vào cuộc cho thấy ưu tiên của Chính phủ là giảm áp lực chi phí y tế cho người dân trước thềm cuộc bầu cử giữa kỳ.
Một số câu hỏi còn mở cho thấy bức tranh còn phải tiếp tục theo dõi: kế hoạch này sẽ được tài trợ bằng nguồn tiền nào (ví dụ qua thuế mới hoặc điều chỉnh ngân sách chi tiêu công khác)? Hội đồng Lập pháp sẽ đồng ý cho chi thêm bao nhiêu tỷ USD? Và nếu gia hạn hai năm, liệu sau đó có tiếp tục gia hạn hay cải tổ cơ bản hệ thống chăm sóc sức khỏe hiện hành?
Những vấn đề này sẽ được quyết định trong tháng tới tại Quốc hội, và có thể thay đổi định hướng chiến lược rót vốn dài hạn vào ngành y tế tại Mỹ.
Nhìn về tương lai, dù kế hoạch của Tổng thống Trump còn phải vượt nhiều chướng ngại chính trị, nó ít nhất cũng cho thấy một thực tế là vấn đề chi phí bảo hiểm ACA đang được đặt lên hàng đầu. Nhà đầu tư và các công ty bảo hiểm sẽ theo sát từng diễn biến, bởi kết quả cuối cùng không chỉ ảnh hưởng đến lợi nhuận của họ mà còn ảnh hưởng đến thị trường bảo hiểm y tế toàn cầu.
Trong khi đó, người tiêu dùng và các bên liên quan khác đều kỳ vọng chính sách này sẽ giúp giảm thiểu tác động từ việc tăng phí và giữ ổn định hệ thống bảo hiểm y tế – một trong những vấn đề lớn nhất của nền kinh tế Mỹ hiện nay.
Nguồn tham khảo:
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Tài liệu này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không nhằm mục đích (và cũng không nên được coi là) lời khuyên về tài chính, đầu tư hay các lĩnh vực khác để bạn có thể dựa vào. Không có ý kiến nào trong tài liệu này được coi là khuyến nghị từ EBC hoặc tác giả rằng bất kỳ khoản đầu tư, chứng khoán, giao dịch hay chiến lược đầu tư cụ thể nào phù hợp với bất kỳ cá nhân nào.
