2026-03-10 da Chop etilgan
2026-09-06 da Yangilangan
Federal Rezervning keyingi foiz stavkasi bo'yicha qarori 17 va 18 mart kunlari bo'lib o'tgan ikki kunlik yig'ilishidan so'ng, 2026-yil 18-martga belgilangan. Bayonot SH vaqti bilan soat 14:00 da e'lon qilinadi, matbuot anjumani esa SH vaqti bilan soat 14:30 da bo'lib o'tishi rejalashtirilgan. Federal fondlarning maqsadli diapazoni hozirda 3,50% dan 3,75% gacha va bozor hali ham mart oyidagi pasayishni juda past ehtimollikdagi hodisa sifatida ko'rib chiqmoqda.
FedWatch suratlari mart oyida ushlab turish ehtimoli 95,5% dan 96,0% gacha, stavkaning pasayishi ehtimoli esa atigi 4% dan 6% gacha ekanligini ko'rsatadi.
Shunday qilib, eng muhim savol endi Fed mart oyida qisqartiradimi yoki yo'qmi degan savol emas. Haqiqiy savol mart oyidan keyin birinchi real qisqartirish qachon keladi. Hozirda javob iyun oyi eng toza bazaviy holat bo'lib ko'rinadi, iyul yoki sentyabr esa inflyatsiya bosimi yoki energiya bilan bog'liq narx xavfi barqaror bo'lib qolsa, ishonchli keyingi qisqartirish alternativalari bo'lib qolmoqda .
Umumiy siyosat tarafkashligi : 18 martda ushlab turing. Fed yanvar oyida stavkalarni o'zgarishsiz qoldirdi va inflyatsiya biroz yuqoriligicha qolmoqda, dedi.
Qisqa muddatli istiqbol : Bu pauza bo'lishi mumkin, chunki CME FedWatch o'zgarish bo'lmasligi ehtimolini 95,3% dan 96,0% gacha ko'rsatadi.
Asosiy holat : Agar inflyatsiyaning pasayishi davom etsa va mehnat bozori zaifligi vaqtinchalik buzilishlardan tashqariga chiqsa, birinchi pasayish iyun oyida bo'lishi mumkin.
Muqobil yo'l : Agar neft va inflyatsiya xavflari barqaror bo'lib qolsa va Fed yumshatishdan oldin ko'proq tasdiqni xohlasa, iyul yoki sentyabr oylarida pasayish ehtimoli ko'proq bo'ladi.
Past ehtimollikdagi kaptarcha syurprizi : Mart oyidagi pasayish inflyatsiya ko'rsatkichlarining sezilarli darajada yumshoqroq bo'lishini va yig'ilishdan oldin mehnat ma'lumotlarining aniq pasayishini talab qiladi. Bu mumkinligicha qolmoqda, ammo bu bozorning asosiy holati emas.
Yig'ilishdan oldingi asosiy omil : 11-mart kuni e'lon qilinishi rejalashtirilgan fevral oyidagi CPI hisoboti 18-mart kuni bo'lib o'tadigan Fed yig'ilishidan oldingi istiqbolga ta'sir qilishi mumkin. Investorlar shuningdek, mart oyi Fed prognoz yig'ilishi bo'lgani uchun yangilangan SEPni ham olishadi.
Federal Rezerv prognozining eng ijobiy jihati uning inflyatsiya prognozidir. Yanvar oyida iste'mol narxlari indeksi (CPI) o'tgan yilga nisbatan 2,4% gacha pasaydi va asosiy iste'mol narxlari indeksi (CPI) 2,5% gacha pasaydi. Agar bu tendentsiya davom etsa, siyosatchilar stavkalarni pasaytirishni ko'rib chiqishlari mumkin, ammo vaqt kelajakdagi inflyatsiya ma'lumotlariga bog'liq bo'ladi va darhol bo'lmasligi mumkin.
Biroq, Fedning afzal ko'rgan PCE ko'rsatkichi yuqoriligicha qolmoqda, so'nggi nashrda asosiy PCE 2,9% va asosiy PCE 3,0% ni tashkil etdi. Bu farq yaqin kelajakda stavkalarning pasayishi ehtimoldan yiroq ekanligini ko'rsatadi, chunki Fed asosiy inflyatsiya maqsadga ancha yaqinlashguncha kutishga moyil.
Vaqt bilan bog'liq muammo ham mavjud. Eng so'nggi mavjud PCE ma'lumotlari 2025-yil dekabr oyidan boshlab, chunki nashr 2025-yilgi yopilishdan keyin qayta rejalashtirilgan edi. Natijada, 11-martdagi CPI hisoboti ayniqsa muhimdir, chunki u 18-martdagi qarordan oldingi so'nggi asosiy inflyatsiya ko'rsatkichlaridan biridir.
Fedning ikki tomonlama vakolatining mehnat tomonini e'tiborsiz qoldirish tobora qiyinlashib bormoqda. Fevral oyidagi ish haqi 92 mingga kamaydi va ishsizlik darajasi 4,4% gacha ko'tarildi. Bu mart oyida darhol qisqartirishga majbur qilmaydi, ammo munozarani "uzoqroq vaqt davomida yuqoriroq" dan "Fed qancha vaqt kutishi mumkin?" ga olib keladi.
Fed shuningdek, bir martalik shovqinlarning bir qismini ko'rib chiqadi. BLS ish tashlashlar sog'liqni saqlash sohasidagi bandlikka ta'sir qilganini ta'kidladi, bu esa sarlavhadagi muvaffaqiyatsizlik butunlay retsessiyani anglatmasligi mumkinligini ko'rsatadi.
Shunga qaramay, axborot va federal hukumat ish haqi ko'rsatkichlari ham pasayish tendentsiyasida davom etdi, bu esa hisobotga kengroq yumshatish ohangini beradi.
Mart oyi barqarorligicha qolishining asosiy sababi shu. Kengroq iqtisodiyot yetarlicha tez o'zgarmayapti. Atlanta Fedning GDPNow ko'rsatkichi 1-chorak uchun 2,1% ni tashkil etdi. ISM xizmatlari 56,1 ga ko'tarildi va ishlab chiqarish 52,4 da saqlanib qoldi, bu ikkalasi ham kengayishni qisqarishdan ajratib turuvchi 50 chizig'idan yuqori.
Fedning yanvar oyidagi bayonotida, shuningdek, faollik barqaror sur'atlarda o'sib borayotgani aytilgan, mart oyidagi Bej kitobida esa aksariyat tumanlarda o'sish biroz yoki o'rtacha deb ta'riflangan, garchi ko'proq mintaqalar faollikning o'zgarishsiz yoki pasayib borayotganini xabar qilishgan bo'lsa ham.
Aynan shu kombinatsiya ushbu uchrashuvni qiyinlashtiradi. Inflyatsiya pastroq, ish o'rinlari o'sishi sekinlashmoqda, ammo iqtisodiy faollik siyosatchilar ko'proq ma'lumotlarni kutishlari uchun yetarlicha kuchli bo'lib qolmoqda.
Makro manzara Fedning qo'lini majburlash uchun yetarlicha zaif emas, lekin yumshatish bo'yicha munozarani davom ettirish uchun yetarlicha yumshoq. Quyidagi jadvalda investorlar mart oyidagi yig'ilish uchun kuzatayotgan asosiy ma'lumotlar keltirilgan.
Ushbu raqamlar yig'ilishdan oldin mavjud bo'lgan so'nggi rasmiy e'lonlar va bozor narxlarini aks ettiradi.
| Ko'rsatkich | So'nggi o'qishlar | Nima uchun bu Fed uchun muhim |
|---|---|---|
| Fed mablag'larining maqsadli diapazoni | 3,50% dan 3,75% gacha | Siyosat hali ham cheklovchi |
| Sarlavha CPI | Yiliga 2,4% | Dezinflyatsiya davom etmoqda, ammo to'liq emas |
| Asosiy CPI | Yiliga 2,5% | Asosiy inflyatsiya hali ham maqsadli ko'rsatkichdan yuqori |
| Sarlavha PCE | Yiliga 2,9% | Fedning afzal ko'rgan ko'rsatkichi yuqoriligicha qolmoqda |
| Asosiy PCE | Yiliga 3.0% | Sabr-toqat uchun eng kuchli argument |
| Fevral oyidagi ish haqi | -92 000 | Ishchi kuchiga talab pasaymoqda |
| Ishsizlik darajasi | 4,4% | Sovutish, lekin retsessiya emas |
| O'rtacha soatlik daromad | Yiliga 3,8% | Ish haqining o'sishi hali ham qulaylik uchun juda barqaror |
| 2025-yil 4-choragi YaIM | Yillik 1,4% | O'sish sezilarli darajada sekinlashmoqda |
| 2 yillik g'aznachilik daromadliligi | 3.56% | Siyosatga bo'lgan umidlar cheklanganligicha qolmoqda |
| 10 yillik g'aznachilik daromadliligi | 4.12% | Uzoq muddatli narxlar inflyatsiyasi va muddatli mukofot |
| FOMC yig'ilishi | Ehtimollikni baholash |
|---|---|
| 17-18 mart kunlari | Juda past |
| 28-29 aprel kunlari | Past |
| 16-17 iyun kunlari | Eng ishonchli |
| 15-16 sentyabr | Kechikish xavfi |
Aprel oyi mumkin, ammo bozor buni asosiy holat sifatida ko'rib chiqmayapti. FedWatch ehtimollari aprel oyidagi yig'ilishda 25 bazaviy punktga pasayishning 17,3% ehtimolini ko'rsatadi.
Bu tirik qolish uchun yetarlicha mazmunli, ammo ehtimoliy deb atash uchun juda past. Aprel oyi markaziy stsenariyga aylanishi uchun Fedga aniqroq yumshoqroq inflyatsiya ketma-ketligi va yana bir oy zaif mehnat ma'lumotlari kerak bo'ladi.
Iyun oyi birinchi ishonchli qisqartirish davri. FedWatch suratlari iyun oyiga kelib 25 bazaviy punktli jami qisqartirish ehtimoli 46,8% ni ko'rsatadi. Bu ko'pchilik bo'lmasa-da, bozor yil o'rtalarini asosiy qaror nuqtasi sifatida ko'rishini ko'rsatish uchun yetarlicha muhim.
Bu vaqt makro mantiqqa mos keladi. O'sha vaqtga kelib, Fed yana bir nechta inflyatsiya bosma nashrlariga, qo'shimcha bandlik hisobotlariga va 2025 yil oxiridagi o'sishning pasayishi vaqtinchalikmi yoki doimiymi, degan ko'proq dalillarga ega bo'ladi.
Sentabr oyi xavf stsenariysi bo'lib, bazaviy holat emas. Agar asosiy inflyatsiya joriy darajalarga yaqinlashib qolsa yoki energiya va xizmat ko'rsatish narxlari inflyatsiya tendentsiyasining 2 foizga yaqinlashishiga to'sqinlik qilsa, siyosatchilar ko'proq kutishlari mumkin.
Yanvar oyidagi CPI hisobotida benzin asosiy ko'rsatkichga ijobiy ta'sir ko'rsatganiga qaramay, ba'zi barqaror komponentlar, ayniqsa boshpana va tanlangan xizmat toifalarida saqlanib qolganligi ko'rsatilgan.
11-mart kuni fevral oyidagi iste'mol narxlari indeksi : Bu yig'ilishdan oldingi so'nggi yirik inflyatsiya hisoboti.
18-mart kuni bo'lib o'tgan bayonot va matbuot anjumani : Bozor allaqachon stavka bo'yicha qaror qabul qilish kabi ohang ham muhimdir, chunki bozor allaqachon stavkaning o'zgarishini kutmoqda.
Yangilangan SEP : Mart oyi Fedning choraklik prognoz yig'ilishlaridan biridir. Nuqtalar bayonotdan ko'ra muhimroq bo'lishi mumkin.
Energiya va geosiyosiy xavf : Neft narxlarining ko'tarilishi, hatto mehnat bozori zaiflasha boshlasa ham, qisqartirishlarning rivojlanishiga to'sqinlik qilishi mumkin.
Ish o'rinlari ma'lumotlarini kuzatib borish : Ish haqi to'g'risidagi zaif hisobotlardan biri e'tiborni tortadi. Ikki yoki uchtasi siyosatni o'zgartirishi mumkin.
Hozirgi sharoitda 18-martdagi pasayish ehtimoli kam ko'rinadi. Bozor narxlari hali ham ushlab turishni qo'llab-quvvatlamoqda va Fedning so'nggi ko'rsatmalari yuqori noaniqlik, barqaror inflyatsiya va ma'lumotlarga bog'liq yondashuvni ta'kidlaydi.
Iyun - hozirgi dalillarni ko'rib chiqish uchun birinchi ishonchli oy. Aprel oyi mumkin, ammo ehtimoliy emas, chunki inflyatsiya hali ham maqsaddan yuqori va ish haqining o'sishi erta kesishni qulay qilish uchun yetarlicha sovib ketmagan.
2026-yil 11-martda e'lon qilinishi rejalashtirilgan fevral oyidagi CPI hisoboti juda muhim, chunki u Federal Rezerv qaroridan bir hafta oldin keladi. Ushbu hisobot Fed inflyatsiyani yil o'rtalariga kelib foiz stavkalarini pasaytirishni ko'rib chiqish uchun yetarlicha pasayish deb hisoblaydimi yoki yo'qligini aniqlashga yordam beradi.
Xulosa qilib aytganda, Fedning 18-martdagi yig'ilishi hali ham qisqartirish o'rniga ushlab turishga ishora qilmoqda. Inflyatsiya yaxshilandi va mehnat bozori yumshatildi, ammo o'sish va xizmat ko'rsatish faoliyati Qo'mita ko'proq dalillarni kutishi uchun yetarlicha barqaror bo'lib qolmoqda.
Hozirda "Fed qachon foiz stavkalarini pasaytiradi?" degan savolga eng aniq javob iyun oyi bo'lib ko'rinadi, iyul yoki sentyabr oylari esa kechikishlar bo'lishi mumkin.
Ogohlantirish: Ushbu material faqat umumiy ma'lumot berish uchun mo'ljallangan va moliyaviy, investitsiya yoki boshqa maslahatlarga tayanish uchun mo'ljallanmagan (va ular deb hisoblanmasligi kerak). Materialda berilgan hech qanday fikr EBC yoki muallif tomonidan biron bir investitsiya, xavfsizlik, tranzaksiya yoki investitsiya strategiyasi biron bir shaxs uchun mos kelishini tavsiya qilish emas.
