Ichki talabning zaifligiga qaramay, RBNZ 2,75% gacha ko'tarildi. Nima uchun u hali ham inflyatsiya haqida xavotirda?

• RBNZ OCRni ketma-ket ikkinchi marta ko'tarilishi bilan 2,75% gacha ko'tardi va yana konsensus asosida kelishib olindi.

• Yoqilg'i inflyatsiyaning 4,1% ga oshishiga olib keldi. Avtomobil yoqilg'ilaridan tashqari, bu ko'rsatkich 2,9% ni tashkil qiladi.

• Asosiy inflyatsiya ko'rsatkichlarining aksariyati allaqachon 1% dan 3% gacha bo'lgan maqsadli diapazon ichida.

• Bank bu yil OCRni yana oshirishi mumkin. Uning ko'rsatkichi 2027-yil boshida 3,0% ga, 2027-yil oxiriga kelib 3,2% ga yetadi.

• Prognoz may oyiga o'xshash bo'lib qolmoqda, bu esa bu tasdiqni shafqatsiz o'zgarish emas, balki tasdiqlaydi.

• Tiklanish ikkiga bo'lingan. Eksportchilar nisbatan bardoshli, Oklend va Vellingtondagi uy xo'jaliklari esa unday emas.

• NZD/USD 0.5855 ga yaqinlashdi, 0.5900 birinchi to'siq va 0.5990 ship bo'ldi.

Yangi Zelandiya Zaxira Banki chorshanba kuni rasmiy naqd pul stavkasini 25 bazaviy punktga ko'tarib, 2,75% gacha oshirdi, bu Pul-kredit siyosati qo'mitasi bo'ylab kelishuvga ko'ra ketma-ket ikkinchi marta o'sishdir.

Bozorlar bu harakatni deyarli to'liq baholagan edi. Bayonotning ahamiyati boshqa joyda, ya'ni OCR bu yil yana ko'tarilishi kerak bo'lishi mumkinligi haqidagi ogohlantirishda, uy xo'jaliklari xarajatlari pastligicha qolmoqda.

Inflyatsiya darajasi 4,1% ni tashkil etadi. Avtomobil yoqilg'isini hisobga olmaganda, bu ko'rsatkich 2,9% ni tashkil etadi, bu esa qarorni iqtisodiyotning haddan tashqari qizib ketishiga javoban emas, balki kelajakdagi narx belgilashdan sug'urta sifatida baholaydi.

RBNZ sentyabr oyidagi qaroriga qisqacha nazar

Nima uchun RBNZ yana stavkalarni oshirdi?

Rasmiy naqd pul stavkasi 8-iyul kuni 2,25% dan 2,50% gacha ko'tarildi, bu uch yildan ortiq vaqt ichida birinchi marta o'sish va shuningdek, konsensus qarori. Chorshanba kuni bu ko'rsatkich yana chorak punktga oshdi, bu Reuters so'rovida 31 iqtisodchidan 27 nafari kutgan natija edi.

Yillik inflyatsiya iyun choragida 4,1% ga ko'tarildi, bu 1% dan 3% gacha bo'lgan maqsadli diapazondan yuqori bo'ldi, bu asosan Yaqin Sharqdagi mojaro tufayli yoqilg'i va unga bog'liq narxlarning oshishi bilan bog'liq. O'shandan beri bu xarajatlar aviachiptalar va oziq-ovqat narxlariga o'z ta'sirini ko'rsatdi.

Qo'mita bu o'sishni rag'batlantirishni kuchaytirish kampaniyasi emas, balki bosqichma-bosqich olib tashlash sifatida baholadi. Hozirdan boshlab harakat qilish, o'z so'zlari bilan aytganda, OCRni keyinchalik ko'proq oshirish kerak bo'lgan xavfni kamaytiradi. Kelajakdagi qarorlar uning o'rta muddatli inflyatsiyaga nisbatan xavflar muvozanatini baholashiga bog'liq bo'ladi.

Ikkinchi argument moliyaviy sharoitlarga taalluqlidir. Yuqori ulgurji stavkalar ipoteka va biznes kreditlari stavkalariga ta'sir ko'rsatdi, ammo muddatli depozitlarga o'tish stavkalari ancha cheklangan bo'lib, yangi bank moliyalashtirish xarajatlarini ulgurji stavkalarga nisbatan pasaytirdi va polisning mo'ljallangan uzatilishini susaytirdi.

Nima uchun 4,1% inflyatsiya butun voqeani aytib bermaydi

Boshlang'ich inflyatsiya va asosiy inflyatsiya bir-biridan juda uzoqda. Avtomobil yoqilg'isini hisobga olmaganda, yillik iste'mol narxlari indeksi (CPI) iyun choragida 2,9% gacha pasaydi va asosiy inflyatsiyaning aksariyat ko'rsatkichlari allaqachon maqsadli diapazon ichida.

RBNZ hisob-kitoblariga ko'ra, yoqilg'i narxlarining oshishi iyun choragida choraklik iste'mol narxlari indeksi inflyatsiyasiga taxminan 0,9 foiz punktga bevosita ta'sir ko'rsatgan, bilvosita ta'sir esa taxminan yana 0,1 punkt qo'shgan. Uzoq muddatli inflyatsiya kutilmalari 2 foizga yaqin bo'lib qolmoqda, aksariyat bir va ikki yillik ko'rsatkichlar may oyidan beri pasaygan va kutilgan ish haqining o'sishi inflyatsiyaning maqsadli ko'rsatkichga qaytishi bilan mos keladi.

Shunday qilib, qo'mita foiz stavkalari bilan neft shokini qaytarishga urinmayapti. U bu shokning xatti-harakatlarning o'zgarishiga yo'l qo'ymaslikka harakat qilmoqda.

Yig'ilish bayonnomasida bu muammo aniq bayon etilgan. Narxlarni oldindan belgilash mumkin, ya'ni firmalar ichki narxlarni import xarajatlari oqlaganidan ko'proqqa oshirishi mumkin, bunda boshqariladigan narxlar inflyatsiyasining oshishi ta'sirni kuchaytiradi. Keyin inflyatsiya yoqilg'i narxlari pasayganidan keyin ham uzoq vaqt davom etadi.

RBNZ inflyatsiyani joriy yilning qolgan qismida 3% dan yuqori bo'lishini, 2027 yil o'rtalariga kelib maqsadli diapazonga qaytishini va shu yilning oxirida 2% ga yetishini kutmoqda.

Yangi Zelandiyada ikki xil iqtisodiyot turli tezlikda rivojlanmoqda

Iyun choragida o'sish sust bo'ldi. Qo'mita uchinchi chorakda tiklanish qayta boshlanganiga ishonadi, ammo u sektorlar va mintaqalar bo'yicha notekisligicha qolmoqda.

Eksportga yo'naltirilgan Yangi Zelandiya barqaror o'smoqda. Savdo sheriklarining barqaror talabi va oziq-ovqat mahsulotlarining yuqori narxlari Janubiy orol va Shimoliy orolning ayrim qismlarida daromadlar o'sishi va biznes investitsiyalarini qo'llab-quvvatlamoqda va savdo shartlari uzoq muddatli o'sish tendentsiyasini davom ettirishi prognoz qilinmoqda.

Ichki iqtisodiyot unday emas. Daromadlarning sust o'sishi, ish bilan ta'minlanmaganlik va kvartira narxlari uy xo'jaliklarining xarajatlari va turar-joy investitsiyalariga ta'sir ko'rsatishda davom etmoqda, qo'mita Oklend va Vellingtonni alohida ta'kidlamoqda. Ishsizlik darajasi oshdi va yollash mehnat bozoriga yangi kelganlar bilan hamqadam bo'lmadi, bu esa yoshlar va uzoq muddatli ishsizlarni eng ko'p xavf ostiga qo'ydi.

Uy xo'jaliklari ko'proq tejash bilan javob berishdi va uy-joyga ruxsatnomalarning kuchli o'sishi hali butun mamlakat bo'ylab qurilishga ta'sir qilmadi. Qo'mitaning o'z bahosiga ko'ra, eksport sektoridan tushadigan mablag'lar cheklanganligicha qolmoqda.

Aynan shu sababli yanada qattiqlashish nozik masala. Yuqori ipoteka stavkalari asosan mahalliy uy xo'jaliklari va allaqachon zaif daromad o'sishi va yumshoq uy-joy sharoitlariga duch kelayotgan biznesga bevosita ta'sir qiladi, nisbiy kuch esa RBNZ nazorat qilmaydigan tashqi talab va tovar narxlari bilan bog'liq eksportga moyil sektorlardadir.

RBNZ bu yil yana stavkalarni ko'taradimi?

Ehtimol, va bank buni oddiy so'zlar bilan aytgan. Uning ommaviy bayonotida bu yil OCRni yanada oshirish kerak bo'lishi mumkinligi ta'kidlangan. Markaziy prognozga ko'ra, stavka 2027 yil boshida 3,0% ga yaqin va shu yil oxiriga kelib 3,2% atrofida bo'lib, prognoz ufqidan biroz tashqariga chiqadi.

RBNZ bu istiqbolni may oyidagi bayonotga o'xshash deb ta'riflaydi, bu keyingi yig'ilishga olib kirishga arziydigan malaka. Chorshanba kuni yangi yo'nalish ochish o'rniga mavjud yo'nalishni tasdiqladi.

Qaror bir ovozdan qabul qilindi, ammo xavfni baholash amalga oshirilmadi. Gubernator Anna Breman, Xeyli Gurli, Karen Silk va Prasanna Gay inflyatsiyaning markaziy prognozga nisbatan yuqori xavflarni ko'rishdi, energiya va neft-kimyo narxlarining saqlanib qolishi va narxlarning o'zgarishi xavfini ta'kidlashdi. Pol Konvey va Karl Xansen inflyatsiyani zaif uy-joy narxlari va uy xo'jaliklarining ehtiyotkor xatti-harakatlari bilan taqqoslab, xavflarni muvozanatli deb baholadilar.

Oltitasi ham faoliyat uchun salbiy xavflar sezilarli ekanligiga va agar firmalar samaradorlik va texnologiyaga ustuvor ahamiyat bersa, yuqori ishlab chiqarish quvvati yollashga olib kelmasligi mumkinligiga qo'shildi.

Qo'mita OCR yo'li oldindan belgilanmaganligini aniq aytdi. Oktyabr oyida ish boshlandi, ammo bu haqda hech narsa qilinmagan.

NZD/USD uchun qaror nimani anglatadi

Kiwi bu e'londan keyin zaiflashdi. NZD/USD Osiyo savdolarida 0,5855 ga tushdi, seshanba kuni 0,5930 ga yetib, 0,5900 dan pastga yopildi. Avgust oyi oxirida u uch oylik eng yuqori ko'rsatkich - 0,5990 atrofida savdo qildi.

Ushbu harakat to'liq narxlanganligi sababli, valyuta har doim qarorning o'zi emas, balki prognoz qilingan kurs yo'nalishi bo'yicha savdo qilmoqchi edi va may oyiga yaqin prognoz yangi daromadlilikni qo'llab-quvvatlamaydi. Savdo bo'yicha og'irlikdagi indeks may oyidan beri nisbiy kurs kutilganidan taxminan 1,4% ga qimmatlashgan edi, shuning uchun bu qattiqlashuvning katta qismi chorshanba kunidan oldin valyuta kursida bo'lgan.

Yaqin kelajakdagi yo'lni ikkita voqea shakllantirmoqda. Birinchisi, Bremanning matbuot anjumani bo'lib, unda oktyabr oyiga yoki keyingi o'sish sur'atlariga aniq ishora bayonotdan ko'ra ko'proq ahamiyatga ega bo'ladi. Ikkinchisi, juma kuni AQShning avgust oyidagi bandlik to'g'risidagi hisoboti bo'lib, unda ish haqi o'sishi 50 000 dan 65 000 gacha, ishsizlik esa 4,1% dan 4,2% gacha atrofida prognozlar mavjud.

Qat'iy ko'rsatkich sentyabr oyida Federal Rezerv harakati uchun asosni kuchaytiradi va juftlikning dollar tomonini qo'llab-quvvatlaydi.

Texnik jihatdan, 0.5900 darhol to'siq bo'lib, avgust oyining oxiridagi eng yuqori ko'rsatkich 0.5990 ga yaqin bo'lib, 0.6000 ni himoya qiladi. Ushbu mintaqadan yuqorida barqaror ravishda uzilish RBNZ va Federal Rezerv farqini yana bir chorak punktga oshirish o'rniga haqiqiy qayta baholashni talab qiladi.

Xulosa

Sentabr oyidagi narxlarning oshishi Yangi Zelandiyaning haddan tashqari qizib ketayotganidan dalolat bermaydi. Ichki talab notekis, asosiy inflyatsiya asosan maqsadli diapazon ichida va qo'mita faoliyat xavfi pastroq ekanligini tan oladi.

U yoqilg'i va import narxlarining oshishi bilan kengroq narxlarni belgilashga ishonchli yo'lni ko'rgani va keyinchalik katta bosqichlarga o'tishdan ko'ra hozir kichik bosqichlarda harakat qilishni afzal ko'rgani uchun oldindan choralar ko'rmoqda.

Shu asosda, agar inflyatsiya barqarorligi saqlanib qolsa, 2,75% eng yuqori cho'qqini belgilashi ehtimoldan yiroq. Biroq, sur'at ataylab sekinligicha qolmoqda, bu esa valyuta kursining oshishining antiklimaks sifatida qabul qilinishini tushuntiradi.

Manbalar

• Yangi Zelandiya Zaxira Banki, OCR 25 bazaviy punktga o'sib, 2,75% ni tashkil etdi.

• Yangi Zelandiya Zaxira Banki, Pul-kredit siyosati bayonoti, 2026-yil sentyabr

• Yangi Zelandiya zaxira banki, o'tgan pul-kredit siyosati qarorlari

• Yangi Zelandiya zaxira banki, valyuta kurslari va savdo vaznli indeksi

• AQSh Mehnat statistikasi byurosi, Bandlik holati