ทำไมเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่า? 6 เหตุผลที่ทำให้เงินกีวีอ่อนค่าลง แม้ว่าธนาคารกลางนิวซีแลนด์จะกดดันอัตราดอกเบี้ยก็ตาม

เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่าลงเนื่องจากเงินกีวีสูญเสียการคุ้มครองที่ควรได้รับจากแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงเกินไป การเติบโตยังคงอ่อนแอเกินไป สัญญาณจากภาคผลิตภัณฑ์นมกำลังอ่อนแรงลง และดอลลาร์สหรัฐยังคงได้เปรียบในด้านผลตอบแทน ความเสี่ยงไม่ได้อยู่ที่สัปดาห์ที่แย่สำหรับค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อีกต่อไป แต่เป็นการปรับราคาครั้งใหญ่ของส่วนต่างกำไรจากการเติบโตของนิวซีแลนด์

ประเด็นสำคัญ

• ในเดือนมิถุนายน ค่าเงิน NZD/USD ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 0.58 ซึ่งสูงกว่าระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ประมาณ 0.5580 ทำให้การเคลื่อนไหวครั้งนี้รวดเร็วแต่ไม่ใช่การเคลื่อนไหวครั้งประวัติศาสตร์

• ช่วงอัตราดอกเบี้ยที่เฟดคาดการณ์ไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% และดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมที่ 4.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน ทำให้ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์/ดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงทรงตัวอยู่

• ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) ไว้ที่ 2.25% แต่ภาวะเงินเฟ้อที่คาดว่าจะพุ่งสูงสุดใกล้ 4.3% ทำให้แรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยดูเหมือนจะเป็นการป้องกันมากกว่าการสนับสนุน

• ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของนิวซีแลนด์เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่อัตราการว่างงานอยู่ที่ 5.3% แสดงให้เห็นถึงการเติบโตที่อ่อนแอภายใต้ภาวะเงินเฟ้อที่ทรงตัว

• สัญญาณจากภาคผลิตภัณฑ์นมและจีนมีความเปราะบาง โดยดัชนี GDT ลดลง 0.6% และดัชนี PMI ของจีนอยู่ที่ 50.0 ซึ่งบั่นทอนความแข็งแกร่งของการส่งออกของ NZD

6 จุดกดดันที่อยู่เบื้องหลังเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่า

ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ไม่ได้ร่วงลงเพราะตัวเลขที่ไม่ดีเพียงตัวเดียว แต่กำลังถูกกดดันจากหกทิศทางพร้อมกัน

ตารางแสดงให้เห็นว่าเหตุใดเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์จึงต้องการมากกว่าแค่พาดหัวข่าวที่ดีเพียงข่าวเดียว: แรงกดดันกระจายไปทั่วทั้งอัตราดอกเบี้ย การเติบโต การส่งออก และการระดมทุน

ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่า แต่ไม่ได้อ่อนค่าที่สุดในประวัติศาสตร์

การร่วงลงของ NZD ในครั้งนี้ดูรุนแรง เนื่องจากแนวรับหลายจุดล้มเหลวพร้อมกัน NZD/USD ปิดที่ 0.5821 ในวันที่ 12 มิถุนายน หลังจากแตะระดับ 0.5769 ในวันก่อนหน้า ทำให้คู่เงินนี้อยู่ภายใต้แรงกดดัน แม้ว่าจะยังคงอยู่เหนือระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ใกล้ 0.5580 ก็ตาม

NZD ยังไม่ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ แต่เขตปลอดภัยก็สิ้นสุดลงเพียงแค่นั้น ค่าเงินอ่อนลงเนื่องจากปัจจัยที่ปกติจะปกป้องค่าเงินนั้นไม่ได้ทำงานร่วมกันอีกต่อไป

ความเสี่ยงไม่ได้อยู่ที่การล่มสลายอย่างฉับพลัน แต่เป็นการปรับราคาของสกุลเงินอย่างช้าๆ ซึ่งสูญเสียการสนับสนุนจากอัตราดอกเบี้ย การส่งออก และการเติบโตไปพร้อมๆ กัน

เหตุใดเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่ามากในปี 2026?

1. แรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางนิวซีแลนด์กำลังกลายเป็นสัญญาณเตือนสำหรับเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์

โดยปกติแล้ว อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะช่วยหนุนค่าเงินได้ เมื่อมาพร้อมกับความต้องการที่แข็งแกร่ง ค่าจ้างที่มั่นคง และความเชื่อมั่น นิวซีแลนด์กำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ แต่ยังขาดความแข็งแกร่งด้านการเติบโตที่เพียงพอ

ธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR ซึ่งเทียบเท่ากับอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของธนาคารกลางสหรัฐฯ) ไว้ที่ 2.25% เมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม 2026 ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) รายปีอยู่ที่ 3.1% ในไตรมาสเดือนมีนาคม ธนาคารกลางคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อจะพุ่งสูงสุดที่ 4.3% ในไตรมาสเดือนกันยายน ก่อนจะกลับสู่เป้าหมายกลางที่ 2% ในช่วงกลางปี 2027

สำหรับเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ ปัญหาไม่ได้อยู่ที่ว่าธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) แสดงท่าทีแข็งกร้าวมากพอหรือไม่ แต่ปัญหาอยู่ที่ว่าท่าทีแข็งกร้าวนั้นกำลังส่งสัญญาณอะไรออกมา

แรงกดดันด้านเงินเฟ้อในขณะนี้ดูเหมือนจะเป็นความตึงเครียดทางเศรษฐกิจมากกว่าการปกป้องค่าเงิน

2. เงินดอลลาร์สหรัฐยังคงมีข้อได้เปรียบในด้านผลตอบแทนและอัตราเงินเฟ้อ

ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ไม่จำเป็นต้องเผชิญกับวิกฤตภายในประเทศจึงจะอ่อนค่าลง เนื่องจากฝั่งดอลลาร์ยังคงให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าและข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งกว่า

อัตราดอกเบี้ยเป้าหมายของเฟด (Fed funds) ยังคงอยู่ในช่วง 3.50% ถึง 3.75% ซึ่งสูงกว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายของนิวซีแลนด์ (OCR) ที่ 2.25% ช่องว่างนี้ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อาจทำให้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดล่าช้าออกไป

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยิ่งตอกย้ำแรงกดดันดังกล่าว ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 4.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนพฤษภาคม ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) เพิ่มขึ้น 2.9% เมื่อเทียบกับปีก่อน อัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวทำให้ยากที่จะกดดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังให้ลดลง และทำให้เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์มีความเสี่ยงเมื่อใดก็ตามที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ มีความคืบหน้าเพิ่มขึ้นอีก โดยจำนวนผู้มีงานทำเพิ่มขึ้น 172,000 คนในเดือนพฤษภาคม อัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.3% และตัวเลขผู้มีงานทำในช่วงเดือนมีนาคม-เมษายนได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอีก 93,000 คน

ช่องว่างนี้กำลังสร้างความเสียหาย ดอลลาร์ยังคงให้ผลตอบแทนที่ดี ในขณะที่เงินกีวีเริ่มหมดแรงหนุนด้านการเติบโตแล้ว

3. การเติบโตทางเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์อ่อนแอเกินไปที่จะทำให้เกิดค่าพรีเมียมของสกุลเงิน

ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ไม่ได้ถูกลงโทษเพราะเศรษฐกิจล่มสลาย แต่ถูกลงโทษเพราะการฟื้นตัวนั้นตื้นเขินเกินไปจนไม่สามารถสร้างมูลค่าเพิ่มได้

ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของนิวซีแลนด์เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% ในไตรมาสสิ้นสุดเดือนธันวาคม 2025 ลดลงจากอัตราการเติบโต 0.9% ในไตรมาสเดือนกันยายน GDP รายปีก็เพิ่มขึ้นเพียง 0.2% นับตั้งแต่ปีสิ้นสุดเดือนธันวาคม 2024 เช่นกัน

นั่นทำให้ค่าเงินมีความเปราะบาง มันไม่ได้ส่งสัญญาณถึงแรงขับเคลื่อนภายในประเทศที่เพียงพอที่จะชดเชยแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ความไม่แน่นอนในการส่งออก หรือการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐ

การเติบโตที่อ่อนแอไม่จำเป็นต้องทำให้ค่าเงินตกต่ำเสมอไป การเติบโตที่อ่อนแอ อัตราเงินเฟ้อที่คงที่ และดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น จะทำให้การรักษาระดับค่าเงินทำได้ยากขึ้น

4. การที่แรงงานว่างงานกำลังบั่นทอนความเชื่อมั่นจากเบื้องลึก

ภาวะแรงงานว่างงานเป็นจุดเริ่มต้นที่ทำให้ปัญหาเงินเฟ้อรุนแรงขึ้น นี่คือเหตุผลว่าทำไมราคาสินค้าที่สูงจึงไม่ส่งผลให้ค่าเงินภายในประเทศแข็งขึ้น

อัตราการว่างงานของนิวซีแลนด์อยู่ที่ 5.3% ในไตรมาสสุดท้ายของปี 2026 ขณะที่อัตราการใช้แรงงานต่ำกว่าศักยภาพอยู่ที่ 12.9% สำนักงานสถิตินิวซีแลนด์ยังรายงานอัตราเงินเฟ้อค่าจ้างรายปีที่ 2.0% และค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงในเวลางานปกติอยู่ที่ 44.12 ดอลลาร์สหรัฐ

ตลาดแรงงานที่ตึงตัวจะทำให้ชาวนิวซีแลนด์มีข้ออ้างเรื่องอุปสงค์ภายในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น ในทางกลับกัน ตลาดแรงงานที่อ่อนแอจะทำให้ภาวะเงินเฟ้อกลายเป็นแรงกดดันต่อครัวเรือน กำไร และการใช้จ่าย

อัตราเงินเฟ้อสูง มาตรการช่วยเหลือมีจำกัด และตลาดแรงงานไม่แข็งแกร่งพอที่จะรองรับภาวะเศรษฐกิจตกต่ำได้

5. สัญญาณจากภาคผลิตภัณฑ์นมและจีนกำลังบั่นทอนเสถียรภาพการส่งออก

เมื่อการเติบโตภายในประเทศอ่อนแอ ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์จำเป็นต้องพึ่งพาการส่งออกมากขึ้น สัญญาณล่าสุดจากภาคผลิตภัณฑ์นมและจีนยังไม่เพียงพอที่จะหนุนค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ได้

ดัชนีราคาการค้าผลิตภัณฑ์นมโลกปรับลดลง 0.6% ในการประมูลเมื่อวันที่ 2 มิถุนายน ซึ่งเป็นการลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่การประมูลครั้งที่สองในเดือนเมษายน นมผงเต็มไขมันและนมผงพร่องมันเนยมีราคาลดลง ในขณะที่เนยและไขมันนมปราศจากน้ำมีราคาสูงขึ้น ทำให้สัญญาณโดยรวมค่อนข้างผสมผสานมากกว่าที่จะเป็นสัญญาณที่เลวร้าย

ความอ่อนตัวของราคานมผงยังคงส่งผลกระทบอย่างมาก ผลิตภัณฑ์นมเป็นช่องทางการส่งออกหลักของนิวซีแลนด์ และราคานมผงที่ลดลงจะลดทอนปัจจัยสนับสนุนรายได้ตามธรรมชาติอย่างหนึ่งของเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์

จีนสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมผ่านช่องทางอุปสงค์ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) อย่างเป็นทางการลดลงเหลือ 50.0 ในเดือนพฤษภาคม จาก 50.3 ในเดือนเมษายน ทำให้กิจกรรมในโรงงานอยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อระหว่างการขยายตัวและการหดตัว

ความต้องการจากภายนอกไม่ได้ล่มสลาย ปัญหาคือความต้องการนั้นอ่อนแอลง: มันไม่ได้ให้ความช่วยเหลือใดๆ เมื่อเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ต้องการความช่วยเหลือ

6. การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดทำให้เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์มีความเสี่ยงเมื่อความต้องการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงลดลง

การขาดดุลบัญชีเดินสะพัดเป็นความเสี่ยงที่ค่อยๆ สะสมอยู่เบื้องหลังความอ่อนค่าของเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ ความเสี่ยงนี้จะมีความสำคัญมากที่สุดเมื่อการระดมทุนจากทั่วโลกมีความเลือกสรรมากขึ้น

ยอดขาดดุลบัญชีเดินสะพัดของนิวซีแลนด์ที่ปรับตามฤดูกาลแล้วเพิ่มขึ้น 857 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็น 4.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในไตรมาสเดือนธันวาคม ปี 2025 โดยยอดขาดดุลบัญชีเดินสะพัดรายปีอยู่ที่ 3.7% ของ GDP เพิ่มขึ้นจาก 3.5% ในไตรมาสเดือนกันยายน

การขาดดุลไม่ได้หมายความว่าค่าเงินจะตกต่ำโดยอัตโนมัติ แรงกดดันจะเพิ่มขึ้นเมื่อการระดมทุนทั่วโลกมีความเลือกสรรมากขึ้น สัญญาณการส่งออกอ่อนตัวลง และดอลลาร์สหรัฐยังคงให้ผลตอบแทนที่ดีกว่า

ความเสี่ยงไม่ได้อยู่ที่การล่มสลายในทันที ความเสี่ยงอยู่ที่ค่าเงินที่อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องเพราะขาดแนวรับที่สำคัญหลายจุดพร้อมกัน

อะไรที่จะหยุดยั้งการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ได้จริง ๆ?

ค่าเงิน NZD จะไม่ฟื้นตัวเพียงเพราะท่าทีของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) เพียงอย่างเดียว จำเป็นต้องให้ค่าเงินดอลลาร์อ่อนค่าลงเนื่องจากแรงหนุนจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตร และข้อมูลเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์ต้องไม่น่าผิดหวังอีกต่อไป

มีสัญญาณ 5 อย่างที่ท้าทายแรงกดดันขาลง:

1. ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลง ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ลดลง

2. ตัวเลข GDP หรือการจ้างงานของนิวซีแลนด์ที่แข็งแกร่งเกินคาด

3. ราคาผงนมสดจะฟื้นตัวในการประมูล GDT ครั้งต่อไป

4. ดัชนี PMI ของจีนสูงกว่าเส้นขยายตัวที่ 50 อย่างชัดเจน

5. ความเต็มใจที่จะรับความเสี่ยงในระดับโลกดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในบรรดาตัวชี้วัดทั้งห้า ตัวชี้วัดที่เชื่อมโยงกับนิวซีแลนด์ เช่น ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) การจ้างงาน และราคานม ถือเป็นตัวชี้วัดที่ใกล้เคียงที่สุดในการประเมินว่าแรงกดดันภายในประเทศกำลังผ่อนคลายลงหรือไม่ ตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลง หรือดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของจีนที่แข็งแกร่งขึ้น ก็ยังคงมีความสำคัญ แต่ปัจจัยเหล่านั้นอยู่นอกเหนือการควบคุมของนิวซีแลนด์

จนกว่าสัญญาณเหล่านี้หลายอย่างจะเกิดขึ้นพร้อมกัน การดีดตัวขึ้นของ NZD อาจกลายเป็นเพียงการฟื้นตัวชั่วคราวเท่านั้น การพิมพ์ดีดที่ดีเพียงครั้งเดียวจะไม่สามารถแก้ไขปัญหาที่ซับซ้อนถึงหกส่วนได้

คำถามที่พบบ่อย（FAQ）

ทำไมเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่ามากในตอนนี้?

เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่าลงเนื่องจากปัจจัยสนับสนุนตามปกติได้พังทลายลงแล้ว ดอลลาร์ยังคงมีอัตราผลตอบแทนสูง การเติบโตทางเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์อ่อนแอ ภาวะแรงงานว่างงานสูง และสัญญาณการส่งออกไม่แข็งแกร่งพอที่จะชดเชยแรงกดดันดังกล่าวได้

ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์หรือไม่?

ไม่ครับ ค่าเงิน NZD/USD ที่อยู่ใกล้ 0.58 นั้นอ่อนค่า แต่ยังคงอยู่เหนือระดับต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ใกล้ 0.5580 การเคลื่อนไหวครั้งนี้มีความสำคัญเนื่องจากแรงกดดันจากปัจจัยมหภาค ไม่ใช่เพราะมันเป็นจุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์

การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) จะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์หรือไม่?

อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะสะท้อนถึงเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งก็ต่อเมื่อเป็นเช่นนั้นเท่านั้น สัญญาณจากธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ในปัจจุบันไม่ค่อยสนับสนุนเท่าไหร่ เพราะอัตราเงินเฟ้อสูงในขณะที่การเติบโตอ่อนแอ ทำให้แรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยดูเหมือนจะเป็นการป้องกันมากกว่าการส่งเสริมค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์

เหตุใดจีนจึงส่งผลกระทบต่อเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์?

จีนส่งผลกระทบต่อ NZD ผ่านทางความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์ ความเชื่อมั่นที่เกี่ยวข้องกับอุตสาหกรรมนม และความคาดหวังการเติบโตของภูมิภาคเอเชียแปซิฟิก ดัชนี PMI ของจีนที่อยู่ใกล้ระดับ 50.0 ให้การสนับสนุนภายนอกแก่เงินดอลลาร์นิวซีแลนด์เพียงเล็กน้อย เนื่องจากบ่งชี้ถึงโมเมนตัมการผลิตที่จำกัด

อะไรบ้างที่จะช่วยให้ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ฟื้นตัวได้?

ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์ต้องการมากกว่าแค่ข่าวดีเพียงข่าวเดียว การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งกว่านี้จำเป็นต้องมีอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ลดลง การเติบโตทางเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์ที่แข็งแกร่งขึ้น ราคาผลิตภัณฑ์นมที่ปรับตัวสูงขึ้น และข้อมูลเศรษฐกิจจากจีนที่แข็งแกร่งขึ้นพร้อมกัน

ชาวนิวซีแลนด์กำลังสูญเสียมากกว่าแค่โมเมนตัม

บททดสอบต่อไปสำหรับ NZD คือว่าแรงกดดันจะเริ่มลดลงในหลายจุดหรือไม่ อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่ลดลง การเติบโตทางเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์ที่แข็งแกร่งขึ้น ราคาผลิตภัณฑ์นมที่ปรับตัวสูงขึ้น และสัญญาณความต้องการที่ชัดเจนขึ้นจากจีน จะทำให้แนวโน้มขาลงอ่อนลง

จนกว่าดอลลาร์จะสูญเสียแรงหนุนจากผลตอบแทนพันธบัตร หรือข้อมูลเศรษฐกิจของนิวซีแลนด์จะดีขึ้นพร้อมกัน ความอ่อนแอของดอลลาร์นิวซีแลนด์ควรถูกมองว่าเป็นแรงกดดันต่ออัตราการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศ ไม่ใช่ความผันผวนในกราฟค่าเงิน