公開日: 2026-07-31
更新日: 2026-07-31
市場の慎重姿勢が、米国株ファンドの資金流出を2週連続で引き起こした。投資家は、待望の大型ハイテク企業の決算発表に備え、原油価格の上昇にも反応した。
米国の成長株ファンドからは85億5000万ドルの資金が流出し、3週間ぶりの高水準となった一方、バリューファンドからも13億9000万ドルの資金が流出し、3週間続いた資金流入が途絶えた。今回の米国株ファンドの資金流出は、市場のセンチメント転換を示す重要なシグナルだ。
クアルコム(QCOM.OQ)は、第4四半期の利益が市場予想を下回るとの見通しを示し、アップル製品からの収益が予想以上に急速に減少すると述べた。同社はスマートフォン以外の分野にも事業を拡大している。
水曜日に発表されたSKハイニックスの四半期決算は好調だったものの、投資家が設定した過度に野心的な目標には届かなかった。長期契約は将来の安定した需要を保証する一方で、価格上昇による短期的な利益の可能性を制限する可能性がある。
アナリストによると、投資家は、韓国企業がAIによる利益を通じて株主還元を向上させる明確な計画を欠いていること、そして将来のメモリ価格の上昇を制限する可能性のある長期契約に依存していることに失望したという。
UBSのCEO、セルジオ・エルモッティ氏は、地政学的な亀裂が市場にとって依然として圧力要因であることを認めつつも、AIに関する議論に対する市場の疲弊感の高まりについては軽視する姿勢を示した。
彼は、AIとその基盤となるインフラは今後も主要な市場牽引役であり続けると強調し、その経済的メリットはいずれテクノロジー以外の様々な産業にも広がるだろうと付け加えた。
マイナスのFCF
「グレート・ローテーション」とは、投資家が買われすぎている巨大テクノロジー株やAI関連株から資金を引き揚げ、ディフェンシブセクター、エネルギー株、小型株へと資金をシフトさせる構造的な変化のことだ。この流れが、米国株ファンドの資金流出をさらに加速させている。
AIへの設備投資疲れとデータセンターの収益性に対する懸念から、投資家は安全マージンがより狭いソフトウェアおよびIT関連株に資金を移している。テスラ(TSLA.OQ)とグーグル(GOOGL.OQ)は、フリーキャッシュフローがマイナスになったことを発表し、市場を動揺させた。
財務記録によると、これはグーグルが2004年に新規株式公開(IPO)して以来、前例のない出来事だ。この展開は、この巨大テクノロジー企業の過去の業績において、重大かつ前例のない転換点となる。
テスラの最高財務責任者であるヴァイバフ・タネジャ氏は水曜日、テスラは「大規模な投資サイクル」に入っており、今後3年間で支出はさらに増加する可能性が高いと述べた。
投資家は、クラウドおよびAI関連の収益の急速な成長が、資金流出のペースに追いつくかどうかを見極めようとしている。最大の懸念は、支出が続く一方で、AI関連の収益創出が停滞するのではないかという点だ。
大手テクノロジー企業の自社株買いは、設備投資が過去最高水準にとどまり、人工知能関連事業からの財務的リターンが実現するまでに時間がかかる場合、縮小される可能性がある。
オラクル(ORCL.N)は、クラウドインフラ拡張資金として450億ドルから500億ドルの資金調達を計画しており、特に脆弱な立場にあるようだ。2026年度の設備投資額は、営業キャッシュフローの174%にまで上昇した。
セーフハーバー
7月下旬に発生したハイテク株の急落局面において、金融(特に保険と銀行)、ヘルスケア、不動産(REIT)、エネルギー、生活必需品セクターは著しく好調なパフォーマンスを示した。
UBSのアナリストは、ヘルスケア分野が牽引役となっている理由として、「二重の盾」を提供していることを挙げている。つまり、長期的な人口動態の追い風を受けつつ、AIによる変動からは完全に隔離されているという点だ。
先月、チャールズ・シュワブとステート・ストリートは、潜在的な市場低迷を乗り切るための戦術的なアイデアとして、生活必需品セクターとヘルスケアセクターをより有望視していると指摘した。
米連邦準備制度理事会(FRB)が金融引き締め政策を維持したことで、国債利回りは2007年以来の高水準に上昇し、根強いインフレ圧力に対する投資家の不安を増幅させている。これは金融株にとって追い風となっているようだ。
ウォール街の銀行の収益は、M&Aに関するアドバイザリー手数料と急増するトレーディング収益に支えられ、力強く伸びた。加えて、ハイテク企業の新規株式公開(IPO)案件が多数控えていることも、引受手数料の大幅な増加につながっている。
それにもかかわらず、JPモルガンのジェイミー・ダイモンCEOは、戦争を含む世界的なリスク要因の変動が衝突し、深刻な市場混乱を引き起こす可能性があると警告した。こうした根本的な「地殻変動」とも言える圧力は、重大な経済不安定をもたらす可能性がある。
金融セレクトセクターSPDRファンド(XLF.P)は7月に史上最高値を更新した。ステート・ストリートは第3四半期の金融セクターの見通しを「中立」から「ポジティブ」に引き上げ、今後のさらなる上昇の可能性を裏付けている。米国株ファンドの資金流出が続く中でも、金融セクターは明確な勝者として浮上している。
