Diterbitkan pada: 2026-07-31
Kewaspadaan pasar memicu minggu kedua berturut-turut arus keluar bersih dari dana saham AS, karena investor bersiap menghadapi laporan laba perusahaan teknologi mega-cap yang sangat dinantikan dan bereaksi terhadap naiknya harga minyak.
Dana ekuitas pertumbuhan AS mencatat arus keluar sebesar $8.55 miliar, yang terbesar dalam tiga minggu, sementara dana Value juga mengalami arus keluar sebesar $1.39 miliar, mengakhiri rangkaian tiga minggu aliran masuk.
Qualcomm (QCOM.OQ) memproyeksikan laba Q4 di bawah estimasi dan mengatakan pendapatan dari produk Apple akan menurun lebih cepat dari yang diperkirakan. Perusahaan ini telah berekspansi ke kategori selain ponsel pintar.
Meskipun pendapatan kuartalan melonjak pada hari Rabu, SK Hynix gagal memenuhi target investor yang terlalu ambisius. Perjanjian jangka panjang memastikan permintaan masa depan yang stabil tetapi dapat membatasi potensi keuntungan jangka pendek dari kenaikan harga.
Menurut analis, investor kecewa karena perusahaan Korea tersebut tidak memiliki rencana yang jelas untuk meningkatkan pengembalian bagi pemegang saham melalui keuntungan AI dan ketergantungannya pada kontrak jangka panjang yang bisa membatasi kenaikan harga memori di masa depan.
CEO UBS Sergio Ermotti mengakui bahwa celah geopolitik tetap menjadi titik tekanan bagi pasar, tetapi mengesampingkan potensi kelelahan pasar yang meningkat seputar narasi AI.
Ia menekankan bahwa AI dan infrastrukturnya akan tetap menjadi pendorong utama pasar, menambahkan bahwa keuntungan finansialnya pada akhirnya akan menyebar ke berbagai industri di luar sektor teknologi.
"Rotasi Besar" adalah pergeseran struktural di mana investor memindahkan modal keluar dari saham teknologi mega-cap dan saham yang digerakkan oleh AI yang dinilai terlalu tinggi ke sektor defensif, energi, dan saham berkapitalisasi kecil.
Kelelahan capex AI dan kekhawatiran atas pengembalian pusat data telah mendorong investor ke saham perangkat lunak dan IT dengan margin keamanan yang lebih ketat. Tesla (TSLA.OQ) dan Google (GOOGL.OQ) mengguncang pasar setelah melaporkan FCF negatif.
Menurut catatan keuangan, hal ini belum pernah terjadi untuk Google sejak IPO perusahaan pada 2004. Perkembangan ini menandai perubahan signifikan dan belum pernah terjadi sebelumnya dalam kinerja historis raksasa teknologi tersebut.
Vaibhav Taneja, chief financial officer Tesla, mengatakan pada hari Rabu bahwa Tesla sedang dalam "siklus investasi besar" dan pengeluarannya kemungkinan akan meningkat lebih lanjut selama tiga tahun ke depan.
Investor akan mencari tanda-tanda bahwa pertumbuhan pesat pendapatan dari cloud dan AI dapat mengimbangi pembakaran kas. Kekhawatiran utama adalah apakah perolehan pendapatan terkait AI terhambat sementara pengeluaran terus berlanjut.
Pembelian kembali saham Big Tech mungkin akan dikurangi jika belanja modal tetap pada level tertinggi historis dan pengembalian finansial dari inisiatif kecerdasan buatan membutuhkan waktu lebih lama untuk terwujud.
Oracle (ORCL.N) tampak khususnya rentan karena berencana mengumpulkan $45 billion hingga $50 billion untuk membiayai perluasan infrastruktur cloud. Persentase capex terhadap arus kas operasi melonjak menjadi 174% untuk tahun fiskal 2026.
Selama aksi jual saham teknologi akhir Juli baru-baru ini, sektor keuangan (khususnya asuransi dan perbankan), kesehatan, properti (REITs), energi, dan sektor barang konsumsi pokok tampil jauh lebih baik.
Analis UBS mencatat bahwa sektor Kesehatan memimpin karena menawarkan "perisai ganda"—mendapat manfaat dari angin pendorong demografis jangka panjang sekaligus tetap sepenuhnya terlindungi dari volatilitas yang digerakkan oleh AI.
Bulan lalu Charles Schwab dan State Street menandai sektor barang konsumsi pokok dan kesehatan sebagai ide taktis yang lebih disukai untuk bertahan dari potensi penurunan pasar.
Imbal hasil Treasury telah naik ke level yang belum terlihat sejak 2007 karena The Fed mempertahankan kebijakan moneter yang ketat, memperburuk kecemasan investor terkait tekanan inflasi yang persisten, yang tampaknya menjadi berkah bagi saham keuangan.
Laba bank-bank Wall Street melaju dengan dorongan kuat dari biaya penasihat untuk M&A dan lonjakan pendapatan perdagangan. Selain itu, panjangnya pipeline IPO teknologi sedang memacu biaya penjaminan emisi.
Meskipun demikian, CEO JPMorgan Jamie Dimon memperingatkan bahwa pergeseran risiko global termasuk perang-perang dapat bertabrakan dan memicu gangguan pasar yang parah. Tekanan mendasar yang "tektonik" ini dapat menyebabkan ketidakstabilan ekonomi yang signifikan.
Financial Select Sector SPDR Fund (XLF.P) baru saja mencetak rekor tertinggi baru sepanjang masa pada Juli. State Street telah meningkatkan prospek sektor keuangannya dari netral menjadi positif untuk Q3, memperkuat argumen untuk potensi kenaikan lebih lanjut ke depan.
