Дата публикации: 2026-08-04
Дата обновления: 2026-08-04
Акции Palantir подскочили на 14.97% в послеторговой сессии 3 августа после того, как выручка за 2-й квартал выросла на 93% до $1.935 млрд, а руководство повысило прогноз выручки на 2026 год примерно до $8.15 млрд. $1.22 млрд скорректированного свободного денежного потока и $3.373 млрд стоимости контрактов показали, что рост выходил за рамки только заголовочного показателя выручки.
2-й квартал показал, что спрос ускоряется. Сейчас оценка Palantir требует, чтобы этот темп стал повторяемым.
Выручка превысила консенсус на 6.8% и предыдущий средний прогноз руководства Palantir на 7.6%, так что сюрприз по результатам оказался крупнее, чем позволяет предположить только показатель роста в 93%.
Прогноз выручки на полный год увеличился примерно на $498 млн до среднего значения $8.154 млрд, что подняло ожидаемый рост на 2026 год до 82%.
Скорректированный свободный денежный поток достиг $1.22 млрд при марже 63%, а операционный денежный поток после капитальных расходов остался близок к $1.20 млрд, что показывает, что результат поддерживался базовым денежным генерированием, а не крупными корректировками.
Коммерческая выручка в США выросла на 149% и приблизилась к выручке от правительства США, отставая всего на $45 млн, тогда как оценка Palantir оставляет мало пространства для замедления конверсии контрактов.
Выручка Palantir за 2-й квартал в размере $1.935 млрд превзошла консенсус Visible Alpha в $1.81 млрд примерно на 6.8% и предыдущий средний прогноз руководства в $1.799 млрд на 7.6%. Скорректированная прибыль на акцию (Adjusted EPS) составила $0.41 против прогноза Visible Alpha в $0.35.
Наш превью результатов Palantir за 2-й квартал показывало, что консенсусный рост в 81% всё ещё означал бы замедление по сравнению с темпом 85% в 1-м квартале. Сообщённый результат в 93% вместо этого продлил ускорение.
Прогноз выручки на полный год вырос с диапазона $7.650 billion–$7.662 billion до $8.150 billion–$8.158 billion. Среднее значение увеличилось примерно на $498 млн, подняв ожидаемый годовой рост с 71% до 82%. Ревизия установила более высокую базу выручки на остальную часть 2026 года, а не просто подтвердила сильный второй квартал.
Прогноз скорректированной операционной прибыли вырос со среднего значения $4.446 млрд до примерно $4.893 млрд. Увеличение на $447 млн составило почти 90% от апгрейда прогноза выручки, что указывает на высокие предельные маржи по дополнительным продажам.
Palantir сгенерировал $1.22 млрд скорректированного свободного денежного потока при марже 63% — это первый квартальный результат выше $1 млрд. Денежные средства от операционной деятельности достигли $1.216 млрд. После вычитания $14.6 млн капитальных расходов конвенциональный операционный денежный поток после инвестиций остался близок к $1.20 млрд, при этом капитальные затраты составили менее 1% выручки.
Незначительная разница между скорректированным заголовочным показателем и конвенциональным денежным генерированием усиливает качество результата. В скорректированной мере Palantir добавил обратно примерно $18.7 млн налогов работодателя, связанных с компенсацией акциями, вместо опоры на большой набор корректировок денежного потока.
Скорректированная операционная маржа достигла 62%, в то время как операционная маржа по GAAP выросла до 47%. Выручка почти удвоилась без сопоставимого роста операционных расходов, что позволило значительной части дополнительных продаж превратиться в прибыль и наличные.
Компенсация акциями выросла на 66% до $265 млн, хотя её доля в выручке сократилась с примерно 16% до 13.7%. Конверсия в денежные средства значительно укрепилась, в то время как долевая компенсация продолжила размывать этот рост в расчёте на акцию.
Коммерческая выручка в США составила $764 млн по сравнению с $809 млн от государственных клиентов США. Коммерческая выручка выросла на 149% в годовом исчислении и на 28% по сравнению с предыдущим кварталом, опережая рост правительства в 90% и 18% соответственно.
Разрыв в $45 млн показывает, как быстро меняется состав бизнеса Palantir. Государственные контракты по-прежнему являются крупным источником выручки, в то время как коммерческие внедрения ИИ близки к тому, чтобы стать крупнейшим бизнесом компании в США.
Активность по контрактам указывает в том же направлении. Стоимость коммерческих контрактов в США достигла $2.132 млрд, а общая стоимость контрактов выросла до $3.373 млрд. Palantir также заключила 73 соглашения стоимостью не менее $10 млн, что говорит о том, что коммерческое внедрение выходит за пределы мелких пилотных проектов и ограниченных развёртываний.
Стоимость контрактов отражает потенциальную будущую выручку, а не гарантированный бэклог. Некоторые соглашения содержат опции для клиентов или права на расторжение, которые могут уменьшить сумму, которая в итоге будет признана. Оставшиеся обязательства по исполнению Palantir на сумму $4.9 billion дают более надёжную оценку контрактной выручки, не подлежащей расторжению, и увеличились на 103% по сравнению с предыдущим годом.
Следующим проверочным моментом будет то, насколько быстро портфель коммерческих контрактов в США объёмом $2.132 billion конвертируется в выручку, чтобы закрыть оставшийся разрыв в выручке в размере $45 million.
Palantir завершил торги в расширенное время 3 августа по $144.46, подорожав на 14.97% относительно закрытия основной сессии. При таком курсе и разводнённом средневзвешенном числе акций Palantir подразумеваемая стоимость собственного капитала составляла примерно $371 billion. Это соответствовало примерно 45.5-кратному отношению к средней точке прогнозируемой выручки на 2026 год и 80.7-кратному отношению к прогнозируемому скорректированному свободному денежному потоку. Это расчётные оценки оценки стоимости, основанные на заявленном числе акций Palantir и обновлённом прогнозе.
Эти мультипликаторы предполагают, что коммерческий рост, операционная рентабельность и конвертация контрактов останутся исключительными в течение нескольких лет. Даже если выручка в 2027 году вырастет ещё на 50% до примерно $12.2 billion, при неизменной капитализации акции Palantir всё равно торговались бы примерно в районе 30-кратной выручки.
Palantir может продолжать быстро расти, при этом доходность акций будет низкой. Переход от исключительного роста к просто сильному может сжимать оценку быстрее, чем растёт выручка и прибыль.
Объявления о контрактах теперь имеют меньшее значение, чем их конвертация в выручку. Palantir должен превращать коммерческий конвейер в признанную выручку, не ослабляя маржу и генерирование наличности.
II квартал оправдал ралли. Оценка оставляет мало пространства для просто хорошего квартала.
Акции Palantir подскочили после того, как выручка превысила консенсус, скорректированная прибыль на акцию превзошла ожидания, а руководство повысило годовой прогноз выручки почти на $500 million. Рекордный свободный денежный поток усилил качество результата.
Да. Palantir добавляет обратно налоги работодателя на заработную плату, связанные с компенсацией в виде акций, при расчёте скорректированного свободного денежного потока. Денежный поток от операционной деятельности после $14.6 million капитальных расходов всё ещё достиг примерно $1.20 billion, так что корректировка немного изменила результат.
Нет. Общая стоимость контрактов может включать опции клиентов и контракты, которые могут быть расторгнуты. Оставшиеся обязательства по исполнению Palantir на сумму $4.9 billion представляют более надёжную меру, поскольку они отражают контрактную выручку, не подлежащую расторжению, которая ещё не была признана.
Да. После публикации отчёта Palantir торговался примерно в 45.5 раза к прогнозируемой выручке 2026 года на разводнённой основе. Выручка может продолжать расти, в то время как мультипликатор оценки сжимается быстрее, чем растут выручка и прибыль.
Компенсация в виде акций Palantir выросла на 66% до $265 million во II квартале, хотя её доля в выручке снизилась примерно до 13.7% с примерно 16% годом ранее. Эта статья расходов не аннулирует результат по денежным потокам, но продолжение выпуска акций может размывать долю роста компании, приходящуюся на одну акцию.
Выручка, близкая к верхней границе прогноза на III квартал в $2.164 billion или выше, поддержит повышенный годовой прогноз Palantir. Коммерческие контракты должны продолжать конвертироваться в признанную выручку без ослабления операционных марж или свободного денежного потока. Более медленная скорость конверсии выявит, насколько сильное дальнейшее ускорение уже заложено в оценке Palantir.
