Publicado em: 2026-03-11
Enquanto os preços do petróleo dispararam esta semana, o dólar canadense praticamente não se beneficiou do movimento. Na verdade, o petro-loonie passou anos em baixa, com a moeda atingindo sua mínima em 22 anos em fevereiro de 2025.
O economista-chefe do BMO, Doug Porter, observou a quebra da correlação em um relatório de pesquisa em 2024, dizendo que um aumento de $10 no preço do petróleo WTI costumava elevar o valor do loonie em três centavos.
Foram apontadas duas razões. Os EUA tornaram-se um grande produtor e exportador de petróleo graças ao boom do shale; os produtores canadenses não conseguiram escoar seu petróleo para os mercados globais devido a limitações de infraestrutura.
As exportações de petróleo do Canadá vêm registrando uma forte tendência de alta, atingindo níveis recordes em 2024 e 2025 devido ao aumento da produção e à conclusão da Trans Mountain Expansion.
Isso ocorreu enquanto a participação no mercado global de petróleo tem se deslocado para produtores fora da OPEP+ (liderados pelos EUA, Canadá, Brasil e Guiana). Notavelmente, o spread de preços WCS-WTI se restringiu consideravelmente neste mês.
Maior acesso ao mercado ajuda a melhorar os netbacks do Canadá, particularmente diante do aumento da produção da Venezuela. O país sul‑americano viu as exportações de seu principal polo exportador atingir a maior marca em 7 anos.
A primeira‑ministra de Alberta, Danielle Smith, diz que a guerra no Irã reforça a necessidade de um novo oleoduto que ligue as reservas de petróleo de sua província à Costa Oeste. O problema é a falta de investimento do setor privado.
Ritmo lento
A economia do Canadá contraiu no 4.º trimestre, ficando abaixo do esperado, já que os fabricantes recorreram fortemente aos estoques para atender à demanda em vez de produzir novos bens.
Os indicadores oscilaram entre ganhos e perdas a cada trimestre no ano passado, devido ao aumento das tarifas dos EUA. Veículos automotores e autopeças, o segundo maior item de exportação, foram particularmente prejudicados.
A proteção do CUSMA aplica-se apenas a itens que cumprem estritamente as regras de origem do acordo. Diversas categorias, como os knock-down kits, não se qualificam mesmo que sejam produzidas no Canadá.
O déficit comercial no ano passado ampliou‑se para $31.3 billion, marcando o maior déficit anual já registrado fora da pandemia de COVID-19, apesar de um aumento nas exportações de metais preciosos.
É mais difícil para a indústria automobilística diversificar-se para além dos EUA do que para a do setor energético. Ásia e Europa têm fornecedores consolidados há muito tempo, portanto o Canadá teria dificuldade em penetrá‑los em grande escala.
Rafael Gomez, especialista em relações industriais da Universidade de Toronto, disse à AFP que o governo Carney precisa estar preparado para uma perda gradual de empregos de montagem de automóveis nos próximos anos.
A análise do Brookings concluiu que o cruzamento na estrada é, portanto, uma escolha entre estratégias imperfeitas, não uma opção clara entre uma independência idealizada e uma dependência relutante.
Substituto promissor
A produção de ouro nas minas canadenses aumentou de forma contínua na última década. O metal é um pilar histórico da estrutura econômica e agora é um motor crucial da prosperidade futura.
O ouro tornou‑se uma parte cada vez mais influente do quadro das exportações, representando cerca de 8% em setembro, segundo o The Globe and Mail. Isso pode compensar em parte as dificuldades decorrentes da era pós‑petróleo.
Mas o atual boom das exportações de ouro é quase inteiramente função do aumento do preço, e não da quantidade de metais preciosos exportados, que é mais ou menos a mesma de uma década atrás.
Os preços do metal ultrapassaram $5,000 em 2026, impulsionados por intensa compra por parte de bancos centrais, forte instabilidade geopolítica (especificamente no Oriente Médio e na guerra Rússia-Ucrânia) e, de forma significativa, por altos níveis de dívida soberana.
O potencial é notável, já que o Canadá está entre os cinco principais países do mundo em reservas de ouro. No final de 2025 e início de 2026, os surtos nas exportações de ouro em bruto foram cruciais para sustentar os números totais de exportação.
Os preços do ouro e do petróleo definitivamente não se movem em conjunto. Enquanto o ouro registra sequências de recordes, os preços do petróleo permaneceram longe de suas máximas históricas acima de $140 per barrel, apesar do recente pico. Isso significa que o loonie será definitivamente menos impactado pelos mercados globais de energia no futuro previsível. A perspectiva incerta da indústria automobilística também reforça a tese do fim do petro-loonie.
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