Publicado em: 2026-07-02
Atualizado em: 2026-07-02
As ações de valor em 2026 são baratas o suficiente para atrair atenção e apresentam falhas suficientes para gerar hesitação. Uma baixa avaliação pode sinalizar uma oportunidade ou indicar lucros nos quais o mercado já não confia. Essas 10 ações têm fluxo de caixa atual, projeções, recompras de ações ou recuperação de margem que desafiam a magnitude do desconto.
O índice S&P 500 está sendo negociado próximo a 20,1 vezes os lucros futuros, acima de sua média de 5 anos de 19,9 e da média de 10 anos de 19,0, deixando menos espaço para ações precificadas com base em expectativas em vez de fluxo de caixa.
Um índice P/L baixo por si só não qualificava nenhuma ação. Cada empresa precisava de evidências para 2026 por meio de fluxo de caixa, projeções, recompra de ações ou recuperação de margem.
Comcast, General Motors, Verizon, Exxon Mobil e PayPal se destacam porque o fluxo de caixa atual ou o retorno sobre o capital investido tornam o desconto insignificante.
Bristol Myers Squibb, Pfizer, Citigroup, American International Group e Salesforce continuam sendo candidatas a valorização apenas se o desempenho em 2026 continuar compensando os riscos já precificados.
O teste de fim de ano é a durabilidade das projeções. Se o fluxo de caixa, as margens e o retorno sobre o capital se mantiverem ao longo do segundo semestre, a tese de precificação incorreta se fortalece.
Cada ação abaixo está barata por um motivo. A tabela mostra se as evidências atuais para 2026 são fortes o suficiente para contestar esse motivo.
| Estoque | Por que pode estar com preço incorreto | evidências de 2026 | Risco a observar |
|---|---|---|---|
| Comcast | Fluxo de caixa acima dos temores sobre a libra esterlina | Fluxo de caixa livre de US$ 3,9 bilhões no primeiro trimestre | Perdas de banda larga |
| General Motors | As recompras de ações sustentam lucros baixos. | US$ 4,3 bilhões em EBIT ajustado no primeiro trimestre | Ciclo automático |
| Bristol Myers | O risco de patentes pode estar sendo superestimado. | Guia de EPS de US$ 6,05 a US$ 6,35 | Execução de pipeline |
| Verizon | Dividendos garantidos por fluxo de caixa | Fluxo de caixa livre de US$ 3,8 bilhões no primeiro trimestre | Dívida |
| Citigroup | Os retornos continuam melhorando. | retorno tangível de 13,1% | Risco de crédito |
| AIG | A subscrição de seguros apoia o valor. | 87,3% de índice combinado | Perdas catastróficas |
| Exxon Mobil | Os retornos em dinheiro compensam o risco do petróleo | Distribuições de US$ 9,2 bilhões | Preços do petróleo |
| Pfizer | O rendimento precisa de menos dúvidas. | Previsão de receita de US$ 59,5 bilhões a US$ 62,5 bilhões | Pressão sobre os dividendos |
| PayPal | Recompras levantam dúvidas sobre pagamentos | US$ 1,72 bilhão em fluxo de caixa livre ajustado | Pressão marginal |
| Salesforce | O medo da IA pode ser exagerado. | Receita anual recorrente de US$ 3,4 bilhões em IA e dados | durabilidade da receita de IA |
A lista se divide em dois grupos. Comcast, General Motors, Verizon, Exxon Mobil e PayPal têm fluxo de caixa mais sólido ou melhor retorno de capital.
Bristol Myers Squibb, Pfizer, Citigroup, AIG e Salesforce precisam de uma execução mais robusta até o final do ano para que o desconto pareça totalmente inadequado.
A Comcast ainda possui uma vantagem que o mercado não reconhece adequadamente. A empresa continua transformando a pressão das operadoras de TV a cabo em lucro.
As ações são negociadas a 6,73 vezes o lucro projetado e 4,16 vezes o fluxo de caixa livre, enquanto o primeiro trimestre de 2026 gerou US$ 3,9 bilhões em fluxo de caixa livre e US$ 2,5 bilhões em dividendos e recompras de ações. Esses números desafiam a ideia de que as perdas com banda larga já tenham superado a capacidade de geração de lucros da empresa.
A banda larga continua sendo o ponto crítico. Os receios em relação à TV a cabo já estão precificados, portanto, o sinal a observar é se o fluxo de caixa livre continuará cobrindo dividendos e recompras de ações sem que as perdas com a banda larga se agravem.
A General Motors tem algo que muitas ações cíclicas baratas não têm: caixa que continua reduzindo o número de ações em circulação, enquanto os lucros permanecem fortes.
As ações são negociadas a 6,03 vezes o lucro projetado, o número de ações em circulação caiu 12,4% em relação ao ano anterior e o EBIT ajustado para o primeiro trimestre de 2026 atingiu US$ 4,3 bilhões. A projeção de EBIT ajustado para o ano todo também foi elevada para entre US$ 13,5 bilhões e US$ 15,5 bilhões.
O ciclo automotivo ainda pode mudar rapidamente. Custos de financiamento, demanda mais fraca e pressão sobre as margens dos veículos elétricos podem impactar os lucros rapidamente. O desconto da GM parece mais justificável se as picapes e os crossovers continuarem gerando caixa suficiente para financiar as recompras de ações sem a necessidade de uma nova revisão das projeções.
Os medicamentos da Bristol Myers são baratos por um motivo claro. O vencimento das patentes é real e os medicamentos mais antigos estão perdendo a exclusividade.
A ação permanece na lista porque o portfólio mais recente está fazendo mais do que simplesmente preencher espaço em uma história de transição. A receita do primeiro trimestre de 2026 atingiu US$ 11,5 bilhões, as vendas do Portfólio de Crescimento chegaram a US$ 6,2 bilhões e a projeção de lucro por ação (EPS) não-GAAP permaneceu entre US$ 6,05 e US$ 6,35.
O teste de fim de ano é simples. O Portfólio de Crescimento deve continuar reduzindo a diferença deixada pelos medicamentos mais antigos, e não apenas desacelerar a queda por mais um trimestre.
A Verizon possui um atrativo claro: o dividendo ainda é garantido pelo fluxo de caixa.
As ações são negociadas a 8,38 vezes o lucro projetado e 8,65 vezes o fluxo de caixa livre, menos da metade do múltiplo do mercado em geral. O fluxo de caixa livre do primeiro trimestre de 2026 subiu para US$ 3,8 bilhões, ante US$ 3,6 bilhões no ano anterior, enquanto a projeção de lucro por ação ajustado aumentou para entre US$ 4,95 e US$ 4,99.
A dívida sem garantia totalizou US$ 142,5 bilhões no final do primeiro trimestre. O fluxo de caixa livre após o investimento na rede é mais importante do que o rendimento nominal. O rendimento por si só não será suficiente.
O Citigroup já se movimentou, então o desconto por retorno fácil já não existe. A questão mais clara é se os retornos mais altos podem durar o suficiente para justificar mais confiança.
As ações são negociadas a 12,48 vezes o lucro projetado e 1,42 vezes o valor patrimonial tangível, abaixo do índice P/L projetado de 15,0 vezes do setor financeiro. O primeiro trimestre de 2026 apresentou lucro líquido de US$ 5,8 bilhões, receita de US$ 24,6 bilhões e retorno sobre o patrimônio tangível de 13,1%.
O risco de crédito e as dúvidas sobre a reestruturação continuam pressionando a avaliação. O sucesso da Citi depende da execução do plano, pois o próximo teste crucial é se o retorno de 13,1% se manterá sem um aumento acentuado nos custos de crédito.
A AIG apresenta uma justificativa de valor mais clara porque a subscrição de seguros melhorou, e não porque as ações de seguradoras estejam automaticamente baratas.
As ações são negociadas a 9,34 vezes o lucro projetado e 1,01 vezes o valor patrimonial. O lucro ajustado por ação após impostos no primeiro trimestre de 2026 aumentou 80%, para US$ 2,11, o ROE operacional principal atingiu 12,2% e o índice combinado de seguros gerais melhorou para 87,3%.
Perdas catastróficas ou movimentações adversas de reservas ainda podem prejudicar o caso rapidamente. O valor contábil importa mais quando a qualidade da subscrição se mantém durante todo o ciclo de sinistros, e não apenas em um trimestre sem perdas.
A Exxon Mobil possui um balanço patrimonial que muitas empresas de energia com foco em valor não têm. Sua relação dívida/patrimônio líquido é de 0,18, o que dá à empresa mais espaço para retornar caixa ao longo do ciclo.
As ações são negociadas a 10,77 vezes o lucro projetado, abaixo do índice P/L projetado de 12,6 vezes do setor de Energia. O lucro do primeiro trimestre de 2026 atingiu US$ 4,2 bilhões, o fluxo de caixa operacional alcançou US$ 8,7 bilhões e a distribuição aos acionistas totalizou US$ 9,2 bilhões em dividendos e recompras de ações.
Os preços do petróleo e as margens de refino ainda determinam quanto desse retorno financeiro parece repetível. A viabilidade da Exxon depende do fluxo de caixa operacional financiar o retorno aos acionistas sem comprometer excessivamente o balanço patrimonial quando o ciclo das commodities enfraquecer.
A Pfizer apresenta um rendimento que atrai atenção e uma reestruturação que ainda gera dúvidas. As ações são negociadas a 8,40 vezes o lucro projetado, com um rendimento de dividendos acima de 7%.
A receita do primeiro trimestre de 2026 subiu para US$ 14,45 bilhões, e a projeção para o ano todo permaneceu entre US$ 59,5 bilhões e US$ 62,5 bilhões em receita e entre US$ 2,80 e US$ 3,00 em lucro por ação diluído ajustado. A projeção mantém as ações na lista de observação, embora não elimine a pressão em torno da produtividade dos projetos em desenvolvimento.
A Pfizer depende da execução. O progresso do pipeline e a estabilidade das projeções precisam ocorrer simultaneamente para que o rendimento pareça uma oportunidade em vez de um fator de estresse.
O PayPal ainda possui uma poderosa alavanca a seu favor. O fluxo de caixa livre está financiando recompras de ações, enquanto as ações são negociadas a um múltiplo comprimido.
As ações são negociadas a 8,13 vezes o lucro projetado e 7,06 vezes o fluxo de caixa livre, com uma queda de 7,1% no número de ações em circulação em relação ao ano anterior. O fluxo de caixa livre ajustado para o primeiro trimestre de 2026 atingiu US$ 1,72 bilhão, e a recompra de ações totalizou US$ 1,5 bilhão.
A pressão sobre as margens de transação continua sendo uma ameaça. O PayPal precisa que as recompras venham acompanhadas de uma melhor qualidade das contas e margens de transação mais estáveis, e não apenas de uma redução no número de ações em circulação.
A Salesforce oferece um tipo diferente de proposta de valor. O argumento é a compressão múltipla, não o baixo custo da velha economia.
As ações são negociadas a 11,71 vezes o lucro projetado e 9,12 vezes o fluxo de caixa livre, uma forte redefinição para uma empresa de software que continua a elevar suas projeções de receita. A receita recorrente anual da Agentforce e da Data 360 atingiu cerca de US$ 3,4 bilhões, um aumento de mais de 200% em relação ao ano anterior, enquanto a projeção de receita para o ano todo subiu para entre US$ 45,9 bilhões e US$ 46,2 bilhões.
A Salesforce depende da execução, pois o receio em relação à IA criou o desconto, e a receita proveniente da IA agora precisa defendê-lo. A reavaliação de valor só se mantém se a demanda por Agentforce se tornar suficientemente robusta para sustentar o novo múltiplo, e não apenas impressionante o bastante para liderar o trimestre.
Em 2026, o valor não se resume mais à busca por múltiplos baixos. O mercado está precificando a incerteza com mais precisão, especialmente quando o fluxo de caixa parece sólido, mas o negócio apresenta uma falha visível.
O fio condutor desta lista é a desconfiança. A desvalorização da libra esterlina, a expiração de patentes, as dívidas, o risco de crédito, a volatilidade do petróleo, a pressão sobre as margens de lucro e a disrupção causada pela IA não são riscos ocultos. Eles já estão precificados.
A oportunidade surge onde as evidências atuais refutam essa dúvida. O perigo está em comprar por um múltiplo baixo antes de saber se os lucros estão precificados ou prejudicados.
A lista utilizou cinco filtros. Cada ação precisava apresentar um desconto de avaliação, evidências para 2026, suporte de fluxo de caixa ou retorno de capital, um sinal de alerta para o final do ano e um risco específico que pudesse enfraquecer a análise.
As ações foram excluídas quando a análise se baseava principalmente em popularidade, rendimento de dividendos, reputação do setor, baixo índice P/L sem suporte nos lucros ou números ajustados sem contexto suficiente de fluxo de caixa.
A Berkshire Hathaway foi excluída porque a qualidade, por si só, não configurava um caso direto de precificação incorreta. A AT&T foi excluída porque o rendimento não apresentava uma estrutura de dívida e fluxo de caixa livre mais sólida. A Global Payments foi excluída porque os lucros ajustados não compensavam totalmente o prejuízo e o risco de execução, de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos (GAAP).
Uma armadilha de valor começa quando o múltiplo baixo reflete prejuízos nos lucros em vez de uma reação exagerada do mercado.
Os resultados do segundo semestre de 2026 determinarão se essas ações de valor estão com preços incorretos ou simplesmente baratas. O fluxo de caixa, as margens e o retorno sobre o capital investido precisam se manter enquanto o mercado continua a precificar a incerteza. Se as projeções não forem atendidas, o desconto não foi uma oportunidade, mas sim um aviso.
O mercado não está carente de ações baratas. O que ele ainda acredita ser carência de fluxo de caixa.
