Нийтэлсэн огноо: 2026-04-10
Amazon-ы хиймэл оюун ухааны (AI) хөрөнгө оруулалтын төлөв байдал илүү хэмжигдэхүйц, тодорхой болсноор AMZN хувьцааны ханш огцом өслөө.
Сүүлийн үеийн мэдээллүүд AWS болон Amazon-ы чипний стратеги зах зээлийн таамаглаж байснаас хурдан өргөжиж байгааг харуулж байна.
Amazon-ы дэд бүтцийн түлхэц нь зөвхөн яриа төдий биш, AI-ийн эрэлтийг хангахын тулд хэр идэвхтэй ажиллаж байгааг шинэ хөрөнгө оруулалтууд илтгэж байна.
Хөрөнгө оруулагчид одоо AI-ийн хүчтэй өсөлт нь өндөр хөрөнгө оруулалтын зардлаас үүдэлтэй даралтыг нөхөж чадах эсэхийг дүгнэх шаардлагатай боллоо.
AMZN хувьцаа 4-р сарын 9-ний өдөр 5.6%-иар өсөж, 233.65 ам.долларт хаагдлаа. Энэ нь Гүйцэтгэх захирал Энди Жассигийн жил бүрийн хувьцаа эзэмшигчдэд илгээдэг захидалдаа Amazon-ы AI стратеги их хэмжээний зардлаас хэмжигдэхүйц цар хүрээ рүү шилжиж байгааг хөрөнгө оруулагчдад баталсантай холбоотой юм.
Хувьцааны өсөлтөд AWS-ийн AI бизнес жилд 15 тэрбум ам.доллароос давсан орлогын хурдтай (run rate) ажиллаж байгаа бөгөөд Amazon-ы чипний бизнес 20 тэрбум ам.долларын босгыг давсан гэх мэдээллүүд гол нөлөө үзүүлэв.
Эдгээр тоон үзүүлэлтүүд нь Amazon-ы их хэмжээний капитал шаардсан AI тэлэлтэд тодорхой үндэслэл болж өглөө. Мөн удирдлагын зүгээс 2026 онд 200 тэрбум ам.долларын хөрөнгө оруулалт хийхээр төлөвлөж байгааг дурдсан нь Amazon зөвхөн хүчин чадлаа нэмэгдүүлээд зогсохгүй AWS дотор илүү том ашгийн механизмыг бүрдүүлж байна гэсэн дүгнэлтэд хөрөнгө оруулагчдыг хүргэв.
Эдгээр үзүүлэлтүүд нь хувьцааны хөдөлгөөн ач холбогдолтой байсныг баталж байгаа ч зах зээл хэдийнэ гүйцэтгэл хүчтэй байна гэж таамаглан өндөр үнэлгээ (premium) өгч эхэлснийг харуулж байна.
| Үзүүлэлт | Утга |
|---|---|
| Хаалтын үнэ | $233.65 |
| Өдрийн дээд үнэ | $233.97 |
| Зах зээлийн үнэлгээ | $2.34T |
| Сүүлийн 12 сарын P/E | 30.62x |
| EPS | $7.08 |
| Өдрийн арилжааны хэмжээ | 65.96M хувьцаа |
Энди Жасси AWS-ийн AI орлогын хурд 2026 оны 1-р улиралд 15 тэрбум ам.доллароос давсан гэж мэдэгдэв. Мөн тэрээр Amazon-ы чипний бизнес жилд 20 тэрбум ам.доллароос дээш орлоготой ажиллаж байгаа бөгөөд жилийн өсөлт нь гурван оронтой тоогоор хэмжигдэж байгааг онцоллоо. Эдгээр тоонууд нь Amazon хиймэл оюун ухааны эрэлтийг хэр хурдан бодит орлого болгон хувиргаж байгааг зах зээлд тодорхой харууллаа.
Тэрээр нэмж хэлэхдээ, AWS-ийн хоёр том хэрэглэгч Amazon-ы Graviton чипний 2026 оны бүх хүчин чадлыг худалдаж авах хүсэлт тавьсан нь эрэлт хэр их байгааг илтгэж байна. Amazon бусад хэрэглэгчдэдээ нийлүүлэлтээ хадгалахын тулд энэ хүсэлтээс татгалзсан ч, үүлэн тооцооллын үйлчлүүлэгчид Amazon-ы өөрийн дэд бүтцэд хэр их найдаж байгааг энэ үйл явдал харууллаа.
Amazon 2026 онд капитал зардалд (capex) ойролцоогоор 200 тэрбум ам.доллар хөрөнгө оруулахаар төлөвлөж байгаа бөгөөд үүний ихэнх нь AI дэд бүтцэд зориулагдана. Тэрээр эдгээр хөрөнгө оруулалтыг таамаглал биш гэж үзэж байгаа бөгөөд 2027-2028 онд ашиглалтад орох AWS хүчин чадлын ихээхэн хэсэгт хэрэглэгчид аль хэдийн захиалга өгсөн гэдгийг онцоллоо.
Захидлын хамгийн анхаарал татсан хэсэг нь Amazon-ы хагас дамжуулагчийн бизнесийн цар хүрээ байв. Жассигийн хэлснээр Graviton, Trainium болон Nitro-г багтаасан чипний бизнесийн жилийн орлогын хурд одоо 20 тэрбум ам.доллароос дээш байна.
Тэрээр хэрэв энэ бизнесийг бие даасан байдлаар ажиллуулж, энэ жилийн бүтээгдэхүүнийг AWS болон гадны хэрэглэгчдэд борлуулсан бол орлогын хурд нь ойролцоогоор 50 тэрбум ам.долларт хүрэх байсан гэж мэдэгдэв.
Энэ нь Amazon одоо зөвхөн гадны нийлүүлэгчдээс AI дэд бүтцийг худалдаж авахаа больсныг илтгэж буй тул маш чухал юм. Тэд AWS дотор өөрсдийн технологийн баазыг бүрдүүлж байгаа нь зардлыг бууруулах, гүйцэтгэлийг сайжруулах, хэрэглэгчдийг урт хугацаанд тогтоон барихад тусална.
Trainium-ийн эрэлт үүнийг баталж байна. Жассигийн хэлснээр Trainium2 бараг бүрэн зарагдсан, Trainium3-ийн захиалга дүүрсэн, харин 18 сарын дараа бэлэн болох Trainium4-ийн нэлээд хэсэг нь аль хэдийн захиалагджээ. Мөн Amazon-ы AI үйлчилгээ болох Bedrock нь өөрийн тооцооллын ихэнх хэсгийг Trainium дээр гүйцэтгэж байгааг дурдлаа.
| Үзүүлэлт | Дэлгэрэнгүй |
| Чипний бизнесийн орлогын хурд | Жилд $20B-оос дээш |
| Өсөлт | Жилийн гурван оронтой тоо |
| Багтсан бүтээгдэхүүн | Graviton, Trainium, Nitro |
| Бие даасан орлогын хурд | Ойролцоогоор $50B |
| Trainium2 | Ихэнх нь зарагдсан |
| Trainium3 | Захиалга бараг дүүрсэн |
Amazon мөн Trainium чип нь компанид жилд олон арван тэрбум долларын капитал зардлыг хэмнэж, тооцооллын ажлын ачаалалд үйл ажиллагааны ашгийн түвшнийг хэдэн зуун суурь нэгжээр нэмэгдүүлэх давуу тал олгоно гэж мэдэгдэв.
Энэ нь зах зээл маш хүчтэй хариу үйлдэл үзүүлсэн нэг шалтгаан юм. Хөрөнгө оруулагчид зөвхөн эрэлтийн тухай биш, ирээдүйн эдийн засгийн үр өгөөжийн тухай сонссон юм.
Жасси хүчин чадлын хязгаарлалт байгаагүй бол AWS илүү хурдан өсөх боломжтой байсан гэж хэлэв. 2025 оны 4-р улиралд AWS 24%-ийн өсөлт үзүүлж, 142 тэрбум ам.долларын орлогын хурдад хүрсэн ч эрэлт нийлүүлэлтээсээ давсан хэвээр байгааг Amazon онцоллоо.
Amazon Bedrock мөн хурдацтай өргөжиж байна. 3-р сард Bedrock-ийн хэрэглээ өмнөх сараас бараг хоёр дахин өссөн бөгөөд 2026 оны 1-р улиралд өмнөх бүх жилүүдийн нийлбэрээс илүү их тооцоолол гүйцэтгэжээ. Энэ нь аж ахуйн нэгжүүдийн AI эрэлт туршилтын шатнаас хальж, бодит үйлдвэрлэлийн түвшинд шилжиж байгааг харуулж байна.
AWS-ийн үндсэн бизнес ч хүчтэй хэвээр байна. 2025 онд AWS-ийн орлого 20%-иар өсөж 128.7 тэрбум ам.долларт хүрсэн бол үйл ажиллагааны ашиг нь 45.6 тэрбум ам.долларт хүрчээ. Эдгээр тоонууд нь Amazon өөрийн AI бүтээн байгуулалтыг маш том, ашигтай үүлэн тооцооллын бизнесээрээ дамжуулан санхүүжүүлж байгааг харуулж байна.
Хувьцаа эзэмшигчдийн захидалтай зэрэгцэн Миссисипи мужид томоохон дэд бүтцийн бүтээн байгуулалт хийх тухай зарлалаа. Amazon тус мужид хийх нийт хөрөнгө оруулалтаа 25 тэрбум ам.долларт хүргэж, өгөгдлийн төвүүддээ 2,000 ажлын байр бий болгохоор төлөвлөж байна. Үүнд Мэдисон тойрогт 11 тэрбум доллар, Хиндс тойрогт 1 тэрбум долларын нэмэлт төсөл багтаж байна.
Amazon мөн сүлжээний сайжруулалтад 300 сая доллар зарцуулж, нүүрстөрөгчгүй эрчим хүчний эх үүсвэрт хөрөнгө оруулж байгаа нь AI-ийн бүтээн байгуулалт төлөвлөгөөнөөс бодит ажил хэрэгт шилжиж буйг харуулж байна.
Зах зээлд өсөлтийн түүх таалагдсан ч зардлын асуудал арилсангүй. Сүүлийн 12 сарын чөлөөт мөнгөн урсгал 38.2 тэрбумаас 11.2 тэрбум ам.доллар болж буурсан нь голчлон AI-д зориулсан тоног төхөөрөмж, үл хөдлөх хөрөнгийн худалдан авалтын 50.7 тэрбум долларын өсөлттэй холбоотой.
Энэ нь өөдрөг төсөөллийн гол эрсдэл юм. Хэрэв AWS-ийн өсөлт, чипний хэрэглээ болон AI-ийн ашиг хурдацтай нэмэгдсээр байвал хөрөнгө оруулагчид мөнгөн урсгалын даралтыг тэвчиж магадгүй. Харин орлого удааширвал энэхүү асар их зардал хувьцааны үнэд хүндээр тусаж эхэлнэ.
Энди Жассигийн захидал AWS AI-ийн орлого, чипний бизнес болон 2026 оны капитал зардлын талаарх бодит тоонуудыг танилцуулсантай холбоотой. Зах зээл зөвхөн ярианд биш, бодит цар хүрээнд хариу үйлдэл үзүүлэв.
Энэ нь зөвхөн AI чип биш, Graviton, Trainium болон Nitro-г багтаасан Amazon-ы чипний ерөнхий бизнес юм. Энэ нь жилд 20 тэрбум ам.доллароос дээш орлоготой ажиллаж байна.
Яг ч тийм биш. Amazon-ы хэлснээр Trainium2 бараг бүрэн зарагдсан, Trainium3-ийн захиалга дүүрсэн гэж мэдэгдсэн. Энэ нь маш өндөр эрэлтийг харуулж байгаа ч бүх нийлүүлэлт дууссан гэсэн үг биш юм.
Орлого нь зарцуулалтаа гүйцэж чадвал боломжтой. Amazon-ы AI-аас олох ашиг тодорхой болж байгаа ч капитал зардал хурдтай өсөж байгаа тул мөнгөн урсгал дарамтад байна.
Amazon-оос албан ёсоор батлах хүртэл тодорхой огноог бүү нийтэл. Одоогийн хөрөнгө оруулагчдын мэдээллийн төвөөс албан ёсны дараагийн тайлан гарах огноог баталгаажуулах боломжгүй байна.
AMZN хувьцааны өсөлт нь хоосон хүлээлтээс илүүтэйгээр суурь үзүүлэлтээр баталгаажсан мэт харагдаж байна. Amazon хөрөнгө оруулагчдын хүлээж байсан зүйлийг өглөө: AWS AI-ийн орлого хэдийнэ томорсон, чипний бизнес нь ач холбогдол бүхий цар хүрээнд хүрсэн, мөн Trainium-ийн эрэлт урт хугацааны том ирээдүйг дэмжихүйц хүчтэй байна.
Дараагийн шат нь гүйцэтгэлээс хамаарна. Хэрэв Amazon энэхүү хөрөнгө оруулалтын мөчлөгийг AWS-ийн хурдан өсөлт, зардлын хэмнэлт болон мөнгөн урсгал болгон хувиргаж чадвал энэ байр сууриа 2026 оны турш хадгалах боломжтой. Харин чөлөөт мөнгөн урсгал хэт удаан хугацаанд дарамтад байвал хувьцааны шинэ үнэлгээ томоохон сорилттой тулгарах болно.
Тайлбар: Энэ материал нь ерөнхий мэдээллийн зориулалттай бөгөөд санхүүгийн, хөрөнгө оруулалтын эсвэл бусад зөвлөгөө болгон ашиглахад зориулагдаагүй (мөн ингэж үзэх ёсгүй). Энэ материалыг бэлтгэсэн EBC эсвэл зохиогчийн ямар нэгэн үзэл бодол нь тухайн хүн бүрт тодорхой хөрөнгө оруулалт, үнэт цаас, хэлцэл эсвэл хөрөнгө оруулалтын стратеги тохиромжтой гэж зөвлөж буй хэрэг биш юм.
